Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
4 января 2024 в 9:54
🔥 Обзор ММК. Самый дешевый металлург? Поговорим про финансовые показатели, дивиденды и справедливую стоимость. Первую часть обзора ММК читайте вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/b40db688-2a35-49e7-8c03-acc70733120c/ ➡️ Финансовые показатели Выручка, в млрд руб. 2017 – 440 2018 – 514,6 2019 – 489,7 2020 – 460,2 2021 – 873,2 2022 (прогноз) – 720,9 2023 (6 месяцев) – 352,7 (мой прогноз по 2023 году — 658,8) 2024 (прогноз при цене на горячекатаную сталь в 1 070 $) – 767,1 Доля экспорта ММК $MAGN на данный момент всего 5%. У Северстали доля экспорт — 10%, у НЛМК – 35%. Чистая прибыль ММК, в млрд руб. 2017 – 69,4 2018 – 82,6 2019 – 55,6 2020 – 43,5 2021 – 229,6 2022 (прогноз) – 108,5 2023 (6 месяцев) – 51,6 (мой прогноз ЧП по 2023 году — 97,7) 2024 (прогноз при цене на горячекатаную сталь в 1 070 $) – 115,5 Маржинальность бизнеса (соотношение прибыль / выручка) у ММК хуже, чем у Северстали и НЛМК. ММК больше 80% железной руды (сырья для производства стали закупает), в то время как Северсталь и НЛМК обеспечивают себя им сами. В моем прогнозе на 2023-2024 годы маржинальность бизнеса ММК составляет 15%. 📊 Мультипликаторы и долг • P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 6 (средний P/E = 7) • P/E 2024 = 5,1 (ожидаю рост прибыли, поэтому показатель снизится) • P/BV 2023 (капитализация / собственный капитал) = 0,98 (средний P/BV около 1,4) ММК — единственный металлург, который стоит дешевле своей балансовой стоимости. • Debt Ratio (долг / активы) = 0,28 (норма до 0,7) • Debt / Equity (долг / собственный капитал) = 0,38 (норма до 2) Собственный капитал = 595 млрд руб., рекордный за всю историю (из них 151 млрд руб. – денежные средства). 💸 Дивиденды ММК ММК платит дивиденды несколько раз в год. Дивидендная политика ММК подразумевает выплату 100% свободного денежного потока компании (если показатель Debt / Ebitda ниже 1). Финальный дивиденд за 2021 год, дивиденды за 2022 и 2023 годы ММК пока не платил. В 2018 году ММК выплатил 79,87% дивидендов от прибыли, в 2019 году – 107,19%, в 2020 году – 101,35%. Я буду считать, что ММК заплатит 80% от чистой прибыли за 2023 год (мой прогноз по ЧП = 97,7 млрд руб.), выплата по итогам 2023 года может составить 6,99 руб. на 1 акцию (13,4% дивидендами). За 2022 год дивиденды могли бы быть даже выше. Денежных средств у компании на счетах 151 млрд руб., потенциально, если посчитать, что выплатят все, это почти 26% дивидендов. ⚠️ Есть мнение, что металлурги пока не платят дивиденды из-за текущего разбирательства с ФАС, чтобы не привлекать лишнего внимания к своим прибылям. «Дело металлургов» началось еще в 2021 году, когда все 3 компании были обвинены в завышении цен на горячекатаную сталь. Судебное заседание ФАС и ММК прошло 25 декабря 2023 года, заседание ФАС и Северстали назначено на 18 января 2024 года, ФАС и НЛМК – на 31 января 2024 года. Металлурги оспаривают штрафы. Я изучил оценки штрафа экспертами — называются суммы до 50-60 млрд руб. на все 3 компании, это немного для металлургов. 📈 Справедливая цена акций В 2024 году я ожидаю прибыль в 115,5 млрд руб., справедливая цена повышается до 72,33 руб. за 1 акцию (по P/E = 7). Таким образом, потенциал роста от текущей цены больше 37%. Итого — преимущества и недостатки ММК: ✔️ значимая историческая недооценка по P/E и P/BV, компания стоит дешевле балансовой стоимости ✔️ 95% стальной продукции ММК продает на внутреннем рынке ✔️ возможны рекордные дивиденды, за 2 года ✔️ активы главного акционера в России ❌ у компании самая низкая маржинальность среди 3 главных металлургов страны; рост цены на руду может увеличить себестоимость и снизить прибыль ❌ цены на сталь трудно прогнозировать (спрос от стройки может снизиться), но это ко всем металлургам #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции Спасибо, что дочитали обзор. Потратьте 1 секунду и поддержите статью лайком. В следующем обзоре рассмотрю Яндекс. Подпишитесь, чтобы не пропустить!
