foma1
f
foma1
12 мая 2022 в 18:26
Прочитал текст с конференц-колла $MAC по результатам 1 квартала 2022. Основные тезисы. 1. 29 апреля компания рефинансировала кредит Pacific View на 10 лет со ставкой 5,29%. 2. 6 мая рефинансировали кредит The Oaks Mall на 2 года под 5,25%. 3. В целом сейчас расходы на кредиты в 2,7 раз меньше доходов. Что достаточно хорошо. 4. EBITDA к долгу = 8,7. Тенденция к снижению. Хотят снизить до 7. 5. 235 млн $ планируют сэкономить на дивидендах в этом году в пользу погашения долга. 6. Продажи арендаторов выросли на 11,5% по сравнению с допандемийным 2019 годом и на 14,5% по сравнению с прошлым годом. 7. В 1 квартале обанкротился всего 1 арендатор на 3000 кв. футов. Для сравнения в разгар пандемии стоял вопрос о банкротстве 320 арендаторов на 6 млн. кв. футов. 8. Всего 11% долга имеет плавающую ставку. 9. Ожидаемый рост заполняемости по 1,5-2,0% в 2022-2023 годах. С текущих 91%. То есть полный возврат к допандемийным значениям к концу 2023 года. 10. Из-за неопределенности со ставками компания оценивает возможное влияние на FFO в размере 0,15$/акция. 11. Сейчас ритейлеры в среднем платят 11,3% от выручки на аренду площадей у Macerich. До пандемии на это уходило 13-14%. 12. Руководство считает нелогичным, что капитализация компании сегодня ниже 7*FFO. 13. 70% операционной прибыли ( NOI) приносит ТОП 20 торговых центров. Топ 30 уже 86%. Все остальные ТЦ в целом рассматриваются для продажи. 14. С 2011 по 2016 компания продала 25 ТЦ. 15. На счет инфляции директор Thomas O’Hern не очень переживает. Типа, да, могут быть года, когда инфляция будет выше среднего повышения аренды ( а это около 5% в год). Но на долгой дистанции все компенсируется. 16. Вообще руководство ожидает хорошие условия для рефинансирования кредитов. Так как компания значительно улучшила свой баланс, сократив долг. 17. По поводу редевелопмента обанкротившихся ранее крупных арендаторов. Компания, в крайнем случае, может сделать на их месте жилые дома, просто выступив партнером с другими инвесторами. Чтобы в текущей ситуации меньше тратить своих денег. 18. Очевидно, стоимость капитала сегодня наиболее важный вопрос. Со своей стороны, я считаю, что именно стоимость капитала сегодня имеет самое огромное влияние на фондовый рынок. И если не случится глобального изменения экономики США, когда высокая инфляция станет нормой, то у Macerich все будет хорошо. И нам нужно лишь убедиться, что происходящее в мире сегодня не произведет настолько глобальные изменения, которые изменят жизнь большинства землян на ДО и После.
12,16 $
13,73%
12
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
12 комментариев
Ваш комментарий...
f
foma1
12 мая 2022 в 18:28
В целом видно, что стоимость кредитов сейчас стоит 5,3%. Что на 2,3% выше 10-летних трежерис. Рост где-то до 7% компания перетерпит нормально. А дальше сложно считать. Там уже нужно смотреть на каждый конкретный ТЦ и возможности для рефинансирования.
Нравится
1
f
foma1
12 мая 2022 в 18:31
Лично меня смущает график доходности трежерис за 1981 год. Подобный график сегодня может убить половину рынка. Я лишь надеюсь, что за эти 40 лет экономика изменилась и подобные ставки не повторяться.
Нравится
1
f
foma1
12 мая 2022 в 18:31
Китай со своими локдаунами очень нервирует. Ну и РФ само собой.
Нравится
1
A
AlexTheL
12 мая 2022 в 18:48
Не планируете подхэджировать портфель $MAC акциями, которые выигрывают от инфляции/ станфляции ? $KO например ?
Нравится
f
foma1
12 мая 2022 в 19:03
@AlexTheL Что-то я так перепугался, что в принципе не готов рассматривать акции с p/e выше 10 сейчас. Лучше уж просто в деньгах отсижусь. А как пойму, что рост ставок окончен начну возвращаться в MAC и CBL. Сейчас для меня важнее финансовая стабильность.
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KapmarVV
+133,9%
1,4K подписчиков
N.Malikova
+328,7%
1,4K подписчиков
Alex.Sidenko
+56,5%
3,2K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
28 марта 2024 в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
f
foma1
1,8K подписчиков22 подписки