🔥 8 декабря в 16:00 в прямом эфире встретимся с Романом Трубачевым, генеральным директором ООО "МСБ-Лизинг" https://www.youtube.com/watch?v=-Oc5952x8vg Темы эфира: — Разбираем аналитику Эксперт РА за 9 мес 2023 года. Самое важное для инвестора — Кто сейчас берет в лизинг? Какие перспективы продаж в условиях высокой ставки? — Два слова о Краудлендинге: что происходит с инвесторами и эмитентами? $RU000A105658 $RU000A103VD8 $RU000A100DC4

🔥 Эксперт РА снял статус «под наблюдением» по кредитному рейтингу МФК ЭйрЛоанс (Kviku) $RU000A1043L7 Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с введённым ограничением со стороны Банка России на выдачу микрозаймов заёмщикам компании с высокой долговой нагрузкой. Рейтинг продолжает действовать на уровне ruBB- с развивающимся прогнозом. Снятие статуса обусловлено удовлетворением Банком России ходатайства компании о прекращении действия соответствующего ограничения. Влияние ранее действовавшего запрета на финансовые показатели компании агентство проанализирует по отчетности за 2023 год. Пресс-релиз https://raexpert.ru/releases/2023/dec07f

Главное из пресс-релиза https://raexpert.ru/releases/2023/dec06e: • Укрепление рыночных позиций до умеренно высоких обусловлено масштабированием профильной деятельности: объем выдачи за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 увеличился на 74% до 14,8 млрд руб. относительно аналогичного периода годом ранее. • Несмотря на повышенную чувствительность бизнеса к регуляторным изменениям, рентабельность сохраняется на высоком уровне: ROE = 77%, ROA = 27% в соответствии с ОСБУ за период с 01.10.2022 по 01.10.2023. • Масштабирование бизнеса в 2023 году, сопровождающееся отсутствием дивидендных выплат, позволило нарастить величину собственных средств: бухгалтерский капитал за 9 месяцев увеличился на 79% до 1,7 млрд руб. За тот же период регулятивный капитал вырос на 54% до 1,2 млрд руб., но при этом НМФК1 сократился с 16% до 14%, что было обусловлено появлением инвестиций МФК в дочерние компании. • Показатель долговой нагрузки сохраняется на комфортном уровне (Долг/EBITDA = 1,64 на 01.10.2023) в связи с высоким темпом генерации прибыли МФК и сбалансированным облигационным фондированием при амортизации предыдущих выпусков. • Агентством оценивается управление ключевыми рисками и организация бизнес-процессов МФК на высоком уровне, что обусловлено высокой степенью детализации разработанных регламентов и вовлеченностью департамента рисков компании в принятие управленческих решений. /Облигации МФК Лайм-Займ $RU000A107795 $RU000A106CJ8 $RU000A105AJ4 $RU000A104AX8 входят в портфель PRObonds ВДО на 3,4% от активов/

🔥 Сегодня, 5 декабря, в 18:00 команда PRObonds в прямом эфире встретится с представителями АРЕНЗА-ПРО $RU000A107217 $RU000A106GC4 $RU000A105TR7 $RU000A104C78 Поднимем актуальные темы: — Какие инновации возможны в лизинге? — Как работать с сегментом оборудования? — Что лучше: крупные или небольшие сделки? Заходите по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=xVF2wc-0a0Q п.с запись, традиционно, будет

🤔 Первичный рынок #вдо (4,6 млрд руб., купон 17,7% в ноябре). Завтра будет хуже, чем вчера 4,6 млрд руб. – сумма всех размещений высокодоходных облигаций (к ВДО мы относим розничные выпуски облигаций с кредитными рейтингами не выше BBB) в ноябре. -2,5 млрд или -33% к рекордному сентябрю. При этом купонные ставки выросли. Значение первого купона (у многих выпусков купоны лесенками, т.е. снижаются в ходе обращения) для размещенных ВДО в ноябре достигло 17,7%. В октябре было 17,2%. В рекордном сентябре – 16,8%. Тройка ведущих организаторов ВДО-размещений с начала 2023 года - Иволга Капитал, Газпромбанк, БКС. Торможение рынка, как понимаем, продолжится. В декабре можем увидеть что-то между январскими 1,5 млрд и июльскими 3,5 млрд руб. новых размещений. Высокие ставки и сложность занять даже под них увеличивают риск дефолтов. В ноябре с 1,35 млрд руб. непогашенного облигационного долга ушли в небытие все эмитенты холдинга Goldman Group (сама УК ГГ, ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум). И ближайшие месяцы, вероятно, окажутся щедрыми на дефолтные истории. Что в свою очередь бьет по спросу. Как бьет по кредитному процессу наш ЦБ. Пусть и в священной борьбе с инфляцией.

🔥 Рынок снижается, мы остаемся в плюсе. Про основные изменения в портфеле Доверительного Управления в новом стриме PRObonds сегодня, 4 декабря, в 16:00 https://www.youtube.com/watch?v=c-qdCG4mx9A • Какие новые вводные принёс конец ноября? • Что позволило поддержать портфель в последние месяцы и не потерять в доходности? • К чему приводит неэффективность на облигационном рынке? ☝️ Ждем ваши вопросы по теме в комментариях, либо чате прямой трансляции #иволгакапитал #вдо #портфелиprobonds #доверительное_управление

Дайджест отчётностей в сегменте #вдо за 9 месяцев 2023 В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним мы делаем отдельные отраслевые обзоры, они опубликованы в ленте. Важно помнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента. На рынке становится всё больше эмитентов, которые являются частью неформальных групп, в силу чего их отчётности не позволяют сделать оценку кредитного качества бизнеса, частью которого является эмитент. Кажется, что все, кто собирался публиковать отчётность по итогам 3 квартала, уже это сделали, прошлые дайджесты можно найти также в ленте. Попробуем посмотреть на агрегированные результаты 9 месяцев, у нас есть данные по 71 эмитенту и следующие выводы: • Убыток остаётся редким явлением для рынка: по итогам 9 месяцев убыток был только у 2-х эмитентов. При этом отдельно за 3 квартал убыток получили 8 компаний, ещё у 5-ти компаний прибыль составила меньше 1 млн рублей. • Рост выручки наблюдается у 49 эмитентов, при этом ещё у 10-ти компаний выручка выросла меньше 10%. Соответственно снижение выручки наблюдается у 22 эмитентов. С прибылью динамика схожая, но изменения более волатильные. • Доля собственного капитала в балансе меньше 10% наблюдается у 7 копаний из выборки. Долю собственного капитала больше 30% имеют только 20 компаний. $RU000A107209 $RU000A106SL0 $RU000A106RB3

💼 Наш публичный портфель PRObonds #вдо давно и далеко отстает от золота и американского рынка акций. Вложения в доллары и евро, напротив, далеко позади. Есть стремление нагнать отечественный рынок акций. Если деньги останутся дорогими, с шансом на успех. Результат портфеля за последние 12 месяцев 16,8%. Что намного опережает результативность рынка отечественных облигаций. Так, индекс ВДО от информагентства Cbonds 12,2% за 12 месяцев, индекс гособлигаций Московской биржи – 1,4%. В доверительном управлении на стратегии ВДО, основанной на публичном портфеле, за тот же год мы получили в среднем 16-17% на руки, после вычета комиссий и уплаты НДФЛ. Портфель почти наполовину состоит из денег в РЕПО с ЦК, которые приносят сейчас в среднем 15-16% годовых. Но увеличивать вес денег еще, чем мы неустанно занимались последние 3,5 месяца, теперь не планируем (если не произойдет чего-то неожиданного). Доходности ВДО очень подскочили. Иллюстрация – динамика средней доходности входящих в наш портфель облигаций. И, как нам кажется, стали конкурентны денежному рынку. Конечно, рынок может побывать в паническом состоянии, где доходности на какое-то время окажутся еще и даже заметно выше. Но наш интерес к рынку всё равно возвращается. Понаблюдаем еще и, видимо, начнем покупки.