53,19 
0,36%
78
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 июня 2024
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
10 комментариев
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
4 января 2024 в 9:55
Уважаемые коллеги, полный состав моего портфеля раскрываю вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/0d839b05-b0a4-4779-9c83-71082b3a9df8/ Вот подробные обзоры 7 компаний, которые занимают крупнейшие доли в моем портфеле: Сбер: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/20c9dce1-7907-47a8-a447-1938e0175549/ Лукойл: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/18e50de2-75fa-41ea-893a-c64b607496dc/ Ростелеком: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/798b41bb-e70f-4bb4-8d9c-0804f3f7f0ed/ X5: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/bad53feb-7132-4473-830e-635342707b4f/ Транснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/f0f062f6-b011-4fc3-9fa2-c5d294cbaf5b/ Магнит: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/cdee6f9b-5864-468e-a85c-a1ac2eefd22c/ Роснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/3f09bb96-85b6-4f67-aa12-94da80e72005/ Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые посты!
Нравится
2
D
DicBig
4 января 2024 в 10:23
Закупаться ? )
Нравится
Persey
4 января 2024 в 10:58
@DicBig 14 декабря закупились уже)
Нравится
Justkeep
4 января 2024 в 11:05
Спасибо
Нравится
Mikhail_Crown
4 января 2024 в 12:01
Акции ММК входят в мой долгосрочный портфель, средняя цена покупки 35₽. Сейчас стоят 53₽ и это меньше их капитала и денег на счету, что как бы должно намекать нам что не грех купить бизнес который продается дешевле чем то что имеет в собственности и на счетах, плюс он прибыльный, прибыль растет от года к году, от экспорта не зависит, санкции уже пережил, руководство не сваливает из страны - вывод - однозначный рекомендована к закупу на долгосрок, просадки буду докупать!
Нравится
4
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
AVBacherov
+7%
830 подписчиков
InveStorylife
+5,9%
3,3K подписчиков
Invest_Dim
23,7%
7,9K подписчиков
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Обзор
|
17 июня 2024 в 19:51
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
6K подписчиков37 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+53,54%
Еще статьи от автора
19 июня 2024
Несколько важных мыслей по коррекции на российском рынке Приложил к посту 2 картинки с доходностью акций 1 и 2 эшелона за месяц — посмотрите, насколько сильно. Если вы инвестировали в акции и у вас красный портфель за месяц, то я вас успокою — так у всех инвесторов, доля акций в портфеле которых значительна. У инвесторов в облигации дела не лучше. Коррекции – это неприятно, хорошо понимаю вас, но это фондовый рынок, тут будут и рост, и коррекции. Поделюсь с вами своими действиями и мыслями по рынку. Состав моего личного портфеля на конец мая тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/3e9587e8-682d-4a86-be7e-3701fc61140d/ (динамика с начала года +20%). Акции я не продавал, на коррекции добавил Газпромнефть SIBN и Новатэк NVTK по 3%, плюс увеличил Роснефть ROSN , Ренессанс RENI и Тинькофф TCSG . Продавать акции я не собираюсь, даже если индекс пойдет на 2 800. Моя стратегия - быть в рынке, и цель — быть лучше динамики широкого рынка на росте и на падении. В стратегии Влад про деньги | Акции РФ у нас с вами сильные компании (текущая динамика стратегии +6,13% с 5 марта при динамике индекса Мосбиржи -7%). То, что стратегия в плюсе — результат опережения рынка. Точка входа в стратегию сейчас отличная, подключайтесь. В июле будут самые большие дивидендные выплаты этого сезона – я буду их реинвестировать обратно в рынок, если он будет около 3 000 пунктов (или, вдруг, ниже). В стратегии нам с вами за июнь-июль должны прийти около 4% дивидендов на вложенный капитал, на них докупим интересные бумаги. Сейчас на рынок давит много факторов: ❌ повышение налога на прибыль (хотя тут решение уже есть, и, на мой взгляд, некритическое) ❌ санкции США на MOEX , связанные с ними риски выхода арабских фондов из нашего рынка ❌ жесткая риторика ЦБ и возможное повышение ставки в июле ❌ высокая доходность денежного рынка ❌ снижение рынка облигаций (становятся более привлекательными, и кто-то может перекладываться из акций) ❌ снижение курса доллара / юаня CNYRUB (для экспортеров это в моменте не очень) Краткосрочно факторов давления больше. Но долгосрочно я остаюсь позитивным по нашему рынку, со сроком на горизонте года: ✔️ Наши крупнейшие компании недооценены относительно истории (и ощутимо), финансовый и энергетический сектора - дешевые ✔️ Курс в моем базовом прогнозе вернется к цифрам, которые заложены в бюджет (91 руб.), иначе нашему государству будет туго ✔️ Впереди хорошие дивиденды (самые высокие на истории), дивиденды будущего года пока рисуются не меньше ✔️ Инфляция высокая, это найдет отражение в росте прибыли компаний ✔️ Нефть высоко, золото высоко ✔️ Наш рынок замкнутый Из черных лебедей — того, чего следует серьезно опасаться (и чего в моем прогнозе нет): падения цен на нефть. Вот если нефть упадет, будет сложно. Не только рынку, но и государству, за этим нужно следить. От максимумов рынок отъехал уже более, чем на 14%. ❗️Если у вас в портфеле фундаментально сильные компании, нет плеч, то долгосрочно все будет хорошо. Если тяжело переносите коррекцию, предлагаю вам посчитать свой результат за полгода, понять, обыграли ли вы индекс Мосбиржи за этот период. Если вы обыграли индекс — значит, ваши действия были правильными. Можете выдохнуть. Я справляюсь со стрессом во время снижения индекса именно так — обновляю модели компаний и считаю доходность. Глубокое понимание того, что вы держите и зачем, и корректная оценка результатов инвестиций — вот что дает спокойствие на рынке в непростое время. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Желаю вам того самого спокойствия и взвешенных решений. Мои слова поддержки всем 👍
19 июня 2024
🩺 Обзор Мать и дитя — отличная компания, при этом недооценки нет Мать и Дитя — сеть из 55 частных медицинских учреждений России (госпиталей и клиник). Компания завершила переезд с Кипра в Россию. Финансовые результаты Мать и Дитя ✔️ Выручка, в млрд руб. 2017 = 13,8 2018 = 14,9 2019 = 16,2 2020 = 19,1 2021 = 25,2 2022 = 25,2 2023 = 27,6 Средний темп роста выручки за эти годы 12,76%. ✔️ Выручка за 1 квартал 2024 = 7,7 млрд руб. (относительно 1-го квартала 2023 – рост выручки составляет 23,2%) Я закладываю в модель темпы роста выручки около 15% далее. В 2024 году Мать и дитя планирует запустить 9 амбулаторных клиник в Москве и области, Липецке, Челябинске, Хабаровске, Калининграде и Сургуте. Главные проекты компании — строительство 2 госпиталей — в медицинском кластере Лапино и Домодедово, сроки запуска – 2025-2026 годы. Там большой CAPEX = 8,8 млрд руб., но и отдача должна быть существенная. Сейчас госпитали в Москве дают 50% всей выручки группы (это 2 госпиталя и кластер в «Лапино» из 3 учреждений). ✔️ Скорректированная чистая прибыль, в млрд руб. (корректирую прибыль на убытки от обесценения активов и курсовые разницы) 2017 = 1,9 2018 = 1,9 2019 = 2 2020 = 3,4 2021 = 5,4 2022 = 5,3 2023 = 7 Компания отлично работает с издержками последние годы (себестоимость снизилась с 64,2% от выручки в 2019 году до 59,13% в 2023). Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы растут на 9% год к году, что ниже темпов роста выручки. Мать и Дитя как медицинская организация не платит налог на прибыль. 👀 Мои прогнозы на 2024-2025 годы Выручка 2024 = 32,5 млрд руб. Прибыль 2024 = 8,4 млрд руб. Выручка 2025 = 37,4 млрд руб. Прибыль 2025 = 9,9 млрд руб. ➡️Долговая нагрузка Debt Ratio (Обязательства / активы) = 0,17 (норма до 0,7) Debt Equity (Обязательства / собственный капитал) = 0,2 (норма до 2) У Мать и дитя отрицательный чистый долг. Образцовый баланс. 💸Дивиденды MDMG Дивидендная политика Мать и дитя подразумевает распределение до 100% чистой прибыли на дивиденды. В 2019 выплатили 69,7% прибыли, в 2020 – 60,6%, за 2021-2023 годы по моим расчетам Мать и Дитя распределила примерно 77% прибыли на дивиденды. Дивиденды еще можно получить, купив акции до 19 июня, Мать и Дитя платит 141 руб. на акцию. Это дивиденды за 2-е полугодие 2021, 2-е полугодие 2022 и 2023 год. Я буду считать, что Мать и Дитя в ближайшие годы сможет направлять на дивиденды 75% прибыли. При прибыли в 8,4 млрд руб. по итогам 2024 года дивиденды составят 83,67 руб., доходность 9,73% к текущей цене акций без учета дивидендов. Справедливая цена При прибыли в 8,4 млрд руб. в 2024 году справедливая цена акций = 892 руб. (по P/E = 8), при прибыли в 9,9 млрд руб. в 2025 году = 1 054 руб. Для темпов роста 15% и 75% дивидендах, P/E = 8, адекватная оценка. На истории так и оценивались. ❗️Важно! За компанию просят солидные деньги. Оценка компании недешевая, я считаю, что текущая цена акций за вычетом дивидендов – справедливая. Если дадут открыть позицию ближе к 700 рублям (сейчас без учета дивидендов 860 руб.), я воспользуюсь. По текущим покупать мне не интересно. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #хочу_в_дайджест Друзья и коллеги, цены акций долгосрочно следуют за финансовыми показателями компаний, но у большинства инвесторов нет времени и опыта на углубленный анализ отчетности. Я покрываю аналитикой 60 компаний России, и отбираю лучшие в свою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ. Подключитесь к стратегии, и тогда, вы сможете при минимуме усилий, сохранять и преумножать ваш капитал. О том, какие ваши проблемы решает стратегия автоследования написал вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/545ec215-5b4b-41c6-9081-1b12217cb744/ На коррекции прямо сейчас лучшая точка входа в стратегию! Друзья, готовлю обзоры вам в помощь по самым горячим рыночным историям! Поставьте лайк, поддержите мой труд. Подпишитесь на канал, и тогда в вашей ленте будет больше качественной аналитики!👍
17 июня 2024
❓ Обзор Henderson — продолжится ли рост? Henderson – российский ритейлер мужской одежды, владеющий 160 магазинами в России. Разбираю для вас отчет за 2023 год и предварительные результаты за 5 месяцев 2024 года. ➡️ Финансовые результаты за 2023 год Выручка = 16,8 млрд руб. (в 2021 = 9,5 млрд руб., в 2022 = 12,4 млрд руб.) Чистая прибыль = 2,4 млрд (в 2021 = 0,5 млрд руб., в 2022 = 1,8 млрд руб.) Henderson ежемесячно публикует данные о выручке и ряде операционных показателей, компания уже дала результаты за первые 5 месяцев 2024 года. Выручка за 5 мес. 2024 = 7,4 млрд руб. (на 30% больше, чем за 5 мес. 2023 года) Рост выручки идет за счет переоткрытия магазинов Henderson в новом формате (с увеличением площади, изменением дизайна). Сейчас у компании 160 салонов (47% в новом формате), среднесрочный план компании — 180 салонов (90% в новом формате). Мои прогнозы на 2024 год Выручка = 21,4 млрд руб. (+27,5% год к году) Чистая прибыль = 3,3 млрд руб. (+37,5% год к году, за счет того, что были разовые курсовые разницы в 2023) 💸 Дивиденды HNFG Henderson выплатил дивиденды в размере 30 руб. за 2023 год (по див политике выплачивают не менее 50% прибыли, выплатили 51,6%). Доходность на дату выплаты составила 4,4%. При прибыли в 3,3 млрд руб. в 2024 году, дивиденды составят 40,81 руб. на 1 акцию или 5,6% доходности к текущей цене. Справедливая цена акций При прибыли в 3,3 млрд руб. в 2024 году, справедливая цена акций по P/E = 10, составляет 816 руб. за 1 акцию. НО — это высокий P/E для оценки, который отражает текущие темпы роста. ❓ Главный вопрос в инвест кейсе Henderson – в будущих темпах роста. Если темпы роста 25-30 + % сохранятся, хорошо, можно оценивать по P/E = 10. Но если они снизятся до 20%, или до 15%, то мультипликатор тоже нужно будет снижать до 6-7. И это будет другая оценка. Пока высокие темпы роста есть относительно низкой базы 1-го полугодия 2023 года, во 2-м полугодии 2023 года результаты были лучше. Посмотрим, в мае выручка выросла на 22%, например, к маю прошлого года. Желаю Henderson успехов в реализации их планов, акций у меня нет, пока для меня неинтересно. #прояви_себя_в_пульсе #акции #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья и коллеги, у большинства инвесторов нет времени и опыта на углубленный анализ отчетности компаний и выбор лучших, исходя из финансовых показателей. Я покрываю аналитикой 60 компаний России, и отбираю лучшие в свою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ. Подключитесь к стратегии, и тогда, вы сможете при минимуме усилий, сохранять и преумножать ваш капитал. О том, какие ваши проблемы решает стратегия автоследования написал вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/545ec215-5b4b-41c6-9081-1b12217cb744/ Поддержите лайком обзор Henderson, друзья, и пишите ваше мнение о компании в комментариях. Подпишитесь на мой канал, и тогда в вашей ленте будет больше качественной аналитики 👍