$SPCE Резюме: •Акции Virgin Galactic прошли путь от одной из самых популярных акций SPAC на рынке до одной из худших за последние месяцы. •Недавняя задержка испытательного полета Virgin Galactic сигнализирует о том, что компания не будет готова в ближайшее время перейти к стадии коммерциализации. •Поскольку основные инвесторы компании сокращают свои доли в бизнесе, сейчас трудно оправдать покупку акций Virgin Galactic, особенно по текущей завышенной цене. Недавняя задержка испытательного полета Virgin Galactic (NYSE: #SPCE) свидетельствует о том, что компания не будет готова в ближайшее время перейти к стадии коммерциализации. В результате сжигание денежных средств будет продолжаться, и маловероятно, что бизнес сможет в ближайшее время создать акционерную стоимость. Кроме того, сейчас трудно оправдать открытие длинной позиции в Virgin Galactic, поскольку в последние месяцы основные инвесторы компании значительно урезали свои доли в бизнесе, продав миллионы акций. Поскольку импульс постепенно утихает, можно считать, что потенциал роста акций Virgin Galactic ограничен, и на данном этапе его лучше избегать. •Основной причиной падения стало решение Virgin Galactic отложить испытательный полет с февраля на май На данном этапе главная цель Virgin Galactic - сделать космический туризм реальностью и у компании есть долгосрочная цель - запустить 400 космических полетов в год. Компания также сообщает, что у нее 600 оплаченных бронирований, каждая из которых стоит 250 000 долларов. Однако, несмотря на столь амбициозную цель, нет никаких гарантий, что Virgin Galactic сможет ее достичь, поскольку компания все еще находится на этапе предварительного получения доходов и ежеквартально сжигает значительную сумму денежных средств, чтобы оставаться на плаву. Если в третьем квартале у Virgin Galactic было 742 миллиона долларов ликвидности, то в четвертом квартале ее денежные резервы снизились до 666 миллионов долларов. В 3 квартале его скорректированная EBITDA и чистый убыток составили -66 млн долларов США и -77 млн ​​долларов США, соответственно, а в 4 квартале его скорректированная EBITDA и чистый убыток составили -60 млн долларов США и -74 млн долларов США, соответственно. С такими плохими финансовыми показателями и слабым прогнозом инвесторам Virgin Galactic следует забыть об улучшении прибыли, поскольку сжигание денежных средств, вероятно, продолжится. •Основная проблема Virgin Galactic заключается в том что, проработав в бизнесе пару десятилетий, компания все еще не вступила в стадию коммерциализации и с каждым переносом ее рейсов инвесторы начинают беспокоиться о том, сможет ли бизнес создать какую-либо ценность вообще в долгосрочной перспективе. Ранее в этом году Virgin Galactic в очередной раз отложила свой план по предложению коммерческих космических полетов до 2022 года, но никто не может с уверенностью сказать, произойдет это или нет. Мы не должны забывать, что в 2014 году компания пережила серьезную неудачу, когда ее космический корабль развалился в воздухе и потребовалось несколько лет, чтобы возобновить свою космическую программу. Вдобавок к этому Virgin Galactic не выполняла никаких тестовых полетов более двух лет, так как ее последние тестовые полеты проводились в конце 2018 - начале 2019 года. Таким образом, можно с уверенностью предположить, что если Virgin Galactic решит отложить предстоящие испытания полет снова, то маловероятно, что компания сможет предлагать коммерческие космические полеты в ближайшие пару лет. Еще одним недостатком Virgin Galactic является то, что она конкурирует в отрасли, которая находится только в зачаточном состоянии и поэтому на данном этапе возможность монетизировать свою деятельность минимальна, а риски огромны. По разным данным, бизнес космического туризма к 2025 году будет стоить всего 1,3 миллиарда долларов, поэтому нынешнюю оценку Virgin Galactic в 5 миллиардов долларов сложно оправдать, тем более что он вообще не приносит никаких денег.