ccwatchdog
1103 подписчика40 подписок
Dog's catcher в основном. https://t.me/ccstockdog основной канал связи, где нет никакой рекламы и расчёта, где раньше и вероятно будет эксклюзивнее, где лампово
Объем портфеля
от 3 000 000 
За 30 дней
26 сделок
За год
+20,52%
Мнение автора не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Часть вторая: мутки между 3M и новый Neogen. Маленькое предисловие, Neogen это один из лидеров в мире, что касается отрасли тестирования и проверки не только продуктов, но и сферы животноводства, ветеринарии и так далее. Эта компания у нас есть в портфеле, финансовое состояние подтверждает заявку на лидерство в этой сфере, оно идеально. Без долгов, с запасом кэша, растущей выручкой и так далее. Между тем, слияние по схеме RMT, предполагает, что одна из компаний поменьше относительно выделяемой, ведь формально больший контроль получает та компания, которая выделяет актив. А вот это не наш случай, если выручка выделяемого подразделения $MMM составила 342 миллиона, то у $NEOG почти 500 миллионов. CAGR этого рынка оценивается по разным прогнозам в 7.6%-15% в год (но уже понятно, что в реальности идёт сверх прогнозное ускорение) и если Neogen за последние 22 года именно такие темпы и имел, то с их коллегами дела хуже, CAGR 10% за тот же срок. При этом, нельзя сказать, что 10% это неэффективно, сравнивая с крупными корпорациями в данном сегменте, это вполне себе на уровне, просто Неогены реально одни из лучших, выделяются так сказать. Сравнивая R&D компаний, ученые подразделения 3M делают и патентуют больше открытий, вот только коммерциализируют их по сравнению с персоналом Neogen из рук вон плохо, если первые в ближайшие 2 года собираются запустить 5 новых продуктов, то вторые около 50. Кроме того, новая компания обзаведётся долгом в 1 миллиард. Оценивая другие показатели, ощутимо лучше у 3М получается извлекать прибыль из подразделения, маржинальность относительно Neogen больше почти в 2 раза, что позволяет из меньшей выручки иметь значение adjusted EBITDA около 175 миллионов, против 125. Наверное поэтому американские юридические фирмы словно коршуны слетелись на эту сделку и начали активно предлагать акционерам Neogen готовить иски в связи с этой сделкой. Но, если посмотреть не только на цифры, а на перспективы, сделка Неогену безусловно выгодна. После объединения компания будет работать со всем известными пищевыми корпорациями, вроде Nestle, Danone и так далее. А кроме того, расширяет свою деятельность на весь мир и это не красивый речевой оборот, охват стран присутствия более 140. По факту это возможность "продать" свои реально инновационные решения пользуясь связями и сетью 3M. Так что компания останется растущей, хотя менеджент осторожно прогнозирует снижение CAGR до 10%, при увеличении маржинальности до 30%. Появление долга неприятно, но не смертельно, учитывая солидный запас кэша (400 миллионов) у бизнеса. Таким образом, для акционеров и компании Neogen с точки зрения перспектив сделка отличная. С точки зрения условий, я бы не назвал их идеальными, особенно раздражает этот миллиард. Для акционеров 3M сделка и условия не вызывают вопросов. А вот для именно компании 3M, вопросы есть, я не очень понимаю, откуда взялось это настойчивое желание отделить этот бизнес. Да, в общей структуре выручке это был не самый большой юнит. Он рос не выше рынка, но всё же 10% весьма неплохо, относительно других подразделений. Майк Роман (CEO 3M) - заявляет нечто странное в духе, эта сделка в рамках нашей стратегии фокуса на здравоохранении. Но ведь почему компания всегда была такой устойчивой? За счёт диверсификации, почему решили слить это подразделение, которое ещё и перекликается с направлением здравоохранения для меня загадка. Поэтому, общее впечатление от этого события, как акционера обеих компаний, позитивно-нейтральное, а хотелось бы только позитивное.
Не отпускает меня тема M&A, что только не делал уже, а компании в портфеле мерджатся и деляться словно эти ваши бактерии в чаше Петри. Самое ужасное, эти процессы происходят по различнейшим правилам и схемам, которые я с удовольствием обозреваю. Недавно, $NEOG вкупе с $MMM объявил выделении и объединении своего бизнеса по продуктовой безопасности. Что это за зверь? В общих чертах - лабораторные испытания, которые в отличии от слаборазвитых стран проверяют еду и мясо не только лишь на яйца-глист и стафилококк, но и кормили ли антибиотиками трупы убиенных животных и какими. Не подмешали ли в мясо говядины свинину, не привезён ли продукт из зон чернобыльского отчуждения, есть ли аллергены и на что, в общем сотни немаловажных вещей. Я с ужасом узнал, что не все понимают, по какой процедуре пройдёт эта сделка (и таки даже Ванин LOL). А это знать нужно, ведь по аналогичной состоится выделение Warner Media из $T и вообще схема достаточно популярная. Поэтому сегодня первая часть где порассуждаем о процедуре Reverse Morris Trust, зачем она нужна, кому выгодна, а во второй, что интересного нам несёт новый Neogen и почему пришлось эту сделку поковырять. Часть первая: начнем с ответа на вопросы зачем нужен RMT и в чём выгодность. Как известно, право в США является прецедентным, поэтому, когда в 1966 налоговая проиграла дело в суде против Мэри Арчер Моррис Траст, которая использовала похожую схему, создался прецедент по законному уходу от налогов при продаже активов. Как известно, сэкономил - значит заработал. Схема RMT не дотягивает до классических пяти актов, поэтому, описать подробнее каждый проблем не составит. Итак, у нас есть 3M у которых аж с 2019 года зачесалось продать кому-нибудь активы подразделения занимающегося безопасностью продуктов. Акт первый: находим некую заинтересованную компанию, в нашем случае Neogen и подписываем с ними соглашение (конечно после одобрения акционерами и всё такое). Акт второй: выделяем это подразделение в дочернюю компанию, назовём её 2М. Это ключевой юридический момент, отличающий от спин-оффов описанных мной ранее, новая компания остаётся полностью подконтрольной родительской. Акт третий: 2М объединяется со сторонней компанией, которая была заинтересована в данных активах, напомню, у нас это Neogen. При этом, создаётся юридически именно новая, не связанная с 3M компания, назовём её New-Neogen. Акт четвертый: New-Neogen выпускает акции акционерам 3M, в пропорции не менее 50,1%. После выполнения данного условия RMT считается завершенным. Поняли в чём цимес сделки? Если не совсем, поясняю ещё проще - не происходит покупки и продажи каких-то активов, просто материнская компания передаёт активы сторонней компании, но при этом юридически продолжая владеть новой компанией за счёт выпуска контролирующей доли акций, что не может облагаться налогом. Активы то в собственности остались. Важно упомянуть, что при этом, управление обычно остаётся у компании с меньшей долей. Если совсем непонятно, предоставляю картинки с майнд-мэпами RMT. Описал я конечно в общих чертах, там есть ещё нюансы с долгом, тогда количество шагов (но не самих актов) увеличивается, однако, в такие тонкости вдаваться не буду, важно только, что долг может быть платой материнской компании за сделку. Более подробные мэпы для самых любознательных предоставляю в картинках. Вторая часть непосредственно про сделку между неоген и 3м позже как обычно, после праздничка в четверг как говорится. .
За пару дней рынок российский воспрял. Продолжаем рост? Не всё так радужно, смотря по расхождению позиций физиков и юриков обвал вполне возможен, причем по любимым фишкам вроде $GAZP и $SBER
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и зарабатывай на акциях известных компаний
Открыть счет
Анекдот - знаете идеальное название газеты партии Консерваторов? ВЧЕРА. Да, вот так шутят доктора исторических наук. Я касаемо некоторых событий следую именно такой консервативной идеологии, иначе говоря, слоупочу. Поэтому новость прошедших дней - Миша Бьюрри закрыл почти все позиции. Как лонги, так и шорты. Напомню, что он делал, он скандально шортил Теслу, это было у всех на слуху. Меньше обсуждалось, но тоже было, шорт по фондам Кэти Вуд. Прибыль или убыток от коротких и длинных позиций (основные коллы были по Гуглу и Мете) не разглашается. Прикидывать сколько он на шортах заработал дело гиблое, по Арку точно и не мало, по Тесле вопрос, может и убыток, рановато начал. Но вообще, судя по всему, индекс он обыграл значительно, за этот год что-то порядка 102%. Сейчас портфель его фонда ничтожно мал, чуть больше 42 миллионов долларов. Что же там нового и осталось старого? Однозначно удачно он сразу зашёл где то по 5 с небольшим в биотех SCYNEXIS Inc (scyx) который сейчас по 7.17. Это необычно, он биотехи не жаловал, но таков видать путь стоимостных инвесторов. Значительно сокращены доли, но в портфеле остались $CXW и $GEO. Без изменений осталась сеть аптек CVS, которая занимает самую большую часть активов на данный момент. Вторая позиция это новокупленный $LMT, ну тут было грех не взять, это приобретение мне кажется любому стоимостному и не только инвестору просто читалось, правда по прикидкам он брал по 345 где то, я на 330 отхватил солидную долю. Ну и вновь вернулась в портфель мутноватая $DNOW Мне она пока не нравится, но компания нельзя сказать, что скучная, наверное надо будет изучить подробнее. На этом всё, всего 6 позиций в фонде. Это рекорд, радикальненько, буду следить за ним подробнее, на кой он столько кэша заныкал?
