2 июня – Позитивная статистика 📈 Рост потребительских цен в России остановился - инфляция не растёт вторую неделю подряд (0% н/н с 21 по 27 мая). Снижение цен на плодоовощи перекрывает всё. Разворот тенденции произошёл, прогнозы на конец 2022 г. пересматриваются вниз. Ключевая ставка Банка России, вероятно, будет вновь понижена 10 июня. Аналитики ожидают, что период "больших шагов" на этом завершится - регулятор перейдёт к более привычным пересмотрам на 25-50 б.п. 🇷🇺 ВВП РФ в апреле снизился на 3% г/г после роста на 1,3% в марте, согласно оценкам Минэкономразвития. Пик спада, вызванного логистическими ограничениями и сокращением внутреннего спроса, ожидается в 3 кв. Консенсус-прогноз: снижение ВВП на 8,7% в 2022 г. Месячные данные указывают на более позитивную картину - спад в экономики, вероятно, окажется меньше. 🔃 Оборот розничной торговли в РФ в апреле снизился на 9,7% г/г. При этом продовольственная розница сократилась на 1,3% г/г, непродовольственная - на 16,8% г/г. Цифры подтверждают большую устойчивость бинес-показателей продуктового ретейла к шокам на фоне меньшей эластичности спроса на товары первой необходимости. Аналитики отдают предпочтение компаниям этого сегмента - Магнит входит в ТОП-10 акций России. Индексация соцвыплат и пенсий на 10% с 1 июня поддержит потребительские расходы населения. В непродовольственном сегменте ожидаем замедление роста выручки во 2 кв. 2022 г. Причины: ажиотажный спрос иссяк в марте, потребители экономят из-за высокой экономической неопределённости, сжатия потребкредитования. $MGNT

​​​​​​​​​​​​​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи прибавил 1%, МТС отложили рассмотрение новой дивидендной политики Российский рынок акций в среду корректировался вверх после снижения днём ранее. К 17:00 индекс МосБиржи прибавил около 1%. ⚪ Руководство МТС отложило рассмотрение новой дивидендной политики на 2022–2024 гг., объяснив своё решение макроэкономической неопределённостью, а также отказом многих компаний от выплат дивидендов в этом году. При этом ранее совет директоров МТС рекомендовал выплатить 33,85 ₽ на акцию в виде дивидендов за 2021 год. ⚪ Газпром прекратил поставлять газ немецкому подразделению Shell и датской компании Orsted в связи с неоплатой контрактов в рублях. Согласно указу президента РФ Владимира Путина, эти компании должны были до 31 мая заплатить за поставленный в апреле газ с использованием рублёвого счёта типа «К» в Газпромбанке. ⚪ Привилегированные акции Мечела оказались в лидерах падения на МосБирже. Бумаги эмитента потеряли более 23% после новости об отмене дивидендов за 2021 год. Согласно дивидендной политике, на выплаты инвесторам по привилегированным акциям должно было быть направлено 20% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность могла составить около 10%. $MTSS $GAZP $MTLR

​​​​​​​​​​​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи продолжает снижаться, Интер РАО, ОГК-2 и ТГК-1 выплатят дивиденды Российский рынок акций к вечеру вторника снизился — индекс МосБиржи на 17:00 мск подешевел на 1,7%. Инвесторы оценивали согласованный в ЕС очередной (шестой) пакет антироссийских санкций. ⚪ Как сообщила первый зампредседателя ЦБ РФ Ксения Юдаева, регулятор может ввести отрицательные ставки по валютным вкладам. Однако они будут действовать лишь для юридических лиц. В ЦБ считают, что это позволит ускорить снижение роли доллара и евро в российской экономике. ⚪ Интер РАО, ОГК-2 и ТГК-1 выплатят дивиденды за 2021 год. Их размер составит соответственно 0,2366 ₽, 0,0966 ₽ и 0,0011 ₽ на акцию, а дивидендная доходность — около 7%, 16% и 13%. Тем временем Россети и Ренессанс Страхование отказались от дивидендных выплат. $IRAO $OGKB $TGKA $RSTI $RENI

31 мая – Эмбарго поднимает цены 🛢 Нефть дорожает на фоне введения ЕС частичного эмбарго на поставку нефти из России, которое коснётся 2/3 потока. Трубопроводные поставки пока сохраняются, но глава Еврокомиссии ставит цель снизить импорт российской нефти на 90% уже до конца года. Котировки Brent выросли на 14% за 2 недели - до 123 $, Urals – выше 93 $. «Ралли» в нефти, вероятно, продолжится. Высока вероятность подъема цен на максимумы года. Отказ Европы от закупок и перенаправление экспортных потоков усложнит логистику и увеличит транспортные расходы, что будет закладываться в цены. 🇷🇺 Российские нефтяные компании, поставляющие нефть в Европу по «трубе», оказываются сейчас в более выигрышном положении. У Татнефти - входит в ТОП-10 акций России – трубопроводный экспорт составляет 90%. Это максимальный показатель в секторе.  $GAZP $ROSN $TATN $TATNP

