Почему 2023 год может стать одним из лучших для ВДО по мнению @AndreyHohrin Наступивший 2023 год рискует оказаться для нашего портфеля PRObonds ВДО одним из самых прибыльных. На входе в него портфель располагает внутренней доходностью почти 17% (на 16 января – 16,8%). Аналогично переходу потенциальной энергии в кинетическую, внутренняя доходность постепенно снижается по мере накопления уже полученного дохода. И снизится еще, до 15,5%-16% после оферты по облигациям ГК Страна Девелопмент $RU000A103M85 (оферта 22 февраля). Выскажу три наблюдения, которые считаю важными. В подтверждение надежд на 2023 год. Первое. Несмотря на весьма высокую внутреннюю доходность, портфель примерно на 15% состоит из денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК). Добавим 5% активов, приходящихся на бумаги с рейтингом А-. И получим, что де-факто портфель PRObonds ВДО – это ВДО в лучшем случае на 3/4. Доходность это не угнетает, а вот стабильности и спокойствия добавляет. Второе. Помню, как в начале 2021 года на Angry Bonds (тогдашний лидер настроений в сегменте ВДО) собралась длинная команда желающих посоревноваться в управлении портфелем облигаций. Конкурс назывался «гонки на портфелях». Меня тогда озадачило, что люди относятся к вложениям в высокодоходные облигаций по принципу «инвестировать просто». Надо сказать, для нашего портфеля именно 2021 год стал наименее доходным. В начале 2023 года желающих нет. А для фондового рынка свойственно, что, чем ниже популярность инструмента, тем выше выигрыш от него. Третье. 2022 год показал, что купоны способны покрывать дефолты. Портфель PRObonds ВДО потерял в марте-апреле на дефолте Калиты около 4%. И всё же весь год закрыл год с результатом 7,3%. Потеря на Калите – это потеря от грубой ошибки в управлении капиталом. Но прочие доходности смогли обеспечить неплохую "защиту от дурака". О новых операциях в портфеле напишу отдельно. Они будут, но в основном в феврале. Завершу предположением о результате, Портфель претендует примерно на 14% в 2023 году. Из которых 0,9% уже получено в первой половине января. #портфелиprobonds #вдо #иволгакапитал