Тут заодно с аудиторией (уж извините), заодно и редакция пульса решила деградировать. А что, удобненько, надо соответствовать так сказать. На днях они попытались объяснить значение термина Хомяк и по моему скромному мнению, им это вот прям совсем не удалось. Вообще, относительно биржевой торговли акциями, фьючерсами, вот этим вот всем, определение хомяка не очень подходит. Оно пришло из мира крипты и идеально описывает поведение некоторых участников данного рынка, учитывая его специфику. Но сначала напомню как действует Cricetus cricetus (то есть хомяк обыкновенный в дикой природе). Он извините жрёт до отвала, а когда уже не может, набивает едой специальные мышечные мешки за щёками. Я не самый большой специалист по хомякам, поэтому не знаю, правда или нет, но существует побайка, что даже в случае опасности грызун не избавляется от этой ноши, чем упрощает задачу хищника по его поимке. Собственно, именно поэтому, так обозвали некоторых участников крипторынка. Хомяк это криптоинвестор, набравший на хаях (а значит на хайпе и без анализа) разных стрёмных и не очень монет. Но, когда тренд ломается и наступает обвал, хомяк из-за жадности и перегретого ЧСВ не фиксирует убыток и сидит словно грызун с набитым разного рода говном портфелем. Учитывая, какое количество на крипторынке как изначально мошеннических проектов, так и ставшими таковыми в силу внешних причин, такое поведение легко может обнулить все запасы хомяка. Насколько это соответствует тому, что понаписал Пульс офисиаль, решать вам. Но попробую провести грубую аналогию. Наверное корректно будет так - на фондовом рынке, хомяки это люди которые героически, до последнего, держали такие топовые бумаги как Малинка, Чизапик и этот, забыл как его звать, померший интернет-провайдер. Для просто жадных и пугливых неопытных инвесторов, на бирже существуют другие давно устоявшиеся определения, цыплята и свиньи. Впрочем, это уже другая история. При этом, мем "лемминги" есть, но кто поспособствовал его популяризации именно для биржи, хитрым образом крипта, или оно само, сказать сложно. Однако, то что мемчик пошёл из интернет сленга это точно. Только поведение лемминга и хомяка всё таки разное и прижился термин на разных рынках по разному. За иллюстрацию спасибо Андрею.
Как известно понедельник начинается в субботу. Именно в эту субботу мы и решим закончить рассуждения про криптооколоэндусрию)) Таким образом, кого же брать и с какой целью? Именно в спекулятивных целях, не смотря на то, что $MARA и $RIOT катастрофически переоценены и по доходности обогнали тот же биток (посмотрите сами, рост в 40-80 раз, смотря от каких уровней считать, у битка меньше) они ещё могут стрельнуть. Если рассуждать как криптоэнтузиаст, именно долгосрочно, даже если всё с криптой будет хорошо, это не самые сильные игроки на этом рынке. Поэтому, для долгосрока как раз BTCM и CAN. Меня от нажатия на кнопку купить в отношении этих компаний пока останавливает тот факт, что это Китай. С одной стороны, они именно поэтому, с учётом криптовалютного хайпа, неприлично дешево стоят, но политические риски даже по такой цене мне покоя не дают. А знаете кто сейчас является пулом лидером и имеет хорошую диверсификацию направлений в криптовалютной сфере? Какую компанию я считаю самой лучшей и купил бы 100%? Это холдинг digital currency group, есть только одна проблема, они не публичные. Но возможно, стоит подождать их, чем вкладывать в тех, в ком не до конца уверен, пока склоняюсь именно к такому варианту. Учитывая, что этот прогноз я долго не публиковал, чтобы все наконец мозгами подумали, но все причастные давно могли его прочитать, задумайтесь, что вам продают, чтобы потом волосы на жопе не рвать.
Продолжим про риски Мары и риот. Самый основной риск, лежащий на поверхности, стоимость крипты. И тут помимо собственно падения доходов из-за курса, есть риск несколько скрытный. Помните, я говорил про то, что ASIC это схема специального назначения? Так вот, они не умеют ничего, кроме как майнить, причём не просто майнить, а только по определённому алгоритму. То есть, их никуда не применить. Из этого вытекает риск реального обесценивания активов (нужно это учитывать анализируя отчетность подобных компаний). И более призрачная, но всё таки реальная, опасность, в случае взлома алгоритма или просто набора популярности другой криптой, всё оборудование можно будет смело утилизировать. Второй риск более глубокий. Тут какое дело, даже эти крупные майнеры на самом деле находятся в низу пищевой цепочки. Они всего лишь закупают оборудование. Как вы думаете, производители Асиков не майнят? Ещё как майнят, до недавнего времени безусловным лидером был AntPool от крупнейшего производителя Bitmain. Это вертикальная интеграция в мире майнинга, при высокой цене, большую часть асиков они оставляли себе, ещё и создавая повышенный спрос и повышая цены на оборудование. Но тут, американским майнерам очень повезло, любимое китайское правительство в целях заботы о благополучии сограждан, запретило майнить. Это имело крайне благоприятные последствия для мелких игроков, если раньше Китай был монополистом, с 70% мирового хешрейта, то после запрета это значение просто рухнуло. И сейчас лидер майнинга США, с около 34% мирового хешрейта. Помимо понижения сложности, это позволило насытить рынок оборудования. Однако, это временный благоприятный эффект, никуда китайские компании не делись, они в процессе переезда. Куда, спросите вы? Казахстан, который китайцы давно активно выкупают кстати, его хешрейт уже 18% аж. В США, в тот же Техас и промышленные зоны Нью-Йорка, ну и так далее. Таким образом, когда завершится эпичный перенос майнинг-промышленности, словно в 1941 года на Урал, статус-кво может восстановится, что ударит вновь по майнерам-потребителям. Как же застраховаться от подобных рисков и какие компании самые лучшие на рынке? Стать вертикально интегрированными. Это практически невозможно для рассматриваемых двух игроков, вкладывать в РНД и производство с нуля, совсем другой уровень должен быть доходов и организации, плюс, уже упущено время, тут придётся догонять лидеров, как технологически, так и маркетингово. Однако, такая компания на бирже есть, это BIT Mining (BTCM), которые купили достаточно известных производителей асиков Bee Computing. Кроме того, их пул действительно в 10 лучших, обычно где-то посередине, в районе 5-ого места в мире. Конечно, на их цене акций и хешрейте запрет Китая сказался, но ситуация выправляется. Кроме того, внимания заслуживают и акции Canaan (CAN). Правда они больше как чистые производители асиков, первые перешли на 7 нанометровый процесс в этом деле. Конечно Битмайн крупнее, но для диверсификации поставок продукцию Canaan покупают охотно, плюс, есть шанс что их выкупят. Помимо вертикальной интеграции можно было бы задуматься над диверсификацией. Такой путь реален и в общем не катастрофически затратен, но пока не для данных компаний, которые в основном прибыль пускают на закупку новых асиков и расширение площадей, беря ещё под это кредиты в фиате или делаю дополнительный выпуск акций. Пока крипта штурмует хаи такой путь оправдан, но в случае падения котировок, эти действия будут словно камень на шее пловца. Но диверсифицированные компании в этой сфере есть, например $SQ которая правда пошла от обратного, они решили заняться майнингом, как одним из направлений для диверсификации доходов от других решений. Самый логичный путь, по которому можно идти $MARA и $RIOT это помимо майнинга, стать трейдерами, с умелым управлением как криптовалютными активами, так и хеджированием в других классах. Но увы, никаких намеков на подобное развитие у наших пациентов не обозначено. Что же делать и какой вывод? Сделаем в понедельник
СПб биржа конечно уникальное явление, чтобы купить Atlassian, производителя ставшей отраслевым стандартом в ИТ JIRA нужно быть квалом. Купить рискованные компании, с непонятной не то многим людям, но и инвесторам бизнес-моделью? Всегда пожалуйста. На днях добавили кучку новых компаний, где среди привычных биотехов и нескольких нормальных компаний затесались пара бизнесов, занимающихся майнингом, $MARA и $RIOT Давайте поговорим, стоит ли под влиянием очаровательного слова блокчейн покупать их и насколько долгосрочно перспективны данные бизнесы? Для начала краткий ликбез, что такое майнинг. Блокчейн по сути представляет собой распределённую цепочку данных. Для того, чтобы добавлять новый блок, то есть записывать новые транзакции к существующим, необходимо выполнять определённые вычисления. Именно этим и занимаются майнеры, мотивация за поддержание инфраструктуры блокчейна и создание блока, получение награды, в виде собственно монеты, работающей на данном блокчейне. Теперь идём глубже. Есть такое понятие как хешрейт, это вычислительная мощность оборудования, которое влияет на скорость "поимки" нового блока и тем самым доход майнера. Однако, блокчейн устроен таким образом, что с определённой периодичностью происходит перерасчёт сложности вычислений, который зависит от скорости нахождения блоков. Если скорость высокая, сложность увеличивается и наоборот. Это нужно для того, чтобы поддерживать необходимый темп развития цепочки блоков (у разных валют он разный, есть проекты где новые блоки генерируются в течение секунд, есть как у биткоина где счёт идёт на минуты). Когда одновременно майнят много людей, сложность сети повышается и большая часть блоков находится теми, у кого самый большой хешрейт. Как минимизировать влияние этой проблемы? Логичное решение, увеличить производительность, купить много оборудования. По такому пути конечно пошли, доковыляв до того, что разрабатывают и производят ASIC-ки (интегральные схемы специального назначения), это важный момент, пока запомним, позже к нему вернёмся. Но самый простой путь, объединить мощности в пул. Причём не только свои ресурсы, но и дать возможность подключаться к пулу другим майнерам, а добычу делить пропорционально вкладу в общий хешрейт. И вот теперь, узнав немного про специфику самого процесса, можно перейти к проблематике бизнеса. Как мы можем зарабатывать в этих условиях? Организовать свой пул. Мы будем брать награду за участие наших мощностей, плюс брать комиссию пула за участие в нём. На данный момент, сделать это (мощный пул с нуля) почти нереально, вычислительные мощности ведущих пулов таковы, что для приемлемого хешрейта вам придётся закупить оборудования на сотни миллионов. Иначе, к вам не пойдут майнеры, видя слишком низкий хешрейт и понимая, что с вами заработок будет низкий. Путь второй, самый простой и который используют все индивидуальные манеры - просто закупить оборудование и с достаточно мощным хешрейтом подключится к любому популярному пулу. В разрезе рассматриваемых компаний, первый путь смогла позволить себе MARA, их пул MARApool конечно не самый топ, но вплотную подходит к первой десятке. Второй путь RIOT. Только давайте не будем забывать про риски! Опишу два самых основных риска завтра, кому не терпится, знает где прочитать.
