СЕКТОР: Финансы (Finance) ИНДУСТРИЯ: Международные банки (Multinational Banks) Для начала попытаемся разобраться, как работает и на чем зарабатывает банк. Какая бизнес модель? Компании из финансового сектора предлагают разные услуги, но основа их бизнеса одна: Банк выступает посредником между тем, кто хочет сохранить свои деньги, и тем, кто хочет их занять. За свое посредничество банк получает процент. Подобная модель используется как для потребительского вклада или кредита, так и для крупных международных корпораций. Традиционно банкинг делится на “корпоративный” и “розничный”. Корпоративный банкинг обслуживает компании от мала до велика и предоставляет им услуги: - Займов (Loans), которые банк может выдавать единолично, так и совместно с другими банками, если хочет разделить риски - Привлечение капитала (Capital raising) путем выпуска облигаций или акций той или иной компании JPM GS MS - Операции на финансовом рынке (Financial market operations) помогают компаниям защититься от валютных, процентных и прочих рисков при помощи опционов и других деривативов, а также помогают с секьюритизацией активов - Управление денежными средствами (Transaction services), куда входят депозитарные услуги, и прочее STT BK Розничный банкинг имеет более простую структуру, обслуживает нас с вами и состоит из все тех же: - Займов (Loans), которые могут быть как на определенный срок (покупка машины или дома), так и возобновляемые (например, кредитные карты). В первом случае банк получает процентные платежи по кредиту, а во втором - взымает комиссию за поддержание ликвидности, чтобы всегда можно было оплачивать покупки с кредитки. - Депозитов (Deposits), которые бывают трех основных видов: на определенный срок, до востребования, сберегательные счета. Разница только в том, что депозиты на определенный срок нельзя досрочно снять без определенных комиссий или штрафов, в то время как вклады до востребования имеют низкую (если вообще имеют) процентную ставку, а сберегательные счета обычно можно обналичить только спустя 30 дней после уведомления банка по законодательству США.

​​AEROSPACE & DEFENCE 🚀 Начинаем разбирать подотрасль машиностроения — Aerospace & Defence и проанализируем основную четверку компаний в данном секторе. 🛩️ Рынок аэрокосмической и оборонной промышленности состоит из производства и продаж самолетов, двигателей, оружия, артиллерийских танков, радаров и другого оборудования авиационно-космического и оборонного назначения. 📈 Ожидается, что мировой рынок аэрокосмической и оборонной промышленности вырастет с 736,36 млрд долларов в 2020 году до 774,54 млрд долларов в 2021 году при среднегодовом темпе роста 5,2%. Рост в основном связан с перестройкой компаниями своей деятельности и восстановлением после воздействия COVID-19. При этом ожидается, что в 2025 году рынок достигнет 973,2 миллиарда долларов при среднегодовом темпе роста 6%. 🇺🇸 Северная Америка занимает 35% мирового рынка аэрокосмической и оборонной промышленности. 🌏 На втором месте — Азиатско-Тихоокеанский регион, на который приходится 29% мирового рынка. Крупнейшая четверка оборонных подрядчиков по выручке: 🥇 Raytheon Technologies RTX — $64,4 млрд 🥈 Lockheed Martin LMT — $62,9 млрд 🥉 General Dynamics GD — $38,5 млрд 🏅 Northrop Grumman NOC — $34,7 млрд Начнем с Raytheon Technologies. 🥇 Raytheon Technologies — диверсифицированный оборонный подрядчик, 90% выручки получает от оборонных заказов. В 2020 году в результате слияния United Technologies и Raytheon Company была образована Raytheon Technologies. Компания работает в 4 сегментах: 💺 Collins Aerospace (строительство самолетов, авионика, интерьеры, механические системы, системы управления и системы питания) — 32% выручки ⚙️ Pratt & Whitney (производство и обслуживание авиационных двигателей) — 28,7% выручки 💻 Raytheon Intelligence & Space (сенсоры и ПО) — 18,9% выручки 🔱 Raytheon Missiles & Defence (противовоздушная оборона) — 19,5% выручки Выручка и чистая прибыль: 📈 За 5 лет темпы роста выручки составили 6,2% в год, в то время как чистая прибыль подвержена волатильности. За 9 месяцев 2020 года компания получила убыток из-за разового обесценения гудвила. 📍Для нас как для акционеров наиболее важным показателем является рост чистой прибыли на акцию (EPS). 💰 По прогнозам аналитиков чистая прибыль компании будет расти темпами 45,2% в год, однако это с учетом низкой базы т.е. убытка в текущем году. ❌ А вот EPS к 2025 году предположительно только восстановится до докризисный уровней: в EPS в декабре составил $6,4 на акцию, к декабрю EPS может составить $5,7 на акцию. Финансовые показатели ⚖️ Компания умерено закредитована (обязательства/активы) на уровне 68%, и уровень долга (долг/капитал) находится на комфортном уровне — 42,3%. ⚠️ Несмотря на низкий уровень долга, коэффициент покрытия процентов (операционная прибыль/расходы по процентам) не высокий — 3,95. Оптимальный и безопасный уровень от 5 и выше. 👍 Средний ROE за 5 лет = 17,52% — компания эффективная. ❗Но несмотря на эффективность используемого капитала, оборачиваемость активов (выручка/активы) падает: с 2012 по 2019 этот показатель снизился с 64,54% до 55,14%. Это означает, что со временем компания может потерять эффективность. Оценка: 💸 По текущему Е/Р — 5,44% компания справедливо оценена рынком, но дороже конкурентов. 🔴 Несмотря на лидирующую позицию по выручке, в данной четверке компания выглядит слабее конкурентов. #RTX #отрасли А вы кого держите из оборонки?

🏗 Разбираем строительный сектор 📍На октябрь 2020 года объем строительства частных жилых и нежилых зданий в США оценивается в 1.1 трлн долларов. Основные игроки на рынке строительства по выручке: 🔸 Lennar Corp LEN — 20,5 млрд 🔹 D.R. Horton DHI — 17,3 млрд 🔸 PulteGroup PHM — 9,9 млрд 🔹 Toll Brothers TOL — 7,2млрд 🔸 NVR NVR — 7,2 млрд 🔹 Taylor Morrison TMHC — 4,6 млрд 🔸 KB Home KBH — 4,5 млрд 🔹 Meritage Homes MTH — 3,6 млрд 🔸 Century Communities $CEN— 2,4 млрд 🔹 LGI Homes LGIH — 1,8 млрд Lennar и D.R. Horton являются очевидными лидерами рынка, поэтому перейдем к сравнению их финансовых показателей. Lennar — строительная компания из Майами, основана в 1954 году. 📈 За 5 лет выручка компании выросла в 2.4 раза. 📈 Средний рост чистой прибыли — 25,9% ✅ Средний ROE за 5 лет — 14,91% ⚖️ Закредитованость (обязательства/актиавы) ниже среднего — 45,39% 💳 Уровень долга (долг/капитал) низкий — 41% 📗 Средний прирост капитала за 5 лет — 27,6% 💸 Текущий Е/Р — 7,28% 💰 По прогнозам аналитиков, чистая прибыль будет расти со скоростью 8,6% в год. D.R. Horton — строительная компания из Техаса, основана в 1978 году. 📈 За 5 лет выручка компании выросла 1.6 раза. 📈 Средний рост чистой прибыли — 23,8% ✅ Средний ROE за 5 лет — 15,77% ⚖️ Закредитованость (обязательства/активы) низкая — 34,03% 💳 Уровень долга (долг/капитал) — 33,4% 📗 Средний прирост капитала за 5 лет — 14,8% 💸 Текущий Е/Р = 8,5% 💰 Прогноз по чистой прибыли: 6,7% в год 🤔 Из беглого анализа видно, что между компаниями нет особых различий в финансовых показателях. Обе эффективны, низкозакредитованы и не обременены долгами. ❗️Тем не менее эффективность D.R. Horton немного выше, а закредитованость и уровень долга ниже. Также по текущему Е/Р видно, что компания дешевле конкурента. 🛠 Важно отметить, что D.R. Horton опережает Lennar по количеству заказов: в 2019 году компания получила заказ на 58.4 тыс домов, у Lennar — 51,4 тыс. 📉 К 2024 году объем затрат на новое строительство ожидается на уровне 483,3 млрд долларов, что на 12,2% ниже чем в 2019 году. Ниже представлен график в динамике.