ПОЧЕМУ ПАДАЮТ ОБЛИГАЦИИ? 😱 Для этого нужно понять какие есть риски в облигациях, и что влияет на их цену. ❌ Сейчас Московская биржа закрыта уже несколько дней, но когда-то она откроется, и поэтому самое время обсудить реакцию облигаций на происходящее. У облигаций есть два основных риска и несколько вытекающих из них. 1️⃣ Первый - это риск дефолта эмитента. Дефолт - это отсутствие возможности эмитента платить по своим обязательствам. То есть качество эмитента - это первое, что должно волновать инвестора. Качество эмитента - это не только количество денег и ликвидных активов, которыми можно погашать долги, но и страновая и валютная оценка. Например, у наших корпоративных облигаций риски дефолта напрямую зависят не только от платежеспособности, но и от внешней политики, ведь санкции и прочие неприятности могут повлиять на бизнес компании. 2️⃣ Второй риск - это риск ключевой ставки. Да, ключевая ставка влияет и на доходность облигации и на ее рыночную стоимость. Предположим, что вы в феврале 2022 года купили новую облигацию ОФЗ за 1000₽, то есть по номинальной стоимости, с купонной доходностью 10%. При этом ключевая ставка в стране - 9.5%. 🏦 Ключевая ставка - это безрисковая ставка. По такому проценту Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Поэтому при размещении ОФЗ, доходность облигаций будет немного выше ключевой ставки, ведь в ОФЗ есть дополнительные риски. И вот, сейчас ЦБ поднимает ставку до 20%! Что это меняет? Теперь вы можете пойти и положить деньги в банк на депозит со страховкой (до 1.4 млн₽) под 20% годовых! ❓Зачем тогда вам облигации? Зачем вам теперь принимать на себя дополнительные риски? И вот именно поэтому доходность облигаций тоже растет. И будет выше, чем по депозитам. Как это достигается? путем снижения рыночной стоимости. На примере нашей облигации с купоном 10%, купон останется неизменным: как было 100₽ в год, так и осталось. Но чтобы привести доходность к 20%, рыночная стоимость облигации резко упадет. 📉То есть вы купите облигацию с номиналом 1000₽ по цене, к примеру, 600₽. В течение периода обращения облигации будете получать купон 100₽ в год, а в конце срока получите назад 600₽, которые вложили, плюс еще 400₽ рыночного дисконта, ведь облигации погашаются по номиналу! Поэтому падает цена облигаций - чтобы привести доходность на уровень ключевой ставки. Это же работает и в обратном направлении. Когда ключевая ставка пойдет вниз, рыночная цена облигации начнет подниматься, тем самым уменьшая ее доходность. Это работает всегда. Но в сегодняшних условиях и реалиях отрабатываются еще и страновые риски. Ведь иностранцы, сидящие в российских долговых бумагах, боятся потерять деньги, поэтому готовы продать облигации по цене ниже справедливой, тем самым разгоняя доходность.