Что может быть ценнее газа? или пара слов про Русагро $AGRO Для начала разочаруем несведующих: Русагро почти не выращивает пшеницу. Не то чтобы совсем, но на его долю приходится только 1% от российского урожая (0,77 из 76 млн тонн). Основная продукция Русагро - это ▫️сахар (топ-3 в РФ), 🌻 масложировые продукты (топ-1 по подсолнечному маслу и маргарину) и 🐷 свинина (топ-4 в стране) Тем не менее, якорным⚓️ (и кстати наиболее маржинальным) сегментом является именно сельскохозяйственный (Русагро - топ-4 землевладельцев в стране), в который входит выращивание, скажем так, источников остальных производств (читаем: вертикальная интеграция): ⁃ сахарной свеклы (для производстве сахара) ⁃ масличных культур (для масложирового сегмента) ⁃ зерновых (на корм свиньям) Доля в Ебитде по сегментам: 1. С/х - 46% 2. Масложир - 25% 3. Сахар - 18% 4. Мясо - 11% В мясе Русагро - это не курица🐔( $GCHE) и не говядина🥩(Мираторг), а именно свинина 🐖 Экспорт Русагро - не только лидер по своим сегментам в РФ, но и крупный экспортер. Из общей выручки 2021 года в 223 млрд. руб. 29% пришлось на экспорт. Но пропорции по сегментам здесь иные: 83% - масложир 17% - остальное (9% - сахар, 6% - свинина) Основные импортеры сырого подсолнечного масла Русагро - Турция🇹🇷 Иран🇮🇷 Китай🇨🇳 Египет🇪🇬 Импортеры масложировой продукции - Узбекистан🇺🇿 и Казахстан🇰🇿 Состав акционеров • Вадим Мошкович - основатель, собиратель земель и сегментов бизнеса ~ 56% • Максим Басов - многолетний гендир компании, творец ее операционного роста и эффективности ~ 8% • Максим Воробьев - успешный стратегический инвестор (РусАква, Самолет, Мос.область) ~ 10% • Free float ~ 25% Несмотря на все риски владения депозитарных расписок, с такими акционерами в одной лодке не страшно. Стоит напомнить, что М.Воробьев заходил в прошлогоднее SPO где-то по 1030 р., поэтому нацеленность акционеров как на получение дивидендов, так и рост капитализации очевидна. Драйверы роста • Экспортный потенциал в дружественные страны • Эффективные поглощения и рост бизнеса внутри РФ • Решение вопросов с юрисдикцией и выплатой дивидендов Риски • Госрегулирование (как внутренних цен, так и экспортных пошлин) • Зависимость урожайности от погодных условий Основные данные справочно приведены из отчета компании за 2021 г. Никаких инвестиционных рекомендаций, только пища для ума.