Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
30 января 2024 в 14:01
Выбор Т-Инвестиций
Какой потенциал есть у акций Ленты? (3-я заключительная часть обзора) В первой части обзора Ленты — про состав акционеров компании и операционные показатели – рост числа магазинов, динамику LFL-продаж и сделки по поглощениям: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/257fec31-7f50-4889-88dd-8a462d0f1575/ Во второй части про финансовые показатели и мультипликаторы: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/29f502e1-3355-4ed7-afbf-07b74b5b95b0/ И это третья часть про дивиденды, справедливую стоимость и резюме. 🚫 Дивиденды Ленты Лента ни разу в истории не платила дивиденды и планировала начать это делать в 2022 году, но совет директоров принял решение их не выплачивать. После покупки сети «Монетка» в октябре 2023 года финансовый директор Ленты Андрей Спивак заявил, что дивиденды будут не раньше 2026 года. «Думаю, что по итогам 2024 г. мы вряд ли будем еще рассматривать выплату дивидендов, но по итогам 2025 г. — вполне реалистично. Как только мы снижаемся к уровню в районе 1,5x (по Debt / Ebitda), сразу, согласно нашей текущей дивидендной политике, мы можем вернуться к вопросу о выплате дивидендов». По итогам 9 мес. 2023 года Debt / Ebitda 1,95 + после была покупка Монетки из своих и заемных средств, то есть этот показатель ухудшился. Дивидендная политика Ленты: - выплата более 100% FCF, при Debt / Ebitda меньше 1 - выплата до 100% FCF, при Debt / Ebitda от 1 до 1,5 - выплата до 50% FCF, при Debt / Ebitda больше 1,5 (при этом, мы знаем, что для них это целевой показатель, выше которого дивиденды они могут вообще не платить) Если бы Debt / EBITDA был бы до 1,5, то дивиденды Ленты за 2024 год могли бы составить 65 руб. при прибыли в 15 млрд руб. (и соответствующем FCF) и Payout = 50%. Это консервативный расчет и доходность в 8,85%, НО пока будет ноль. 📈 Справедливая цена Справедливая цена акций (по P/E = 8, снижаю оценку относительно Магнита и X5, которые оценивал по P/E = 10) и потенциальной прибыли 15 млрд руб. в 2024 году, составляет 1 035 руб. за 1 акцию (потенциал +40%). Прямо сейчас Лента убыточна, и, скорее всего, закончит 2023 год с убытками, а прибыли за 2024 год может и не быть. Нужно очень внимательно следить за отчетами. Отмечу важный момент. Лента купила сеть «Монетка» примерно за 80 млрд руб. (взял среднюю между публичными цифрами), если эта оценка справедлива, то основной бизнес Ленты предлагается даром, потому что капитализация всей Ленты сейчас 85 млрд руб. Резюме по Ленте: ✔️ амбициозная стратегия развития бизнеса (1 трлн выручки, 8% рентабельность по EBITDA) ✔️ реорганизация бизнеса – закрытие неэффективных магазинов ✔️ покупка эффективной сети магазинов у дома «Монетка» ✔️ перспектива восстановления прибыли в 2024 года до уровня 15+ млрд руб. ✔️ адекватный владелец бизнеса, которому принадлежит самый эффективный металлург ❌  убыточная компания по итогам 9 мес. 2023 года ❌ траффик в гипермаркетах Ленты падает, а они дают значимую часть выручки ❌  риск дополнительной эмиссии не минимален ❌  компания не платит дивиденды и сама заявляет, что они могут быть только по итогам 2025 года Я готов добавить бумаги Ленты в портфель долей до 3-4%, когда будет свободный кэш. НО я понимаю, чего жду от компании, и я продам сразу, если увижу, что они не показывают той эффективности по EBITDA, которую прогнозируют. Это компания с очень высоким риском. Если выбирать прямо сейчас, то и Магнит, и X5 – на мой взгляд, лучше. Но у меня и те, и те бумаги есть. Лента $LENT может быть третьим выбором в потребительском секторе. Уважаемые друзья, помните правило канала? Если действительно полезно и интересно — ставлю лайк, чтобы поддержать автора. Не забывайте, это был большой и сложный для меня разбор Ленты 👍 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции Впереди – золотодобытчики (Полюс и ЮГК) и IPO Делимобиля. Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить!