🔥 Команда ИК Иволга Капитал подготовила полноценный обзор по рынку #мфо, проанализировав отчетности публичных компаний-эмитентов облигаций по итогам 3 квартала 2023 года https://ivolgacap.ru/upload/iblock/715/1xg231gzvi243zggd3rvh4mixrfgl5uj/MFO_po-itogam-3-kvartala-2023-goda.pdf $RU000A105575 $RU000A105849 $RU000A105N25 $RU000A105UZ8 $RU000A106CJ8 $RU000A106KT0 $RU000A1074F4 $RU000A103GL2 $RU000A103PS8

🔥 Сегодня, 30 ноября, в 13:00 (мск) в прямом эфире проведём полноценное знакомство с новой для инвесторов компании ООО МФК Джой Мани: история компании, бизнес модель, основные финансовые показатели и планы на будущее. Традиционно уделим особое внимание изменениям в регулировании и текущим тенденциям на микрофинансовом рынке. Ждем вас по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=xiiqDV9ZSpY Запись, традиционно, будет #вдо #мфо #джоймани

Агрофирма-племзавод Победа теперь госкомпания, вот https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=0coRpvNyKkufiPKBl7sUxA-B-B $RU000A102S23

🔥 На 1 декабря намечено размещение нового выпуска облигаций МФК Саммит (ruBB-). Дебютный выпуск был в феврале $RU000A105UZ8 Обобщенные параметры: — 150 млн руб. — 3 года с амортизацией — Ежемесячный купон — Ориентир купона: 21% - 1-6 мес., 18% - 7-12 мес., 16% - 13-18 мес., 15% - 19-36 мес. — YTM / Дюрация 19,18% / 1,69 года — Организатор размещения: ИК Иволга Капитал ☝️ Только для квалифицированных инвесторов.

🤔 Сегежа — первая оферта в новых условиях. Как проголосуют институционалы? В прошлую пятницу появилась информация, что Сегежа планирует 1 декабря провести сбор заявок на новый облигационный выпуск объемом 5 млрд рублей с переменным купоном: RUONIA + спред не выше 380 б.п. Отсутствие интереса к новому выпуску, кажется, ни у кого не вызывает вопросов. Да и рыночность нового выпуска никто не обещает — у компании есть опыт клубных размещений. Но торгующиеся выпуски дают существенную премию к рейтинговому (А-) сегменту, чем привлекают внимание инвесторов. Премия появилась в конце августа текущего года сразу после публикации МСФО за 6 месяцев 2023 года (https://segezha-group.com/investors/report/financial-results/). К росту доходностей привело ухудшение финансовых показателей эмитента, которое дополнительно сопровождается навесом краткосрочного облигационного и банковского долга. Примечательно, что ухудшение результатов в явном виде было уже в отчётности за 1 кв 2023 года, которая была опубликована ещё в конце мая, тогда отчётность не вызвала опасений, вера в возвращение к норме оказалась высокой. По итогам 9 месяцев негативная динамика продолжилась: стагнирующая выручка (-20% г/г), убыток (3,6х г/г), сохранение очень высокой долговой нагрузки (чистый долг / OIBDA 9,3) с 1/3 краткосрочного долга в портфеле. И именно краткосрочный долг на текущий момент вызывает основные опасения. В четверг, 30 ноября, по выпуску Сегежа2P4R $RU000A104UA4 пройдет оферта, объём в обращении 8,2 млрд рублей. Компания установила новый купон на уровне 15%. Директор по работе с инвесторами в интервью (https://www.youtube.com/watch?v=hIRcZY0rI20&t=1910s) говорила, что большая часть выпуска находится у институциональных инвесторов, и у компании высокая степень уверенности, что большинство из них не предложат бумаги к погашению. При этом 27 ноября группа получила займ от АФК Системы (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=xclmPcqW2UyKrQffroJKVg-B-B&attempt=1) в размере 7,7 млрд рублей (~94% от объёма выпуска). В ближайшее время узнаем, какое решение приняли институциональные держатели. В 2024 году компании предстоит пройти 2 оферты и одно погашение по облигационным выпускам (всего облигации занимают ~60% долга компании): 29 января 2024 г. — оферта Сегежа2P3R $RU000A104FG2 (9 млрд руб. / купон 10,9% / доходность 30%) 10 апреля 2024 г. — погашение Сегежа2P7R {$RU000A105AD7} (10 млрд руб. / купон 10,83% / не рыночный выпуск) 13 ноября 2024 г. — оферта Сегежа2P1R $RU000A1041B2 (10 млрд руб. / купон 9,85% / доходность 26,1%) ❗️ Основное опасение, что компания может решить провести реструктуризацию облигационных обязательств, чтобы удлинить долг и снизить текущую процентную нагрузку (за 9 месяцев 2023 процентные расходы составили 11,7 млрд при OIBDA 7 млрд). Дать количественную оценку вероятности данного развития событий невозможно, но, кажется, что она точно далека от нуля.

