​​НМТП - все еще сомнительная идея При всех попытках инвест-сообщества убедить нас в безумных перспективах порта, ему это не удалось. Я надеюсь подписчики моего блога куда более вреднее и внимательнее следят за финансовыми потоками компании. Сегодня я еще раз хочу разобрать отчет НМТП NMTP за 2023 год и сделать выводы. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 22,5% до 67,5 млрд рублей. Да, выручка оказалась рекордной, однако в том же 2015 или в 2018 году выручка была на уровне 64 млрд и 66,3 млрд рублей соответственно. То есть выручка компании уже много лет стоит в боковике. Несмотря на рост грузооборота в 2023 году, уже за первые 2 месяца текущего года он начал снижаться вновь. И это при условии ужесточения санкций со стороны США и Европы. Устойчивость наших нефтяников к санкционному давлению, позволяют переключить рынок сбыта на ту же Индию. В марте Индия импортировала рекордный объем российской нефти (1,4 млн б/д нефти марки Urals), что в свою очередь позволяет сохранить объемы перевалки нефтеналивных грузов через порты НМТП. Операционные расходы компании выросли на аналогичные 25,3%, а снижение прибыли от курсовых разниц в 2023 году на 3 млрд рублей увели вниз и EBITDA НМТП. Вкупе с налогами в сумме 8,6 млрд рублей, позволили получить компании 30,5 млрд рублей, вместо 34,8 млрд годом ранее. Прибыль компании едва ли можно назвать стабильной. В 2016 году она была на уровне 38,7 ярдов, а в 2019 за счет продажи зернового терминала вообще превышала 58 млрд рублей. Именно поэтому я не считаю НМТП безусловным бенефициаром текущей ситуации. Компания лишь сохраняет денежные потоки на уровне прошлых лет. А вот ценник при этом находится на 50% выше. P/E в 8,2 и P/B в 1,7 говорят о перегретости акций. Единственное, что может поддержать котировки - это выплата дивидендов. За 2022 год акционеры получили неплохую доходность в 8,3%. В стратегии развития до 2029 года указана планка в 50% от чистой прибыли, но компания выплачивает традиционно меньше. Если взять норматив прошлого года, мы можем рассчитывать на 0,7 рублей или 5,4% доходности по текущим. С учетом таких показателей, идея в НМТП мне все еще видится сомнительной. ​​♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​МТС: в ожидании дивидендов и IPO дочек Телеком-операторы комфортно себя чувствуют в любой стадии экономического цикла. С какими результатами закончила 2023 год МТС и какие драйверы для роста у компании будут в этом году? Давайте разбираться. Итак, выручка за отчетный период выросла на 13,5% до 606 млрд рублей. Ядро бизнеса – услуги связи демонстрируют рост на уровне инфляции, хотя в этом году рост может быть выше, поскольку власти предоставили возможность всем операторам проиндексировать тарифы выше инфляции. Несмотря на отсутствие прямого регулирования со стороны властей, операторы учитывают рекомендации ФАС при формировании своих тарифов. Финтех и AdTech продолжают укреплять свои позиции в качестве лидеров по темпам роста. МТС Банк планирует в ближайшее время провести IPO с целью привлечения капитала для дальнейшего развития. В то же время, МТС Маркетолог остается востребованным инструментом среди бизнеса, успешно генерируя эффективные рекламные кампании. Показатель OIBDA растет скромнее, плюс 6,4%. Руководство объясняет это масштабными инвестициями в новые проекты, которые нацелены на увеличение рыночной доли, а в такие периоды маржинальность сокращается. Тот же Ростелеком RTKM также находится в активной инвестиционной фазе, но его доходная часть растет в два раза быстрее. Чистый долг растет чуть быстрее выручки и на конец отчетного периода составил 441 млрд рублей. Думаю, долг продолжит расти двузначными темпами, поскольку компания нацелена на развитие экосистемных сервисов, которые достаточно капиталоемкие. Еще в 2021 году глава МТС MTSS Вячеслав Николаев заявил о намерении компании монетизировать свои наиболее перспективные активы для увеличения акционерной стоимости. Помимо IPO МТС Банка, руководство рассматривает возможность выхода на биржу в следующем году и медиасегмента. В 2023 году медиа активы увеличили выручку на 18,3% до 18,8 млрд рублей. Для успешного IPO, медиа сегменту необходимо увеличить свою выручку минимум в полтора раза. Дивиденды за прошлый год – главная интрига в акциях МТС. Компания обещала в начале 2023 года представить новую дивидендную политику, но релиза до сих пор нет. В целом рынок ожидает выплат в размере 35 рублей на акцию, что ориентирует на доходность 11%. В пользу этого сценария говорит продажа дочерней компании в Армении в январе 2024 года. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​Сегежа - без допки не обойтись Влияние санкций на тот же нефтегазовый рынок России в 2022-2023 годах инвесторы переоценили. Компании успешно прошли этот период, а вот на прочие сектора давление оказалось куда более серьезным. По данным Федеральной таможенной службы, экспорт древесины и целлюлозно-бумажной продукции в 2023 году упал на 29,7% до $9,9 млрд. Как вы уже поняли, сегодня разбираемся с Сегежей. Итак, выручка компании за отчетный период сократилась всего на 8,7% до 88,5 млрд рублей. Результат приемлемый, ведь если мы исключим рекордный 2021 год, в период с 2017 по 2020 года выручка даже до 70 ярдов не доходила. В этом Сегеже помогла девальвация рубля и переориентация каналов сбыта с ЕС в Китай. География продаж сейчас выглядит следующим образом: Китай (50% всей выручки), прочая Азия (13%), Африка и оба американских континента (4%), Европа (около 0) и внутренний рынок забрал на себя 33%. Особенно сильно Китай выбирает пиломатериалы с долей под 91%. Ладно, переориентировать рынки сбыта получилось, но для этого потребовалось делать скидки. Цены на продукцию продолжают падать. Средние цены реализации Бумаги упали на 31%, Пиломатериалов снизились на 26%, Фанеры на 33,6%, а клеенной балки вообще рухнули почти в 2 раза. Как я всегда говорю, «у дружбы с Китаем есть цена». В сухом остатке мы получили паритет в трех ключевых базисах: цена реализации, объемы продаж и курс валюты. А вот дальше начинаются проблемы. Операционные расходы остались на уровне прошлого года и не снизились вместе с выручкой, что привело к операционному убытку. Далее удар нанесли процентные расходы по кредитам и займам в сумме 14 млрд рублей. Высокий долг покрывать все сложнее. Чистый долг достиг 123 ярдов, при этом мультипликатор NetDebt/OIBDA в 13,2x я бы не учитывал при оценке убыточной в моменте компании. Долг становится камнем преткновения для компании. С операционкой Сегежа SGZH скорее всего справится в 2024 году, а вот для сокращения долга и процентных расходов требуется докапитализация. Увы, без допки обойтись едва ли получится. Гендир Шамолин заявил, что компания уже ведет переговоры с пулом инвесторов. Может быть это станет поводом к развороту, но я бы дождался подробностей. ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест