Часть 3. Долгосрочная перспектива 3.16 Конструирование портфеля: В какие-то годы действительно можно получить 30%, но в другие приходится довольствоваться 2%, а иногда и терпеть убыток в 20%. Если вы рассчитываете на 30% доходность из года в год, то неповиновение акций приведет к разочарованию, еще хуже, если в погоне за призрачной выгодой вы пойдете на неоправданный риск. Максимизировать долгосрочную доходность можно лишь придерживаясь определенной стратегии и в хорошие и в плохие времена. Доходность акций должна быть выше доходности облигаций, историческая долгосрочная среднерыночная доходность составляет 9-10%, она достигается покупкой индекса S&P500. Учитывая альтернативы, самостоятельный выбор акций можно считать эффективным при достижении долгосрочной доходности 12-15% с учетом расходов и комиссионных. Нет смысла разбавлять портфель акциями незнакомых компаний ради самого разнообразия, бессмысленное разнообразие - бич мелких инвесторов. Держать акции одной компании небезопасно, поскольку именно она может оказаться жертвой непредвиденных обстоятельств. В небольшие портфели я бы включал от трех до десяти акций. С увеличением числа акций возрастает вероятность превращения одной из них в десятикратник. Чем больше акций вы держите, тем легче перераспределять средства между ними. Если вы проводите исследования и покупаете справедливо оцененные акции, то одним этим в значительной мере снижаете риск. При конструировании портфеля в него можно включить пару умеренно растущих компаний, которые уравновесят риски четырех быстро растущих компаний и четырех компаний, выходящих из кризиса. Ужасно досадно, когда инвестор покупает переоцененные акции успешных компаний, но не получает никакой прибыли. Уход в денежную позицию означает уход с рынка акций, кто не уходит с рынка, вложив деньги в акции, избавляет себя от множества несвоевременных действий и общей неудовлетворенности. Лучше всего продавать и покупать, опираясь на взаимосвязь движения цены с историей компании, если акции умеренно растущей компании поднялись на 40%, но в компании не произошло ничего, то я продаю их и покупаю акции другой умеренно растущей компании. Падение цены хороших акций оборачивается трагедией лишь тогда, когда вы сбрасываете их и больше не покупаете. Если вы не убедите себя в том, что падение на 25% - сигнал к покупке, и не избавитесь от пагубной идеи, что падение на 25% - сигнал к продаже, вам никогда не заработать на акциях достойной прибыли. Покажите мне портфель с 10% стоп-приказом и я покажу вам портфель, по которому гарантирован убыток 10%. Отдавая стоп-приказ, вы соглашаетесь продать акции дешевле, чем они стоят сегодня.