Предупреждение: Данный пост не является инвестиционными стратегией/советом/консультацией. Приведенная ниже информация может не соответствовать действительности и требует ваших собственных тестов и критического мышления. Сегодня мы разберем акции трех компаний, в которых Уоррен Баффет значительно увеличил позиции в своем портфолио, согласно новую отчету: Celanese Corporation ($CE), Ally Financial ($ALLY ) и Paramount Global ($PARA). Акции Occidental Petroleum ($OXY) и Chevron ($CVX) я затрагивать не стану, так как считаю, что мой пост от 5 августа детально рассказывает логику вложений в нефтяной бизнес. Давайте попытаемся разобраться, что инвестора привлекло в данных бумагах и попытаемся понять, не ошибся ли он в своем выборе. Прежде всего хочется отметить, что данные бумаги относятся к так называемым акциям с маленькой капитализацией (Small Cap). Однако, доля этих акций не совсем значительна, чтобы сказать, что инвестор отошел от практики покупки преимущественно компаний с большой капитализаций (LargeCap). Как мы можем увидеть по оценке, акции имеют достойные показатели по оценке и выгодно обновляет статистику портфеля в этом плане. Правда Debt/EBITDA акции $PARA достаточно высокий, но если вы читали мой пост про портфель инвестора Майкла Бьюрри за 1 квартал (уточняю, потому что он, по последнему отчету, он избавился от всех акций, которыми ранее владел), то по сравнению со значением данного коэффициента компании $WBD, показатель $PARA выглядит здоровым. Вдобавок, приобретение Баффета в киноиндустрии прибыльно, в отличие от прошлого выбора «Кассандры» (прозвище Бьюрри за его предсказание краха на ипотечном рынке США). Как я говорил ранее, одним из ключевых критериев для Баффета является прибыльность, что мы видим и по новым покупкам. Единственной акцией, которую можно назвать исключением в данном моменте, это $PARA, так как её показатели прибыльности немного недотягивают до медианных. Однако, ее показатели оценки хорошо компенсируют этот момент. Если же рассматривать эффективность менеджмента, то выбор тоже довольно объясним: акции демонстрируют хорошие значения. $ALLY, конечно, выделяется, но это такие показатели скорее специфика финансовых организаций (здесь у них правда низкие показатели, и они здесь мало чем отличаются от российских коллег, загляните в мой пост про финансовые организации РФ).  Компании по показателям ликвидности тоже улучшают портфель: все они показывают более здоровые показатели. Хочется отметить $ALLY и $PARA за высокую балансовую стоимость. Коэффициент бета – единственное, пожалуй, после предпочтения к размерам компаний, где Баффет идет вразрез исследованиям: доказано, что акции с низкой бетой демонстрируют большую доходность, нежели с высокой бетой. Возможно, инвестор не совсем доверяет данному показателю или в целом выбранные акции, по его мнению, выглядят лучше акций компаний с низкой бетой по большинству показателей. А что нам здесь скажет статистика? Мы можем заметить, что из ряда доходных акций выделяется $PARA: она показала негативную среднюю доходность за 5 лет. Как я уже говорил, Баффет известен как инвестор, который часто вкладывается в акции аутсайдеров, которые в будущем показывают хорошую динамику (в англоязычных источниках такая  инвестиционная стратегия называется «Contrarian Investing») Что касается асимметрии и куртозиса, то тут Баффет преимущественно выбирает акции с отрицательной асимметрии и повышенным куртозисом. Напомню, что такие акции показывают большое число маленьких доходностей и малое число больших негативных доходностей. P.S. поделитесь, пожалуйста, в комментариях, какой формат презентации вам больше нравится: когда текст идет вместе с графиками и таблицами или, наоборот, когда все отдельно друг от друга? #уорренбаффет #мультипликаторы #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #статистическийанализ #куртозис #асимметрия #американскиеакции #портфельбаффета #easyinvesting
11
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
9 сентября 2022 в 9:33
текст вместе с графиками и таблицами
Нравится
1
14 сентября 2022 в 16:33
Ну и что тут бафет решил опять в долгую играть. Он точно переживёт это? 😅
Нравится
mysteriousinvestor
1,9K подписчиков19 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+7,59%
Еще статьи от автора
23 сентября 2022
1. Введение Настал день рассмотрения акций последнего этапа экономического цикла на американских биржах – это бумаги сектора энергетики. 2. Фундаментальный Анализ (Таб. 1.) Перед нами 15 компаний из сектора, которые продемонстрировали наиболее здоровые показатели. Однако, чтобы лучше понять компании, рассматривать их будем в связке с индустрией. 3. Анализ Индустрий (Таб. 2.) Всего представлены 4 индустрии. В таблице используются медианные значения. Самая лучшая оценка у индустрии «Переработка и сбыт», но и прибыльность низкая. У индустрии хорошая ликвидность, правда бета достаточно высокая. Наиболее оптимальной акцией является DINO. Нефтегазовые корпорации – организации, занимающиеся полным циклом производства нефти и газа – начиная от добычи и заканчивая дистрибуцией. Почти все они известны обычному инвестору, кроме SU. Индустрия показывает наибольшую дивидендную доходность в секторе среди выборки. Баффет выбрал CVX как самую прибыльную из крупных в индустрии с самой низкой долговой нагрузкой и высокой способностью ее обслуживать. «Разведка и Добыча» показывает хорошие прибыльность и эффективность, но значения ликвидности посредственны: низкая текущая ликвидность и количество кэша на акцию. Дополнительным опасением служит запредельно высокая бета, которая больше подходит для торговли бумагой, нежели для инвестирования. Самой прибыльной индустрией оказался угольщик ARCH. Представитель ранее похороненной индустрии показывает хорошую динамику и, согласно Bloomberg (2022), этот тренд может продлиться до 2026. Компания хорошо вписывается в Fama & French 5 Factor Model как маленькая, прибыльная и стоимостная компания без перспектив роста (Quantinsti, 2022). Как бы странно это не звучало, но именно такие компании показывают самую высокую доходность. 4. График «Риск и Доходность» (Рис. 1. и Рис. 2.) Определенно по графику тяжело сразу сказать, какая нефтегазовая из энергетических индустрий показала себя лучше всего из-за широкого распределения значений компаний (Вариативность). Лучше всего себя показали «Переработка и сбыт» и угольщик ARCH. 5. Эффективность (Таб. 3.) Как можно увидеть по таблице, энергетические компании проигрывают индексу S&P 500, за исключением ARCH по коэффициенту Трейнора. Однако, у компаний еще есть время улучшить свою результативность 6. Статистический Анализ (Таб. 4. и Рис. 3.) Самой безопасной акцией оказалась DINO (0.43, 6.95), а самой рискованной - OVV (-9.89, 235.87). Из акций с отрицательной асимметрией хорошо показали себя ARCH (-0.32, 5.34) и XOM (-0.18, 5.55). 7. Корреляция (Таб. 5.) Здесь никаких неожиданностей – почти все компании имеют сильную взаимосвязь между собой. Следовательно, при колебаниях рынка акции в большой части будут двигаться в одинаковом направлении. Таким образом, инвестору лучше всего определиться с одной акцией данного сектора, чтобы не снижать уровень диверсификации портфеля. 8. Заключение Как вы помните по предыдущему посту, представители сектора промышленности показали рекордную результативность, а следующие по циклу идут компании энергетического сектора (Рис. 4.). Поэтому, неудивительно, что Баффет хочет купить больше акций OXY. Оптимальный выбор для нас же будут: SHEL и TTE – для консервативного инвестора (Оценка, Большая капитализация, Ликвидность) VET – для инвесторов со стальными нервами (Прибыльность, Бета) ARCH – знаете про Fama & French Five Factor Model, влияние беты на доходность и надеетесь на продолжение высоких цен на уголь (Trading Economics, 2022) 9. Библиография https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-10/coal-s-skyrocketing-prices-could-last-years-on-russia-disruption https://blog.quantinsti.com/fama-french-five-factor-asset-pricing-model/ https://tradingeconomics.com/commodity/coal 10. Другие акции: VLO MPC PSX 11. Хэштеги #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #мультипликаторы #easyinvesting #статистическийанализ #асимметрия #куртозис #американскиеакции #энергетика #usenergy
21 сентября 2022
1. Введение Сегодня гость нашей программы – акции сектора промышленности на американских биржах. 2. Фундаментальный Анализ (Таб. 1.) Акций довольно много, а разобраться по такой таблице будет сложновато. Поэтому, оптимальным решением было разбить их по индустриям, что можно увидеть по следующим таблицам. В следующих подзаголовках попробуем найти лучшие компании из индустрий там, где представителей больше всего. 2.1. Стройтовары и оборудование (Таб. 3.) Здесь объективный лидер - LPX, у которой вторая лучшая оценка, самые высокие прибыльность и эффективность. Помимо этого, взгляните на ликвидность: какой высокий ROE при одной из самых низких долговых нагрузок на капитал; количество денег на акцию к цене акции – самый высокий в индустрии. 2.2. Спец. промышленное оборудование (Таб. 4.) По оценке лучше всех выглядит ENOV, но компания также наименее прибыльна, эффективна и имеет спекулятивное значение беты. Наиболее здоровыми выглядят акции SXI и CR, из которых вторая более предпочтительнее из-за прибыльности и более высокого показателя ROE. 2.3. Изготовление металла (Таб. 5.) Представлены компании примерно одинаковой капитализации. Основное сравнение здесь между WOR и ESAB: хотя вторая компания более прибыльна, она проигрывает по большинству показателей первой компании. Кроме того, показатели эффективности найти не удалось, так как компания только недавно на бирже. Соответственно, лучшим выбором для инвестора будет WOR. 3. График «Риск и Доходность» (Рис. 1. и Рис. 2.) Компании достаточно хорошо показывают себя, так как все продемонстрировали позитивную доходность. Наиболее впечатляющая результативность у VRTV в обоих графиках. Также, график позволяет увидеть, что большая часть компаний обладают маленькой капитализацией, что дает им неплохой простор для дальнейшего роста в будущем. 4. Эффективность (Таб. 21.) 8 компаний показали выше эффективность, чем индекс S&P 500. Большая часть принадлежит к индустрии «Стройтовары и оборудование». Однако, показатели остальных компаний не менее впечатляющи. Во многом это можно объяснить тем фактом, что по экономическому циклу период роста промышленных компаний прошел недавно и наступил период роста акций энергетики. Благодаря высокой доле акций данного сектора хедж фонд Уильяма Харниша показал наибольшую доходность среди коллег за последние 3 года (HedgeFollow, 2022). 5. Статистический Анализ (Таб. 22.) Данный сектор богат на бумаги с низким куртозисом, некоторые их них вы можете увидеть на рисунках (3.). Наиболее безопасной акцией является TEX (0.13, 0.7), чей куртозис значительно ниже значения нормального распределения ( = 3). Следовательно, интервал ее доходностей достаточно узок, а столбики распределения - более широкие. Худший показатель принадлежит представителю индустрии услуг по аренде и лизингу PRG (-0.64, 51.75). 6. Корреляция (Таб. 23.) Самые низкие коэффициенты корреляции показали акции индустрии аэропромышленности и обороны (оружейники) и WERN. Следовательно, при выборе компаний в данном секторе возможно купить более 1-2 акций не опасаясь проблем с диверсификацией. 7. Заключение Сектор богат на хорошие акции, которые могут вам понравиться. Наиболее подходящими акциями можно назвать LPX и оружейников, так как их значения наиболее оптимальны. Что касается морского судоходства, чьи значения кажутся идеальными, то данные акции могут продемонстрировать плохую динамику в связи с макроэкономическими факторами. Таким образом, не стоит их брать в большом количестве. 8. Другие рассматриваемые акции: ZIM ATKR SWBI 9. Ссылки на портфель фонда Уильяма Харниша и его разбор https://hedgefollow.com/funds/Peconic+Partners https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mysteriousinvestor/bab32159-604c-43b4-b952-fb30ef5122fb?utm_source=share 10. Хэштеги #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #мультипликаторы #easyinvesting #статистическийанализ #куртозис #асимметрия #американскиеакции #industirals #промышленность
19 сентября 2022
1. Введение Обсудим акции сектора сырья на американских биржах. 2. Фундаментальный Анализ (Таб. 1.) Всего представлено 10 индустрий из сектора сырья. Здесь много предприятий, заслуживающих нашего с вами внимания. Те индустрии, в которых присутствуют несколько представителей и где фаворита тяжелее выбрать, мы разберем более подробно. 2.1. Специальные Химикаты (Таб. 2.) Здесь лучшая акция у WLK, так как она в целом показала неплохие показателя, включая лучшие оценку и прибыльность. Поэтому, в своей индустрии компания – лучшая на данный момент. 2.2. Горнодобывающая Промышленность (Таб. 3.) Ликвидность и дивидендная доходность лучше у RIO, по остальным факторам VALE превосходит своего коллегу. Кроме того, последняя компания на 40% меньше по капитализации, что может позитивно сказаться на ее доходности, так как такие компании растут быстрее. 2.3. Общие Химикаты (Таб. 4.) Лучшая оценка и ликвидность у HUN, а CE, несмотря на более высокие показатели оценки, вполне им соответствует: это самая прибыльная и эффективная компания в индустрии с достойными показателями ликвидности. Поэтому неудивительно, что Баффет ее выбрал, так для него показатели прибыльности в приоритете. 2.4. Производство Стали (Таб. 6.) Производство стали обладает наибольшим количеством дешевых компаний. Самая лучшая оценка у X, но есть нюанс: STLD и NUE показывают лучшие прибыльность и эффективность. Кроме того, акции менее волатильны по бете, в то время как X имеет довольно спекулятивное значение по данному показателю. Однако, X обладает неплохим коэффициентом наличности (0.64), который может быть потрачен как на улучшение производства, так и на дивиденды в будущем. 3. Графики «Риск и Доходность» (Рис. 1. и Рис. 2.) Наиболее доходной индустрией является производство стали и меди, где единственным аутсайдером показал меня X. Деятельности, связанная с химикатами, горнодобывающей промышленностью и углем показали худшие результаты. 4. Эффективность (Таб. 12.) График также подтверждает, что наиболее эффективными компаниями были преимущественно в индустрии производства стали и меди. Помимо общей эффективности, их показатели выше индекса S&P 500, поэтому вложения в данные компании было хорошим решением в прошлом. Аутсайдеры те же, что и в абзаце про графики. 5. Статистический Анализ (Таб. 13.) Как обычно, большая часть акций обладает отрицательной асимметрией и повышенным куртозисом. X с высокой бетой показала хорошие показатели куртозиса и асимметрии (0.07, 3.11), что интересно, так как, несмотря на общую волатильность, акция не выходит за рамки экстремальных доходностей. Из акций с отрицательной асимметрии лучше всего себя проявил HCC (-0.23, 3) Худший показатель у AVNT (-4.03, 62.36). 6. Корреляция (Таб. 14.) Как можно увидеть, динамика акций компаний достаточно высоко взаимосвязаны. Следовательно, при выборе более 1-2 бумаг из данного сектора стоит учитывать, что на разные стимулы акции будут реагировать примерно одинаково в более чем половине случаев. 7. Заключение Если вы хотите дешевую компанию в данном секторе, ищите ее в индустрии стали. Важны прибыльность и дивиденды - VALE и RIO. По мере улучшения ситуации с мировой экономикой хорошим выбором может быть FCX, так как существует сильная положительная взаимосвязь между динамикой мирового ВВП и меди. HCC может хорошо себя проявить в случае энергетического кризиса, однако компания вряд ли будет прекрасным выбором на срок более 3 лет. 8. Другие рассматриваемые акции MOS BCC 9. Примечание Book Value Per Share/Price (Балансовая Стоимость на Акцию/Цена Акции; BVPS/Price) было заменено на Total Cash Per Share/Price (Общая количество денег на акцию/Цена Акции;TCSP/Price), так как первая метрика дублирует показатель P/B, а вторая помогает лучше понимать ликвидность компаний. 10. Хэштеги #фундаментальныйанализ #стоимостноеинвестирование #мультипликаторы #easyinvesting #статистическийанализ #куртозис #асимметрия #иностранныеакции #сырье #materials