astrozombie
62 подписчика2 подписки
Объем портфеля
от 3 000 000 
За 30 дней
14 сделок
За год
28,61%
Мнение автора не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ollie 01.04.22 $OLLI
#trowe 01.04.22 $TROW
#meta 01.04.22 $FB
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
#axos 01.04.22 $AX
#biogen 01.04.22 $BIIB
#malibu 01.04.22 $MBUU
#medifast 01.04.22 $MED
#innoviva 01.04.22 $INVA
#sprouts 01.04.22 $SFM
1
Нравится
2
#lgi 01.04.22 $LGIH
#regeneron 01.04.22 $REGN
#carmart 01.04.22 $CRMT
Группы защиты тратят миллионы, чтобы повлиять на решение Biogen по лечению болезни Альцгеймера Могут ли группы защиты интересов пациентов помочь реанимировать осажденное лекарство от болезни Альцгеймера компании Biogen Inc. $BIIB, а вместе с ним и потрепанный курс акций компании? Биотехнологическая компания из Кембриджа, штат Массачусетс, и ее акционеры, безусловно, на это надеются. Акции Biogen в прошлом году продавались по цене $468 из-за больших надежд на лечение болезни Альцгеймера, но с тех пор упали примерно на 58%. Справедливости ради надо сказать, что индекс биотехнологий Nasdaq тоже пострадал, упав за тот же период на 23%. Aduhelm, который получил одобрение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов в июне прошлого года, столкнулся с множеством проблем, главной из которых является январское решение Medicare ограничить оплату только пациентов, участвующих в многолетних государственных исследованиях. Это был сокрушительный удар по рыночному потенциалу лекарства. Группы терпеливых адвокатов теперь борются за то, чтобы правительство США ослабило предложенные ограничения, тратя миллионы долларов на телевидение и местную рекламу. Сторонники указывают на тот факт, что Aduhelm является первым одобренным препаратом для лечения болезни Альцгеймера за 20 лет. Решение правительства также, вероятно, повлияет на препараты для удаления зубного налета, находящиеся на поздней стадии разработки у компаний Eli Lilly and Co. $LLY, Roche Holding AG $RHHBY и Eisai Co. Ltd. $ESALY. USAgainstAlzheimer's, одна из крупнейших групп в США, представляющая пациентов с этим заболеванием, заявила, что наводняет районы Вашингтона и Балтимора сообщениями, направленными на центры Medicare и Medicaid Services, Министерство здравоохранения и социальных служб, Белый дом и Конгресс, сообщает Reuters. "Мы хотим показать лицо людей, которых затронуло это решение Medicare", - заявил председатель USAgainstAlzheimer Джордж Враденбург. "Мы склонны говорить о больших числах. Мы не говорим об отдельных людях". Рекламные объявления группы сосредоточены на пациентах с болезнью Альцгеймера под слоганом "Пациенты с болезнью Альцгеймера не могут ждать". Тысячи пациентов и врачей уже засыпали агентство Medicare письмами, вторя заявлениям компаний о том, что пациентам не следует отказываться от новых лекарств после их одобрения. В то же время во многих комментариях хвалили Medicare за ограничение использования нового препарата. Цена на Aduhelm была снижена в декабре до 28200 долларов с 56000 долларов в год, но эта сумма по-прежнему вызывала опасения Medicare, поскольку болезнь Альцгеймера в первую очередь поражает пожилых людей, около 85% которых покрываются государственным планом. О масштабах проблемы и связанных с ней затратах свидетельствует рост заболеваемости болезнью Альцгеймера. Около 6 миллионов американцев в настоящее время страдают от этой болезни, и ожидается, что к 2050 году их число вырастет до 13 миллионов. По оценкам Biogen, около 1 миллиона человек должны иметь право на Aduhelm, который одобрен для людей на ранних стадиях болезни.
Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора. Основные тезисы Часть 1. Готовимся к инвестированию 1.1 Рождение инвестора: Обучение и становление Линча. Практика вложения средств в растущие акции и уход с рынка, когда акции дешевеют, обречена на провал. 1.2 Парадоксы Уолл-стрит: Крупные инвесторы и фонды могут быть ограничены в выборе акций, отсутствие их внимания к бумаге не является негативным фактором. Внимание крупных игроков к бумаге не показатель устойчивости бизнеса и не гарант роста. Фонды не всегда могут позволить себе риск инвестиций в малоизвестные молодые компании, способные на многократный рост. Если нет компаний с хорошими фундаментальными показателями вы вправе отложить покупку до наступления более благоприятных условий. 1.3 Инвестиции или игра: Инвестиции в долговые инструменты - это вложения, приносящие процентный доход. Облигации актуальны при низкой доходности рынка акций. Историческая доходность акций существенно выше облигаций. Покупая акции, инвестор становится партнером компании, покупая облигации, инвестор превращается в мелкого кредитора. Беспроигрышных голубых фишек не бывает. Покупка правильно выбранных акций по высоким ценам в неудачный момент чревата большими убытками, покупка неправильно выбранных акций ведет к еще большим убыткам. Долгосрочные облигации невыгодны/убыточны при высокой инфляции. Победители на фондовом рынке мирятся с потерями, падениями цен и неожиданностями. Риск связан с самими инвесторами, а не с компаниями. Каждое событие подобно сдаваемой карте, пока карты сулят хорошие шансы на успех, вы остаетесь в игре. 1.4 Зеркальный тест: 1. есть ли у вас свой дом - это надежное и прибыльное вложение; 2. нужны ли мне деньги - вкладывать можно ту сумму, потеря которой не повлияет на вашу жизнь в обозримом будущем; 4. есть ли у меня качества, необходимые для успеха - терпение, уверенность в себе, здравый смысл, восприимчивость, беспристрастность, упорство; Не продавайте акции до тех пор, пока фундаментальные показатели не ухудшатся. 1.5 Хороший ли сейчас рынок: Никто не предупредит о начале медвежьего или бычьего рынка. Мы готовимся к тому, что уже случилось, но следующий раз не бывает таким, как прошлый. На первой стадии роста после продолжительного спада никто не ожидает оживления. Если люди предпочитают не говорить о рынке, есть шанс, что он пойдет вверх. Если люди начинают давай рекомендации по инвестициям, рынок достиг пика. Независимо от состояния рынка, лучше продолжать держать хорошие акции. Некоторые компании способны расти даже при плохом состоянии рынка. Независимо от состояния рынка, нужно тщательно выбирать акции, рынок можно считать переоцененным в момент, когда вы не можете найти акции с нужными критериями по приемлемой цене. Основные идеи первой части: не переоценивайте знания профессионалов, прежде всего вложитесь в недвижимость, не обращайте внимания на краткосрочные колебания, предсказывать состояние экономики бесполезно, краткосрочное движение рынка неизвестно, долгосрочное движение относительно предсказуемо и выше долгосрочной доходности облигаций, не для всех подходят инвестиции в акции.
Часть 2. Выбираем победителей 2.6 Как найти десятикратник: Компанию с признаками успеха можно найти в повседневной жизни. Разумно приобретать акции компании из той отрасли, деятельность которой вам ясна. Преимущество инвестора в знании того или иного бизнеса. Необязательно ориентироваться на рост продаж, ищите компанию, у которой стоимость активов на акцию, превышает цену акции. 2.7 Нашел!: Если вас привлекла компания, не нужно сразу же покупать ее бумаги. Инвестирование без исследования подобно игре в покер не глядя в карты. 1. акции крупных компаний не демонстрируют значительного роста за исключением редких случаев; при прочих равных условиях более высокий результат дают небольшие компании; рано или поздно любая быстро растущая отрасль превращается в медленно растущую; медленные компании демонстрируют 2-4% рост; компании выплачивают щедрые дивиденды, когда не видят путей расширения бизнеса; 2. годовой рост прибыли умеренно растущих компаний достигает 10-12%, такие компании обеспечивают неплохую защиту во время спадов и экономических трудностей; 3. акции небольших и энергичных быстро растущих компаний прибавляют до 20-25% в год, быстро растущая компания может появиться в медленно растущей отрасли, с небольшими быстро растущими компаниями связан риск прекращения деятельности, с крупными компаниями связан риск падения стоимости при первых неудачах; 4. у циклической компании продажи и прибыль растут и падают регулярно, при выходе из рецессии и оживлении экономики циклические компании быстро добиваются успеха, основные циклические компании очень похожи на надежные умеренно растущие компании; 5. выходящие из кризиса компании в глубокой нисходящий фазе могут быть потенциальными покойниками, однако при выходе из кризиса они быстро наверстывают потерянное; 6. у компании с недооцененными активами есть нечто ценное, о чем не подозревают аналитики. Классификация акций дает возможность судить о том, на что рассчитывать.