🏁 Итоги дня, 30.05   🏭 ФСК не будет выплачивать дивиденды за 2021 г. По итогам 2020 г. ФСК выплатила 35% чистой прибыли. В секторе электроэнергетики мы отдаем предпочтение Интер РАО – входит в Топ-10 акций Росссии – учитывая подтвержденные выплаты дивидендов, большую денежную позицию и ориентированный преимущественно на Россию бизнес.   💰 Совет директоров Мечела сегодня обсуждает вопрос о дивидендах за 2021 г. – акции выросли на 13,6% в ожидании решения. По дивидендной политике выплаты по привилегированным акциям составляют 116 руб./акция за 2021 г. Однако, по нашим оценкам, компания может заплатить максимум 22 руб./акцию (доходность 10%). $FEES $IRAO

30 мая - Лучше меньше? 🛢 Акционер ЛУКОЙЛа Л.Федун предлагает новую парадигму нефтяной отрасли России, которая предполагает снижение уровня добычи нефти на 20-30% относительно прежних 10 млн б/д. Ключевой вопрос для инвесторов - будет ли рост цен в этом случае перекрывать сокращение физических объёмов. Рассматриваем статью, как призыв к дискуссии о новых условиях взаимодействия ОПЕК+ после окончания в 2022 г. текущей сделки, которая показала эффективность сотрудничества нефтедобывающих стран для поддержания баланса на рынке. ⛓ РБК сообщило о планируемом снижении производства стали российскими компаниями в июне на 20-40% по сравнению с январём-февралем. Это примерно соответствует объёму экспорта стали в ЕС и косвенно подтверждает сложности с переориентацией экспорта на другие рынки. Мы ожидаем снижение потребления стали до 20% в текущем году. В январе-апреле ее производство в России было на уровне 2021 г. (снизилось на 0.7%), поэтому снижение на 40% в течение нескольких месяцев укладывается в наш прогноз. Стимулирующие меры правительства, например, в сфере строительства, могут поддержать спрос и производство стали к концу года. 🚞 Тарифы на грузоперевозки РЖД повышаются на 11% с 1 июня. Помимо этого на 3 месяца отменяются скидки на транспортировку угля. Снижение приоритета поставок угля по ж/д продолжается. Рост тарифов РЖД негативен для угольных компаний - Мечела, Распадской и Южного Кузбасса - у которых на транспорт приходится существенная часть расходов.  $MTLR $RASP $UKUZ

🏁 Итоги недели, 23.05 - 27.05 🏦 Банк России снизил ключевую ставку до 11% после данных по замедлению инфляции. Регулятор допускает возможность понижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Мы считаем, что далее ЦБ будет действовать более привычными шагами, и в базовом сценарии ожидаем снижение ключевой ставки до 9-9,5% к концу 2022 года. 🇷🇺 Президент РФ сообщил повышении пенсий, МРОТ и прожиточный минимума на 10% с 1 июня. С учетом уже проведённой индексации в начале года совокупный рост соцвыплат в 2022 году составит около 19% г/г и, по нашим оценкам, превысит инфляцию. Это поддержит продажи продуктовых ритейлеров – Магнит – входит в Топ-10 акций России. 💱 Двухмесячный тренд на укрепление рубля может завершиться после роста USDRUB на 19% за 3 сессии. Повышение курса доллара поддерживает привлекательность акций экспортёров. Тенденция, вероятно, продолжится во 2 полугодии. $MGNT

​​​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи снижается, McDonald’s продаст российский бизнес Российский рынок перешёл к умеренному снижению после нескольких сессий роста. Индекс МосБиржи потерял примерно 0,6% к 17:00 мск. ⚪️ ЦБ РФ предложил запретить покупку иностранных ценных бумаг на ИИС, а также увеличить максимальный взнос до 3 млн в год. По словам главы НАУФОР Алексея Тимофеева, ассоциация поддержит законопроект, но предложит не запрещать вложения в иностранные ценные бумаги, а лишь ограничить их долю в портфеле. ⚪️ Привилегированные акции Сургутнефтегаза выросли на МосБирже более чем на 5%, после того как совет директоров компании рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за 2021 год 0,8 ₽ на обыкновенную акцию и 4,73 ₽ на привилегированную. Таким образом, дивидендная доходность «префов» Сургутнефтегаза составит 13,5%. Реестр акционеров на получение дивидендов будет закрыт 20 июля. ⚪️ McDonald’s продаст российский бизнес своему партнёру-франчайзи Александру Говору. По условиям сделки все сотрудники сохранят свои рабочие места в течение как минимум двух лет, а рестораны будут работать под новым брендом. Глава Минпромторга Денис Мантуров уже пообещал поддержку новым собственникам в развитии бизнеса. $SNGS

​​​​​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи прибавил 1,4%, ООО «Гугл» инициирует процедуру банкротства Российский рынок в среду продолжил расти, к 17:00 мск индекс МосБиржи прибавил 1,4%. ⚪️ Лидерами роста на МосБирже оказались акции МТС, после того как стало известно, что компания выплатит финальные дивиденды за 2021 год (мы писали об этом сегодня). В течение дня котировки поднимались более чем на 30%, а к 17:00 мск они выросли на 12,5%. На этом фоне подорожали и акции АФК «Система», которая владеет 49,94% акций МТС. ⚪️ Мечел и Северсталь получили разрешение сохранить программы депозитарных расписок соответственно на Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах. По информации Минфина РФ, 17 из 19 компаний, обратившихся за разрешением на продолжение листинга за рубежом, получили его. ⚪️ ООО «Гугл», российская дочерняя компании Google, инициирует процедуру собственного банкротства в связи с невозможностью исполнения денежных обязательств. Компания должна была до 19 марта выплатить более 7,2 млрд ₽ штрафа, наложенного Роскомнадзором. $MTSS $AFKS $MTLR $CHMF