733,5 
+57,81%
291
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
13 июня 2024
Как рассчитывается доходность облигаций?
13 июня 2024
Санкции США на Мосбиржу: как повлияют на курс рубля?
54 комментария
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
30 января 2024 в 14:01
Уважаемые коллеги, вот мой портфель, который обогнал индекс с дивидендами за январь с 2 раза (на 1% добавлена Инарктика, Юнипро заменен на ММК): https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/0d839b05-b0a4-4779-9c83-71082b3a9df8/ Вот подробные свежие обзоры 7 компаний, которые занимают крупнейшие доли в моем портфеле с целевыми ценами: Сбер: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5bba3021-0966-49c9-95ae-61efa7df605a?utm_source=share Лукойл: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2866a8f0-3345-4735-b87b-cf1240ef2c13/ Ростелеком: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/798b41bb-e70f-4bb4-8d9c-0804f3f7f0ed/ X5: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c3ee4d53-d34e-4cf6-809b-342ecc572a1d?utm_source=share Транснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2916363c-ff06-4520-afb3-86d447c304e9/ Магнит: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/cdee6f9b-5864-468e-a85c-a1ac2eefd22c/ Роснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/3f09bb96-85b6-4f67-aa12-94da80e72005/ Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые посты!
Нравится
3
LEKS777
30 января 2024 в 14:09
Спасибо за обзор.
Нравится
3
uliya1687
30 января 2024 в 14:49
Исключительно со стороны потребителя, Лента превратилась в помойку. В магазинах бардак, грязь, куча просрочки, нехватка персонала, очереди. Не видно эффективности работы менеджмента.
Нравится
21
d
dbvaley1
30 января 2024 в 14:53
У нас в Бутово прекрасная Лента, много зависит от директора и персонала магазина
Нравится
9
VerDy
30 января 2024 в 20:07
Большой и интересный материал собрали по Ленте 👍👍👍👍👍 Но на мой взгляд у Ленты большая доля Гиперов.... Если в ближайшее время от них не избавляться или кратно не снизить их долю, то до прибыли ещё далеко..... И будет ли она вообще??? 🤔🤔🤔🤔🤔 #мнение
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Amatsugay
1,1%
4K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+62,3%
5,1K подписчиков
kari_oneiro
+15%
5,1K подписчиков
Как рассчитывается доходность облигаций?
Обзор
|
Вчера в 11:29
Как рассчитывается доходность облигаций?
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
6K подписчиков37 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+53,54%
Еще статьи от автора
13 июня 2024
💥 Промежуточные результаты инвестиций за половину 2024 года Друзья, вот так быстро и незаметно прошла почти половина 2024 года, время подвести промежуточные итоги инвестиций, как раз после коррекции – они очень показательны. Личный портфель по состоянию на 12 июня прибавил 22,34%, в то время как индекс MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами $IMOEX ) прибавил 4,67%. Портфель опережает индекс на 17,6 пп. менее, чем за полгода. ❓ Какие мои идеи дали такое опережение рынка? 🍏 Лента LENT — компания выходит из кризиса за счет закрытия неэффективных магазинов и покупки сети магазинов у дома «Монетки». Идея была вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/1c2cd0c9-5e8f-4569-833a-140fab54cf12/ • Цена на момент обзора 21 марта 2024 года: 750 руб. • Цена — 13 июня: 1 180 руб. • Доходность идеи: +57% Я зафиксировал 1/6 часть позиции по 1 275 (в +70%), основную часть позиции держу. Моя гипотеза в том, что каждый следующий отчет Ленты будет лучше предыдущего. 🍏 X5 — главный российский ритейлер, ставка была на недооценку и переезд. Идея по X5 $FIVE : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/bad53feb-7132-4473-830e-635342707b4f/ • Цена на 28 декабря 2023 года: 2 090 руб. • Цена — 13 июня: 2 798 руб. • Доходность идеи: +33,7% В моменте расписки X5 стоили 3 200, но перед длительной заморозкой их распродали. X5 все еще оценена дешево, я готов покупать по текущим ценам, когда откроются торги. 📱 Ростелеком RTKM — был дешево оценен по P/E относительно истории и МТС, впереди было 2 выплаты дивидендов на горизонте полугода и потенциальное IPO ЦОД. Покупать начал еще в ноябре, а 26 декабря сильно увеличил позицию в бумагах компании: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5e6bf9a8-d1c2-41df-988a-09f58b228280/ • Цена на 26 декабря 2023 года: 70 руб. • Цена — 13 июня: 91 руб. • Доходность идеи: +30% (цена была и выше 100) Я в Ростелекоме забрал около 30% + дивиденды в январе (продал акции по 92 и 97). 💿 Северсталь CHMF – моя идея была в возобновлении дивидендных выплат и возвращении к квартальным дивидендам. Цены на сталь в начале года тоже благоволили компании. Мой обзор компании 21 декабря: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/d29e3599-a0f6-48f3-a4b8-5bcde142564f/ • Цена на 21 декабря 2023 года: 1 337 руб. • Цена — 13 июня: 1 821 руб. • Доходность идеи: +36% (цена была и выше 2 000) Я ранее продал акции Северстали по 1 870 руб., потому что цены на сталь снизились. То, что произошло с НЛМК NLMK (коррекция с 250 руб. до 185 руб. при дивидендах в 25 руб.), может повториться в Северстали. 🏦 Сбер SBER SBERP — крепкий и стабильный бизнес, недооценен на истории (P/E = 4,5, в начале года был 4, на истории 5,5-6), дает дивиденды 10,5%, растет темпами около 10% в год. О Сбере пишу каждый месяц: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5bba3021-0966-49c9-95ae-61efa7df605a/ Цена на 31 декабря 2023: 270,82 руб. Цена — 13 июня: 315 руб. Доходность: +16,3% Сбер уже 2 года – первая позиция в моем личном портфеле. И бумага чувствует себя лучше индекса, защищая портфель на коррекциях. -//- Это не все мои идеи, которые превзошли рынок, но, пожалуй, главные по объему прироста капитала. И всеми ими я с вами открыто делился. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Коррекция - лучшая возможность присоединиться к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ Моя стратегия опережает российский рынок на 12 пп. за 3 месяца. Знаю, что когда рынок падает, тогда страшно. Но многие компании оценены уже недорого. И именно в моменты коррекций зарабатываются деньги, потому что это лучший момент для покупок со скидкой. Желаю вам прибыльных инвестиций и хорошего дня! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественных обзоров компаний 👍
13 июня 2024
доброе утро, друзья! докупил вот эти акции на проливе в личный портфель: 1) Т-Банк TCSG по 2 777: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/59edf91e-9e1d-4c22-b7a2-1b911b1b6b46/ 2) Газпромнефть SIBN по 688, мой обзор компании: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/1476ef65-1630-46a3-8bef-294e15f3ef20/ 3) Роснефть ROSN по 533: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/a8e50286-b017-436c-80c4-c781b40d73ea/ 4) Рени RENI по 98,44: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2a8d75a6-d015-48d0-bf4a-525275dad3fb/ рынок дал возможность на открытии, индекс был 3 030 (сейчас уже 3 130), похоже это были маржин-коллы спасибо рынку за возможность, а вы что-то покупали? -//- Коррекция - лучшая возможность присоединиться к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ. Моя стратегия опережает российский рынок на 12 пп. за 3 месяца. Именно сейчас вы можете присоединится к ней, и купите акции, которые у меня в ней есть - со скидкой, которая к качеству самих компаний, ни имеет никакого отношения. Знаю, что когда рынок падает, тогда страшно. Но многие компании оценены уже недорого. И именно в моменты коррекций зарабатываются деньги, потому что это лучший момент для покупок. #прояв_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #акции Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики! Удачи вам, друзья!
12 июня 2024
🇺🇸 США ввели новые санкции против России. Что будет с акциями и валютой? 🏦 Под блокирующие санкции США попала Мосбиржа MOEX , и подконтрольные ей Национальный Клиринговый Центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД). 1️⃣ Торги долларом USDRUB и евро на бирже завтра 13 июня проводится не будут. ЦБ уже сообщил, что все сделки по долларам / евро будут проводиться на внебиржевом рынке. 2️⃣ Для тех, кто держит российские акции – технологических проблем не должно быть никаких. 3️⃣ Я полагаю, что полная остановка торгов долларом (если таковая произойдет) будет носить ограниченный эффект на финансовых показателях биржи. Давайте рассмотрим крайний случай — если накроются все торги валютами через Мосбиржу, она потеряет около 2 млрд руб. комиссионных доходов за квартал (в 1-м квартале получили комиссий на валютном рынке 1,9 млрд руб.). Неприятно, но комиссионные доходы за 1 квартал в целом = 14,5 млрд руб. Так что некритично. У меня есть акции Мосбиржи, я их не продаю. 🔋 США ввели санкции против ряда структур Новатэка NVTK (Мурманск СПГ, Арктик СПГ 1, Арктик СПГ 3), все это новые проекты Новатэка. Также США ввели санкции против 7 российских судов, транспортирующих СПГ (все эти суда относятся к проекту Арктик СПГ 2 и строятся на заводе «Звезда»). Как я понимаю, им нельзя будет заходить в порты западных стран (и тех, кто их поддерживает). Под санкции пока не попал действующий проект Новатэка – Ямал СПГ. Решение США ожидаемо, для текущих проектов – некритично. Новатэку удачи, акции держу, если вдруг увижу трехзначные значения – буду увеличивать позицию. ⛏ США ввели санкции на Селигдар SELG и Русолово (ранее были введены санкции на Полюс PLZL и ЮГК UGLD , эффект от их влияния был не заметен) P.S. То падение, которое мы видим в акциях на торгах выходного дня в Тинькофф – следствие недостатка ликвидности. Реальные цены акций и коррекцию на рынке акций (если такая будет, потому что санкции коснулись ограниченного числа компаний), мы увидим или не увидим на основной сессии завтра. Если рынок, вдруг, завтра испугается и свалится к 3 100 и ниже, я буду рассматривать добор позиций в ряде компаний (мне импонируют недооценка Тинькофф TCSG , Роснефти ROSN , Новатэка NVTK , Ренессанса RENI и Инарктики AQUA , и поддержу питерских коллег с Газпромнефтью SIBN , но брать бы ее хотелось ощутимо ниже 700, и, возможно, БСП BSPB ). Обзоры всех этих компаний есть у меня в профиле, переходите, читайте и выбирайте, что вы будете брать в случае возможного снижения рынка. Роснефть на торгах выходного дня — 537, Ренессанс 96, Тинькофф ниже 2 800, Инарктика – 800, Новатэк – 1 025, Газпромнефть – 701. Многие цены уже вкусные, если на основной сессии будут такие цены, плохо, конечно, потому что акций у меня много, но возможность докупиться будет. Коррекция - лучшая возможность присоединиться к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ. Моя стратегия опережает российский рынок на 12 пп. за 3 месяца. Именно сейчас вы можете присоединится к ней, и купите акции, которые у меня в ней есть - со скидкой, которая к качеству самих компаний, ни имеет никакого отношения. #прояви_себя_в_пульсе #акции #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Не забудьте поставить лайк обзору выходного дня, и с Днем России вас! 👍