🔥 28 ноября в 16:00 встретимся в прямом эфире с топ-менеджментом компании PIM Solutions, чтобы обсудить: — Результаты и отчетность эмитента $RU000A106NT4 $RU000A103WD6 — Что происходит с рынком интернет-торговли? — Все ли IT-компании хотят на IPO? в гостях у PRObonds: — Ольга Сатановская, генеральный директор PIM Solutions — Павел Никонов, директор по привлечению инвестиций PIM Solutions Вы можете задать свои вопросы спикерам оставив их в комментариях к этому посту, либо в чате прямой трансляции по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=B1symEviNkE

🔥 На 28 ноября планируем новое размещение 2-го выпуска облигаций МФК Мани Капитал (ruBB-). Первый $RU000A1074F4 🔥 Купон первых 1-6 месяцев – 22% (7-12 – 20%) Из минусов - выпуск для квал.инвесторов

💼 Портфель PRObonds ВДО (17,3% / 35,1% за 12 /36 мес.). Против течения Портфель PRObonds #вдо продолжает сопротивляться рыночному тренду. В нашем случае это тренд на снижение котировок высокодоходных облигаций. С таким денежным рынком жизнь держателя облигаций полна невзгод и опасностей. И если кратко объяснить, что мы делаем, чтобы не терять или терять меньше, мы имеем большую денежную позицию. Будь мы полностью в ВДО, как и весь сегмент, медленно уходили бы минус. Как иллюстрация – изменение доходности портфеля. Почти непрерывный рост. Отчасти за счет замены менее доходных облигаций на более доходные, во многом – за счет падения цен облигаций. Как побочные результаты борьбы с рынком – дюрация нашего портфеля сократилась уже до 0,65 года, а кредитный рейтинг превысил А и приближается к А+. Что-то между депозитом и первым облигационным эшелоном, только с доходностью к погашению 17-18%. Это теория, и без нее никуда. Но практика (наша) лучше: в доверительном управление средний результат выше, чем в публичном портфеле, на стратегии которого ДУ основывается.

🔥МФК Займер публикует значения нормативов НМФК, расчеты на 31 октября 2023 г. $RU000A102TL7 $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5

🔥 Сегодня, 23 ноября, в 17:00 в прямом эфире встретимся с топ-менеджментом одной небезысвестной компании сегмента #мфо На этот раз в гостях у PRObonds: — Алексей Имховик, генеральный директор МФК Саммит — Елена Малышева, коммерческий директор Summit Group — Екатерина Захарова, финансовый директор Summit Group Обсудим главные изменения Саммита за последний год, узнаем, чем обусловлено повышение кредитного рейтинга до ruBB- https://raexpert.ru/releases/2023/nov14c, и, конечно, подискутируем на тему регуляторных ограничений, как они скажутся на компании и рынке в целом $RU000A105UZ8 Вы же можете задать свой вопрос эмитенту, оставив его в комментариях к этому посту, либо в чате прямой трансляции по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=zdqGLrFuk5M

