Рассчитываем «справедливую стоимость» акций (ч 2)
Мы уже научились рассчитывать справедливую цену акции на основе тех активов, которыми компания владеет (балансовая стоимость)
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/gal_baga/a0bdcbff-c1b8-4fe3-a597-a9b8b65794a0?utm_source=share
2. А как учесть в расчетах тот момент, что бизнес это не просто недвижка и активы, но еще и прибыль? И первый способ не подходит для компаний, у которых мало материальных активов, а много интеллектуальных (сфера IT, например)
Для этого есть метод расчёта дисконтированой стоимости. Его формула выглядит очень страшной, особенно для гуманитариев. Но при ближайшем рассмотрении, всё не так страшно.
✔️Что это вообще?
Дисконтирование - это по сути учёт будущих денежных потоков (доходов) во времени.
То бишь, позволяет понять, сколько будет стоить бизнес, если будет приносить определённый процент дохода.
И в классической формуле за скобками в виде степени мы можем учесть годы, которые пройдут, но если взять стоимость здесь и сейчас (1 год) , то формула становится простой😉 и даже почти понятной 🤣
✔️Ещё раз на примере - мы хотим понять, куда нам вложить деньги выгодно и за какой процент мы готовы купить бизнес, а где нам легче просто использовать облигации.
Например, нам предлагают бизнес, доходность которого 8% годовых. Это много или мало, как понять? Смотрим на валюту этого бизнеса, это раз, потому что в рублях или в долларах будет разная норма, так?
Второе, смотрим на инфляцию текущую и ожидаемую. Сейчас и 20 лет назад она разная
Третье, смотрим на безрисковую ставку. То есть, под какой процент мы могли бы вложить деньги с минимальным (ну или его называют нулевым, хотя это не совсем так) риском. В каждой валюте это свои ставки по гос бумагам. У нас ОФЗ, у доллара это 1-летние долговые бумаги. Либо можно ориентироваться на ставку ЦБ (ФРС)
✔️Получаем картину
⚡Если доходность в рублях от бизнеса 8% , ожидаемая инфляция 15%, а безрисковая ставка по ОФЗ сейчас тоже 8-9%, то может проще не покупать бизнес (акции бизнеса) со всеми проблемами, и большими рисками, трудозатратами и т. д., а просто положить деньги под 8% в ОФЗ?
⚡Даже для доллара такая ожидаемая доходность не привлекательна, но возможна😉 Инфляция сейчас 8,5%, хотя безрисковая ставка 2,98%
Ставка ЦБ 8%, ставка ФРС 2,5%
По сути этим методом мы сравниваем с безрисковый ставкой и выше, для того, чтобы знать, сколько должен стоить бизнес (акции), чтобы его доходность оправдывала наши риски
Всё, что выше этих значений ставки в 2 раза -считается высокорискованным, имейте это ввиду😉
✔️Метод дисконтированной стоимости в упрощенном виде
– сравниваем с прибыльностью других инструментов, размер прибыли которых нам известно, например с гос бумагами
Тут мы можем рассчитать по размеру дивидендов, которые мы уже знаем сколько они будут либо по размеру прибыли
То есть мы сначала определяем какой процент прибыли мы бы хотели получить от дивидендов, либо от роста бизнеса, и соответственно определяем сколько при этом будет стоить компания
1⃣Пример с дивидендами. Определяем цену, по которой мы готовы купить эту компанию, т.е. это не совсем справедливая стоимость, это стоимость, которая подходит нам
Компания планирует заплатить акционерам дивиденды в размере
Какой процент доходности будет нормальным в текущем положении.
Тут есть 2 варианта на основе безрисковой ставки (ставка по офз в текущее время) + премия за риск (все-таки это не облигация, риск выше, доходность мы хотим больше, чем по облигациям, правильно?)
Сейчас безрисковая ставка равна примерно (смотрим среднюю доходность офз 9%) + премия за риск для надежных компаний хотим хотя бы +5% Итого 14 %
Доходность в 14% по дивидендам далеко сейчас не везде. Так что если вы берете только под дивиденды, без учёта роста стоимости, может и нет смысла брать? 😄
✔️Продолжение следует
#псвп #учу_в_пульсе #стоимость #акции