Короче, извиняюсь что ввёл в заблуждение всех, акции $IBM можно смело покупать, рассчитывая на новые. Чтобы вы поняли, что меня ввело в заблуждение, давайте я подробнее расскажу тонкости spin-off и механизмы работы НРД. Итак, брокер получает инфу от репозитория НРД, который в свою очередь, получает информацию от вышестоящего. Уведомление происходит о Distribution date, то есть распределении, как и дата оного. Теперь, что такое Record date for distribution? Это дата, исходя из которой вы абсолютно точно получите акции новой компании. После этой даты чаще всего происходит вот что: на рынке начинаются торги под следующими тикерами, в нашем случае IBM, IBM WI (when issued) и KD WI (when issued). Разница между ними в данном кейсе в том, что покупая тикер IBM, ты получаешь права на акцию новой компании. А вот IBM WI уже таких прав не даёт. Российские брокеры к этому 2 way доступа не дают и ты в таком случае торгуешь акциями дающими право на новую. По правилам торги не должны превышать 2-ух недель после даты отсечки. В свою очередь, в пресс-релизе IBM почему то про это не было написано, хотя обычно пишут (сравним например с Merck, цитирую: "Beginning on May 14, 2021, and continuing through June 2, 2021, Merck expects that common shares of Merck will trade in two markets on the NYSE: "regular-way" under the symbol "MRK" and in the "ex-distribution" market under the symbol "MRK.WI." Merck shares trading under "MRK" will carry the right to receive shares of Organon through the special dividend distribution. Merck shares trading under "MRK.WI" will not carry the right to receive shares of Organon through the special dividend distribution"). Или с недавним International Paper, где весь порядок действий аналогично был описан. Собственно, не нашёл ни слова на IR компании, что у IBM такая же, стандартная процедура. Эта неопределённость не давала мне покоя, как и 100% уверенности, что дела обстоят именно так. В итоге, полез в IB и вот там, как раз нашёл тикер и торги по IBM WI, из чего можно уже сделать 100% вывод, что в данном кейсе никаких отклонений не будет и за счёт того, что торгуются обычные акции, их можно смело брать рассчитывая на киндрильчик, стоимость которого сейчас почти 34 доллара за штуку.
Update: всё ок, получим, перепроверил через ИБ, WI торгуются. Цена кстати около 34 долларов за штуку новой. Что-то я замотался и не описал один интересный факап биржи и тинька, спасибо подписчику, что напомнил обратить внимание. Как известно, у $IBM состоится spin-off новой компании Kyndryl в соотношении 5 к 1. В связи с этим, брокер разослал предупреждение, в котором дата отсечки для держателей IBM указана как 3 ноября. Но это не так, это дата распределения, а отсечка уже прошла, она состоялась 25 октября. Таким образом, сейчас доводить долю до 5 и докупать акции уже поздно. Цитата из пресс-релиза - "To effect the separation the IBM board of directors declared a pro rata distribution to IBM stockholders of 80.1 percent of the outstanding shares of Kyndryl. Once distributed, each holder of IBM common stock will receive one share of Kyndryl common stock for every five shares of IBM common stock held on October 25, 2021, the record date for the distribution."
Этот год выдался богатым на корпоративные события. И вот объявлено очередное от Realty Income (уж от кого не ожидал). В чем суть: $O и некий рейт под названием VEREIT энное время назад объявили о слиянии. Но, при этом событии, они решили выделить офисную недвижимость в отдельную компанию, которая получит название Orion Office REIT Inc. Отношение распределения 10 к 1 (за 10 акций O 1 акция Ориона). Дробные доли должны быть агрегированны и проданы, владельцам акций будет выплачена компенсация (в случае с Тинькофф-брокер ой не факт). Дата отсечки для распределения 2 ноября, то есть, докупать лучше до 29 октября включительно. Дата распределения новых акций 12 ноября.
Отчётность надо читать, это один из самых доступных путей получения информации о компании. Но не все вещи отражены в отчетности. Поэтому, нужны иные способы получения данных, чтобы понимать, куда идёт компания, в каких направлениях развивается. Выглядит логичным обратится к венчурным инвестициям. Получить эти данные достаточно просто, на кранчбейз есть полная статистика для вдумчивого инвестора, кто во что инвестирует, кого покупает и так далее. Я там проводил ресерч насчёт действительно прорывных технологий, которые ещё в зачатке гипотез. То что мне надо я получил, однако, был интересный сайд-эффект от этого ресерча, которым решил поделится. Многие хотят инвестировать во что-то, как им кажется инновационное, но не знают кого брать. А ответ лежит практически под ногами. Взять например блокчейн, я уже писал, что у $IBM есть неплохая собственная экспертиза по развитию данной технологии и даже собственная платформа (именно кстати поэтому я в эту компании и инвестировал, не смотря на все негативные прогнозы). И если сверяться по их венчурным инвестициям, видно, что компания прям очень сфокусирована на этом направлении. Причём идут поглощения блокчейн финтехов, так что не надо покупать дико оцененный $COIN если хотите крипты, более разумной и дешевой будет покупка этого старого гиганта. В перспективе, у них и биржа будет своя и прочие какавы с баранками. А теперь насчёт прорывных сетевых и интернет технологий. Я не смог пройти мимо компании $AKAM, они не боятся вкладывать в технологии, которые могут изменить вообще современный интернет. То есть, единственные из компаний в данном бизнес-сегменте, которые думают за горизонтом перспективы их бизнеса. Помните, я рекомендовал книгу, как умирают большие компании из-за инноваций подрывающих основу их модели? AKAMAI мало того, что готовятся к такому, но и не боятся в этом участвовать. За что им лайк, покупка от меня. Я вас удивлю, на этом всё, я немногословен, но как обычно, надеюсь эта сжатая информация и выбранные компании, как результат многодневного исследования будут вам полезны.