🟢 МТС выплатит дивиденды за 2021 год Вчера МТС объявила, что совет директоров компании рекомендовал финальные дивиденды за 2021 год в размере 33,85 руб. на обыкновенную акцию. Общая сумма дивидендных выплат за прошлый год окажется на уровне 66,3 млрд руб. Предложенная дата закрытия реестра — 12 июля. 🗓 Совет директоров также запланировал проведение годового общего собрания акционеров на 22 июня. ⚪ Как отмечают аналитики, рекомендованные финальные дивиденды предполагают доходность на уровне 15,6% по обыкновенным акциям. Компания пока не утвердила новую дивидендную политику, а прежняя — на 2019–2021 годы — предусматривала выплаты в размере не менее 28 руб. на акцию по итогам календарного года. В октябре прошлого года МТС выплатила дивиденды в размере 10,55 руб. на обыкновенную акцию за первое полугодие 2021 года. $MTSS

🏁 Итоги дня, 17.05 💰 В ближайшие две недели совет директоров Сургутнефтегаза (18 мая; дивидендная доходность «префов» 14% на закрытие 16 мая), Татнефти (23 мая; дивидендная доходность 4,3%) и Газпрома (26 мая; дивидендная доходность 21,5%) примут решения о дивидендах за 2021 г. Акции всех этих компаний входят в Топ-10 акций России. Мы считаем, что на фоне их низкой долговой нагрузки и текущей благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке энергоресурсов существует высокая вероятность выплаты дивидендов. 🛢 Татнефть получила разрешение на сохранение листинга депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. Для конвертации в американские депозитарные расписки (АДР) задепонировано 24,53 % обыкновенных акций компании. На данный момент Полюс, НОВАТЭК, НЛМК и ГМК Норильский Никель также получили разрешение на сохранение программы листинга депозитарных расписок. 🌐 HeadHunter в 1 кв. 2022 г. нарастил выручку на 57% г/г и улучшил рентабельность операционной прибыли до 52% благодаря повышению комиссий, росту числа платных аккаунтов и оптимизации расходов. Компания не дает прогнозов на 2022 г., но отмечает, что уже в марте наблюдалось снижение активности на рынке найма, что негативно сказывается на ее результатах. Сохраняем осторожный взгляд на акции HHR ввиду ухудшения макроэкономической ситуации, ухода иностранных работодателей и заморозки программ найма в российских компаниях. $HHRU $SNGSP $TATN $GAZP

​​​​🟢 Детский мир: выручка в первом квартале росла медленнее, чем торговые площади 📈 Выручка Детского мира в первом квартале 2022 года выросла на 6,1% в сравнении с тем же периодом прошлого года и достигла 37,9 млрд руб., следует из консолидированной отчётности компании по МСФО.  Впрочем, её рост замедлился: в четвёртом квартале 2021 года рост выручки год к году составил 6,3%. Замедление в основном произошло из-за падения трафика в период карантинных ограничений и общерыночного снижения покупательского спроса. 🟥🟨🟩🟦 Детский мир увеличил торговые площади в отчётном квартале на 8,9% год к году, при этом сопоставимые продажи сократились на 2,1%. Валовая рентабельность выросла на 0,5 п. п. в сравнении с предыдущим кварталом — до 30,2%.  Рост объясняется увеличением доли продаж собственных торговых марок и прямого импорта, а также эффективным управлением ценообразованием. EBITDA компании относительно уровня годичной давности уменьшилась на 9,8% – до 2,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA упала на 1,2 п. п. — до 6,7%. ⚪ Как отмечают аналитики SberCIB Investment Research, результаты Детского мира оказались несколько ниже прогноза, но они вполне объяснимы, если учесть, что выручка росла медленнее, чем торговые площади. Аналитики полагают, что в дальнейшем укрепление рубля должно уменьшить давление на выручку компании. $DSKY

17 мая. ✅ НЛМК получила разрешение правкомиссии на сохранение программы депозитарных расписок. Ранее соответствующие исключения были предоставлены ГМК Норникель, НОВАТЭКу и Полюсу.   🛢 Совет директоров ЛУКОЙЛа – входит в ТОП-10 акций России – принял решение отложить выплату дивидендов за 2021 г и вернуться к данному вопросу до конца текущего года. Таким образом, компания не отказывается от выплат акционерам, но смещает их на более поздний срок. Основная причина, на наш взгляд – высокая доля иностранных инвесторов в капитале ЛУКОЙЛа и ограничения на выплаты для них. Закрытие программы депозитарных расписок и их расконвертация упростит как структуру собственности компании, так и принятие корпоративных решений. Процедура расконвертации продлится до 30 декабря. Сразу после этого, на наш взгляд, можно ожидать отсечку для выплаты отложенных дивидендов. 🔴 ЛУКОЙЛ стал второй компанией из нашего ТОП-10 акций России, которая отложила дивиденды. В конце апреля решение не выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. принял Совет директоров Магнита. Как и в случае с ЛУКОЙЛом, мы не считаем этот вопрос закрытым. Допускаем, что выплаты могут быть произведены позже в этом году. ⏰ Ситуация с отложенными выплатами напоминает то, что мы наблюдали в 2020 г. Тогда из-за высокой неопределённости в связи с пандемией и локдаунами компании также откладывали дивиденды на осень. Результатом стал резкий рост ожидаемой дивдоходности на следующие 12 месяцев. Покупая акции в конце лета, инвесторы с горизонтом вложений 12 месяцев могли получить как отложенные дивиденды за предыдущий год, так и плановые выплаты за текущий. Это способствовало росту привлекательности акций с наиболее высокими дивидендами. Полагаем, что по этой же причине спрос со стороны частных инвесторов на российские акции заметно усилится уже в 3 квартале текущего года. $NLMK $LKOH $MNM2