2.8 Идеальная акция: Оценивать состояние компании проще, если понимаешь существо бизнеса. -Идеальная компания должна заниматься предельно простой деятельностью, простая деятельность должна иметь скучное название. -Еще заманчивее, когда компания со скучным названием занимается чем-то совершенно скучным. Сочетание этих факторов гарантирует, что профессиональные инвесторы не будут замечать компанию до тех пор, пока хорошие результаты не заставят их начать скупку акций. как только компания станет модной и переоцененной, ее акции можно продавать падким на моду. -Компанию, чья деятельность вызывает не только скуку, но и отвращение, можно считать исключительно удачной находкой. -Компании, появившиеся в результате отделения направлений деятельности или частей существующего бизнеса, нередко становятся привлекательными объектами инвестирования. Независимость развязывает руки новому руководству, способному найти пути повышения прибылей. -Акции, которые мало привлекают или вообще не интересуют институциональных инвесторов, являются потенциальными победителями. -Слухи о причастности мафии к токсичным отходам отпугнули инвесторов, считалось, что респектабельным инвесторам нельзя связываться с этими акциями. -Уолл-стрит не любит все, что имеет отношение к смерти. Компании по предоставлению ритуальных услуг являются яркими представителями компаний, оказывающих гнетущее впечатление. -Мне по душе медленно растущие отрасли вроде пластмассовых ножей и вилок, если на горизонте нет совсем нерастущей отрасли вроде ритуальных услуг, вот где появляются самые крупные победители. В популярных отраслях на каждый продукт приходится тысяча выпускников технологического университета, занятых удешевлением производства, такого не случается с бутылочными пробками, услугами по учету, переработкой масла и сетями мотелей. В нерастущей отрасли, которая занимается скучнейшим делом и вызывает у людей неприятные ассоциации, нет проблем с конкуренцией. -Наличие ниши - обязательный атрибут идеальной компании. Акциям кинокомпании я бы предпочел акции гравийного карьера, потому что у кинокомпании много конкурентов, а карьер имеет свою нишу. Владельцы единственного в Бруклине гравийного карьера фактически монополисты, которым непопулярность их бизнеса дает дополнительную защиту. Ближайший конкурент вряд ли повезет камень из другого округа, поскольку транспортные расходы съедят всю его прибыль. -Лучше вкладывать средства в компании, производящие продукты постоянного потребления, спрос на которые есть постоянно. -Вместо инвестиций в компьютерные компании, борющиеся за выживание в ценовой войне лучше вложить деньги в компанию-пользователя технологий, которой ценовая война на руку. -Нет лучшего свидетельства перспективности акций, чем деньги, которые в них вкладывают работники компании. Когда инсайдеры активно скупают акции, можно как минимум не опасаться, что компания в ближайшие шесть месяцев обанкротится. Если акции падают после того, как их купят инсайдеры, у вас появляется шанс купить их дешевле. В большинстве случаев продажи инсайдеров не являются прямым свидетельством трудностей в компании. -Самый простой и лучший способ вознаграждения инвесторов - выкуп компанией собственных акций. Если компания уверена в будущем, почему бы не вложить деньги в себя. Сокращение акций в обращении отражается на величине прибыли на акцию и в конечном итоге на цене акции. Обычными альтернативами выкупу акций являются повышение дивидендов, разработка новых продуктов, освоение новых видов деятельности, поглощения. Действием обратным выкупу акций является выпуск новых акций, или разводнение капитала.
2.9 Акции, которые я избегаю: -Чего бы я не стал покупать, так это самых популярных акций в какой-нибудь популярной отрасли. Популярные акции могут быстро расти без всякой связи с фундаментальными показателями, падают они так же быстро, поскольку, кроме пустой надежды, за ними ничего нет. -Остерегайтесь “вторых” - когда акцию преподносят как “вторую”, это нередко предвещает провал не только имитатора, но и оригинала. -Избегайте диверсифицированного бизнеса, прибыльные компании вместо выкупа акций или повышения дивидендов нередко тратят деньги на неразумные поглощения. Некоторые компании, как и отдельные люди, совершенно не переносят благополучие. Нельзя сказать, что поглощения вообще лишены смысла, это хорошая стратегия в ситуации, когда основной бизнес находится в ужасном состоянии. Вся хитрость в том, чтобы правильно выбирать кандидатов на поглощение и затем успешно ими управлять. -Остерегайтесь акций, растущих на слухах - это рискованные акции, о которых ходят удивительные слухи. Общим для этих рискованных компаний является ореол перспективности, не имеющий под собой основы. -Остерегайтесь компаний, зависимых от крупных клиентов, компания, продающая 25-50% своей продукции единственному покупателю, находится в неустойчивом положении. Если потеря одного покупателя грозит поставщику катастрофой, я бы поостерегся инвестировать в его акции. -Остерегайтесь броских названий. Скучное название у хорошей компании отталкивает покупателей, а яркое название у посредственной компании притягивает инвесторов, поскольку дает ложное убеждение надежности.
2.10 Прибыль: Есть ли гарантия, что акции будут расти и, если покупать, то какую цену считать обоснованной? Я свожу ответ к прибыли и активам. Порой, чтобы цена акции пришла в соответствие со стоимостью компании, нужны годы, тем не менее стоимость компании неизменно побеждает. Если вы компания, то ваша прибыль и активы будут определять, сколько инвестор предложит за долю в бизнесе. Коэффициент P/E помогает понять, переоценены или недооценены акции относительно потенциальной прибыли компании. Коэффициент можно рассматривать как число лет, за которые окупятся первоначальные инвестиции, при условии статичной прибыли. Существование акций с P/E=40 и P/E=3 говорит о том, что инвесторы рассчитывают на высокую будущую прибыль одних компаний и скептически относятся к перспективам других. Вы также обнаружите, что самые низкие значения P/E у медленно растущих компаний, самые высокие у быстро растущих, а промежуточные - у циклических. Для определения справедливости стоимости акции достаточно сопоставить кривую цены и кривую прибыли, при отклонении цены вниз или вверх бумагу можно считать недооцененной или переоцененной соответственно. Если вы совершенно не смыслите в коэффициентах, запомните одно - акции с чрезмерно высоким P/E покупать не стоит, такая компания должна демонстрировать невероятный рост прибыли для оправдания цены своих акций. Рынок акций в целом тоже имеет свой коэффициент P/E, это позволяет судить, переоценен рынок или недооценен. 2.11 Двухминутное упражнение: Вы выяснили, с какими компаниями имеете дело - с медленно, умеренно или быстро растущими, выходящими из кризиса, имеющие недооцененные активы или циклическими, коэффициент P/E помог вам оценить стоимость акции, далее необходимо узнать, что компания делает для достижения экономического благополучия и ускорения роста. За исключением компаний с недооцененными активами, для роста прибыли необходимы определенные действия, чем лучше вы представляете содержание этих действий, тем проще следить за их реализацией. В медленно растущей компании вас, скорее всего, привлекают дивиденды. В циклической важно понимать деловую конъюнктуру. Если у компании есть недооцененные активы, то какие и сколько они стоят. В случае выходящей из кризиса компании вопрос в том, что и насколько успешно предпринимается для оздоровления. В умеренно растущей компании главным является коэффициент P/E, компания может торговаться в нижней части диапазона P/E. В случае с быстро растущей компаний главный вопрос в том, как она может поддерживать быстрый рост. 2.12 Сбор информации: Инвестор может использовать брокера в качестве консультанта и попросить его рассказать о рекомендуемых акциях, возможно придется задать несколько наводящих вопросов. Профессиональные инвесторы всегда звонят в компании, а инвесторы-любители даже не думают об этом. Лучшее развлечение для акционера - посещение головного офиса компании, акции которой он держит. Всего за пару минут полезную информацию можно извлечь из годового отчета. -В разделе “Краткосрочные активы” “деньги и денежные эквиваленты”+”ликвидные ценные бумаги” составляют текущую денежную позицию, сопоставление нынешних данных с данными за прошлый год показывает динамику. -Сокращение долговых обязательств - признак процветания. Денежная позиция, превышающая обязательства, улучшает баланс. -Вычитание долгосрочного долга из денежной позиции дает чистую денежную позицию. Можно не учитывать краткосрочный долг, если стоимость прочих активов компании достаточна для их покрытия. Цель этого краткого анализа выяснить, какая финансовая позиция у компании - слабая или сильная. снижение акций в обращении в последние годы является хорошим знаком. Деление денежной позиции на количество акций показывает количество чистых денежных средств на акцию.
2.13 Ключевые показатели: порядок представленных показателей не связан со значимостью. -Доля продаж - если интерес к компании обусловлен определенным продуктом, необходимо выяснить, что этот продукт значит для компании, какова его доля в продажах. -Коэффициент P/E - у справедливо оцененной компании P/E равен темпу роста прибыли. Компания с P/E=15 должна расти на 15% в год. Если P/E вдвое меньше темпа роста, это считается очень позитивным сигналом, если вдвое больше - очень негативным. Определите долгосрочный темп роста, прибавьте к нему дивидендную доходность и разделите результат на P/E, результат<1 считается плохим, средним - 1.5, а хорошим>2. Превосходный показатель, равный 3, имеет, к примеру, компания с 15% темпом роста, див.доходностью 3% и P/E=6. -Денежная позиция - большая денежная позиция непременно должна привлечь внимание инвестора. Зная количество активов на акцию и прибыль на акцию можно вычесть эти значения из стоимости и получить реальную цену бумаги. -Доля заемных средств - при определении финансового риска кредитного эксперта интересует соотношение заемных и собственных средств. Для расчета коэффициента “заемные средства/собственный капитал” необходимо сложить совокупный акционерный капитал и долгосрочные обязательства и вычислить долю каждого слагаемого. В нормальном балансе собственный капитал должен занимать 75%, а заемный 25%. Важна не только сумма долга, но и его характер, банковские займы являются наихудшим видом заимствования и подлежат погашению по требованию, облигационные займы являются наилучшим видом заимствования и предусматривают выплату процентов. -Дивиденды - в пользу компаний, выплачивающих дивиденды, есть веский аргумент: они не выбрасывают денег на диверсификацию бизнеса. Дивиденды в определенной мере удерживают акции от падения. Акции голубых фишек с долгой историей выплаты и повышения дивидендов идут на расхват при любом кризисе. Менее крупные компании, не выплачивающие дивидендов, нередко демонстрируют более быстрый рост, они направляют средства на расширение бизнеса. Если вы покупаете акции из-за дивидендов, поинтересуйтесь способностью компании выплачивать их во время спадов и финансовых трудностей. -Балансовая стоимость - объявленная балансовая стоимость зачастую не имеет отношения к реальной стоимости. Переоцененные активы особенно коварны при наличии большого долга. Инвестор, покупающий акции из-за балансовой стоимости должен четко представлять, какова реальная стоимость активов. С наличием недооцененных активов реальная стоимость может оказаться выше. Скрытые активы могут быть у дочерних компаний, частично или полностью принадлежащих материнской компании. -Денежный поток - количество денег, получаемое компанией в результате своей деятельности. Денежные средства получают все компании, но у всех разные затраты на их получение. Входящий денежный поток не должен поглощаться исходящим. -Запасы - рост запасов в производственных или торгово-розничных компаниях, как правильно, плохой знак. Когда запасы растут быстрее продаж, это сигнал опасности. Если запасы компании, находящейся в кризисе, начинают сокращаться, это признак восстановления. -Пенсионные выплаты - пенсионные планы, подобно облигациям, являются абсолютным обязательством. Даже при банкротстве и прекращении нормальной деятельности компания обязана выполнить обязательства по пенсионным вкладам. -Темп роста - одним из самых распространенных заблуждений является смешивание понятий “рост” и “расширение”. Реальное значение имеет темп роста одного показателя - прибыли. Бизнес, который, несмотря на ежегодное повышение цен, сохраняет клиентуру, - превосходный объект инвестирования. Компания с темпом роста 20% и P/E=20 гораздо лучшее приобретение, чем компания с темпом роста 10% и P/E=10. Подведем итог: прибыль до налогообложения, или валовая прибыль, - главный показатель, по которому я оцениваю компании. Сравнение валовой прибыли компаний из разных отраслей - мало полезное занятие, сопоставление в пределах одной отрасли - другое дело.
2.14 Уточнение истории: Историю компании следует уточнять каждые несколько месяцев. эта процедура включает в себя выяснение текущего уровня прибыли и определение его соответствия ожиданиям. жизненный цикл компании роста имеет три стадии: начальную, быстрого расширения, зрелости или насыщения. При периодическом анализе вы должны определить, на какой стадии находится компания и нет ли признаков перехода на следующую стадию. Первая стадия является самой рискованной для инвестора, вторая самая безопасная и прибыльная, третья самая сложная, потому что компания наталкивается на ограничения. 2.15 Контрольный лист: Исследование компании занимает от силы пару часов, чем больше информации вы знаете, тем лучше, однако совсем не обязательно звонить в компанию. Ниже приведен перечень того, что инвестору необходимо знать о компаниях каждой из шести категорий. -Все компании: 1. коэффициент P/E, высок он или низок для конкретной компании и сопоставимых с ней из отрасли; 2. доля в собственности институциональных инвесторов, чем она ниже, тем лучше; 3. покупают ли инсайдеры акции и выкупает ли компания собственные акции, и то и другое - позитивный сигнал; 4. история роста прибыли и характер прибыли - неустойчивая или стабильная; 5. сильный или слабый баланс, финансовая устойчивость компании; 6. денежная позиция. -Медленно растущие компании: 1. стабильность выплаты дивидендов и частота их повышения; 2. по возможности узнайте, какая доля прибыли распределяется в виде дивидендов, в зависимости от величины этой доли можно сказать, являются ли дивиденды рискованными. -Умеренно растущие компании: 1. ключевой показатель - цена, завышена она или нет поможет определить коэффициент P/E; 2. поинтересуйтесь склонностью компании к диверсификации бизнеса, способной снизить ее прибыль в будущем; 3. проверьте долгосрочные темпы роста компании, стабилен ли ее рост в последние годы; 4. если вы намерены держать акции неопределенно долго, проверьте, как они вели себя в предыдущие рецессии и рыночные спады. -Циклические компании: 1. следите за состоянием запасов и соотношением спроса и предложения, опасайтесь выхода на рынок новых участников; 2. будьте готовы к снижению коэффициента P/E во время восстановления бизнеса, когда прибыль достигает пика, а инвесторы ожидают завершения цикла; 3. если циклическая компания хорошо вам знакома, у вас есть преимущество в определении циклов. -Компании с недооцененными активами: 1. какова стоимость активов, имеются ли скрытые активы; 2. насколько велик долг, вычитаемый из активов; 3. привлекает ли компания новые займы; 4. есть ли заинтересованные в скупке акций лица, способные помочь акционерам извлечь выгоду из этих активов.
Основные идеи второй части: -Составьте четкое представление о характере деятельности компании, акции которой вы держите, и сформулируйте причины, по которым их следует держать. -Разделите компании на категории, это позволит лучше понять, чего от них можно ожидать. -Большие компании демонстрируют скромный рост, а мелкие - значительный. -Учитывайте размер компании при оценке ее выигрыша от определенного продукта. -Ищите небольшие компании, которые добились прибыльности и доказали способность воспроизводить свою формулу успеха. -Остерегайтесь компаний с темпами роста от 50 до 100% в год. -Избегайте популярных компаний из популярных отраслей. -Не доверяйте диверсификации, которая нередко превращается в “диверсификцию”. -Инвестиции в рискованные компании практически никогда не окупаются. -Лучше пропустить первую волну интереса к акциям и убедиться, что планы компании работают. -На своей работе люди получают исключительно ценную фундаментальную информацию, которая становится доступной профессионалам лишь через несколько месяцев или даже лет. -Не связывайте акции с личностью тех, кто их рекомендует, даже если подсказчик умен и богат, а рекомендованные акции растут. -Некоторые рекомендации, особенно от специалиста в той или иной области, могут оказаться полезными. -Инвестируйте в простые, скучные, незатейливые, непопулярные, не пользующиеся вниманием Уолл-стрит компании. -Быстро растущие компании с темпом роста 20-25% из нерастущих отраслей являются идеальными объектами инвестирования. -Ищите нишевые компании. -Покупая упавшие акции кризисных компаний, отдавайте предпочтение тем, которые имеют более сильную финансовую позицию, и избегайте тех, которые обременены банковскими займами. -Компании, не имеющие долга, не станут банкротами. -Управленческие качества важны, но их трудно оценить, опирайтесь на перспективы компании, а не на заслуги президента или его красноречие. -На акциях компании, вышедшей из кризиса, можно заработать большие деньги. -Не забывайте про коэффициент P/E, на сильно переоцененных акциях, даже если все остальное в порядке, денег не заработать. -Составьте историю компании, которая позволит вам отслеживать ее успехи. -Ищите компании, которые регулярно выкупают собственные акции. -Изучите историю выплаты дивидендов, а также результаты компании в периоды спадов. -Ищите компании, в которых институциональные инвесторы имеют незначительную или нулевую долю собственности. -При прочих равных условиях отдавайте предпочтение тем компаниям, в которые вложен значительный личный капитал руководителей. -Рассматривайте покупку акций инсайдерами как положительный сигнал, особенно если их покупают одновременно несколько человек. -Уделяйте инвестиционным исследованиям как минимум час в неделю. -Будьте терпеливы. -Покупать акции на основе одной лишь балансовой стоимости рискованно и недальновидно, значение имеет только реальная стоимость. -Если есть сомнения, лучше подождать. -Уделяйте поиску новых акций не меньше времени и усилий, чем при выборе холодильника.
Часть 3. Долгосрочная перспектива 3.16 Конструирование портфеля: В какие-то годы действительно можно получить 30%, но в другие приходится довольствоваться 2%, а иногда и терпеть убыток в 20%. Если вы рассчитываете на 30% доходность из года в год, то неповиновение акций приведет к разочарованию, еще хуже, если в погоне за призрачной выгодой вы пойдете на неоправданный риск. Максимизировать долгосрочную доходность можно лишь придерживаясь определенной стратегии и в хорошие и в плохие времена. Доходность акций должна быть выше доходности облигаций, историческая долгосрочная среднерыночная доходность составляет 9-10%, она достигается покупкой индекса S&P500. Учитывая альтернативы, самостоятельный выбор акций можно считать эффективным при достижении долгосрочной доходности 12-15% с учетом расходов и комиссионных. Нет смысла разбавлять портфель акциями незнакомых компаний ради самого разнообразия, бессмысленное разнообразие - бич мелких инвесторов. Держать акции одной компании небезопасно, поскольку именно она может оказаться жертвой непредвиденных обстоятельств. В небольшие портфели я бы включал от трех до десяти акций. С увеличением числа акций возрастает вероятность превращения одной из них в десятикратник. Чем больше акций вы держите, тем легче перераспределять средства между ними. Если вы проводите исследования и покупаете справедливо оцененные акции, то одним этим в значительной мере снижаете риск. При конструировании портфеля в него можно включить пару умеренно растущих компаний, которые уравновесят риски четырех быстро растущих компаний и четырех компаний, выходящих из кризиса. Ужасно досадно, когда инвестор покупает переоцененные акции успешных компаний, но не получает никакой прибыли. Уход в денежную позицию означает уход с рынка акций, кто не уходит с рынка, вложив деньги в акции, избавляет себя от множества несвоевременных действий и общей неудовлетворенности. Лучше всего продавать и покупать, опираясь на взаимосвязь движения цены с историей компании, если акции умеренно растущей компании поднялись на 40%, но в компании не произошло ничего, то я продаю их и покупаю акции другой умеренно растущей компании. Падение цены хороших акций оборачивается трагедией лишь тогда, когда вы сбрасываете их и больше не покупаете. Если вы не убедите себя в том, что падение на 25% - сигнал к покупке, и не избавитесь от пагубной идеи, что падение на 25% - сигнал к продаже, вам никогда не заработать на акциях достойной прибыли. Покажите мне портфель с 10% стоп-приказом и я покажу вам портфель, по которому гарантирован убыток 10%. Отдавая стоп-приказ, вы соглашаетесь продать акции дешевле, чем они стоят сегодня.
3.17 Когда покупать и продавать: Лучшее время для покупки акций наступает тогда, когда вы уверены, что нашли хороший товар по хорошей цене. Существуют периоды, когда шансы на удачную покупку возрастают. Например, периоды налоговых продаж в конце года. Вторая возможность - это кризисы, обвалы, спады и падения, которые случаются раз в несколько лет. Если вы отважитесь покупать, когда внутренний голос кричит “продавай”, перед вами откроются большие возможности. Даже самые вдумчивые и стойкие инвесторы поддаются влиянию скептиков, которые начинают кричать “продавай” до того, как наступит подходящий момент. Когда вы четко знаете, почему купили акции, у вас появляется представление о том, когда с ними лучше расстаться. Сигналы к продаже компаний различных категорий: -Когда продавать акции медленно растущих компаний 1. когда они вырастают на 30-50% или при ухудшении фундаментальных показателей; 2. компания теряет рыночную долю два года подряд и меняет рекламное агентство; 3. нет новых продуктов, сокращаются расходы на исследования и разработки; 4. последние два поглощения непрофильных компаний походят на “диверсификцию”; 5. компания чрезмерно много истратила на поглощения, нарастила существенный долг, у компании нет средств на выкуп акций даже при падении их цены; 6. даже при низкой стоимости акции дивидендная доходность недостаточно высока, чтобы заинтересовать инвесторов. -Умеренно растущих компаний 1. если цена акции окажется выше прибыли, а коэффициент P/E выйдет далеко за пределы нормального диапазона, инвестору стоит подумать о продаже и вторичной покупке через некоторое время по более низкой цене, или купить акции другой компании; 2. выведенные на рынок за последние два года продукты приносят смешанные результаты, новинки ожидаются не раньше, чем через год; 3. коэффициент P/E=15, а у сопоставимых компаний той же отрасли P/E=11-12; 4. за последний год ни работники, ни директора не покупали акций; 5. крупное подразделение компании, приносящее ощутимую долю прибыли, страдает от последствий экономического спада; 6. темп роста замедляется. -Циклических компаний 1. в конце цикла и при первых признаках ухудшения состояния; то, что побудило вас купить акции в период между прошлым спадом и последним бумом, должно подсказать, когда этот бум закончится; 2. явный сигнал - рост запасов и невозможность избавиться от них; 3. падение цен на сырьевые товары; 4. фьючерсная цена ниже текущей; 5. компания снижает затраты, но не может конкурировать с другими производителями. -Быстро растущих компаний 1. если сорок аналитиков дают акциям компании высшую оценку, 60% акций держат институциональные инвесторы, три общенациональных журнала публикуют лестные отзывы о генеральном директоре, то наступила пора продавать; в отличие от циклических компаний, у которых с приближением конца цикла снижается коэффициент P/E, у компаний роста он достигает порой абсурдных значений; 2. за последний квартал продажи упали на 3%; 3. результаты новых магазинов вызывают разочарование; 4. к конкурентам уходят ключевые сотрудники; 5. недавно компания провела презентацию для институциональных инвесторов с невероятно положительной историей; 6. P/E=30, а темп роста прибыли на следующие два года по самым оптимистичным прогнозам не превышает 15-20%. -Компаний, выходящих из кризиса 1. после ее полного восстановления, когда она восстановила свой прежний статус; 2. долг, который снижался пять кварталов подряд, в последнем квартале вырос; 3. запасы увеличиваются вдвое быстрее продаж; 4. P/E завышен относительно ожидаемой прибыли; 5. самое сильное подразделение продает большую часть продукции ключевому клиенту, у которого падают продажи. -Компании с недооцененными активами 1. пока компания не наращивает долг, сокращающий стоимость ее активов, ее акции можно держать; 2. несмотря на то, что акции торгуются ниже реальной рыночной стоимости, руководство объявляет о дополнительном выпуске акций; 3. доля институциональных инвесторов в последние годы существенно вырастает.
3.18 Двенадцать опасных заблуждений относительно акций: -Акции, которые упали очень сильно, не могут упасть еще больше - правила, позволяющего определять, насколько могут упасть акции, просто не существует. -Всегда можно понять, когда цена достигла дна - попытка поймать дно падающей акции равноценна попытке поймать падающий нож. -Акции, которые выросли так сильно, вряд ли вырастут еще больше - каких-либо границ роста цены не существует, если история компании по-прежнему привлекательна, прибыль увеличивается, а фундаментальные показатели не ухудшаются, то продавать акции из-за того, что “им не подняться намного выше этого”, непростительно. Позор тем экспертам, которые советуют клиентам автоматически продавать акции после удвоения вложений, так никогда не получить десятикратник. -Акции стоят всего 3$, что на них можно потерять - независимо от цены акций, 50$ или 1$, их падение до нуля приводит к полной потере вложений. При падении до 50 центов результаты отличаются, но не сильно. Плохие дешевые акции так же рискованны, как и плохие дорогие акции. -В конце концов все возвращаются - акции организаций медицинского обеспечения, компаний по производству дискет, двустороннего трикотажа, цифровых часов и передвижных домов пока еще не восстановились. -Темнее всего перед рассветом, или хуже уже не будет - иногда действительно темнее всего перед рассветом, но бывает, что за тьмою наступает тьма кромешная. -Продам, как только они поднимутся до 10$ - на собственном опыте я убедился, что поверженные акции никогда не возвращаются к тому уровню, на котором вы решили продавать. как только вы подумали “продам, когда они поднимутся до 10$”, вы обрекли акции на многолетние колебания у потолка в 9,75$. Если нет уверенности в целесообразности покупки акций компании, ее акции следует немедленно продать. -У консервативных акций не бывает сильных колебаний - компании находятся в непрерывном развитии и их перспективы меняются, таких акций, которые можно просто держать, не обращая внимания на изменения, не существует. -Позитивное событие слишком долго не наступает - у акций есть еще одно свойство: стоит вам отказаться от них после долгого и безрезультатного ожидания благоприятных событий, как эти события наступают, я называю это послепродажным расцветом. Отсутствие роста в течение нескольких лет на самом деле хороший признак. Нужна невероятная сила воли, чтобы не сбросить акции компании, которая вам интересна, но всем остальным безразлична, однако если фундаментальные показатели внушают надежду, то терпение вознаграждается. -Сколько денег потеряно из-за того, что я не купил их - отношение к чужому выигрышу как к собственному проигрышу лишено смысла при инвестировании в фондовый рынок. -Упустил одну компанию, куплю “вторую” после нее - беда в том, что инвестирование во “вторые”, как уже говорилось, редко дает результат. Лучше купить дорогие акции хорошей компании, чем скупать акции “второй после” по сходной цене. -Акции растут, значит, я поступил правильно, или акции падают, значит, я ошибся - люди убеждают себя, что повышение цены свидетельствует о целесообразности инвестиций, и держат акции до тех пор, пока падение цены не убедит их в обратном. Когда говорят: “за два месяца акции выросли на 20%, я нашел победителя” или “за два месяца акции упали на 20%, я наткнулся на неудачника”, - то путают цены с перспективами, если вы не краткосрочный спекулянт, которому нужна 20%-ная прибыль, то краткосрочные результаты не имеют для вас никакого значения. Рост или падение акций после того, как вы их купили, свидетельствует лишь о наличии покупателей, готовых платить за тот же товар больше или меньше.
3.19 Опционы, фьючерсы и короткие продажи: Опцион не имеет никакого отношения к владению акциями, если акционеры выигрывают от роста и процветания компании, то владельцы опционов нет. На рынке опционов на каждый заработанный доллар приходится один потерянный доллар, в победителях остается лишь малая часть игроков. Как алкоголик, который тянется к бутылке джина после глотка пива, инвестор, приобщившись к страхованию с помощью опционов, помимо воли начинает покупать опционы ради самих опционов и использовать все более сложные опционные стратегии. Смысл короткой продажи в следующем: вы одалживаете вещь у соседей, продаете ее и кладете деньги себе в карман, затем вы покупаете похожую вещь и возвращаете ее соседям, это, конечно, не кража, но и не добрососедское поведение. Когда продаешь вкороткую, одной уверенности в том, что компания на грани банкротства, мало, необходимо иметь еще терпение, смелость и свободные ресурсы, чтобы поддерживать позицию, когда акции не падают или, хуже того, растут.
#vipshop 25.02.22 $VIPS
#alibaba 25.02.22 $BABA
1
Нравится
3
Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс