$PBF Crude oil: -1.08M Gasoline: -1.14M Distillates: -2.20M RINs 22 D6 $1.09 - $1.1050 21 D6 $1.34-1.355 22 D4 $1.41-$1.4025

После ведущего в отрасли ралли акций и облигаций PBF теперь планирует возобновить производство топлива на своем нефтеперерабатывающем заводе в Полсборо, штат Нью-Джерси. И когда это произойдет, эта добыча, вероятно, будет более прибыльной, чем за последние годы, благодаря самой высокой марже на бензин в это время года с 2013 года.

:)

Тем временем стоимость бензина подбирается к значениям 2014 года

Pbf

@Alexy @CaptainUSA Gasoline + 5.8M Distillates - 2.5M

@Alexy @CaptainUSA Таких цифр не было с августа

$PBF Short term outlook от EIA Рис. 1 - запасы бензина и дистиллятов на многолетних минимумах Рис. 2 - мировое производство жидких видов топлива находится в дефиците и будет выровнен только к Q2. Рис. 3 - прогноз прироста ежегодного потребления до 2023 •U.S. regular gasoline retail prices $2.18/gal in 2020 $3.02/gal in 2021 $3.06/gal in 2022 $2.81/gal in 2023 •U.S. Diesel fuel prices $2.56/gal in 2020 $3.29/gal in 2021 $3.33/gal in 2022 $3.27/gal in 2023 PS. Wells Fargo повысило прогнозы выручки нефтеперерабатывающих заводов США. В преддверии результатов за Q4 аналитик Wells Roger Read дает прогноз предстоящих доходов нефтепереработчиков: сочетание позитивных макроэкономических факторов дают позитивный сигнал для нефтепереработчиков. Обновляя оценки, Read отмечает более широкий spread, лучшую маржу дизельного топлива, более низкие затраты на RIN и возрастающие объемы потребления.

$APD Рис. 1. Ключевые проекты Air Products до 2026. Топ 4 проекта •NEOM City, KSA - крупнейшее производство зеленого H2. (Рис. 2) Производство Н2 методом электролиза, электроэнергия для которого будет вырабатываться только ВИЭ. Мощность 650 т/сутки - достаточно для работы 20,000 водородных автобусов. Топливо будет поставляться в виде NH3 на рынки по всему миру, а затем снова превращаться в H2. Ожидается, что производство начнется в 2025. •Louisiana, USA - производство голубого Н2. (Рис. 3) Комплекс экологически чистой энергии стоимостью $4.5B, который сделает штат лидером в переходе к экологически чистой энергии в США. Проект будет производить более 21 млн м3/сутки голубого Н2 с использованием углеводородов в качестве сырья, а CO2 в процессе производства улавливается для постоянного связывания. Это самая крупная инвестиция Air Products в США. •Jazan, KSA - крупнейший завод по сепарации воздуха и установка газификации. (Рис. 4) Air Products будет поставлять 75,000 т/сутки (20,000 О2 и 55,000 N2) на НПЗ Saudi Aramco. •Indonesia - Coal to Methanol Plant. Потенциально интересный проект для всех угледобывающих стран, включая Россию. Завод будет производить около 2 млн т метанола из почти 6 млн т угля в год. Стоимость - $2B. Пуск - 2024 г. Метанол можно использовать как топливо, и это перспективный энергоноситель. Кроме того, это один из самых массовых реагентов в химической промышленности, включая формальдегид, который используется в производстве полимеров. (Рис. 8) •Ключевые показатели. (Рис. 5-6) EPS 2014 - $4.45 / EPS 2022 - $10.5 (прогноз) Dividends 2014 - $3.1 / 2021 - $6 P.S. •Прогноз производства водорода до 2050 г. (Рис. 7) В 2018 году производство голубого* и зеленого** водорода суммарно в мире составило 1.8 млн т (общий обьем 74 млн т). - на текущий момент Н2 почти полностью производится с использованием ископаемых видов топлива (природного газа, угля и нефти). Спрос на Н2 в 2020 г составил ~ 90 млн т, при этом более 70 млн т использовалось в виде чистого Н2 и менее 20 млн т в смеси с УВ газами при производстве метанола и стали. Почти весь этот спрос приходился на переработку и промышленное использование. В настоящее время водород производится в основном из ископаемого топлива, что приводит к выбросам около 900 Мт CO2 в год. К 2050 году глобальный спрос ожидается в размере ~ 40/25 и 80/160 млн т - при сценариях плановой энергетики и преобразования в Carbon Neutral соответственно. —— *Голубой H2 - это водород, полученный при конверсии СН4, при условии улавливания и хранения углерода. **Зеленый H2 - самый экологичный, полученный с помощью электролиза, электричество поступает от ВИЭ, выбросы СО2 отсутствуют.

@Alexy @CaptainUSA Выдержка из обзора Bank of America The bottom line We see the outcome of the proposed RVO rules as bullish refiners - particularly PBF who has under-complied with 2021 obligations. Lower RIN prices will now allow PBF to comply but at a lower cost given RIN costs have dropped; all refiners win in 2022 on lower RIN’s cost. However necessary biodiesel curtailment will take time - and this friction risks RIN prices not covering marginal feed stocks early in 2022. The offset is the potential loss of SREs. Within our coverage we see DK as the biggest loser: DK has been under-complying with its obligation in 2021, anticipating that the SRE’s would be granted. Note: as at Sep 2021, DK estimates the net cost of accrued RINS is manageable at -$93mm. 4Q 21 / FY 2022 Refiners mark to market All petroleum commodities have moved off-peak levels following crude oil lower in the wake of Omicron announcement during Thanksgiving week. While we haven’t seen cracks in oil demand fundamentals yet, our sector has a front seat to the mobility recovery, therefore any risk of renewed lockdowns or the delay of a full recovery will be felt on near term earnings. The forward market is the best proxy for volatile refining margins. Here the latest price signals suggest that some modest downward revisions are in order.

$PBF 3 графика •Запасы - рекордно минимальные •Производство - 22 год выше 19 •Потребление - 22 год выше 19 для понимания почему PBF будет $16-22 в Q1 2022

PBF vs. HollyFrontier Структура: •$PBF - НПЗ (6 заводов - общая производительность 1,000,000 BPD), логистика PBF Logistics •$HFC - НПЗ (4 завода - общая производительность 400,000 BPD), нефтехимия (3 завода - 34,000 BPD), логистика PBF vs. HF: •Капитализация - $1.5B vs. $5.2B •Revenue, Q3 2021 - $7.3B ( $7,170M Refinery / $90M Logistics) vs. $4.7B ($4,300M Refinery / $340M Lubricants / $60M Logistics) •EBIDTA - $300M vs. $480M •Net Income - $80M vs. $300M (с вычетом продажи недвижимости $215M) •Long Term Debt - $4,400M vs. $3,070M •Interest Expense - $81M vs. $27M •Total Cash - $1.5B vs. $1.5B •Renewable Diesel Unit PBF - 20,000 BPD - 2022(?) - cost $450M HF - 15,000 BPD - Q1 2022 - cost $900M HF Update & Outlook Покупка в Q4 2021 150,000 BPD за $350M. Покупка в Q3 2022 Sinclair Oil за $2.6B - 2 НПЗ (total - 115,000 BPD), логистика и ритейл - 2б00 АЗС Итоговая производительность составит 675,000 BPD + 2600 АЗС ____ Разницу в капитализации можно было бы объяснить недавним расширением HF, но и весной 2021 капитализация была примерно на этом уровне. ____ Renewable diesel поддерживается RIN, значением стандарта низкоуглеродного топлива (LCFS) и налоговой льготой BTC: •Каждый галлон RD генерирует 1,7 RIN D4 •Ожидается, что производство 15,000 BPD RD принесет > 1 000 000 кредитов LCFS в год •Каждый галлон RD принесет $1 налогового кредита BTC в 2022 1 barrel = 35 gallons, RIN D4 - $1

FYI Список компаний на среднесрок ^^ без PBF. Остаётся отобрать 10 из них и забыть об инвестициях на пару лет. •Tech: 1. Adobe 2. AMD / Nvidea 3. Apple 4. Netflix •Travel: 5. Airbnb •Finance: 6. Morgan Stanley / JP Morgan 7. Robinhood •Fonds: 8. Blackrock •Chemical Industry: 9. Сибур !! 10. Air products 11. Dow 12. Linde •Oil / Gas / Refinery: 13. Новатэк 14. Energy transfer 15. Valero •Métallurgies: 16. Arconic •Pharma: 17. Pfizer / Merck •Real Estate: 18. Macerich •Renewable Energy: 19. ChargePoint 20. Solar Edge / First solar