👩‍🎓 📝 Работают мошенники. Спуфинг Запускаем новую рубрику «Работают мошенники»: будем разбирать уловки крупных рыночных манипуляторов, выясним, как не попасться к ним в руки, и узнаем, какие инструменты есть у них в арсенале. Начнём с «безобидного» спуфинга. Выставить заявку на покупку или продажу актива, а потом отменить её. Ведь нет ничего противозаконного, верно? А что, если кто-то решил таким способом создать ложное представление о спросе и предложении, чтобы двигать цену в нужную сторону? В чём суть. Спуфинг — это один из способов манипулирования рынком, рассчитанный на «психологию толпы» (to spoof — «обманывать», «подделывать»). На бирже размещаются поддельные ордера на покупку или продажу, обычно на большие объёмы бумаг. Ордера аннулируются до исполнения, но создают иллюзию спроса. И это повторяется многократно, часто с помощью торговых ботов. 👉 Например, рыночная цена акции в моменте $100. Но вдруг в биржевом стакане появляются две заявки на продажу большого объёма акций по $99,5 и по $99,6. Реальные продавцы думают, что есть предпосылки к падению бумаги. «Возможно, мы просто чего-то не знаем», — думают они и продают дешевле, из-за чего цена падает.  Когда цена доходит до $99,7, бот отменяет ложные ордера на продажу и покупает бумаги за эту цену — со скидкой. Это и было целью. Ответственность. Спуфинг запрещён во многих странах, в том числе в США и Великобритании. Но доказать его достаточно трудно, ведь для этого нужно выявить намерения участников торгов, а не только факты. А объяснить отмену ордера трейдер может чем угодно: изменением стратегии, выходом новостей. 👉 Самый известный спуфер в истории — русский трейдер Игорь Ойстачер — отделался всего лишь крупным штрафом за манипуляции рынком с 2011 по 2014 год. Но после этого громкого дела брокеры стали использовать программы, выявляющие спуфинг, а ответственность за него стала жёстче. А в 2010 году британский трейдер Навиндера Сингха Сарао с помощью спуфинга смог «опустить» индекс S&P 500 на 600 пунктов за пять минут. Сарао арестовали только через пять лет. Впрочем, позже он стал помогать властям раскрывать такие преступления и его отпустили. Как защититься. Не поддавайтесь панике, если видите внезапные большие ордера на продажу или покупку без весомых поводов. Одно дело, когда вышла серьёзная новость, и совсем другое — такие ордера на «спокойном рынке». Не отступайте от своей стратегии. Кроме того, желательно торговать на длительных таймфреймах. 

🏁 Итоги недели, 9-13 мая 💱 Пара EURUSD подошла к 19-летнему минимуму – 1,035. Сигналы представителей ЕЦБ о готовности начать цикл повышении ставки уже летом не смогли сдержать дальнейшего ослабления евро. 🇷🇺 Российский рубль - лидер укрепления среди валют в 2022 г (+16,5% c начала года). Курс доллара на МосБирже в пятницу опускался ниже 63 руб., евро - ниже 65 руб. Сургутнефтегаз может показать убыток по итогам 2022 г. из-за негативной валютной переоценки своей "подушки ликвидности" при сохранении текущего курса рубля. ✅ ГМК Норникель, НОВАТЭК и Полюс получили разрешения на сохранение программ депозитарных расписок. Окончательный список компаний, чьи расписки сохранятся, рассчитываем узнать в начале следующей недели. Сохранение программ потенциально снижает риск навеса предложения на Мосбирже в среднесрочной перспективе. $GMKN $NVTK $PLZL $SNGS $SNGSP

🏁 Итоги дня, 11.05 🇺🇸 Инфляция в США в апреле ослабла с 8,5 до 8,3% г/г. Замедление оказалось менее выраженным, чем ожидал консенсус-прогноз (8,1%). Судя по всему, пик годовой инфляции в США пройден, однако возврат к таргетируемому уровню 2% будет долгим из-за логистических проблем и догоняющего роста цен в секторе услуг. Рынок акций США под давлением на фоне роста европейских фондовых индексов на 1-2%. 🌾 Русагро: сильный рост выручки и рентабельности в 1 кв. 2022 г. Чистая прибыль упала из-за курсовых разниц. Компания снизила прогноз капвложений и не исключает байбэк, рассматривает покупку новых активов. Придерживаемся позитивного взгляда на бизнес Русагро.

