Алюминий как предчувствие Русал $RUAL на днях выпустил отчет по МСФО за полугодие. За что зацепился взгляд: 🟢 Отчет опубликован, данные не скрыты 🟢 Проблем с выпуском алюминия нет (несмотря на крики всепропальщиков о том, что 40% ресурсной базы глинозема - Австралия и Украина - утрачены), выпавший глинозем успешно замещен китайским 🟢 С экспортом все более менее, недружественные регионы продолжают покупать русский алюминий 🟢 В 1-м полугодии Русал продавал алюминий с премией к биржевой цене на LME 🔴 Себестоимость поднялась до 2000+ $ за тонну, что при цене продажи 2400+ уже не так сладко (в 1м квартале было порядка 3300) 🔴 Текущее падение биржевых цен вкупе с крепким рублем (в 1 полугодии средний курс 70-75) практически нивелируют маржу, то есть 3й квартал будет сложным ⚪️ Напомним, что Русал имеет самую низкую себестоимость производства в мире (за счет дешевой гидроэнергетики материнской компании EN+ $ENPG), то есть чем ниже биржевые цены алюминия, тем больше вероятность банкротств и закрытий заводов его конкурентов (такие новости уже начинают отсвечивать) Крайне интересным моментом представляется консолидация Русалом контрольного пакета в РусГидро $HYDR (до четверти акций осталось добрать всего 2%). Кроме красивой словесной синергии «Алюминий+ГЭС», с учетом потенциальной дивидендной политики РусГидро может стать для Русала новым НорНикелем $GMKN - “дивидендной коровой”, которая будет финансировать алюминевый капекс. Ну и не стоит забывать про один из сценариев потенциального объединения Русала и НорНикеля на базе EN+, приводящей к раскрытию стоимости пакета Норникеля и мгновенной переоценке бумаги. Ее держу и жду развития событий🍿