🚛 Свежие облигации: Бизнес Альянс на размещении Смутные времена предлагают мутные схемы от эмитентов, а в некоторых случаях — насмешку над инвесторами, от которых эмитенты хотят получить денег. Нужно быть готовыми к этому, поэтому сегодня смотрим на новый выпуск Бизнес Альянса — лизинговой компании восемнадцатого эшелона, которая решила сыграть с инвесторами в напёрстки. Объём выпуска — 500 млн, доходность вниз от 16,5% к 13,5%. Срок 3 года, без оферты, без амортизации. Купоны 4 раза в год. Рейтинг BB от АКРА (август 2023). ЛК «Бизнес Альянс» — лизинговая компания из Москвы, ведёт свою деятельность с 2006 года. С ЖКХ работает с 2020 года, также есть направления по лизингу оборудования, ж/д и дорожно-строительной техники и даже кораблей. Тикер: 🚜🚢 Сайт: http://www.lcba.ru Выпуск: Бизнес Альянс-001Р-02 Объём: 500 млн Начало размещения: 21 сентября Срок: 3 года Купонная доходность: 16,5% → 13,5% Выплаты: 4 раза в год Оферта: нет Амортизация: нет Прошлый выпуск: RU000A105YQ9 🚜 Почему Бизнес Альянс? Коммунальщикам нужно ещё больше тракторов? 💩 Сначала — про плевок в душу инвесторам. А то вдруг кто-то упустит. Купоны ежеквартальные. Ориентир ставки первых трёх купонов — 16,5%, 4 — 16%, 5 — 15,5%, 6 — 15%, 7 — 14,5%, 8 — 14%, с 9 по 12 — 13,5%. И это в условиях низкого рейтинга BB. У того же Джи-Групп ориентир 15,5% на весь срок (повысили после повышения ключевой ставки с 14,5%). Есть и уже разместившиеся недавно ФЭС-Агро (14%), Интерлизинг (13,5%) и ДАРС (15%). Интер даже с дисконтом, а значит доходность выше. 🤦‍♂️ Кроме того, есть первый выпуск БА (а он мне нравился в своё время) с купоном 14,85% и дисконтом. А тут — лесенка. Вниз. Если взять по номиналу и держать до погашения, то доходность будет менее 16%. Средняя купонная доходность 14,875%. Ну такое. От мелкого лизинга ожидаешь крепкий постоянный купон в районе 17–18%. Но наши ожидания — это наши проблемы. 📈 Если говорить про бизнес, то раньше это была техника для коммунальщиков в Москве, о диверсификации говорить не приходилось. БА начал экспансию в других городах: СПб, Екатеринбург и Сочи. Там, как мы прекрасно понимаем, тоже нужна техника. Также изменилась структура: спецтехника для ЖКХ (39%), металлургическое оборудование (35%) и техники для транспортировки угля (22%). Ранее 88% было в ЖКХ. 📉 Сама компания не относится к лидерам лизингового рынка и скромно занимает 46 место по объему портфеля за 6 месяцев 2023. В рейтинге 2022 от Эксперт РА — 93 место. Многие известные эмитенты находятся где-то рядом или выше: Лизинг Трейд, Соби-Лизинг, Техно Лизинг, ПР Лизинг, Роделен (кстати, тоже скоро размещение будет). А у таких компаний как Европлан или Балтийский Лизинг ставки намного ниже, не говоря уже про Ресо Лизинг или ГТЛК. Для сравнения: портфель Бизнес Альянса в 50 раз меньше, чем у Европлана (5 млрд против 250 млрд рублей). Про монстров типа Сбера, ГПБ или ВТБ вообще молчу, там другая лига даже по сравнению с Европланом и БЛ. 📊 У БА снизился за год показатель достаточности капитала (ПДК) с 14,7% до 10%, что в свою очередь обусловлено ростом портфеля, опережающим капитализацию компании. При этом растёт лизинговый портфель (прогноз за 2023 — 10 млрд против 7,5 млрд в 2022). Прогнозная Чистая прибыль за 2023 — 92 млн против 64 млн в 2022. Нельзя сказать, что БА — прямо классная компания, облигации которой нужно котлетить. Классическая лизинговая модель может пошатнуться у мелкой компании из-за дорогих денег и проблем лизингополучателей, диверсификация всё же слабовата. Добавляет негатива условия по выпуску. Если бы купон был постоянным, я бы на небольшую долю портфеля поучаствовал. ❌ При снижаемом купоне — не очень-то и интересно, так что без меня. #облигации #инвестиции #псвп #прояви_себя_в_пульсе

🐉 Дивидендные акции Китая: финансовый сектор Продолжаю изучать китайские дивидендные акции на Гонконгской бирже, доступные через СПб. Как мы знаем, в Китае любят дивиденды не меньше, чем в РФ, а платят их в HKD. В первую очередь решил рассмотреть финсектор, а следом за ним будет нефтегазовый. Меня интересуют в первую очередь дивидендные акции, поскольку моя стратегия основана на получении кэшфлоу. 1️⃣ В первую очередь — большая китайская четвёрка банков. Они крупнейшие не только в Китае, но и в мире. Являются системообразующими. Контролируются государством. Дивиденды у них самые большие в списке, как минимум, среди тех, что нам доступны через СПб. Доходность в HKD от 7% до 9%. Bank of China Limited Class H Старейший и 4-й по размеру банк Китая и мира Тикер: 3988 ISIN: $CNE1000001Z Дивиденды за последние 5 лет: 7,11%, 7,03%, 10,63%, 11,27%, 9,96% Средняя доходность: 9,2% Agricultural Bank of China Сельхозбанк КНР. 3-й по размеру банк Китая и мира Тикер: 1288 ISIN: CNE100000Q43 Дивиденды за последние 5 лет: 6,58%, 6,49%, 9,37%, 11,05%, 10,10% Средняя доходность: 8,72% China Construction Bank Строительный банк, 2-й по размеру банк Китая и мира Тикер: $0939 ISIN: CNE1000002H1 Дивиденды за последние 5 лет: 6,16%, 5,81%, 7,87%, 9,65%, 9,69% Средняя доходность: 7,84% Industrial & Commercial Bank of China Промышленно-торговый банк Китая. Крупнейший банк мира! Тикер: 1398 ISIN: CNE1000003G1 Дивиденды за последние 5 лет: 5,81%, 5,36%, 7,54%, 9,54%, 9,20% Средняя доходность: 7,49% 2️⃣ Далее посмотрим другие финансовые организации. У них тоже хорошая дивидендная история, хотя доходность ниже — от 5% до 7%. Тут финансовые корпорации и страховые компании. CITIC Limited Крупная ФПК, в которую входит банк и другие активы (энергетика, промышленность, недвижимость и др.) Тикер: $0267 ISIN: HK0267001375 Дивиденды за последние 5 лет: 3,34%, 4,46%, 8,89%, 7,87%, 7,90% Средняя доходность: 6,49% New China Life Insurance Страховая компания, шестая по размеру в КНР и 46 в мире Тикер: 1336 ISIN: CNE100001922 Дивиденды за последние 5 лет: 3,21%, 5,15%, 6,54%, 9,90%, 6,92% Средняя доходность: 6,34% PICC Property and Casualty Народная страховая компания Китая.Номер 3 в Китае и 9 в мире Тикер: 2328 ISIN: CNE100000593 Дивиденды за последние 5 лет: 3,86%, 5,37%, 7,74%, 7,46%, 7,07% Средняя доходность: 6,3% China Galaxy Securities Финансовая компания, в топ-10 крупнейших брокерских компаний КНР Тикер: 6881 ISIN: CNE100001NT6 Дивиденды за последние 5 лет: 3,30%, 4,27%, 6,44%, 9,92%, 7,23% Средняя доходность: 6,23% Postal Savings Bank of China Почта-банк Китая. Номер 6 в Китае и 18 в мире Тикер: 1658 ISIN: CNE1000029W3 Дивиденды за последние 5 лет: 5,33%, 4,31%, 5,72%, 5,30%, 5,77% Средняя доходность: 5,29% China Pacific Insurance Страховая номер 3 в Китае и 16 в мире Тикер: 2601 ISIN: CNE1000009Q7 Дивиденды за последние 5 лет: 4,49%, 4,28%, 4,78%, 5,56%, 6,53% Средняя доходность: 5,13% BOC Hong Kong Холдинговая банковская компания, владелец Bank of China Тикер: 2388 ISIN: HK2388011192 Дивиденды за последние 5 лет: 5,04%, 5,68%, 5,29%, 4,42%, 5,10% Средняя доходность: 5,11% 3️⃣ Остальные компании тоже сильные, но дивдоходность в них ниже 5% CK Hutchison Holdings — 4,86% Холдинговая компания. Тикер: $0001 China Life Insurance Company — 4,48% Страховая номер 2 в Китае и 6 в мире. Тикер: 2628 Ping An Insurance Group Co of China — 4,29% Страховая номер 1 в Китае и 2 в мире. Тикер: 2318 China Merchants Bank — 4,00% Банк номер 8 в Китае и 25 в мире. Тикер: 3968 CITIC Securities Company — 3,55% Крупнейший китайский инвестиционный банк. Тикер: 6030 Hong Kong Exchanges and Clearing — 2,32% Биржа Гонконга, где покупают акции. Тикер: $0388 AIA Group Limited — 1,67% Крупнейшая гонконгская страховая, номер 33 в мире. Тикер: $1299 China International Capital Corp — 1,22% Ведущий инвестиционный банк Китая. Тикер: $3908 #прояви_себя_в_пульсе #псвп

🇭🇰 Гонконгские акции через СПб Биржу будут доступны всем инвесторам, но не у всех брокеров Брокеры начали подготовку к продаже акций Гонконга «неквалам». Но есть нюанс. Не все брокеры в принципе будут предоставлять возможность покупки китайских акций даже «квалам». Например, подсанкционные. 🔹 Что произошло? СПб Биржа завершила перевод всех активов Гонконга в дружественную инфраструктуру. Ранее брокеры зарубили возможность «неквалам» покупать почти все активы, оставив им только несколько фондов. Акции купить было невозможно без заветного статуса. Теперь будет можно. 🔹 А что там можно купить и зачем? Подробно я об этом уже писал, а если коротко, то это самые сильные компании Китая с листингом в Гонконге. Их акции очень дивидендные, поэтому присмотреться к ним стоит. При желании, естественно. Это и финсектор, и нефтянка, и металлурги, и айти — выбор есть, хотя далеко не все китайские акции доступны через СПб Биржу. Обещают расширять. Но там много нюансов с комиссиями, нужно учитывать. 🔹 Риски-то остались? Инфраструктурные риски благодаря дружественной цепочке снизились: «Все новые гонконгские ценные бумаги, которые предполагается допустить к торгам на СПБ Бирже, также будут учитываться в дружественных депозитариях. Такая инфраструктура позволяет расширять список инвестиционных инструментов, доступных для неквалифицированных инвесторов», — гендир СПБ Биржи Роман Горюнов. Но полностью их исключать нельзя ни в коем случае: «По мнению Банка России, реализуемые группой СПБ меры по диверсификации учетно-расчетной инфраструктуры снижают, но не исключат кастодиальные риски. Поэтому планируется продолжить практику информирования неквалифицированных инвесторов о рисках, связанных с вложениями в ценные бумаги иностранных эмитентов», — ЦБР. Кастодиальный риск — это риск потери бумаг, находящихся на ответственном хранении, из-за неплатежеспособности, халатности, использования активов не по назначению, мошенничества, ненадлежащего управления или неадекватного ведения учета хранения кастодианом. Кастодиан (кастодиальный или депозитарный банк) — банк, осуществляющий хранение ценных бумаг и иных финансовых активов клиентов, а также управление этими бумагами. Кастодиальный банк может предоставлять такие услуги, как клиринг, расчёты по сделкам, валютные операции, операции займа ценных бумаг и др. РБК: «в странах Азии часто фиксируются случаи, при которых финансовые инструменты и активы, а также сделки и деловые контакты ограничиваются в обороте по 🤯 религиозному, культурному, национальному или иному признаку. В этой связи инвестиции в таких юрисдикциях сопряжены с риском их утраты по любому непредвиденному обстоятельству, которые в большей части непредсказуемы для российских инвесторов». Интересно) В итоге, если и инвестировать в этот рынок, то стоит выбирать максимально надёжные компании, не забывая про диверсификацию. Лично я не планирую более 5% активов держать в гонконгских акциях. А пока — продолжаю изучать этот интересный рынок, а также решил уже заняться получением статуса квалифицированного инвестора, который должен подтвердиться уже в ближайшее время. Понятно, что для покупки гонконгских акций он может в скором времени и не потребоваться, но есть и другие интересные лично для меня активы, в первую очередь — ЗПИФы недвижимости (например, Парус плюсом к моим РД и АБ7) и ВДО, доступные только «квалам». 🔹 Альтернативы Если говорить об альтернативах, то у квалифицированных инвесторов вообще-то есть возможность покупать акции недружественных стран. Пойдут ли они массово в Китай? Не факт, что-то пока не очень идут. «Неквалы» могут. Для фанатов азиатских валют есть также замещающие облигации в юанях. Не гонконгский доллар, но близко к нему. В конце концов, можно просто покупать юани и HKD, как и другие валюты, в том числе тот самый наличный доллар, тут квалификация вообще никакая не нужна. #акции #псвп #прояви_себя_в_пульсе