В данном посте мы рассмотрим портфель Уильяма Харниша, американского инвестора, портфель которого, согласно сайту HedgeFollow, показывает лучшую доходность за последние 3 года. Давайте разберем его портфель и узнаем, в чем секрет его успеха. Фундаментальный анализ Начнем, по традиции, с фундаментального анализа. Медианные показатели свидетельствуют о том, что акции имеют высокую оценку. Самой близкой акцией для стоимостного портфеля можно считать $ET, чьи значения больше всего подходят. Однако, это далеко не лучшая акция: Debt/EBITDA выше нормы, низкие прибыльность и эффективность, высокая бета. Главный плюс акции – высокая доходность (7.99%). Остальные же акции преимущественно без дивидендов. Анализ портфеля Самой большой вес в портфеле занимает акция $PWR – 50%. За ней следуют $WCC (18%) и $DY (15%). Главное отличие данного инвестора от всех предыдущих – это ставка на промышленное производство (84%). Логика данного вложения заключается в том, что перед ростом акций энергетического сектора промышленное производство демонстрирует лучшую динамику и в этом он не ошибся: средняя доходность за последние 3 года составляет 41.77%, в то время как у Баффета за аналогичный промежуток времени – 15.05%.  Инвестор продолжает вкладываться в промышленное производство, рассчитывая на дальнейший рост. Однако, он, в тоже время, резко увеличил свои позиции в энергетику во втором квартале: $KMI (566.67%), $ET (333.33%), WBM (100%), $ETRN (228.57%) и $FANG (66.67%). Данный факт подтверждает переход экономического цикла от роста акций промышленного производства в сторону акций энергетического сектора. Поэтому, инвестор с большой долей вероятности продолжит покупать акции энергетики. В портфеле отсутствуют сектора товаров недлительного пользования и, конечно же, электроэнергетика, которая у инвесторов не в почете. Что касается акций здравоохранения, чей рост идет сразу после энергетики и с наступлением рецессии, то здесь инвестор приобрел акции $VEEV – поставщика облачных сервисов для фармацевтических компаний и биотека.  Инвестиционный стиль Инвестор предпочитает акции с маленькой капитализацией (Small Cap, медианная капитализация – $23.7 млрд.) и акции роста (Growth Stocks) c высокой оценкой и без дивидендных выплат. Несмотря на присутствие в портфеле китайской компании $BIDU, он, как и его предыдущие коллеги, вкладывается преимущественно в американские акции (Home Bias). Так как среди новых вложений присутствует много компаний аутсайдеров, например, $ESTC и $DAL то можно предположить, что инвестор имеет предпочтение к таким компаний (Contrarian Investing). Однако, продолжающиеся вложения в $WCC и $DY (Momentum Investing) показывает нам, что он придерживается смешанной стратегии. Статистический Анализ Здесь мы можем заметить важное сходство с Уорреном Баффетом, основной актив которого, $AAPL (40.76%), имеет высокий коэффициент Шарпа. У Харниша таким активом является $PWR, коэффициент Шарпа которого составляет  1.05. Коэффициент Трейнора тоже достойный – 0.4. Если говорить с точки зрения асимметрии и куртозиса – то $PWR тут тоже выгодно отличается (-0.02, 5.15). Как мы можем заметить, акции в большей части с отрицательными асимметриями и высокими куртозисами. Наиболее безопасной бумагой в этом плане является $SBAC (0.22, 3.51). Корреляция Харниш не концентрируется на взаимодействии бумаг так же сильно, как Рей Далио: оптимальных коэффициентов всего 43%. Тем не менее, это достаточно хороший показатель и инвестор все-таки учитывает, как поведут бумаги в портфеле. Примечания: Источник данных о портфеле: https://hedgefollow.com/funds/Peconic+Partners META или META* является экстремисткой̆ организацией̆, чья деятельность запрещена на территории РФ согласно Министерству Юстиции РФ  #УильямХарниш #американскиеакции #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #мультипликаторы #статистическийанализ #куртозис #асимметрия #easyinvesting #корреляция