🟢 Недельная инфляция в России замедлилась до 0,2% Рост потребительских цен за неделю, завершившуюся 29 апреля, замедлился до 0,21% — с 0,25% неделей ранее. Инфляция за весь месяц, вероятно, достигла 1,5%. Хотя темпы роста цен в апреле оказались существенно меньше мартовских 7,6%, они всё же значительно выше, чем по итогам апреля прошлого года. Это означает, что годовая инфляция ускорилась примерно до 17,8% — с 16,7% в марте. 🧱🥑 Динамика цен по группам товаров смешанная. Цены на некоторые непродовольственные товары — бытовую электронику, строительные материалы, дизельное топливо, медикаменты — продолжили снижаться, в то же время цены на фрукты и овощи вновь повысились — на 0,6%. Это может указывать на то, что тенденция к замедлению инфляции, связанная с укреплением рубля и падением потребительского спроса, ослабевает. 📉 В ближайшие недели снижение недельной инфляции может продолжиться благодаря сезонным факторам и некоторому восстановлению импорта. Однако инфляция, вероятно, по-прежнему будет выше среднего «‎нормального»‎ уровня предыдущих лет. Прогноз на 2022 год от аналитиков SberCIB Investment Research составляет 20%, но с учётом последних данных повысилась вероятность, что она окажется чуть ниже 20% и, возможно, составит около 18%.

5 мая – Ужесточение в мягкой тональности   🇺🇸 Федрезерв США ожидаемо повысил базовую ставку на 50 б.п. до 0,75-1%, объявил о начале сокращения баланса (на 47,5 млрд $ в месяц с июня и на 95 млрд $ с сентября), а Дж.Пауэлл дал мягкий сигнал, успокоив рынки. ФРС считает, что экономика США находится в хорошей форме, поэтому в фокусе регулятора – борьба с инфляцией. В результате, Федрезерв допускает ещё несколько повышений ставки по 50 б.п. на ближайших заседаниях. При этом Дж.Пауэлл подчеркнул, что ФРС не рассматривает повышение ставки с шагом 75 б.п. и выразил надежду на возможность побороть инфляцию, не ввергнув экономику в рецессию. Мягкость заявлений главы ФРС и прогноз постепенного сокращения баланса регулятора подтолкнули фондовые индексы США к росту на 2-3%.   📊 В целом, заседание ФРС прошло без сюрпризов. Тем не менее, денежный рынок в США закладывает повышение базовой ставки ФРС до 3-3,25% к концу 2022 г. и до 3,5-3,75% на пике цикла. Мы по-прежнему считаем, что Федрезерву вряд ли удастся осуществить «мягкую посадку» американской экономики - риски существенного падения деловой активности в ближайшие кварталы остаются высокими. Поддерживать оптимизм может только корпоративный новостной поток. Это означает, что вероятность фронтального роста рынка невысока, надо более скрупулёзно выбирать отдельные имена.   🟡 Золото выросло в цене на фоне мягких заявлений главы ФРС – торгуется выше 1900 $ за унцию. В условиях сильного укрепления рубля покупка золота становится всё более привлекательной, равно как и приобретение акций российских золотодобывающих компаний – Полюса и Селигдара. Сегодня Совет директоров последнего должен объявить рекомендацию по дивидендам за 2021 г. $SELG $PLZL $GOLD

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи снизился, Аэрофлот одобрил допэмиссию Российский фондовый рынок в среду перешёл к снижению на фоне усиления санкционной риторики. К 17:00 мск индекс МосБиржи просел на 2,4%. ✈ Аэрофлот одобрил допэмиссию объёмом до 5,4 млрд обыкновенных акций. Таким образом, уставный капитал компании может увеличиться в 3,2 раза. Цена размещения составит 34,29 руб. за акцию, что выше цены на 17:00 (31,18 руб.). Ранее сообщалось о планах потратить около 107 млрд руб. из ФНБ на докапитализацию Аэрофлота. 🌱Совет директоров Акрона решил не выплачивать дивиденды за 2021 год. Котировки компании отреагировали снижением на 0,9% к 17:00. 📜 Законопроект о внешнем управлении на иностранных предприятиях может быть принят Госдумой в первом чтении уже после майских праздников. Предлагается введение внешнего управления по решению суда, а доля иностранного участия должна составлять более 25% акций предприятия. Законопроект в первую очередь направлен на сохранение рабочих мест. $AFLT $AKRN

​​🟢 Магнит — наиболее привлекательная компания в потребительском секторе Магнит в пятницу представил операционные и финансовые показатели за первый квартал 2022 года. Что важно знать? 🛒📈 Выручка ретейлера выросла на 37,7% — до 547,7 млрд руб. по сравнению с тем же периодом годом ранее, как и предполагал консенсус-прогноз. Рост сопоставимых продаж без учёта Дикси составил 12%, что является самым высоким показателем за последние десять лет. Такая динамика обусловлена повышением среднего чека на 11,1% и увеличением трафика на 0,8%. В последующих кварталах, как ожидается, динамика выручки ретейлера улучшится. Вместе с тем валовая рентабельность практически не изменилась по сравнению с прошлым годом и составила 23,1%. Это означает, что Магнит не смог полностью переложить более высокие цены на покупателей. Как ожидают аналитики, число промоакций сократится в следующих кварталах, что поддержит рентабельность. EBITDA составила 37,7 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу. Чистая прибыль достигла 10,9 млрд руб., превысив консенсус на 2,5%. Магнит пересмотрел планы по расширению сети, что, как предполагают аналитики, означает меньше новых и переоборудованных магазинов. Компания уделит больше внимания онлайн-продажам. ⚪ По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, Магнит — наиболее привлекательная компания в потребительском секторе, так как для неё выгодны инфляция и укрепление рубля. $MGNT

🟢 ИТОГИ ДНЯ. Банки объединяются, ЛУКОЙЛ растёт, Россия избежала дефолта Российский рынок акций вырос перед длинными выходными. Индекс МосБиржи прибавил 2,4% к 17:00 мск.  🧩 Банк России поддержал предложение главы ВТБ Андрея Костина об объединении ВТБ, Открытия и РНКБ в общую группу. Ранее эту идею также поддержал президент Владимир Путин, так как консолидация позволит сократить расходы, а в Крыму появится крупный федеральный банк. Котировки ВТБ выросли на 3,6% к 17:00 мск.  📈 ЛУКОЙЛ представил отчётность по РСБУ за 1-й квартал 2022 года. Чистая прибыль компании выросла в десять с лишним раз относительно уровня годичной давности — до 133,4 млрд руб. Выручка увеличилась до 723,2 млрд руб., в 2,2 раза превысив показатель 1-го квартала 2021 года. Акции ЛУКОЙЛа отреагировали ростом на 6,5% на Московской бирже.  ⚪️ Минфин смог расплатиться по еврооблигациям «Россия-2042» и «Россия-2022» в долларах (около $650 млн). Таким образом, дефолта удалось избежать. Напомним, что в начале апреля по этим выпускам иностранные инвесторы получили оплату рублями на счета типа «С» в НРД. $VTBR $LKOH

⚡️ TCS Group будет продана Потанину  Интеррос Владимира Потанина купит 35%-ную долю семьи Олега Тинькова в TCS Group, говорится в сообщении компании. Центробанк одобрил сделку, её параметры не раскрываются.  Это уже вторая сделка Интеррос по приобретению банковских активов — ранее компания купила Росбанк, который принадлежал французской группе Société Générale. $TCS

🏁 Итоги дня, 28.04 🇺🇸 ВВП США в 1 кв. 2022 г. сократился на 1,4% вопреки ожиданиям его дальнейшего роста. Ускорение инфляции и ужесточение монетарной политики ФРС наверняка продолжат ограничивать деловую активность в Штатах. Все это, скорее всего, будет сдерживать динамику американского рынка акций. 🔵 Газпром опубликовал сильные финансовые результаты за 2021 год (операционная прибыль +151% г/г). Хотя результаты за 4 кв. 2021 г. оказались хуже ожиданий рынка ввиду списаний (448,2 млрд ₽), они не повлияют на возможную величину дивидендов за 2021 год (21,9% дивидендная доходность). Чистый долг / операционная прибыль снизился до 0,78 по итогам 2021 года. Сохраняем нейтральный взгляд на акции Газпрома ввиду неопределенности с переходом на новую схему оплаты за газ. 🌐 Рост выручки VK в 1 кв. 2022 г. ожидаемо замедлился (9% г/г) ввиду отсутствия запуска новых игр, замедления рынка рекламы и снижения спроса на онлайн образование в марте. Основным негативным сюрпризом в результатах VK стало существенное увеличение расходов на персонал (+73% г/г), что является одной из причин сокращения cкорректированной операционной прибыли на 51% г/г. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги VK и считаем, что компания может показать большую эффективность благодаря оптимизации расходов и перетоку пользователей и рекламных бюджетов с иностранных площадок. $GAZP

28 апреля – ЦБ РФ снижает давление   🇷🇺 Банк России ограничивает продажи расконвертированных в акции иностранных депозитарных расписок. Депозитариям предписывается ограничить списание таких акций на уровне 0,2% от их количества.   Своим решением регулятор ограничивает приток на рынок дешёвых бумаг, приобретённых на зарубежных площадках в конце февраля, когда котировки большинства из них падали к нулевым отметкам. Реализация таких бумаг после расконвертации стала ключевым фактором давления на котировки в апреле. Индекс Мосбиржи с 4 по 25 апреля упал более чем на 20%.   Ограничение потока расконвертированных бумаг на рынок решает проблему избыточного давления на котировки в моменте. Риски дальнейшего «технического» снижения рынка уменьшены. Наибольшая доля депозитарных расписок в капитале – у МТС, ЛУКОЙЛа, Магнита, Татнефти, Норникеля (все 5 входят в ТОП-10 акций России) и Сбербанка. Для них вчерашнее решение ЦБ в наибольшей степени позитивно.     $MTSS $LKOH $MGNT $TATN $GMKN $SBER

🏁 Итоги дня, 27.04   🏦 Банк России ввел обособленный учет акций, полученных в результате конвертации иностранных депозитарных расписок. Операции по списанию таких бумаг могут проводиться не более чем на 0,2% в течении дня. Это смягчит возможное давление на акции компаний, чьи депозитарные расписки будут конвертированы.   🚚 Акционеры Globaltrans одобрили новую программу выкупа акций в сумме до 10% от капитала. По итогам 2021 года чистый долг/операционная прибыль составлял 0,6x. Проведение выкупа акций поддержит котировки Globaltrans. 🏗 Эталон Групп опубликовал сильные операционные результаты за 1 кв. 2022 г. Продажи выросли на 21% г/г ввиду роста средней цены реализации. В натруальном выражении продажи Эталон Групп снизились на 8% г/г до 90,4 тыс. кв.м. Доля ипотеки снизилась до 61% по сравнению с 70% в 4 кв. 2021 года. Ожидаем сильные результаты у других застройщиков за первый квартал ввиду действия льготной ипотеки и волатильности рубля, в то же время прогнозируем более слабую динамику во 2 и 3 квартале на фоне снижения доступности жилья. 🌐 Выручка Яндекса в 1 кв. 2022 г. выросла на 45% г/г благодаря сильному росту в сегментах рекламы, такси и электронной коммерции. Однако скорректированная операционная прибыль упала на 88% г/г (рентабельность 1.2%) из-за разовых выплат сотрудникам в марте и высоких инвестиций в развитие электронной коммерции. Без учета разовых расходов на поддержку сотрудников скорректированная EBITDA снизилась на 35%, а рентабельность составила 6.8%. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Яндекса ввиду высоких операционных рисков.   $GLTR $ETLN

27 апреля – Что важнее - цена или объем?   🇵🇱🇧🇬 Польша и Болгария не приняли новые условия оплаты газа за рубли – это влечёт остановку поставок газа в эти страны. Не считаем отказ этих стран от изменения схемы оплаты газа окончательным – они могут произвести платежи в рублях. Однако сейчас ситуация в энергетической сфере между Россией и Западом может усилить негатив инвесторов в отношении акций Газпрома. Это реализация того самого риска, который заставил нас месяц назад тактически убрать акции газового холдинга из ТОП-10 акций России.   🔵 Суммарный объём поставок Газпрома в Болгарию и Польшу  - около 13 млрд куб. м. в год. Это менее 10% экспорта компании в Европу и менее 3% добычи. Это не критично. Тем более, что потеря в объёмах может быть полностью компенсирована ростом цен на газ. Спотовые цены на газ в Европе выросли на 6% по итогам вчерашних торгов. Не исключаем дальнейшего роста на фоне фактической остановки поставок.   🇪🇺 С начала года прошло 4 месяца и уже можно более точно прогнозировать средние цены на газ в Европе в 2022 г. Исходя из динамики цен контрактов с поставкой через год средняя цена реализации газа европейским потребителям Газпрома может превысить 600-700$ за 1000 куб. м. – это в 3 раза выше среднего уровня цен в доковидный период. Поэтому отказ небольшой части потребителей от оплаты газа в рублях не ухудшит финансовые показатели компании. Ожидаемая дивдоходность акций Газпрома по итогам 2022 г. может превысить 25% - заметно выше средней по рынку.   📊 Сколько потребителей откажется от предложенной схемы оплаты, мы узнаем в ближайшие 2 недели, когда должны будут пройти проплаты от всех контрагентов. Тогда и стоит делать какие-либо предварительные выводы – пока только ухудшается сентимент.   $GAZP

26 апреля - МТС открывает рынок   📊 Если рынок ОФЗ быстро восстановился до февральских уровней, то менее ликвидный рынок корпоративного долга восстанавливается медленнее. Это отставание в динамике создаёт инвестиционные возможности и повышает сравнительную привлекательность корпоративных бондов. Возобновление первичных размещений облигаций после 2 месяцев перерыва открывает дополнительные возможности для консервативных инвесторов. 🥚 Сегодня МТС планирует провести сбор заявок по 4-летним облигациям 001Р-20 на 10 млрд ₽. Ориентир ставки купона - около 12,5% годовых (доходность - 12,75%). Это первое размещение облигаций заёмщиком такого уровня с конца февраля. МТС размещает сравнительно  длинный 4-летний бонд. Добавление облигаций в портфель позволяет зафиксировать двузначную доходность на долгий срок, а также заработать на росте их цены при снижении ключевой ставки Банка России. Ориентир доходности нового выпуска даёт премию 45-60 б.п. к доходности уже обращающихся на рынке 4-5-летних облигаций МТС (12,1-12,3% годовых). Участвовать в размещении, в том числе на ИИС, можно через мобильное приложение ВТБ Мои Инвестиции (Биржа -> Размещения).   $MTSS

🟢 Норникель объявил финальные дивиденды за 2021 год В пятницу совет директоров Норникеля рекомендовал акционерам одобрить финальные дивиденды за 2021 год в размере 1166,22 руб. на акцию. В сумме это 178,3 млрд руб. Дата закрытия реестра — 14 июня. Размер дивидендов предполагает дивидендную доходность около 6%. 📈 Как отмечают аналитики, решение Норникеля не удивляет. Цены на металлы остаются высокими, операционная деятельность Норникеля не была существенно ограничена санкциями, а основные акционеры компании находятся в российской юрисдикции. Эта новость также позитивна для РУСАЛа, которому принадлежит 26,4% акций Норникеля. Причитающиеся РУСАЛу финальные дивиденды соответствуют приблизительно 5% от его рыночной капитализации. ⚪ Аналитики считают акции Норникеля высококачественной инвестицией и одной из самых безопасных ставок в российском горнодобывающем секторе. Дивиденды компании за 2022 год будут рассчитываться по новым принципам, которые пока не определены. По мнению аналитиков, компания предпочтёт более консервативный подход и будет рассчитывать дивиденды на основе свободного денежного потока, а не EBITDA. #акции $GMKN $RUAL

25 апреля – Норникель платит акционерам   💰 Совет директоров Норникеля рекомендовал финальные дивиденды в размере 1166,22 ₽/акцию  - доходность 5,9% к цене закрытия в пятницу. Дивиденды за весь 2021 г. соответствуют 53% EBITDA. Учитывая уже выплаченные промежуточные дивиденды (1523,17 ₽/акцию), дивдоходность за весь 21 год составит 13,7%. Факт рекомендации выплат является позитивным для акций на фоне отмены финальных дивидендов другими компаниями в секторе металлургии. Акции ГМК Норникель входят в ТОП-10 акций России.   🛢 Возобновлена работа 2 из 3 причальных устройств Каспийского трубопроводного консорциума. Это позволяет возобновить экспорт нефти из Казахстана к Чёрному морю в полном объёме (до 1,2 млн б/д). Цена Brent снижается – сегодня утром ниже 103 $/барр., при этом дисконт в цене российской нефти Urals может несколько возрасти. Отдаём предпочтение акциям нефтяных компаний с широкой географической диверсификацией экспортных поставок (например, Роснефть) – это позволяет минимизировать негативный ценовой эффект на европейском направлении.   🇪🇺 Глава ЕЦБ К.Лагард заявила о высокой вероятности завершения покупки активов в июле-августе и подъёме ключевой ставки после этого. Сигнал от руководства ЕЦБ становится жёстче на фоне роста инфляции в еврозоне до многолетних максимумов. Фьючерсный рынок закладывает повышение ключевой ставки на 50 б.п. уже к сентябрю. Несмотря на усиление словесных интервенций руководством ЕЦБ, курс евро на минимумах за 2 года. Негативное влияние украинского и энергетического кризисов на экономику еврозоны – главный фактор слабости европейской валюты.   $ROSN $GMKN

3 известных инвестора, которые заработали на падениях рынка В конце февраля российский рынок акций пережил самое сильное однодневное падение в своей современной истории: 24 февраля индекс МосБиржи упал на 33%. Индекс волатильности, он же «индекс страха», вырос до максимальных значений в истории. Для долгосрочного инвестора такое снижение может быть возможностью для получения высокой доходности, что доказывают эти три истории. Джон Темплтон: 600 тысяч $ во время Второй мировой войны Темплтон известен своими вложениями на развивающихся рынках, например послевоенной Японии. Такие инвестиции подразумевают более высокий уровень риска по сравнению с развитыми рынками, но могут принести и более высокий доход. «Время максимального пессимизма — это лучшее время для того, чтобы покупать», — говорил Темплтон. Фонд Templeton Growth Fund приносил инвесторам около 16% годовых (после комиссий) в 1954–1992 гг. Стратегию «покупай, когда остальные боятся», Темплтон применял не раз. Так, осенью 1939 года, когда американский рынок уже значительно снизился, 26-летний Темплтон позвонил брокеру и дал указание купить по 100 акций каждой из 104 компаний, акции которых стоили меньше 1 $. Треть из них (34) были в предбанкротном состоянии. Для этой операции Темплтон занял 10 тысяч $ (200 тысяч $ по современным меркам), отмечал Wall Street Journal (WSJ). «Я был уверен, что мы близко к точке наибольшего пессимизма», — вспоминал потом Темплтон. Низшей точки рынок достиг весной 1942 года. Темплтон держал акции до 1944 года — это позволило ему увеличить капитал в четыре раза, то есть получить прибыль в 600 тысяч нынешних долларов в наиболее страшный период в истории, писал WSJ. Почти все — 100 из 104 бумаг — принесли прибыль. Уоррен Баффет: 5 $ и важнейший урок инвестирования «Оракул из Омахи» купил свои первые акции 11 марта 1942 года, когда ему было 11 лет. Это были три привилегированные акции газовой компании Cities Service, Баффет приобрёл их по 38,25 $ за штуку (666 $ по меркам 2022 года). По словам Баффета, прогнозы по исходу войны на тот момент были не слишком утешительными, негативные новости приходили каждый день. В день покупки индекс Dow Jones снизился ещё на 2%. Акции упали на треть, до 27 $, а затем выросли до 40 $. По этой цене Баффет продал акции, заработав всего 5 $ (87 современных долларов). Как пишет Алис Шредер в биографии Баффета, Уоррен был шокирован, когда в короткое время после этого цена выросла до 202 $. Главный урок, который вынес Баффет, можно сформулировать так: не обращать внимания на рыночную волатильность и заголовки новостей. В конечном счёте цена акций вернётся к справедливой стоимости, считает Баффет. Если бы Баффет подождал немного, он бы заработал примерно 500 $. Суть инвестиционной философии Баффета: вместо того чтобы пытаться угадать идеальное время для покупки, лучше брать акции по актуальной цене и держать долго. Куда двинется рынок в следующий день, неизвестно, приводил CNBC слова Баффета. Бенджамин Грэм: 29,3 млн $ во время Великой депрессии Грэм известен как автор одной из самых популярных книг про инвестирование — «Разумный инвестор». Баффет называл её «с большим отрывом лучшей книгой об инвестициях», а Грэма — своим учителем. Но кроме этого Грэм был и выдающимся практиком: его корпорация Graham Newman Partnership с 1936 по 1956 год приносила инвесторам в среднем 20% годовых, в то время как рынок рос в среднем на 12,2%. Грэм начал свою карьеру на Уолл-стрит в 1914 году, а в 1926 году создал уже свой второй фонд Benjamin Graham Joint Account. В первые три года он приносил инвесторам в среднем 25,7% годовых против среднего роста индекса Dow Jones в 20,2%. К 1929 году размер активов под управлением вырос до 2,5 млн $ (41,5 млн $ сейчас). $MOEX