Повсюду все пишут про акции, хэйтят облигации, а я вот напишу про облигации.
Облигации принято считать менее рисковым, защитным инструментом по сравнению с акциями, потому что при порядочном эмитенте по облигации заранее можно рассчитать на какую доходность можно надеяться к моменту погашения. Разумеется, все понимают, что за срок от покупки до конца срока обращения облигации мы получим доход от выплаты купонов плюс разность между номиналом и ценой покупки, приведя эту сумму к одному году мы получим доходность облигации.
Есть очень интересная закономерность. Текущая доходность облигации зависит от доходности бенчмарка (для российских облигаций это ОФЗ), а тот в свою очередь зависит от ставки ЦБ (в рыночных условиях и от её ожидания) потому что размер купона ОФЗ напрямую зависит от ставки.
Чем дальше срок погашения облигации, тем больше шансов изменения ключевой ставки, соответственно тем выше волатильность данной облигации. Оценить ценовой риск облигации нам помогает дюрация, формулу прикрепил картинкой, на формуле:
С-купон
r-доходность к погашению,
N-номинал
t-время поступления выплат
P-текущая цена.
Если дюрацию разделить на (1+Y/100), где Y-это эффективная доходность (доходность с учётом реинвестирования купона) то получим модифицированную дюрацию, которая показывает на сколько процентов изменится цена облигации при увеличении ставки на 1%
Из этого следует, что если ЦБ снижает ставку, то уже выпущенные облигации растут в цене (из-за высокого купонного дохода), выравниваясь по доходности с новыми облигации, которые выпускаются с меньшей доходностью, а значит в период понижения ключа лучше покупать длинные облигации. И наоборот, при повышении ключевой ставки лучше брать короткие облигации в надежде позже купить более доходные бумаги с тем же риском.
P. S. Спасибо за внимание, кто дочитал, всем валерианки и зелёных портфелей
#диванный_кот
Еще 2
6
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Здравствуйте!
Облигации действительно интересный инструмент, к которому многие не присматриваются.
Но после вашего подробного поста наверняка станет больше желающих их приобрести)
Заметили, что вы добавили тикеры, но не написали никакой информации по этим компаниям.
Чаще всего пользователи ищут аналитику или новости по бумагам.
А посты, в которых нет информации по конкретной компании, могут отвлекать, даже если они полезные.
Чтобы избежать негатива от Пульсян и не нарушать правила, добавляйте тикеры в публикацию, если вы пишете новость по бумаге, аналитику или свое мнение, к примеру. Тогда прикрепление бумаг будет обоснованным)
Уберите, пожалуйста, тикеры или добавьте информацию по каждому из них ( почему выбрали именно эту компанию, почему она подходит к этому посту больше, чем все другие облигации и т.д.).
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
__Cat__
17 подписчиков • 28 подписок
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
+12,36%
Еще статьи от автора
24 января 2022
ORUP по дефолтному выпуску БО-07 есть 4 поручителя:
•ООО "Пешеход", Размер обеспечения составляет 950 000 000 рублей.
•ПАО "ОР ГРУПП", Размер обеспечения составляет 2 000 000 000 рублей.
•ООО "Вестфалика М", Размер обеспечения составляет 520 000 000 рублей.
•ООО "ОР" Размер обеспечения составляет 1 300 000 000 рублей
UPD: как подсказали в комментариях, Пешеход и Вестфалика М были ликвидированы.
Объем эмиссии составляет 1 000 000 000 RUB
Последний купон по выпуску был исправно выплачено, что говорит о заинтересованности компании выплатить долги. Также было заявлено, что компания ведёт переговоры с промсвязьбанком о пролонгации дефолтного выпуска и что остались лишь технические моменты (ссылка на пресс-релиз туц: https://orgroup.ru/press_center/press_releases/49321/)
Вопрос знающим: как поручительство на практике помогает в решении вопросов невыплат? Можно ли рассчитывать, что поручитель костьми ляжет, чтобы помочь рассчитаться с кредиторами?
#диванный_кот
18 октября 2021
Сегодня расскажу об одном способе оценить справедливую стоимость для дивидендной компании по формуле Гордона, которая является частным случаем метода DDM (dividend discount model)[модель дисконтирования дивидендных выплат].
Суть DDM заключается в том, чтобы проссумировать между собой будущие дивиденды прогрессивно увеличивающимся дисконтом (скидкой), мол эти дивиденды ещё будут потом и за терпение покупателя продавец готов сделать скидку и чем дальше дивиденд, тем больше скидка. Так вот, предположим, что в сферической вселенной в вакууме компания выплачивает дивиденды и регулярно их повышает, при этом не наращивает долг и остаётся финансово устойчивой. В этом случае можно применить формулу
• Цена=(ожидаемый_дивиденд)/(CostOfEquity - темпы_роста_дивов)
Стоимость акционерного капитала (Cost of Equity) обычно рассчитывается по модели Шарпа CAPM, основанной на коэффициенте «бета»:
• CostOfEquity= Rf + бэтта*ERP+ страновой_риск
Rf - безрисковая процентная ставка (например доходность трежерис)
ERP = (Rm-Rf)- премия за риск, определяется как разность доходности рынка акций и безопасных активов. Для России ERP =9,43%
В качестве бета-коэффициента можно воспользоваться значением отраслевых бета-коэффициентов по развивающимся рынкам капитала Асвата Дамодарана, известного профессора финансового дела в Stern School Business при Нью-Йоркском университете. Ссылка (за которую, надеюсь, не забанят) вот, туц: people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/datasets/
открываем файлик тыц-тыц: betaemerg.xls
там находим unlevered beta(безрычаговая бэтта, далее Bul) для нужной отрасли и приводим к бэтте по формуле:
• бэтта = Bul*(1+(1 - налог)*[Долг/Капитал])
Для некоторых отраслей выпишу безрычаговую бэтту (Bul):
региональных банков 0,22
металлурги 0,85
энергетики 0,49 (если я правильно понял Power)
зелёная энергетика 0,64
недвижимость 0,65
ретейл(общий) 0,77
там же можно найти премии за страновой риск Туц!: (CountryERPSummary.xlsx)
для России 2,17%
Ну вот и всё, проходим по формулам вверх и получаем кошачье счастье))
________________________________________________________
попробую рассчитать на примере Юнипро UPRO В 2022 году она выплатит дивиденды 0,317215074227 руб. за акцию (столько же сколько и в 2021)
•1)бэтта = 0.49*(1+(1-0.13)*0,0077) = 0.49328251 (чем больше долгов, тем выше бэтта)
•2)CostOfEquity= 1,591 + 0.49328251*9,43+ 2,17 = 8.4126540693 (CostOfEquity выше если выше бэтта или доходность безрисковых активов)
•3)Цена=(0.317215074227)/([8.4126540693/100%] - 0)= 3.770689625579658 (тут я темп роста условно принял за 0 и CostOfEquity перевёл из % в доли)
таким образом при текущей ставке безрисковых активов UPRO может стоить на 35% дороже, но стоит отметить, что расчёт достаточно грубый и сильно меняется при незначительных изменениях переменных, например, езли взять за безрисковый актив ОФЗ, то получится, что акция на 15% переоценена, но примерный ориентир и понятие как то или иное событие влияет на акцию формула даёт. Спасибо за внимание, желаю всем знать прикуп и жить с котом в Сочи #диванный_кот
7 октября 2021
Когда пришёл на рынок и получив первую прибыль от спекуляций цена разворачивается не в твою сторону - В эти моменты ловишь себя на мысли: "щаща отыграюсь!...Ща будет ракета! Оллын, котлета!!!... Маржин кол(( Ну Галя! (((("..
На самом деле спекуляции это игра с нулевой суммой, когда одна и та же денежная сумма переходит из рук в руки. Причём часто благодаря роботам-маркет мэйкерам с малой вероятностью из этой игры можно выйти победителем. В ХХ веке была доказана теорема Дуба (Doob Joseph Leo, 1910), из которой следует, что никакая система игры не увеличивает вероятность выигрыша. Поэтому если вы все-таки спекулируйте то делайте это хотя бы на интервалах, когда в актив поступает новое количество денег - либо от других спекулянтов и инвесторов, которых привлёк огонёк перспектив компаний, либо вливаний со стороны компании виде байбеков или более консервативно (по наитию более честное) дивидендов. Теория вероятности это всё-таки такая штука, которая на большом количестве повторений становится законом..
#диванный_кот