mary_gry
mary_gry
13 января 2023 в 6:21
ОФЗ оторвались от денег Завершение прошлого и первые дни нынешнего года – спокойное время на нашем фондовом рынке, и для облигаций, и для акций. Как проявление умиротворения даже стали появляться комментарии, что ЦБ даже может снизить ключевую ставку (сейчас она 7,5%). Но кое-что что вызывает беспокойство (помимо макроэкономических показателей и политических перспектив). Смотрим на график доходностей ОФЗ и денежного рынка (доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК). Денежный рынок заметно подешевел, он дает сейчас менее 7% годовых, заметный дисконт к ключевой ставке. Та же доходность и у коротких ОФЗ. А вот всё, что длиннее года до даты погашения, намертво зафиксировалось на весьма высоких уровнях доходностей, причем отчетливо видим: длиннее бумага – выше доходность. Ситуация не то, чтобы типична. Обычно доходности разных по срокам погашения ОФЗ ближе друг к другу. Зато есть на графике пример, когда они расползались аналогично сегодняшнему дню (хотя сегодняшнее расползание рекордно). Это середина 2020 года. Тогда же при беспрецедентно низкой ключевой ставке (4,25%) ОФЗ стали всё больше от нее отрываться. Что привело к долгому падению котировок облигаций, а год спустя отправило в глубокую коррекцию акции. Аналогия с сегодняшним днем показательная. И тогда, и сейчас ситуацию можно трактовать как, в целом, избыток денег, который локализован исключительно в сверхнадежном инструментарии, а дальше, не до более длинных, не до менее качественных бумаг ликвидность не доходят. Не думаем, что Банк России, наблюдая эту картину, пойдет на снижение ключевой ставки. Проблему снабжения экономики деньгами оно в подобной обстановке не решает. Хотя Минфин занимает много и дорого, потому не будем исключать «сложных решений». Но в любом случае нынешнее распределения доходностей ОФЗ и их премия к стоимости денег говорит нам, что у облигационного рынка сейчас больше рисков, чем возможностей. У рынка акций, вероятно, тоже. На графике динамика доходностей 6 инструментов: • Индекса MOEXRRPO, это однодневная ставка размещения свободных денег, • $SU26215RMFS2, погашение 16.08.2023, • $SU26222RMFS8, погашение 16.10.2024, • $SU26234RMFS3, погашение 16.07.2025, • $SU26232RMFS7, погашение 06.10.2027, • $SU26236RMFS8, погашение 17.05.2028. #офз #репо #облигации #акции #прояви_себя_в_пульсе
1 001,21 
0,13%
992,67 
2,84%
24
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Invest_or_lost
+23,2%
21,2K подписчиков
FinDay
+47%
26K подписчиков
Mistika911
+14,7%
21,2K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Сегодня в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
mary_gry
1K подписчиков1 подписка
Портфель
до 500 000 
Доходность
+21,34%
Еще статьи от автора
28 марта 2024
Обновляем данные ФНС о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам эмитентов #вдо Первый раз про данные ФНС я писала по состоянию на 25 декабря 2023. Часть эмитентов после публикации дали комментарии относительно задолженности. Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть (https://www.nalog.gov.ru/opendata/7707329152-debtam/) на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе (https://pb.nalog.ru/index.html) Прозрачный бизнес. 25 марта 2024 ФНС обновила данные, теперь в них содержится информация на 10.02.2024. В таблице ниже приводим эмитентов, по которым отражается сумма задолженности больше 1 млн рублей. За 1,5 месяца число должников увеличилось. Но сумма совокупной задолженности снизилась. У Сибстекла RU000A105C93 RU000A107209 и компаний группы Феррони (особенно) RU000A103XP8 RU000A1053R3 RU000A105P64 задолженность уменьшилась, хотя не погашена полностью. У КЛС-Трейд RU000A105QL6 отражающаяся сумма задолженности выросла на 14.6 млн. У Литаны RU000A1032S5 - на 21 млн руб. (в предыдущем срезе ее не было). Наибольшая сумма задолженности 118.9 млн у нового эмитента ООО "Партнерство, Инвестиции, Развитие" (ПИР) $RU000A107WF2 .
27 марта 2024
🔥 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг ООО МФК «ВЭББАНКИР» до уровня ruBB Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением оценки капитальной позиции вследствие усиления способности к генерации прибыли, а также более высокой адаптивностью к регуляторным ограничениям, чем ранее ожидали аналитики агентства. Главное из пресс-релиза https://raexpert.ru/releases/2024/mar27c: — Объем выдачи микрозаймов за 2023 год увеличился на 38% относительно 2022. В рэнкингах «Эксперт РА» компания стабильно входит в число 10 крупнейших игроков рынка по объему выдачи. — На фоне роста бизнеса и выплаты дивидендов регулятивный капитал и норматив НМФК1 были подвержены волатильности. По итогам 2023 года регулятивный капитал увеличился на 64%, а НМФК1 составил 15% на 01.01.2024. — Собственные средства компании по-прежнему остаются ключевым источником фондирования (37% пассивов на 01.01.2024). За 2023 год компания нарастила объем привлеченных средств на 66%, задействовав кредитные линии и выпустив новые облигации. Таким образом, ресурсная база на 01.01.2024 характеризуется адекватной диверсификацией по источникам. — На горизонте 12 месяцев по PDL займам отмечаются совокупные поступления чуть больше 110%, которые дополняются доходом от цессии. Продукт IL начал развиваться во 2пг2023, ориентирован исключительно на повторных клиентов и отличается от PDL наличием нескольких платежей по графику, что обусловило его умеренно высокие сборы: 78% по основному долгу и 110% с учетом процентов и штрафов на горизонте 6 месяцев после выдачи по оценке первых созревших когорт август-сентябрь 2023 года /Облигации МФК Вэббанкир RU000A1082K7 RU000A107U65 RU000A106Y88 RU000A103F43 RU000A105575 входят в портфель PRObonds ВДО на 3,6% от активов/
26 марта 2024
Иллюстрация на тему, как ведут себя облигации с фиксированным и плавающим купоном. Когда ключевая ставка относительно высока, а облигационный рынок под ее давлением проседает. На графике – накопленный доход некоторых облигаций за последние 1,5 месяца (без учета реинвестирования купонов). Выборка узкая. В этом её недостаток, но зато нам она полностью понятна. Это выпуски облигаций, организованные #иволгакапитал с середины декабря, когда ключевая ставка достигла нынешних 16%, по середину февраля, когда мы организовали выпуск первого за долгое время флоатера (им стали облигации Саммит 1P3 с купоном = ключевая ставка + 5%, но не выше 22%). Однако для отражения тенденции достаточно и ограниченной выборки. Из общего хорошего, даже при коррекции рынка облигаций (вслед за падающими #офз ) высокие купоны #вдо не только компенсируют снижение цен ВДО, но и приносят доходность в среднем на уровне денежного рынка (т.е. сопоставимо или выше депозитной). Но акцентируем внимание на выпуске с плавающей ставкой. Обладая не самым высоким купоном (у 3 их 5 других облигаций купон выше), в доходе он проиграл только одной бумаге, имеющей неординарные 24% (конечно же, АПРИ Флай Плэнинг). При этом волатильность флоатера в нынешних условиях оказалась минимальна. При стабильно высокой КС он очень напоминает вложение в денежный рынок (РЕПО с ЦК), но с доходностью выше примерно на 6% годовых. ❗️Флоатер не универсальное решение, заметное снижение ключевой ставки снизит и его доходность, и цену. Но как балансир при коррекциях облигационного рынка – применимая опция. RU000A107GU4 RU000A107S85 RU000A107FZ5 RU000A107EW5 RU000A107NJ3 RU000A107KR2