Два вида диверсификации, которые приводят к совершенно разным результатам Любой уважающий себя, простите, «успешный управляющий» говорит о диверсификации. Про диверсификацию уже столько всего написано и сказано, буквально из каждого утюга. И все равно встречаются инвесторы, у которых весь портфель состоит из двух акций: SBER и LKOH 🤦‍♀️ Когда я в очередной раз читаю советы «крутых аналитиков» про диверсификацию, то постоянно думаю: «О какой, блин, диверсификации идет речь? Есть же два вида, и они радикально отличаются по своей природе и результатам». Что ж, пора исправить это недоразумение и рассказать о диверсификации чуть подробнее, чем общие советы «не кладите яйца в одну корзину и бла бла бла». Диверсификация бывает двух видов: 1. Внутри класса активов 2. По классам активов Дело в том, что многие начинающие инвесторы считают, что диверсификация понижает риск портфеля. Это да, но, как говорится, «есть нюанс». Начнем с диверсификации внутри класса активов. Это когда вы покупаете только один актив, например акции, но внутри этого актива покупаете много эмитентов. Получается, что у вас в портфеле только акции, но их много. Точно такая же логика и с другими классами активов, например облигациями. У вас в портфеле только облигации, но их много. Часто замечаю что именно этот тип диверсификации начинающие инвесторы принимают за «диверсификацию» в общем. Обычно, они берут много акций, чтобы была «диверсификация» и портфель был менее рискованным. Но на самом деле такой тип диверсификации не уменьшает рыночный риск от слова совсем. Все вы знаете, что риск и доходность взаимосвязаны. Чем выше риск — тем выше доходность, но как бы не так. На бирже есть общий рыночный (системный) риск, и риск отдельных компаний (несистемный). Так вот за риски отдельных компаний никакой дополнительной доходности нет, это глупый риск. Диверсификация внутри класса активов позволяет убрать именно несистемный риск, но общий риск системы никуда не девается и не уменьшается (смотрите первую картинку). Общий рыночный риск для класса активов акции — высокий, и диверсификацией по эмитентам его никак не уменьшить. То есть получается, что диверсификация по эмитентам лишь приближает вас к среднему риску по рынку и средней доходности по рынку (смотрите вторую картинку). Максимум, что вы можете — это свести риск и доходность к среднерыночному TMOS А среднерыночный риск акций (то есть общий системный риск рынка) довольно высокий, поэтому даже если у вас будет много акций, ваш портфель все равно будет сильно «штормить». А вот второй тип диверсификации «по классам активов» — уже действительно позволяет уменьшить риск портфеля. Вы можете собрать портфель полностью из акций, а можете часть портфеля выделить на менее рискованный актив — облигации TBRU, либо на золото TGLD, валюту USDRUB или недвижимость TKVM Таким образом, вы смешаете высокий общий риск акций с низким общим риском облигаций (или золота, валюты, недвижимости) и вместе эти два (или три или четыре) актива будут действительно понижать риск портфеля. То есть ваш портфель станет менее волатильным. Современные портфели принято диверсифицировать как по классам активов, так и внутри активов. Вечные (или всепогодные) портфели, такие как TRUR, как раз и построены на принципе широкой диверсификации по классам активов. Это позволяет минимизировать волатильность, при этом оставаться в рынке и получать среднюю по портфелю доходность активов. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Как розыгрыш от Тинькофф влияет на стоимость фондов? Думаю, что все вы прекрасно знаете о розыгрыше миллионов от Тинькофф, который закончится 1 апреля. Чтобы поучаствовать в розыгрыше, нужно купить любой из следующий фондов TMOS, TBRU, TGLD, TLCB, TDIV, TKVM, TRUR Вокруг розыгрыша большой ажиотаж, в фонды поступает много новых денег, а после розыгрыша наоборот, люди массово начинают продавать паи. Как это влияет на цену пая? Как на этом заработать? Когда покупать и когда продавать фонды? Ответы на эти вопросы читайте ниже. 

Приток и отток денег в фонде - это обычное дело. Ежедневно новые инвесторы покупают новые паи, а старые инвесторы продают старые паи. Для фонда это не проблема, для этого есть стандартный механизм выпуска новых паев и погашения старых. Но когда вокруг фонда начинается хайп и его начинают массово скупать или продавать, то это уже совсем другое дело. Чтобы понять как это повлияет на цену пая для начала нужно узнать как формируется цена пая. Стоимость пая высчитывается по формуле = СЧА (Стоимость Чистых Активов) / Количество паев. То есть нужно стоимость чистых активов фонда разделить на количество паев. Эта информация есть в открытом доступе, можете посмотреть во вкладке «обзор» фонда. 

К примеру, у нас СЧА 200 рублей, и мы выпустили 100 паев. Получается, что 1 пай стоит 2 рубля. Затем, допустим, мы возьмем совсем небольшую комиссию от СЧА — 1 рубль, и получается, что СЧА стала 199 рублей, а паев все так же 100. Стоимость пая стала 1,99 рублей. А затем, предположим, что активы фонда выросли, и СЧА стала 210 рублей, а паев все так же 100, — значит стоимость пая стала 2,1 рубль. Но вот в том-то и проблема, что описанное выше — это РАСЧЕТНАЯ стоимость пая. Она рассчитывается и считается справедливой стоимостью пая. Но на рынке мы не можем купить по расчетной цене, на рынке цена РЫНОЧНАЯ, и зависит она от того, по каким ценам готовы покупать и продавать инвесторы в стакане. То есть расчетная цена и рыночная никак не связаны. В то время, как расчетная цена зависит от количества паев и стоимости реальных активов внутри фонда, рыночная же цена зависит от того, по каким ценам висят заявки в стакане. Получается, что рыночную цену пая формируют инвесторы, спрос и предложение. Но, разумеется, подобное «случайное» формирование цены — это плохой вариант. При таком сценарии пай ничем не обеспечен и является обычным фантиком, цена которого может как угодно гулять, независимо от стоимости активов внутри фонда. Чтобы этого избежать, фонд обращается к услугам маркетмейкинга. Маркетмейкер — это отдельная компания, которая за небольшую плату выходит в стакан фонда и выставляет заявки на покупку и продажу по цене близкой к расчетной. То есть справедливой. Основная задача маркетмейкера — не влиять на цену, а предоставлять ликвидность по справедливым ценам. 

Управляющая компания выдает ежедневно определенное количество паев и денег для компании маркетмейкера и далее ММ выходит в стакан. Если в стакане есть огромные «плиты», то это заявки ММ. Это значит что все хорошо, и можно покупать у маркетмейкера по справедливым ценам. Также в стакане есть много других заявок от различных инвесторов, желающих обогатиться. Но маркетмейкеру на них все равно, он выставляет заявки вокруг расчетной цены. Вы всегда можете посмотреть расчетную цену для любого фонда на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/ru/index/inav, а затем сравнить расчетную цену пая с рыночной. Они должны быть примерно одинаковыми. 

В итоге мы понимаем, что можно сколько угодно покупать или продавать паи фонда, но на расчетную цену это никак не повлияет. Расчетная цена зависит от стоимости активов фонда и количества паев. А рыночная цена уже предоставляется маркетмейкером, который опирается на расчетную цену. То есть сколько фонд не продавай - на активы это едва ли повлияет. А маркетмейкер будет находиться в стакане и предоставлять паи по справедливым ценам. Поэтому розыгрыш практически никак не влияет на цену паев фондов #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Зачем стрелять себе в ногу? Философия настоящего инвестора Знаете, после прочтения внушительного количества финансовой литературы, после прохождения нескольких программ обучения по инвестициям, после бесчисленных обсуждений эталонных портфелей с коллегами, после составления собственного индекса инфляции, после написания сотен постов и десятков статей, после всего этого, я могу описать настоящие инвестиции двумя словами: это скучно. Если вы, как и я, спустя многие годы обучения познали инвест-дзен и понимаете, как работает рынок, то, думаю, вы будете согласны со мной. Инвестиции — это ужасно скучно. Но, к счастью, финансовая индустрия постоянно проводит увеселительные мероприятия. Конкурсы, турниры, розыгрыши (например сейчас идет розыгрыш билетов в фондах TMOS TRUR). В общем все, чтобы вы не заскучали. Прямо скажу: приходит брокер и говорит: «А давай-ка ты дружок, будешь делать побольше сделок, а то так неинтересно». Ну и неопытные ребата, разумеется, клюют на эту удочку. Если вы внимательно смотрели «Волк с Уолл-стрит», то знаете сцену, где молодого Белфорта в его первый день на Уолл-стрит учат, что основная задача брокера — заставить клиентов совершать сделки, чтобы получать побольше комиссионых. И вот все эти не очень опытные (а также опытные, но излишне самоуверенные) ребята начинают суетиться. По умному это называется «активное управление портфелем», но я люблю называть это просто «суета». И они суетятся и суетятся, генерируя очень хорошую прибыль для брокера. По сути деньги клиентов перетекают в карманы финансовой индустрии, и по факту зарабатывает только индустрия, а клиенты — нет. Потому что там идет перераспределение денег, а новых не добавляется. И вот эта вся суета она от того, что люди в большинстве своем не умеют смотреть на вещи глобально. И на рынок глобально. Брокеру-то всего нужно выставить на показ пару трейдеров с доходностью в 300% годовых, и все, хомячки бегут в автоследование. Что, собственно, брокеры и делают: вы же наверняка видели многие посты в пульсе — везде только успешные трейдеры с огромной доходностью. Понятно, что это все частные случаи. Стоит лишь посмотреть на рынок глобально — и сразу становится понятно, что вы — лишь мелкая сошка. Ваши объемы ничтожно малы на фоне всего рынка. И при этом каждый считает, что именно он добьется успеха, что именно он сможет крупно зарабатывать на бирже. Что именно он удачно залетит в SBER перед дивами. Если закрыть глаза на тех самых выживших из ошибки выжившего, которые имеют 300% доходности. Если перестать смотреть на частные случаи, мол, «А трейдер Саша заработал +500% — значит, это возможно». Если начать смотреть на рынок глобально, то активное управление портфелем имеет очень плохие результаты. Такая статистика вам не понравится. Ведь важны не частные случаи победивших, а общая статистика. Нужно смотреть глобально. Ведь и в казино есть те, кто выигрывают. Но глобально — все мы прекрасно понимаем, что в казино шансы против нас. Но почему-то про рынок инвесторы думают иначе. Ежедневно играя против миллионов других инвесторов и трейдеров, они думают, что шансы в их пользу, что именно у них получится заработать. И они выбирают и выбирают, и выбирают. Акции, точки входа, инвест-идеи, стратегии автоследования и прочее. Весь этот выбор — не более чем выстрел себе в ногу. Это все суета. Они постоянно суетятся: кто выплатит дивиденды, кто проведет IPO, кто сделает доп. эмиссию, у кого выйдет отчет. Брать LKOH или не брать? Продавать GAZP или покупать? Если вы не поняли, то скажу прямо: вся эта суета потенциально понижает вашу доходность. Ну а философия настоящих инвесторов очень проста, как сказал идущий к реке: «Мне этот мир абсолютно понятен. Я здесь ищу только одного — покоя, умиротворения и вот этой гармонии, от слияния с бесконечно вечным. А ты — иди суетись дальше» #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #обучение