🔥 Как наращивать бизнес при ключевой ставке 15%? Почему рейтинговые агентства позитивно смотрят на лизинговую отрасль? Преодолён ли дефицит техники и оборудования в РФ? — эти темы поднимем в прямом эфире PRObonds с генеральным директором лизинговой компании БИЗНЕС АЛЬЯНС Василием Любининым сегодня, 22 ноября, в 16:00 Приглашаю на эфир https://www.youtube.com/watch?v=B5kNSuptqU0 Запись, конечно, будет #вдо $RU000A105YQ9

🔥 Дайджест отчётностей в сегменте #вдо за 9 месяцев 2023 года $RU000A1020K7 $RU000A106Y21 В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры (обзор по лизингу ниже в ленте, скоро выйдет по #мфо). Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента. Предыдущие дайджесты по отчётностям за 9 месяцев 2023 можно найти ниже в ленте. Количество новых отчётностей уменьшается с каждой неделей. На будущей неделе подготовим список компаний, которые не отчитались за 9 месяцев 2023 года. P.S. У Агрохолдинг Солтон RU000A1032J4 в новой отчётности существенно изменились цифры за январь-сентябрь 2022 года (изначально за январь-сентябрь 2022 года отчитывались о прибыли 1.4 млн, в новой отчётности за данный период наблюдается убыток 40.7 млн). Держателям облигаций может быть полезно разобраться в причине изменений отчётности

🥲 В суете забыла поделиться новым стримом. Поэтому смотрите запись, зато уже с таймкодом https://www.youtube.com/watch?v=vJcvnnI7bZQ Третий месяц, начиная с повышения ключевой ставки в августе, российский облигационный рынок находится в медленной стагнации с перерывами на короткие попытки роста. Коллеги делятся мыслями, почему рынок #вдо неэффективен на примере техдефолта Голдман Групп $RU000A1006B5 $RU000A100CG7 $RU000A1013C9 , ждать ли новых дефолтов и вобще как действовать, когда не знаешь как действовать) в общем, там короткое видео и по делу, смотрите на 1.5х и оставляйте комментарии, мы стараемся и на канал подпишитесь, спасибо

🔥 Мосбиржа с 20 ноября включает все выпуски облигаций АПРИ Флай Плэнинг в сектор роста $RU000A106WZ2 $RU000A106631 $RU000A105DS9 $RU000A104WA0 $RU000A103N19 $RU000A102KR3 Источник https://www.moex.com/n65482?nt=0

🔥 Друзья. наша команда #иволгакапитал подготовила полноценный обзор по рынку лизинга, проанализировав отчетности публичных компаний-эмитентов облигаций (не только #вдо) по итогам 3 квартала 2023 года: • Практически все компании из выборки показали значительный рост нового бизнеса за 9 месяцев 2023 года в сравнении с аналогичным периодом 2022 года. • По структуре портфеля и нового бизнеса почти все компании остаются универсальными, специализируясь, в основном, на оборудовании и спецтехнике. • Концентрация портфеля по лизингополучателям остаётся умеренной, у большей части компаний на долю 10-ти крупнейших клиентов приходится от 30 до 50% портфеля. • Доля собственного капитала в балансе и отношение заёмных и собственных средств значительно менялись только у компаний, изначально имевших аномальные значения. При этом внутри выборки компании достаточно сильно отличаются по данным показателям. • Лизинговые компании продолжают играть важную роль на облигационном рынке. Среди эмитентов ВДО они с начала года привлекли 7,2 млрд руб. За январь-октябрь 2023 года начались размещения 24 новых выпусков, в том числе от 3 дебютантов. • Рейтинговая динамика в отрасли положительная: повышения кредитных рейтингов по количеству соотносятся с нейтральными действиями и существенно превышают негативные. Картинки к тексту ниже. Подробнее в нашем обзоре https://ivolgacap.ru/upload/iblock/252/qsr75vum34b8cryyuknpc5b5stm7n9t5/Obzor_lizingovykh_kompaniy_emitentov_obligatsiy_9m_2023.pdf $RU000A106T85 $RU000A103CD8 $RU000A107480 $RU000A105YQ9 $RU000A106AK0 $RU000A107076 $RU000A106R12 $RU000A105658 $RU000A107720 $RU000A106PY9 $RU000A1013N6 $RU000A1076A0 $RU000A107217

🤔 Ждать ли кризиса в девелопменте? Этот вопрос разберем сегодня, 15 ноября, вместе с экспертами отрасли в прямом эфире в 17:00 https://www.youtube.com/watch?v=6MNwmT50ccY В гостях у PRObonds генеральный директор G-Group Линар Халитов и заместитель генерального директора Унистрой Искандер Юсупов Также поднимем следующие темы: — Сколько продержится льготная ипотека? — Как на продажи жилья влияет запретительная ключевая ставка? — Почему у публичных девелоперов (и Джи-Групп в частности) растут рейтинги? — Кому нужны ЦФА? Плюсы и минусы для инвесторов и эмитентов. Ждем ваших вопросов о рынке девелопмента в целом и к Джи-Групп в частности $RU000A105Q97 $RU000A103JR3 $RU000A106Z38

Теперь официально #goldmangroup #дефолты РЕГИОН Финанс о техдефолте УК Голдман Групп: ООО «РЕГИОН Финанс» направлен запрос Эмитенту о причинах допущенного технического дефолта по Облигациям. в соответствии с информацией, полученной от Эмитента, выплаты произведены не были в связи с отсутствием на счетах Эмитента денежных средств. Размер обязательства в денежном выражении, в котором оно не исполнено: 9 770 000 рублей. https://region-finance.ru/news/2297/

🔥 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности МФК «Саммит», повысив его до уровня ruBB- со стабильным прогнозом. Ранее действовал рейтинг ruB+. Пересмотр рейтинга обусловлен: — изменением методологических подходов агентства к оценке ликвидности и качества выдаваемых микрозаймов; — увеличением веса рентабельности в рейтинговой модели; — удовлетворительными конкурентными позициями МФК «Саммит» на рынке МФО; — адекватной достаточностью собственных средств и высокой рентабельностью бизнеса; — комфортной ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования; — приемлемой эффективностью сборов по портфелю микрозаймов при умеренно высоком уровне риск-менеджмента; — консервативной оценкой качества корпоративного управления. Что касается фондирования, агентство отмечает высокие значения текущей (138%) и прогнозной ликвидности (более 130%), которые обеспечены «высокой оборачиваемостью портфеля выданных микрозаймов, стабильностью аффилированных пассивов и возможностью привлечения дополнительного финансирования по доступным лимитам от банков (эквивалент 10% пассивов)». Кроме того, на фоне диверсификации пассивов улучшается профиль фондирования. Подробная информация о позиции рейтингового Агентство «Эксперт РА» представлена в его пресс-релизе https://raexpert.ru/releases/2023/nov14c /Облигации МФК Саммит $RU000A105UZ8 входят в портфель PRObonds ВДО на 1,9% от активов/

🍋 14 ноября, в преддверии нового размещения бондов Лайм-Займа (для квал.инвесторов, ruBB-, 500 млн руб., 1-12 купонные периоды - 20%; 13-24 купонные периоды - 18%; 25-36 купонные периоды - 16% годовых), встретимся в прямом эфире с топ-менеджментом компании, но говорить мы будем не только про выпуск (предыдущие выпуски $RU000A106CJ8 $RU000A105AJ4 $RU000A104AX8), так же обсудим: — результаты компании за 9 месяцев 2023 года; — стратегию на будущий год; — что ждет рынок микрофинансирования в условиях ужесточения регулирования? По ходу разговора ответим на вопросы инвесторов. Встречаемся 14 ноября в 14.00 (мск) по ссылке: https://www.youtube.com/live/pGq0z-Qx_5I?si=S0zjPLxGO63wemvt

🤔 Парадоксы и дефолты ВДО. УК Голдман Групп как повод Вчера, 13 ноября, УК Голдман Групп не выплатила купон по своему выпуску номиналом 1 млрд руб. (выпуск торгуется на Бирже СПБ). По меньшей мере, информации о его выплате мы не обнаружили. 4 днями ранее Банк России опубликовал предписание к СКПК Агро Вклад об ограничении привлечения денег. СКПК, как можно видеть на сайте самого кооператива, находится в тесном партнерстве с ГГ. Мы на этот факт обращали отдельное внимание 📌 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mary_gry/4da25099-ae04-4879-bc44-81e9835c87e0/ С момента предписания КПК фактически прекратил работу, в т.ч., как понимаем, выплату процентов и основных сумм своим членам (вкладчикам). По нашей оценке, задолженность КПК по договорам займам – около 1,8 млрд руб. Через облигации, включая коммерческие, Голдман Групп и дочерние компании (ОбъединениеАгроЭлита $RU000A100CG7, ТД Мясничий $RU000A1006B5, ИС петролеум $RU000A1013C9) с 2018 по 2021 год заняли 2,8 млрд р., из которых 1,5 млрд р. было погашено. Кроме того, в начале 2022 года ГГ через Фридом Финанс привлекла в pre-IPO фонд, предположительно, около 1,5 млрд руб. IPO так и не произошло. Более-менее типичная история спорного по эффективности эмитента, научившегося неплохо привлекать деньги. Интересно тут другое. Даже из чисто официальной информации рынок получил понижение до преддефолтного уровня С 📌 https://raexpert.ru/releases/2023/apr28 в апреле 2023, и затем, в мае, отзыв кредитного рейтинга УК (до понижения действовал рейтинг BB+). В сентябре мы в тг-канале публиковали информацию о блокировках банковских счетов УК и дочерних компаний со стороны ФНС. И уже упомянутое предписание в отношении дружественного СКПК. При этом облигации дочерних компаний группы продолжали торговаться на МосБирже вблизи номиналов. Как будто ничего и не было. Вывода 2. ❗️Первый. Должно быть, недалек тот день, когда ЦБ всё-таки придет к мысли, что образовательный уровень большинства частных инвесторов явно недостаточен для вложений в высокодоходные облигации. И ограничит их число какими-то более или менее жесткими мерами квалификации. ❗️Второй. ВДО, действительно, дают высокий купон. Чтобы по сумме купонов и дефолтов раз за разом не оказываться в нуле или хуже, достаточно просто исключать из портфеля имена с подтвержденным риском. Риск может не реализоваться. Может быть, сегодня ГГ расплатится. Но там, где риск очерчен, шансы на его реализацию намного выше, чем там, где рисковых проявлений не наблюдается. Достаточно хотя бы принимать во внимание резкие снижения рейтингов. В случае с Обувью России или Главторгом дефолту предшествовало снижение кредитных рейтингов сразу на 4-5 ступеней. У Голдман Групп – на 5, с последующим отзывом. #goldmangroup #риски #вдо

🔥 Дайджест отчётностей в сегменте #вдо за 9 месяцев 2023 года $RU000A107225 $RU000A106R79 $RU000A101NJ6 $RU000A1037C8 $RU000A106CM2 $RU000A104DZ7 $RU000A103H25 $RU000A106EV9 $RU000A1049M2 $RU000A106X30 $RU000A106A78 В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры (кстати, исследование по лизингу должно выйти на этой неделе). Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента предыдущие дайджесты по отчётностям за 9 месяцев 2023 здесь https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mary_gry/17a55716-26aa-42ad-90bd-32764ff13b46/ и здесь https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mary_gry/7c34f409-6922-4672-9059-e6e9789a5eda/

🤔 Goldman Group. #вдо. Еще одна серия в сериале про карточный домик? $RU000A1006B5 $RU000A1013C9 $RU000A100CG7 • https://cbr.ru/rbr/rbr_fr/ • https://xn----7sbbhdj4bixt.xn--p1ai/?ysclid=los4x2qlp3872944580 Мы оставим вопрос без ответа (но нам ответ очевиден). Рынок оставит без внимания. А зря...