Назар достаточно подробно и часто рассуждал про игровую индустрию и компании в этом секторе, самая лучшая и перспективная TTWO, надо втарится по полные помидоры. Но есть изъян в его рассуждениях. Да, Назар и не только он, справедливо рассуждают о портрете современного геймера. То что это женщина средних лет, азиатка, а сами игры не брутальные шутеры, а казуальщина на мобилках. Это вполне логичная массовая адаптация технологии. Дальше начинаются анализы в том плане, а вот какая из трёх компаний может больше преуспеть в отхватывании доли этого рынка. Но тут какая проблема, если исходить из этой логики, вообще ни одного мастодонта из сладкой троечки ATVI, EA и TTWO брать не надо. Рынок мобильных игр появился не вчера и рассуждая здраво, всем трём надо поставить по двойке, за успехи на этом рынке, кроме ATVI, им троечку, за вовремя купленных разработчиков candy crush. В чем концептуальная проблема - они пытаются портировать свои франшизы на мобильные, что является не самым очевидным путём. Опять же, исходя из реалий рынка, надо делать "три в ряд". Они идут в этом направлении? EA вот наконец пошёл и достаточно активно, за последние полгода у них как минимум два крупных приобретения в этой нише Glu Mobile и Playdemic Ltd. Take-Two явно столько не тратит на поглощения мобильных разработчиков, да и их количество меньше, однако в этом году сербов Nordeus купили за рекордные по своим меркам 378 миллионов. Это я к чему веду, сбрасывать эту большую тройку со счетов не стоит, но и очень оптимистично оценивать перспективы этих компаний на рынке мобильных игр не самый лучший вариант. По факту, там всё только начинается и выделять лидера сложно. Лично для меня, переосмысливая стратегию компаний, лидером видится EA, а не Take. Но эти компании сборная соляночка из разных франшиз и платформ. Говоря строго, они не укладываются в то видение рынка, которое транслируется тем же Назаром. Кого же тогда надо брать? Идеально вписываются Tencent и NetEase. С ними проблемка, это Китай, со всеми его нерыночными рисками, кроме того, Tencent хотя и крупнейший на этом рынке, это лишь подразделение огромной корпорации. Идеально подходят для покупок например такие компании как Playtika и Zynga, но на СПБ-бирже не купишь. Спасение пришло от свежеотSPACованной $GDEV Очень кратко опишу ключевые моменты за и против покупки. + Выручка и все ключевые показатели (тот же MAU) пока росли и резво, упомянутый MAU в 1.4 раза. + При этом, ABPPU и ABPDAU росли ещё быстрее, в 2.5 и 3 раза, что сейчас делает компанию одной из самых эффективных на рынке. + Неплохое проникновение на Азиатский регион, 16% от выручки, из крупных американских-европейских разработчиков лучше только Rovio c 21%. + Верная стратегия развития, в планах доведение доли выручки от Азии до 50%. + Самый главный плюс, оставил на сладкое, одна из лучших экспертиз на рынке мобильных игр. В 2018 году братья Бухманы стали владельцами 43% долей компании. А Бухманы это Playrix, третьи в мире в области мобилок. По факту, это не только ретрансляция лучших технических подходов, но и финансовый выбор. Иначе говоря, эксперты в своей области сделали покупку, что позволяет с высокой долей вероятности предположить, что компания действительно эффективная. - Цена немного дороговата. Исходя из данных презентации и цены ~9.5$ P/S составляет около 7,1-7,2. Это многовато, если посмотреть по индустрии, показатель около 4, таким образом, потенциально мы можем придти на 5-6$ за акцию. Эта цена более справедлива, но с другой стороны, P/S на растущей выручке может снизиться. Поэтому я гадать не стал и купил по нынешним. - Не смотря на показатели монетизации выше рыночного, маржа на уровне конкурентов - Рост выручки прогнозируется на уровне 22-26%. Это хорошие темпы, однако, расходы растут аналогичными темпами. - Пока основные силы брошены на уже существующие проекты, в пайплайне хитов не наблюдается (2 фермы и одна "три в ряд" с схожими концептами не поражают воображение). - Бесячная реклама "Убей гоблина". Вывод в комментах
Тут давеча Димончик Солодин вылез с очередной идеей, увидев волшебное слово "блокчейн" в последнем обзоре зацепился за очевидно скамную компанию $TRIT Теперь про уровень его анализа цитирую дословно - "я всё перерыл, я не могу понять почему такая низкая цена". Ну так то там и рыть особо не надо было.Там новости месячной давности гласят, что компания не сдала вовремя годовой отчёт, поэтому ей немного делистингом пригрозили. Пока они от этой угрозы отмахались, сказав что никто нас аудировать не хочет (и правда, чего бы аудиторским компаниям отказываться от денег, разве что там есть некие "серые условия", а иначе, они сами себе враги). Кроме того, их давно разоблачили в одной очень простой схеме. Объясню на пальцах и моей любимой шаурме. Вы директор завода. И издаёте указ, что отныне на территорию завода не может быть никакой еды и курьеров кроме производителей шаурмы Фастдай инкорпорайдет. При этом, вы являетесь основателем и директором Фастдай. Вам это конечно прибыльно, так как вы сделали Уробороса финансового, но есть более выгодная тема. А что если мы скажем, что Фастдай это платформа еды на блокчейне, которая к тому же имеет прибыль? Тем более она у нас есть, за счёт аффилированных компаний. И прям выведем её на биржу с долей акций мне 50% и там нашей крыше 20, мастеру завода 5 и так далее? Долго сказка сказывается, да быстро дело делается, так и сделал наш индус Шринивас Канеру и немедленно разбогател. Ведь чудо, фирма показывающая прибыль, блокчейн, вся та херня для непритязательных инвесторов. То есть, ещё раз, мы делаем за счёт аффилированной фирмы выручку другой фирме, которую выводим на биржу и там рубим деньги, потому что у нас дутые показатели за счёт основной фирмы. Это и есть их чудо платфрма блокчейн-торговли Kratos (серьёзно? Бог войны для торговой платформы?) Там конечно были ещё стоп-факторы, вроде ухода директоров, которые косвенно свидетельствуют о проблемах в компании, но основное вышеизложенно. Что делает гуру после того как обосрался? После некоторых комментов в доказательство того, что компания скам, сначала первый ход, следите за руками - "компания не моя, мне её из финпрокачки подкинули". Тухлую курятину тоже будешь есть на том основании, что её подкинули?) И ведь это признание, что ты ничего не изучаешь, финпрокачка у него. Дальше дело было хуже и Дима, не смотря на то, что люди проголосовали за добавление TRIT в его портфель, решил её не добавлять. И опять таки, не потому что обосрался, и признал это, нет, он якобы сам изучил риски и решил что он велик. Ну действительно, когда ему эту компанию предложили времени не было изучить, под запись гнал чушь, а как все ссылки предоставили так изучил? Смешно. Короче, если раньше Солодин был дурачком со своей рекламой финпрокачки, то сейчас стал опасным дурачком. И это подтверждают сделки и комментарии, люди начали брать эту компанию сразу, не дожидаясь всего расследования и даже после. Ну что, привет вам, отбор естественный он такой.
Кто у нас имеет прогнозы аналитиков исключительно Buy и Strong Buy? У кого выручка растёт неприлично быстро и при этом мультипликаторы P/E всего то 5-7 с небольшим? Кто имеет отличнейшую при этом маржинальность в 30-45%? Вы не поверите, это локальные медиахолдинги $GTN и $NXST Показатели кричат, купи нас, но всё не так просто, давайте разбираться. Скажу сразу, изучать их отчетность это тот ещё вызов, более отвратительных и неинформативных документов я не встречал. Начнём с изучения самого рынка. Количество домохозяйств в США, платящих за кабельное телевидение неуклонно снижается, и самое печальное, с ускорением. За последние 5 лет, падение составило ~21.8%, прогнозируется, что уже в следующие 4 года, рынок потеряет столько же платёжеспособных абонентов. При этом инфраструктурные затраты растут на 2-3% в год. За счёт чего же кратно росли доходы этих компаний? Тут есть две основных причины: 1. Консолидация на сжимающемся рынке. Эти достаточно крупные игроки скупают более мелких (и не только мелких, а вполне себе серьёзных игроков), что само собой сказывается на выручке. Вопрос только, что под это дело раздувается долг и у компаний он достаточно большой, обслуживание не дешевое, некоторые облигации под 6%. 2. И тут, сюрприз-сюрприз, доходы от политики. Да да, за всё надо платить, в том числе эфирное время. Эта статья доходов составляет немалую долю от общей выручки. Проблема в том, что двухлетний электоральный цикл закончился, в этой связи форвардный P/E у этих компаний прогнозируется на уровне 14-15. 3. Кроме того, органически растёт выручка от ретрансляции контента. Пока тенденций на снижение не наблюдается, но в долгосрочной перспективе нельзя назвать этот канал стабильным источником дохода. В чём была моя глобальная идея относительно этих компаний? Если рассматривать бизнес этих корпораций, как технологию доставки контента путём кабельного ТВ проводного/спутникового, то на это я надежд не питал, статистика подтверждает замещение и угасание технологии. Но, с другой стороны, у данных компаний есть весьма ценные активы, которые выражаются не в кабелях и вышках, а в студиях и людях, которые производят контент. Качественный контент пользуется спросом и ковидное время показало, что существует даже нехватка такого продукта. Теоретически, если просто плавно перейти на более современные пути доставки этого контента, компании не только способны выжить, но и быть весьма успешными. Насколько эта идея отрабатывает в отношении рассматриваемых компаний и главное, идут ли сами компании по такому пути? Если говорить про GTN то тут всё не сказать что хорошо, понять из отчетов стратегию компании очень сложно. Будем судить по действиям, а действия таковы - они зарываются именно в расширение традиционных активов своей сети. Из свежих событий, приобретение Meredith (по факту каналы для домохозяек). Да, эта покупка позволит тактически нарастить выручку, но стратегически в мою идею не вписывается. Кроме того, digital и mobile они проигрывают, доходы в этом сегменте не растут, а сокращаются. А вот с NXST ситуация иная и намного более меня радующая. Подразделение digital владеет 120 сайтами и 284 мобильными приложениями, доход в общей структуре выручки ещё не большой, но тенденции радуют, рост данного сегмента за второй квартал составил 57%. Но самое главное, они делают в этой сфере очень правильные приобретения и руководство заинтересовано развивать digital. Какому то очень умному менеджеру пришла в голову здравая мысль - "а учитывая политизацию американского общества, чего мы сидим на обочине?". Сказано-сделано и Nexstar купили легендарный Tribune. Что дало уже в 2020 году результат в более чем полмиллиарда дохода. Что меня радует, на этом не остановились, свежая новость, они приобретут за 130 миллионов The Hill. Но не только политикой единой, нельзя не упомянуть выкуп Best Reviews, известнейшего рекомендательного сервиса в США. Продолжение в комментах.
Из рубрики срочно в номер, наконец то, буквально на днях, компания International Paper $IP разродилась деталями предстоящего спинн-офа. Итак, новая компания получит неприглядное название Sylvamo Corporation. Дата отсечки распределения 15 сентября, то есть, желательно купить до 13. Дата начисления акций новой компании 1 октября. При этом, торговля акциями компании останавливаться не будет, а вот что произойдёт - "International Paper has been advised by the NYSE that from September 14, 2021 through the distribution date, there will be two markets for International Paper common stock: a "regular way" market and an "ex-distribution" market." Это я к чему отмечаю, данное явление очень сложное для российских брокеров, поэтому, если хотите получить акции новой компании, до 30-ого сентября лучше не продавать. Коэффициент распределения 11:1, то есть, для получения 1 акции новой компании, надо иметь 11 акций IP. Дробные доли начисляться не будут, они будут агрегированы и проданы на рынке, держателям будет выплачена компенсация, в которую Тенёк скорее всего тоже не сможет. Полный релиз первым комментом.
$ZIP чего падаем? Убыток на акцию 55 центов, превысил прогнозные 34. При этом по выручке, прогноз побит, 182.96 миллиона, против 178.6. При этом есть очень хорошая тенденция, на 5% увеличился средний доход от работодателя, до 1081 долларов. Тема с инвестициями в компанию актуальная, учитывая, что творится на рынке труда. Вот об этом глава компании рассказал в свежем интервью, рекомендую к просмотру: https://finance.yahoo.com/video/u-seeing-unprecedented-reality-job-142816927.html Одна из основных позитивных идей как для компании, так и для нас, сейчас рынок работника, а не работодателя и тенденция эта не видно чтобы была близка к перелому.
$SKLZ А это вообще легально?
Обещанная идея потребовала несколько переработки из-за событий произошедших на днях, поэтому поговорим немного о другом, ещё более полезном и глобальном. Знаете в чем сходство советско-российского рока и российских гуру инвестиций? Все они пляшут под дудку Запада являются вторичным продуктом. Ария подчистую перепевала столпов американского металла, кто-то сочинял своё, но очень по мотивам Cure, а сегодня достаточно пересказывать на ютубе статьи с СикингА и вот ты уже уважаемый инвестор. Так было кстати с распиаренной больше на русскоязычную аудиторию Кэти Вуд. Тут главная проблема в том, что такая переработаная информация, подобна обглоданной кости со стола феодала собакам. Вроде поглодать мясца получится, только в итоге зубы обломаешь. Это даже не потому что российские гуру такие туповатые (хотяяяя воооопроооос), а потому что аудитория не поймёт многих заумных вещей из первоисточников. А там мало того, что есть анализ методов работы, но и идёт более регулярное обновление. Условно говоря - пиарят вам ту же Вуд. Но не говорят, как она хеджируется, по каким алертам действует, насколько следит за ликвидностью и как, и так далее. Зато говорят - о молодая звезда, фонд её вырос на 100500%. Насчёт регулярности, вам год назад Вудс распиарили, инфоповод закончен. А в это время Волл Стрит Жорнал написал анализ за последний год, который показывает, что она убытки понесла и вообще её звезда закатилась. А вы будете продолжать пытаться ей подражать. Это я к чему, читать информацию и изучать подходы инвесторов надо, но в первоисточниках. Там вы почерпнёте самую актуальную информацию. Надо ли копировать даже с первоисточников сделки? Нет, потому что есть временной лаг и большой, квартал. А вот как источник когда-то дополнительной, а когда то и почти определяющей информации, необходим. Причём, чем меньше вы разбираетесь в какой-то области, тем более важно найти самый лучший фонд, спеца в этом секторе и коррелировать какие-то свои души порывы купить с ним. Почему? Потому что именно у них лучшие аналитики по конкретной сфере, с которыми не сравняться ребята с Сити, Моргана и прочих финансовых гигантов. Позволю представить себе одного из реальных гуру в секторе биотеха, Джозеф Эдельман и его фонд PERCEPTIVE ADVISORS LLC. Кратко о нём и фонде: 1. Ребенок профессора биотехнологий, учился по тому же направлению, но бросил учёбу заинтересовавшись финансами. 2. После работы в именитых компаниях вроде Pruedential открыл фонд с размером активов в 6 миллионов долларов, спустя годы, на пике стоимость активов перевалила за 9 миллиардов, сейчас около 8. 3. Доходность фонда превышает 30% годовых, при всего двух годах пребывания в убытках за всё время существования фонда. 4. Инвестирует ТОЛЬКО в биотех и ТОЛЬКО в компании малой и средней капитализации. 5. Не очень верит мнению и часто идёт против аналитиков крупных компаний. Как я говорил, не слушайте отечественных гуру, поэтому, подробная хотя и старенькая статья о нём и фонде: https://www.institutionalinvestor.com/article/b19hj4gjrwh1x9/The-41-Man Саму структуру фонда и сделки смотрим тут: https://whalewisdom.com/filer/perceptive-advisors-llc#tabholdings_tab_link А теперь очевидная идея исходя из позиций фонда и немного от меня - $SLDB Эта компания в портфеле фонда давно и он пошёл наперекор аналитикам когда ей предрекали крах остальные фонды. Впрочем об этом рассказывается немного в статье. До сих пор у него 1/5 всех акций компании. Хороший выбор взять не распиаренную бумагу по очень скромным ценам. И заодно проверить, насколько хорош старина Эдельман.
На поржать и подумать. Секрет успеха - 1. Взять кредит и вложить в биржу. 2. У брокера взять плечи на $TAL , то есть по факту кредит на кредит. 3. Что такое гэп не изучить в принципе (зато козырять в речи этим термином с умным видом). 4. Кто виноват? Нет, не ты, брокер, аналитики, массоны, джоны. Подать в суд будто ты в США. ???? 5. Profit? No, Proser
Сегодня (а для кого то неделю назад) мы нежно препарируем Нину $NP Откуда компания? Это осколок небезизвестного монстра Кимберли-Кларк, причём в общем то по меркам бизнеса ещё дитё. Какой у неё бизнес? А вот это интересный вопрос, наши подопытные производители продукции из бумаги, но занявшие достаточно уникальную нишу. Более 75% выручки это сегмент продукции для бизнеса, в основном фильтры, которые используются в авто, аеро, нефтянной и прочих промышлянностях. Остальная выручка складывается из премиальной полиграфии и не менее премиальной упаковки. Для лучшего понимания - открытки, дипломы, подарочные карты, этикетки на бутылках Хенесси, бумага для дизайнеров и бутафории это премиальная полиграфия. Упаковка - когда вам привозят новейший Самсунг в коробочке, вот эта коробочка как раз производства Нины. В общем вы поняли. Так что мы дно бурим ценой, вроде пока выглядит всё достойно? Ключевой вопрос, поэтому пришлось подробно изучать отчеты за несколько лет. Если в них не копаться, ситуация следующая, до 2019 года это была вполне себе растущая компания. Однако, уже по итогам 2019 года, выручка сократилась. В 2020 году эта тенденция продолжилась. Важно выснять, это что было, разовый сбой или тенденция? И по результатам изучения мы выясняем, разовый и даже не сбой, а преднамеренная стратегия. Что произошло - аккурат в этом году, компания продаёт одно из своих производств. И это сказывается на объёме выпущенной продукции. Выручка не упала критично за счёт поднятия отпускных цен, однако, сократилась. Но, при этом, затраты производственные сократились, позволив получить больше чистой выручки. В том же году, начата была переориентация производственных мощностей под более рентабельные направления, что вызвало простой оборудования, что тоже сказалось на объеме продукции. А далее наступил Ковид и учитывая для кого мы выпускаем фильтры (напомню, аэро, авто и нефте промышленностей) выручка ушла ещё ниже. Так что же с этим делать и что делает компания? На самом деле ничего, компания конечно циклическая и зависит от общего состояния экономики. Выправляются бизнес-цепочки восстанавливается и выручка, что видно по квартальным отчётам. Однако, есть один любопытный момент, компания из США очень неплохо географически диверсифицирована по выручке. На США приходится около 75%, а вот остальные, около 20 на Германию, последние денежки в размере 5% на оставшиеся страны ЕС и Азию. И именно в этом направлении за счёт покупок других компаний и идёт бизнес, осваивая рынок Европы и Азии. Кроме того, руководство сориентировалось в ситуации и наладило выпуск компонентов для масок, что им принесло скромные 2 ляма баксов. Может и мало, но и компания маленькая (для понимания у них на выплату дивидендов уходит 8 миллионов долларов), да и готовность меняться и реагировать на перемены заслуживает похвалы. А что там с управлением? Тут нюанс, смена руководства именно в кризисный год. Причём комплектация внутренними кадрами, президент сейчас Julie Schertell, давняя сотрудница компании как и прочая "новая кровь". С одной стороны это хорошо, относительно новых людей в новых условиях, с другой стороны она в компании работала именно в сегменте бумага и упаковка, что фантазируя, может быть не очень хорошо для основного подразделения промышленных фильтров. А как там инвестиционный фон? Поскольку компания небольшая, вниманием гуру она не обласкана, однако тот же Гринблат постоянно с ней играет, то покупая то продавая аж с 2014 года. Инсайдеры за последний год больше покупали чем продавали. Аналогично с институционалами, все они увеличили доли, причём многие крайне значительно (Веллингтон и Веллсфарго на более чем 30%), кроме Вангарда, которые совсем немного сократил. Так что тут плюс, кроме того объявлен и байбек, на 2-3% от общего объема акций. Так каков итог, брать или нет и по какой цене? Это неодназначная инвестиция, компания маленькая, её капитализация меньше миллиарда, но я лично взял.
Я, словно дородная, краснощекая деревенская девка, бегущая не сеновал к ладному поручику, спешу поделится с вами одним прелюбопытнейшим открытием. Сегодня весьма недурственно взлетела группа компаний, которых я отслеживаю. Как сказал бы статский советник Воронцов - "эти компании известны далече, за ними ведётся негласное наблюдение согласно распоряжению Вашего Превосходительства, а список таков - $PATK +8%, $THO +4%, $LCII +4%, $WGO +7.5%. Поскольку негласное наблюдение за ними ведётся давно, ответить почему они не в портфеле Вашего Превосходительства ответить затрудняюсь, прошляпилис". Кстати эта идея не моя, я только компании выбирал, кроме Патрика, за ним я слежу ещё со времён разбора Вейрхаузера, только тогда он не торговался у Тинька. Эти бизнесы разные, но их объединяет кое-что, в чем и состояла идея их покупок - это Recreation Venicle, производители как самих средств, так и аксессуаров. К сожалению, взять мы успели только Тора, причём когда мы его отобрали, цена была сильно ниже даже уровня входа. А теперь самое смешное, до чего догадались уже многие исходя из полученной информации, чего они полетели? "Земля кочевников" Оскары взяла. Кто не смотрел, это глубокий и философский фильм (нет), про то как трудно жить американцам (нет) и как они передвигаются на Recreation Venicle в поисках работы и смысла жизни. Запомните этот день. Это тот случай, когда уже кино может пампить акции получше этих ваших Реддитов. А компании кстати очень хорошие, только благодаря Голливуду теперь ещё и подорожали, ну просто стыд и позор спекулянтам.
Спаки спаки. Иже херувимы. Меня тут лейтенант попросил фонд новый $TSPV от Тинька обозреть, ну раз попросил, обозрём. Что такое SPAC подробно пояснять не буду, даже в отсталой Википедии подробно описано, дам лишь преамбулу: это такой вид компании, как если бы владельцы ночных клубов турецких, скинулись известному скауту, ищущему моделей, чтобы он нам нашёл в стране уверенно вставшей с колен, голубоглазых тростиночек из всяких вымирающих деревень и ПГТ. И которых привёз бы работать в нашу загнивающую Турцию. SPAC, та же песня, только тут бизнес-скаут. Некая известная или не очень личность, в теории прям провидец, купивший Apple ещё до выхода на биржу. Ну что, почувствовали себя тру-венчурным инвестором? Войти на копейку, унести миллиарды! Адреналин уже распирает грудь, словно у бородатого татуированного подростка, рыщущего с фонариком в парке? Уже визуализировали Ламборждини и скромный домик в Майями? Судя по всему да, потому что только такими влажными мечтами я могу объяснить, почему люди резко слепнут и не удосуживаются прочитать описание фонда. Зато много пишут про его риски и потенциальные доходности. Вот эти два ключевых параметра и нужно рассмотреть, чтобы понять инвестировать или нет. Риски: парадокс в том, что фонд отнюдь не рискованный. Да, стоит плашечка у инструмента: Уровень риска - Высокий. Но тут важно понимать, что сам тинёк обозначает это как волатильность, а не риск всё потерять. Правда тут он мягко говоря лукавит, посмотрите сами на волатильность индекса, на котором основан фонд TSPVUS. Видите волатильность? И я нет, а она есть, словно сурок. Где кроется главный риск SPAC? Падение котировок уже после вывода компании на биржу. А управляющие фондом и не собираются этого ждать, читаем: "Фонд продает акции SPAC-компании, если получает официальное сообщение об условиях слияния со стартапом". Может ли цена на этих новостях уйти ниже 10 долларов? Да, но редко. Доходность: и вот тут самое интересное. Главный риск SPAC это и есть самая доходная часть. Да, после вывода на биржу, цена компании может упасть. Но может вырасти в разы. При этом, если брать доходность всех спаков, тут результат не очень впечатляющ и проигрывает индексу SP500. Но в теории, выбрав только самых лучших спонсоров, можно увидеть иксы! Однако, этот этап как вы поняли, исключен фондом. То есть, порезав риски, теоретически, фонд порезал и прибыль. Но почему теоретически? Потому что методика прогнозирования доходности, на основе завершенных спаков не подойдёт, они не собираются ждать окончания процесса. Поэтому, нам нужные другие данные и свои расчёты, чтобы подтвердить или опровергнуть теорию. И такие данные я нашёл и обработал. Итак, сколько бы вы заработали, если бы вы удачно вложили во все SPAC-и, которые прям железно не распустятся и следовали бы стратегии фонда, продавая до завершения слияния? Давайте я вам посчитаю. Уточнение, за какой срок считать, тут нужно зарыться в каждую позицию отдельно, позвольте этого не делать, установим срок средний от максимальной жизни спака, то есть, 1 год. Сейчас таких компаний 127. Вложив по 10 долларов в каждую кампанию, то есть 1270 долларов, вы бы заработали 1412.25 долларов, или 11.2% годовых. Ну неплохо. А что если вы гениальный управляющий и выбрали только в самые доходные? Такой вариант всё таки маловероятен, но посчитаем, у нас останется 44 компании, отдав им 440 долларов вы вернули бы 602.51 или 36.93%. Теперь вычтите 3% комиссию за управление и решайте, вам оно надо? Ну и для полноты картины, заморские коллеги, фонд на SPAC. Ну тут как и в случае с волатильностью. Видите иксы? И я нет.
Почему табачники дружно попадали и насколько справедливо? Надо разбираться. С ответом на первый вопрос сложностей нет, упали, так как администрация Байдена, обсуждает планы разрешить сигареты с уровням содержания никотина, ниже вызывающего зависимость, а также, принять решение по запрету ментоловых. Со вторым вопросом, насколько справедливо упали и на всех ли это отразится, надо разбираться. Больше всего данная новость затрагивает только $MO , так как та занимает 53% табачного рынка в США. Падения $BTI Imperial Tabacco и $PM явно не должны были быть такими же резкими. Особенно учитывая что PM на американском рынке особо то и не участвует, все вы знаете почему. Единственный бенефициар данной новости, 22nd Century Group специализирующиеся на разработке сортов табака с низким содержанием никотина и выпуске соответствующих сигарет, их акции порядочно взлетели. Рассмотрим глобально - мудрое ли это решение для потребителей? Очевидно, что вопрос крайне спорный. Говоря о вреде, никотин стоит не на первом месте из всех веществ потребляемых при курении. При этом, является основным действующим веществом, как с точки зрения достижения эффекта от курения, так и для формирования аддикции. Рассуждая о влиянии возможного решения администрации Байдена на снижение количества постоянных потребителей табака, эта мера явно не поможет. Сами табачники это понимают лучше чиновников, например BAT высказались в этом же ключе: "Многие потребители ошибочно полагают, что сигарета с очень низким содержанием никотина представляет меньший риск, чем традиционные сигареты, - заблуждение, которое представляет собой серьезное препятствие для определения предлагаемых правил для сигарет с низким содержанием никотина". Альтрия вторит своим конкурентам, справедливо заявляя, что любое действие FDA "должно основываться на научных данных и доказательствах и должно учитывать реальные последствия таких действий, включая рост незаконного рынка и влияние на сотни тысяч рабочих мест". Если рассматривать эффект таких мер как борьбу с никотиновой инициацией, кажется, что в этом вопросе, данная мера поможет снизить цифру будущих активных курильщиков. Но тут тоже не всё так просто. Дело в том, что пока чиновники думали, как ограждать от никотина детишек, детишки решали проблемы противоположные. Я строгие научные данные нашёл не очень свежие, по 2017-2018 годам. Тогда, доля электронных устройств для курения при никотиновой инициации выросла до 19%. Умные люди констатировали факт, что формируется некий юношеский рынок никотиновых продуктов, предпочтения в котором отличаются от поколения взрослых курильщиков. Однако, значительную долю в процессе инициации всё ещё занимают ароматизированные марки сигарет. Сейчас очень важная информация: как раз до 29 апреля FDA должно заявить о своей позиции по поводу того, будет ли агенство по-прежнему разрешать выпуск сигарет с ментолом. Потенциально, это намного больший удар по перспективам на долгосроке. Но армагеддонить тоже не следует, свято место пусто не бывает, аромат арбуза надо запрещать отдельно. Насколько готовы табачники к переменам, продвигаемым властями США и будут ли эти перемены? Адам Спилман, аналитик Citigroup справедливо считает, что несмотря на серьезное влияние на индустрию, на внедрение правил уйдут годы. Аналогичную позицию высказал Кеннет Ши: "мы считаем, что такое требование появится через несколько лет и столкнется с серьезными юридическими проблемами". Насчёт готовности тут дело вот какое - ещё в 2018 начались разговоры о подобных мерах со стороны государства. С тех пор, табачники активно прорабатывали и выводили на рынок альтернативные продукты доставки никотина в организмусы жалких людишек. У Альтрии принята программа, так сказать на две пятилетки, по отказу от традиционных сигарет. PM движется в аналогичном направлении и результаты уже видны исходя из растущей выручки по IQos. BTI тоже не отстаёт со своим glo, вейпами Vype и оральными паучами. Не говоря уже про то, что эти две компании торгуют на мировом рынке
Давно у меня не было позитивных идей для покупок. Но это не я виноват, рынок дорогой. Однако, пару интересных недооценённых компаний я присмотрел. Критерии отбора: устойчивое финансовое состояние, адекватная на данный момент цена (то бишь недооценка). А самое главное - очень низкий Payout ratio по дивидендам, что в долгосроке может дать хорошее их увеличение. Первая компания, на которую облизываюсь - Worthington Industries Inc $WOR Хотя всякие программы показывают что она переоценена, тут скорее наоборот, P/E 5.8 всего, P/S 1.27 что не супер дешево, но очень даже приемлемо. Да, цена могла бы быть и пониже, учитывая что в проблемном году выручка порядочно упала, с 3.5 до 3 миллиардов, но всё равно, компания не очень дорогая. И самое главное, при 1.87% дивидендной доходности, Payout ratio составляет жалкие 8%. Можно сказать за эти два процента дивидендной доходности вам не придётся волноваться в ближайшее десятилетие. В общем то не удивительно, что дивиденды в этом году повысили на 12%, с 1 доллара, до 1.12. Учитывая тенденцию к восстановлению экономики, выручка будет расти, что делает и так максимально безопасные дивиденды просто незыблемыми. На сладкое - компания металлургическая, но не вертикально интегрированная, а диверсифицированная, это уникальный случай в данном секторе. Может быть напишу подробный разбор про неё. Второй претендент, очень не любимые нынешним рынком страховщики Allstate Corp $ALL Тут признаюсь я пожадничал, гоняясь за ней подешевле, типа 116 и ниже, а она уже отросла до нынешних цифр. При этом, компания не сделала доковидный перехай, имеет отличную маржинальность и в принципе оценена очень дешево, P/E ~7 всего, а P/S вообще так 0.86. Выручка неплохо росла, застагнировав только в прошлый сложный год, но при этом, даже не упала, было 44,675 миллиарда, стало 44.791. Дивидендная доходность 2.66% при Payout ratio 12% всего. В этом году их повысили более чем на 33%. Нам такое надо? Заверните 100 штучек пожалуйста. Как минимум стоит присмотреться к данным бумагам, но лично я уже озверел ловить их пониже.
Стоит ли инвестировать в $COIN и насколько оправдана цена? Кратко - стоит, цена не оправдана. Подчеркну, на данный момент, это действительно сейчас самая лучшая легальная возможность участвовать в крипто-ралли без покупки непосредственно самой крипты. Плохо чтоль? Хорошо! Только нюанс, по очень высоким ценам. Итак, Coinbase в общем то обычная биржа крипты. Главный плюс и он же минус, они умудрились провести действительно блестящую работу по легализации своей деятельности в США. Для инвесторов, живущих в одном из самых богатых регионов в мире это достаточно известный продукт с минимальными рисками (оговоримся, минимальными в криптомире, где риски изначально крайне высоки, то есть, риск всё равно высокий). Очередное достижение, это работа с институционалами. Насколько эти институционалы пойдут и пойдут ли, ещё не понятно, но сама возможность огонь. Интерфейс и взаимодействие сделаны под дебилов, что несомненное очередное достижение данного продукта. Я не шучу, по интерфейсу продукт реально ближе к лендингу, чем непосредственно бирже. Однако, бизнес-риски у неё такие же, как и у криптовалют, плюс риски самого бизнеса который не идеален, о чём и хочу поговорить. Риск первый: конкурентные преимущества, которых мало и их надо разделить на разделы, чтобы понять всю глубину кроличьей норы. 1) Как я упомянул, они хорошо легализовались в США, что является конкурентным преимуществом. Но заплатили за это высокую цену, торговых пар на бирже намного меньше, чем у многих конкурентов. Для понимания, Coinbase имеет 50-60 монет. Почему такое расплывчатое число, я что, считать не умею? Просто там разные условия, для юзеров из разных стран и тарифа, поэтому, доступно будет вам коинов именно в этом диапазоне. Причём, исключены многие пары, на которых ополчились США, например, старый добрый Monero. При этом Dash вроде как торгуется, но я не уверен что доступен для юзеров из США, мне так заблочен для торгов, россиянам тоже. Логика не нуждается в пояснении, меньше торговых пар, меньше торговых объёмов, меньше прибыли. Да и вообще, какой смысл мне торговать на бирже, где я не могу купить любимую анонимную крипту? 2) Комиссии. Они очень высоки, вы тут на Тинька жалуетесь с его 0.3%, а 0.5% за трейд не хотите? Покупки с карты сожрут комиссию аж в 3.99%, заведение средств 1.49%. 3) Техническая реализация. Тут, честно говоря, Coinbase не смотря на хипстерский дизайн, а-ля Ангуляр версия 2 выглядит привычнее для массового потребителя, только работает из рук вон плохо. Именно как биржа, по быстродействию, понятности интерфейса, наличию багов она не идёт ни в какое сравнение даже с какой-нибудь любительской МэриКоин. И тут мы плавно подошли к чему? Правильно, к непосредственно ответу на вопрос, насколько продукт Coinbase конкурентоспособен? Ответ, не очень. Бинанс его уделывает по всем фронтам. Во всех перечисленных выше разделах, банан круче во всем. Низкие комиссии, техническая реализация, количество торговых пар, объем самих торгов в конце концов. Вот только с легализацией беда, Бинанс ограничил для пользователей из США торговлю всеми инструментами, которые потенциально нежелательны, однако как мы видим, у него карт-бланш со стороны регуляторов поменьше. Риск второй: сама экосистема крипты. Цена на криптовалюты очень сильно влияет на доходность компаний работающих в этой сфере. Комиссии за трейды берутся в крипте, в которой идёт торговля. 0.5% от суточных трейдов на 100 биткоинов при цене 60 тысяч долларов за биток это будет один доход, при цене 30 другой. Но даже не в этом дело. А дело в том, что я анализировал падение объёмов торгов по крипто-биржам когда биток упал с 20 до 3.5 тысяч и ходил там пару лет. Угадайте, насколько упали объёмы? Я пользовался разными методиками подсчета, но в целом, на 95%. Вы готовы к тому, что компания, при цене на биток всего лишь сложившейся в два раза, то есть до 30 тысяч долларов, потеряет 95% объёмов и при этом из-за снижения цены битка по факту её прибыль снизиться ещё в два раза? Продолжим в комментах
Может ли рынок, который составлял 3 миллиарда и на котором был по факту один игрок-монополист, рухнуть более чем 90%? Нет, скажите вы, попахивает какой-то завлекательной пропагандой, в духе, "могут ли египтяне построить пирамиды?". Но подержите моё пиво, именно об этом фильм Game Over. Жанр: Документальный Интересность: 6-10 Динамика: 5-10 Инвестиционная полезность 5-10 Это фильм про пионера индустрии компьютерных игр, компанию Atari и её сотрудников, которые придумали то, что кажется нам обыденным в геймплее. Жизни, уровни сложности и прочее. И как компания умудрилась такой запас прочности ухнуть в канализацию. С одной стороны, фильм не интересен тем, что делает слишком большой акцент на гейм-дизайнере очевидно не выстрелившей игры E.T. Но почему на нём делают акцент? Он внезапно стал очевидным мемом, когда люди упрощают события, приписывая последствия и концентрируя причины на одном. В то время, как истинные корни зла в другом. Именно поэтому фильм тяжковато смотрится с инвесторской части зрения. Кино сделано скорее для ностальгирующих геймеров. Однако, если смотреть внимательно, можно понять, какие именно ошибки привели компанию и индустрию тогда к краху. И конечно это не провал отдельной игры как представляется не сознательным личностям. В общем, эту ленту надо обозревать как в трезвом виде посидеть, проанализировать, причём не на уровне понять философии Канта, а просто якорясь за нужные тебе моменты. В принципе смотрится неплохо. А потом сесть и под пивко порезаться в Спейс Инвайдерс. Ну а потом подумать, правильными ли вещами я занимаюсь? Учитывая историю "главного героя" (разработчика E.T.)? Вот она действительно интересна и заставляет задуматься просто по человечески. Ну и самое главное. Извлечь урок. Ничто, даже рынок который растёт бешенными темпами, игрок на этом рынке, который монополист, не даст вам ровным счётом никакой гарантии доходности! Насколько это похоже на нынешних гигантов типа гугл или фейсбук и их котировок? Подумайте сами. Это единственный пост в пульсе при кино. Больше тут не будет. Хочешь следить и читать! Ты знаешь что делать, лайк, подписка вот это всё. https://www.youtube.com/watch?v=iHFWdqjNC6o
Гуру всея российского фаер, удачливый переводчик с реддитовского на пикабушный, "белая ворона и инопланетянин" и прочая регалии, ополчился на дивиденды. Дадим слово финансовому гению - "гораздо проще для осознания получать дивиденды. Именно поэтому дивидендные стратегии в России так популярны, хоть и нерациональны :) Возникает эффект снежного кома - появляются люди, которые понимают, что если они будут писать про дивидендные стратегии, их будут больше читать и просматривать, ведь это проще для понимания! Причем, как частные лица, так и СМИ и в публикациях брокеров и банков то же самое. Есть даже те, кто осознает, что их стратегия менее эффективная, но продолжают осознанно это делать, т.к. это популярно среди публики." Как правильно отмечено, "дивидендные стратегии" множественное число. Вот только он вряд ли подозревает, что их довольно много, в разы больше чем индексных. Кстати и сюрприз, никто о них не пишет. Статью под копирку "5 акций РФ с самыми высокими дивидендами" это не стратегия и не популяризаторство. Ну да ладно, главное, а почему дивидендные стратегии то не рациональны? По мнению молодого пенсионера (в будущем), потому что не платящие дивы вкладывают в себя, их бизнес растёт и вместе с тем стоимость акций. Звучит на бумаге логично, если не вдаваться в детали, а вот в них мы и вдадимся после чего увидим совсем другую картину. Для начала давайте проясним жизненный путь бизнеса и компании. В несколько упрощенной, но правильной схеме путь выглядит так: Фаза зарождения, Фаза Роста, Фаза Зрелости и дальше опять в зависимости от разных методик Фаза Возрождения или Фаза упадка (выделяют ещё Фазу безубыточности, но по мне выделять её важно для бизнеса, но не для оценки жизни его). Для понимания основной идеи, рассмотрим немного подробнее каждую фазу. Итак: 1. Фаза зарождения. Её можно разделить на этап подготовки: появление бизнес-идеи, дополненной бизнес-планом разной степени детализации, сбор капитала и активов, которые помогут реализовать задуманное. Этап реализации: идея начинает воплощаться в жизнь, выходит в разных классификациях на фазу безубыточности и начинает приносить доход. 2. Фаза Роста. Бизнес активно растёт, у нас отменная отдача на инвестиции в него, спрос мы удовлетворить пока не можем, всё чудесно. На этой фазе этапы: оптимизация управления. Мы решаем проблемы как управлять чтобы не разрушить компанию если у нас количество сотрудников прирастает по 100 человек в месяц, а изначально было три. Оптимизация производства: мы понимаем, что есть пробелы в самом производстве, улучшаем процесс, увольняем половину бездельников, повышаем маржинальность иначе наш бизнес падает в убытки. 3. Фаза Зрелости. Мы удовлетворили спрос (не будем вдаваться почему, может и не удовлетворили, это отдельная тема, которую я немного затрагивал ранее), наша прибыль практически не растёт, при этом, мы вполне себе уверенно ведём дела, оперируя немалым объёмом наличности. Тут проблем не стоит никаких, кроме особого внимания маржинальности. Если мы понимаем, что маркетинг уже нам ничего не принесёт, сокращаем на него расходы. Или наоборот, тётя Даша хочет кушать, продолжаем бессмысленные траты. Ведь все довольны, компания в прибыли. 4. Стадия упадка - тут всё понятно, спрос снижается, но не лавинообразно чтобы нас разорить, мы не просто стагнируем, а сжимаемся, как в доходах так и в размере компании. Ситуация весьма стала печальна, сидим горюем над нищей старостью, параллельно нюхая из 100-долларовых купюр и мечтая что всё наладится.  5. Стадия Возрождения - это альтернативный путь стадии упадка, когда мы из Зрелости снова начинаем лавинообразно наращивать прибыль. Не важно за счёт чего, внезапно наш продукт полюбили и спрос увеличился, мы решили заняться другим продуктом и он покорил рынок. Важен результат, компания продолжила своё развитие. Внимание, вопрос, а в какой фазе платить дивиденды, чтобы было хорошо и компании и акционерам? Можете ответить пока вы, или подождать второй части.
Немного опять про Назара или как рождаются слухи и непонимание. Как в старом анекдоте про Пушкина, когда в итоге Гоголь сидит на столбе и дрочит, знаете да? Смотрим за руками. Давеча, Назар выпускает свой обзор живого портфеля. Как известно, он держатель акций $T о покупке которых сейчас крепко сожалеет. Почему он сожалеет, посвящено порядочное количество времени выпуска, в котором он обмолвился - "Ванин раскопал что они подвыпускают акции для того чтобы потом выплачивать дивиденды" (14:20 временная метка на видео). Чегоооо? В контексте предыдущего текста, какой смысл продавать акции по которым придётся платить считай под 7% годовых? Если мы пойдём к Ванину и посмотрим соответствующее видео, то мы там ничего такого не увидим, он просто говорит о том, что несмотря на некую хоть и медленно растущую выручку, показатели на акцию имеют снижение, так как количество акций увеличилось. Тут интересен вопрос, чтобы закрыть полностью тему вчерашнюю, почему оно увеличилось и почему может увеличиваться касаемо любой компании? И помимо привлечения финансирования, количество акций компании может и растёт по вполне прозаичным причинам. 1. Опционы сотрудникам. Обычно это бонусы директорам, в общем объёме доля достаточно маленькая. 2. Сделки по поглощению. Совсем не всегда когда одна компания покупает другую это алл-кэш сделка. Возможны различные варианты, которые мы не раз видели и о которых я не раз писал, когда алл-сток или смешанные темы, когда за акции покупаемой компании дают акции покупателя. Честно говоря, мне лень копать настолько древнюю отчетность, но больше чем уверен, увеличение количества акций было именно поэтому. Самые злопамятные кстати могу вспомнить, что само AT&T видело в этом проблему и до ковидных дел объявила о программе байбека, на внушительные миллиарды долларов. Как и стоило ожидать, в связи с кризисом эти планы пересмотрели, но ведь пытаются же, видят проблему. Поэтому, вывод: делать выпуски акций под финансирования себя как див. аристократа, учитывая доходность по ним в виде 7 с лишним процента это полностью дурацкое предположение со всех сторон. Компания наоборот этот фактор пыталась исключить, а не усугубить, помешала пандемия. Что её ждёт не знает никто и это нормально, как и по любой другой компании. Не надо брать на веру слова любых гуру, потому что они могут и таки эпически обсираются, что иллюстрирует этот пример.
Итак, зададимся вопросом, откуда компании могут черпать средства, на какие то внеочередные затраты, которые превышают их денежный поток? Самый логичный вариант: 1. Из собственных свободных средств, то есть кеша и его эквивалентов. Только которых у многих бизнесов в силу их специфики не так много, $SJI как раз одна из таких. 2 - продажа активов. Ну активы чаще всего не ликвидны и дороги, чтобы быстро их продать. Если, конечно этот актив не заниженная Приора в Дагестане за 300 тысяч, а целый завод. Который продавать к тому же лишаться в прибыли. Поэтому, остаётся: 3. Взять в долг или 4. Выпустить дополнительные акции. С долгом всё понятно, выпускаются например облигации или используется кредитная линия. Облигация обладает определённой доходностью, которая коррелируется с рейтингом компании, чем кредитный рейтинг выше, тем более низкий процент, тут ничего сложного. С дополнительной эмиссией акций всегда идёт страдание и негатив, ведь больше акций в обращении, меньше доходность на бумагу и прочие показатели, размытие доли акционеров и тому подобный плач Ярославны. Хотя это просто инструмент, отнюдь не всегда зло, поэтому необходимо рассмотреть вопрос более детально. Предположим мы грибники, бывалые, у нас есть костюм от клещей вкупе с ржавым ножичком. Мы прознали, что есть чудо-поляна, где грибы растут хоть косой коси, да ещё и ценные, всякие любители грибов у нас их за 30 долларов за грамм возьмут. В чем проблема, у нас окончательно догнила Нива и не заводится, а электрички туда не ходят. Нам нужен оборотный капитал, чтобы купить новую Ниву, а денег нет. Мы не знаем при этом, насколько реальна чудо-поляна, может там вместо нужных грибов одни подосиновики, что резко снизит нашу маржинальность. Мы идём к соседу и говорим - хочешь поучаствовать в моей теме 50 на 50, нужно только 100 тысяч для покупки машины, авто будет активом нашим, не выгорит, продадим за сколько выйдет, тысяч 80 отобьёшь. Это как раз ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЭМИССИЯ, мы не знаем, окупится ли наш проект, поэтому предлагаем акции, будущую прибыль, которой может и не быть. И человек сам думает, рисковать ему или нет. Игорь нам сказал что это всё ерунда и он участвовать не будет, а сосед Серёга сказал - говно вопрос и мы с ним поехали. Отмотаем назад и предположим, что электрички туда ходят. Мы сам приехали и увидели, что слухи реальны и прибыль будет офигенная, только Нива по прежнему гниёт в гараже, новую надо. Теперь нет смысла предлагать 50% прибыли Серёге. Поэтому мы идём к соседу Игорю и говорим займи мне денег под 5% годовых с распиской. И тут он с радостью соглашается. Вот это уже нечто похожее на ОБЛИГАЦИЮ и выпуск оных компанией. А мы что, а мы в ударе, вместо отдачи половины прибыли отдаём фиксированные 5% и сумму долга как только заработаем. А кто ещё делает дополнительную эмиссию? Компании, у которых кредитный рейтинг настолько низок, что им ни банк не даст, ни другой фонд облигации не разместит, это типа последний вздох утопающего. Но с SJI явно не тот случай. Разве у них плохой кредитный рейтинг, который повышает ставки по кредитной линии или облигациям? Нет, у них нормальный от Moody's - A3. Это позволяет брать в долг по ставкам явно ниже выплат по дивидендам с учётом нынешних отчислений которые очень маловероятно упадут, так как компания вошла в клуб дивидендных чемпионов, 14 лет увеличения кряду. Кстати, при этом, сама по себе ставка в 5% это очень высокая цена за размещение. Зачем допку сделали SJI, при том, что у них количество кеша на балансе подросло, остальные показатели тоже? В отчете общие слова, что и понятно, погашение предыдущего долга, капитальные затраты, модернизации вот это всё. Однако скорее всего, деньги вольют (но это не точно и не факт что все) в PennEast Pipeline. Кратко о проекте, как это не странно, это газопровод, который строят всем миром, словно Москву от поляков обороняют. В данном богоугодном деле помимо SJI есть и такие многоуважаемые капиталистические хищники вроде SO, NJR. Продолжение в комментах.
Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс