Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
26 февраля 2024 в 15:44
🟢 Positive вновь стал позитивным. Интересны ли акции? Мой последний обзор Positive был по итогам отчета за 9 мес. 2023 года был далеко не комплементарным. Но вышел отчет по отгрузкам, и компания дала повод пересмотреть мой прогноз. Финансовые показатели Positive $POSI • Отгрузки за 12 мес. 2023 года = 26 млрд руб. (отгрузки — фактически выручка, очень небольшие расхождения в этих показателях) • Отгрузки за 4 кв. 2023 года = 17,1 млрд руб. 🔼 Мои обновленные прогнозы по выручке и прибыли за 2023 год и на 2024: • Выручка 2023 = 24,4 млрд руб. (мой прогноз был 16,5 млрд руб.) • Чистая прибыль 2023 = от 8,5 до 11,9 млрд руб. (я даю широкий диапазон, так как не до конца понимаю, насколько вырастут расходы в 4-м квартале 2023 года и от чего это зависит; мой прогноз был 4 млрд руб. • Выручка 2024 = 35,1 млрд руб. • Чистая прибыль 2024 = 15,1 млрд руб. (но также будет зависеть от того, какую прибыль покажет в 2023 году. 💸Дивиденды Positive платит дивидендами от 50 до 100% чистой прибыли, по итогам 2022 года выплатил чуть больше 75%, поэтому посчитаем по этому %. При прибыли 11,9 млрд руб. выплата может составить 135 руб. на 1 акцию или 5,87%, в 2024 году при прибыли в 15,1 млрд руб. выплата может быть 171,08 руб. на 1 акцию или 7,44%. И то, и другое – при отсутствии дополнительной эмиссии. 📈 Справедливая оценка При прибыли в 8,5 млрд руб. справедливая цена акций Positive (по P/E = 15) = 1 950 рублей; при прибыли 11,9 млрд руб. = 2 700 руб. При потенциальной прибыли в 15,1 млрд руб. в 2024 году – справедливая оценка 3 430 руб. за 1 акцию. НО — важно помнить заявление менеджмента, что при двухкратном росте капитализации намерена довыпускать 25% своих акций. При 1 довыпуске, кол-во акций составит 83 млн штук (сейчас 66 млн), тогда будет такая зависимость справедливой цены от прибыли. 8,5 млрд руб. => 1 550 руб. 11,9 млрд руб. => 2 180 руб. 15,1 млрд руб. => 2 730 руб. Positive спасибо за хорошие результаты, компания посрамила мою аналитику после предыдущего отчета и действительно хорошо поработала в 4-м квартале. Вот если бы не было заявлений о дополнительной эмиссии, было бы замечательно — при этом, даже с ней у акций компании сохраняется потенциал роста около 20%. У меня акций Positive в портфеле пока нет. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Следующим выпущу обзор отчета Мосбиржи. А завтра мы с вами ждем отчет одного из лидеров российского рынка по росту в феврале — Ростелеком, сразу выпущу обзор — как выйдет. 29 февраля — Полюс. График плотный, подпишитесь, чтобы не пропускать аналитику! 👍
2 307,4 
+29,19%
46
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
4 комментария
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
26 февраля 2024 в 15:44
Уважаемые коллеги, вот мой портфель, который обгоняет индекс по итогам января-февраля: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/462893ee-3df4-49b6-8314-2dfd9138a178 Вот обзоры 6 компаний, которые занимают крупнейшие доли в моем портфеле: Сбер: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5bba3021-0966-49c9-95ae-61efa7df605a Лукойл: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/945753c7-6eb0-47ea-a784-3957af691c34 Ростелеком: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/798b41bb-e70f-4bb4-8d9c-0804f3f7f0ed/ X5: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c3ee4d53-d34e-4cf6-809b-342ecc572a1d Транснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/bbb6fa5a-e34b-46db-84ae-2ec29f01c2fd Лента: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/e9c4c068-0c2b-40b7-b176-b Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые посты!
Нравится
5
Game__Over
26 февраля 2024 в 16:18
У ИТ и ИБ компаний до 75% выручки приходится на 4 квартал. Обычно, работы закрывают в конце года. Что касается Позитива, компания много продает своих продуктов. Вечно это продолжаться не может. Рынок много покупает их SIEM, но сейчас с аналогичным продуктом вышел Kaspersky. Есть ряд других продуктов, которые Позитив стремиться продавать дорого и тут помогает уход зарубежных конкурентов. Скорее всего, нас ждёт ещё один большой год продаж Позитива, потом рынок насытится и компания будет зарабатывать на сервисах и технической поддержке, как это делают зарубежные ИБ вендоры. Посмотрите долю продаж их продуктов при анализе и конкурентную среду и сколько приносят им сопутствующие услуги. Также нужно учитывать старые отгрузки, они приносят около 15% техподдержки ежегодно. Если покопаться, то можно найти презентации компании с разбивкой по продуктам, которые приносят прибыль и попробовать оценить как долго они ещё будут ее приносить. Также не стоит забывать, компания в стадии роста и тратит на маркетинг огромные деньги. Посмотрите в отчёте сколько конкретно.
Нравится
2
JbJJSLI7TA1oHg
26 февраля 2024 в 16:26
@Vlad_pro_Dengi магнит забыл
Нравится
d
deleted.user
26 февраля 2024 в 16:29
@Game__Over вообще весь наш сектор IT это софт и гонка за госзаказом. Оценивать ситуацию может исключительно инсайдер, внешний анализ на сколько-нибудь длинный горизонт будет практически всегда мимо цели.
Нравится
2
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Bender_investor
+17%
3,7K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+66%
3,8K подписчиков
lily_nd
+19,9%
1,6K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
Вчера в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
5,5K подписчиков35 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+66,53%
Еще статьи от автора
16 апреля 2024
💥 Обзор отчета X5 — бизнес продолжает активно развиваться X5 первой из ритейлеров опубликовала операционные результаты за 1-й квартал, сильная динамика. Операционные показатели за 1 квартал 2024 года ✔️ Кол-во магазинов в сети X5 = 24 884 (+412 магазинов открыли за первый квартал) За 1-й квартал 2023 = +437 магазинов За 4-й квартал 2023 = +1 006 магазинов Таким образом, темпы открытия на уровне 1-го квартала прошлого года, дальше было ускорение в 2023 году, посмотрим, как будет сейчас. ✔️ LFL-продажи (то есть в тех же магазинах, что и в прошлом году) = прирост на 14,8% по сравнению с 1 кв. 2023 года; трафик +2,9%, средний чек +11,6%), это круто для сравнения в 1 кв. 2023 года рост LFL продаж был на 6,5% ✔️ Выручка X5, в млрд руб. = 882 млрд руб. (это больше, чем в 1-м квартале 2023 года на 26,9%, и даже больше, чем в сильнейшем для ритейлеров 4-м квартале 2023 года, на 0,5%) Прибыль мы узнаем чуть позже — я прогнозирую за 1-й квартал от 23 до 27 млрд руб. чистой прибыли. Мой годовой прогноз по прибыли X5 в 2024 году = 109,5 млрд руб. 📈 Справедливая цена Справедливая цена расписок X5 (по P/E = 10 и прибыли 90,3 млрд руб.) составляет 3 325 руб. за 1 штуку. При потенциальной прибыли в 109,5 млрд руб. в 2024 году – 4 032 руб. за 1 расписку. Плюс есть запас в оценке, потому что средний P/E X5 на истории = 12. На недавней конференции для инвесторов X5 озвучила ряд важных новостей: – торги акциями «российской» X5 Retail Group (Корпоративный центр Икс 5») начнутся не раньше сентября 2024 года – компания готовит «кубышку» для компенсации нидерландской X5 ее доли в российской дочке — сумма зависит от количества акций, которые перенесут в РФ (вот тут важны условия выкупа) – дивиденды могут быть только после переезда и выкупа, сама компания назвала срок не ранее середины 2025 года Мой обзор переезда X5 в Россию вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/26bb534c-02a0-49ad-b0c6-784d9a7504d8/ X5 FIVE – 4-я позиция в моем личном портфеле (средняя 2 090,5, позиция прибавляет 34%), операционными результатами за 1 квартал 2024 года я доволен. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Друзья, поддержите обзор X5 лайком. Всех инвесторов в компанию поздравляю с сильным отчетом и хорошим развитием бизнеса! 👍 -//- Влад про деньги | Акции РФ — подпишитесь на мою стратегию и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 12,62%, что на 7,5 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам!
16 апреля 2024
⭐️ Обзор Нижнекамскнефтехим — компания удвоит объемы производства в ближайшие 2 года, что будет с акциями? Нижнекамскнефтехим – нефтехимическая компания, входит в топ-10 мировых производителей синтетического каучука. ➡️ Состав акционеров NKNC NKNCP • ООО «Управление активами» – 78,1% (Сибур) • Прочие физические и юридические лица — 21,9% В апреле 2021 года Сибур приобрел компанию ТАИФ, которая была крупнейшим акционером Нижнекамскнефтехима. Так, лидер российской нефтехимии стал владеть НКНХ. Главный акционер Сибура — Л. Михельсон, он же главный акционер Новатэка. ❗️2 проблемы, на которые я обратил внимание, с приходом Сибура: 1️⃣ дивиденды – ранее компания была более щедрая на выплаты; по итогам 2022 года НКНХ выплатил всего 1,49 руб. дивидендами 2️⃣ Сибур выводит деньги из Нижнекамскнефтехима за счет дебиторской задолженности, схема похожа на Роснефть – Башнефть; Сибур приобретает значительную часть продукции НКНХ, получает отсрочку платежа — он идет в дебиторку НКНХ, и, таким образом, выводит прибыль. ⚠️ Санкции ЕС в феврале 2023 года ввел санкции на импорт синтетического каучука из России. Эмбарго вступило в силу не сразу — а с отсрочкой до 30 июня 2024 года. То есть пока НКНХ поставлять в Европу каучук может. В 2020 году поставки в ЕС составляли 35,4% от общих продаж компании. Время, чтобы переориентировать поставки – было, надеюсь, компания им воспользовалась. ℹ️ Операционные показатели НКНХ Нижнекамскнефтехим не раскрывает объемы выпуска своей продукции. Текущие производственные мощности НКНХ, в тыс. тонн • Этилен – 617 • Пропилен – 300 • Полистирол - 240 • Полиэтилен высокой плотности и линейный полиэтилен низкой плотности – 230 • Бензол – 199 • Полипропилен - 180 • Бутадиен – 88 • АБС-пластик - 60 Итого — около 2 млн тонн продукции, возможно, каких-то данных нет, так как компания по итогам 2021 году говорила о выпуске 2,7 млн тонн продукции. 🔖 НКНХ завершает строительство крупного производства — ЭП-600, запуск которого обеспечит прирост выпуска продукции почти в 2 раза. Например, • Этилен +600 тыс. тонн • Пропилен +400 тыс. тонн • Бензол +190 тыс. тонн • Бутадиен +88 тыс. тонн Всего же в переработку будет поступать 1,8 млн тонн нафты, прирост на 1,8 млн тонн соответствует росту операционных показателей на 67%. Готовность проекта составляет 91,2% на февраль 2024 года. Запуск – конец 2024 года, чтобы выйти на проектную мощность таким предприятиям требуется от 1 года до 3 лет. Таким образом, у НКНХ есть значимый драйвер в виде роста производства. 📊 Цены на продукцию Нижнекамскнефтехим 💵 Средние цены на каучук, в долларах за тонну • 2017 = 1 635 • 2018 = 1 351 • 2019 = 1 397 • 2020 = 1 306 • 2021 = 1 716 • 2022 = 1 526 • 2023 = 1 385 • 2024 (прогноз) = 1 611 (такая средняя цена с начала 2024 года) 💸 Средние цены на каучук, в рублях за тонну • 2017 = 95 384 • 2018 = 84 940 • 2019 = 90 336 • 2020 = 94 575 • 2021 = 126 447 • 2022 = 104 067 • 2023 = 118 624 • 2024 (прогноз) = 144 968 (это средняя цена с начала года, первое полугодие у НКНХ будет сильным) Цены на каучук показывают корреляцию с выручкой компании в 83,45%, с операционной прибылью в 87,62%. Сейчас цены на каучук еще выше, чем во втором полугодии 2023 года. Во второй части расскажу о справедливой цене и дивидендах. НКНХ — очень непростая компания для анализа, чтобы сделать такой небольшой пост — изучал компанию и строил модель около недели. Поддержите лайком мой труд и подпишитесь на канал, чтобы не пропустить вторую часть, если еще не подписаны! 👍 #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест -//- Влад про деньги | Акции РФ — подпишитесь на мою стратегию и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 12%, что на 7 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам!
16 апреля 2024
💥 Акции Магнита уже по 8 250 руб. Стоит ли держать дальше? Мой подсчет дивидендов и радость по итогам отчета РСБУ за 2023 год были вот тут.: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/9fc32fb3-b370-495f-91d5-93baa944d49e/ С 28 марта акции Магнита прибавили 7,2% (с 7 700 до 8 250) и дошли до справедливой цены, которую я обозначал в обзоре. Рынок начал понимать, к чему идет дело. Моя позиция по Магниту дает +39,3% прибыли. Я пока не продаю акции Магнита, вот 3 главные причины почему. 1️⃣ Рекордные дивиденды. Я считаю, что не все на рынке поняли, что Магнит выплатит дивидендами около 970 руб. на 1 акцию по итогам 2023 года. Даже к текущей цене дивидендная доходность составит 11,8%. Это одна из лучших доходностей на рынке, посмотрите, как рынок реагирует на схожие дивиденды в Северстали и НЛМК. 2️⃣ Казначейский пакет акций. Рынок подзабыл про казначейский пакет — 29,24% акций Магнит выкупил у нерезидентов за 2 215 руб. и потратил 66 млрд руб. на это. Магнит на выкупе сделал 4 икса менее, чем за год. Сейчас этот пакет стоит 245,8 млрд руб. То есть бумажная прибыль составляет почти 180 млрд руб., что больше всей совокупной прибыли Магнита за 5 лет с 2018 по 2022 годы. Пакет может использоваться при слияниях и поглощениях. 3️⃣ Повторная выплата дивидендов (я в этом не уверен, если будет - то большой бонус) Погашения казначейского пакета не будет (как видите по цифрам, это невыгодно компании), но может быть кое-что другое. А именно — возврат дивидендов с дочки и их повторная выплата. Смотрите, Магнит в январе выплатил дивиденды акционерам в размере 42 млрд руб. 29,24% из них были выплачены на ООО «Магнит Альянс», дочку, которая владеет казначейским пакетом и находится в опосредованном владении Магнита, это 12,28 млрд руб. Магнит далее может поднять эти деньги снова в материнскую компанию и вновь распределить — это дополнительно 120,5 руб. на 1 акцию. Если это произойдет, каждую будущую див доходность Магнита надо умножать на 1,29. Пока Магнит платит дивидендами все, что может — и такая вероятность есть. Поднимут деньги с дочки или нет, мы увидим уже по итогам 1-го квартала 2024 года в отчете РСБУ. Справедливая цена Магнита MGNT При прибыли в 70 млрд руб. – справедливая цена Магнита = 8 250 руб. (по P/E = 12). Но, если мы увидим повторную выплату дивидендов, то казначейский пакет можно перестать учитывать при расчете P/E, тогда справедливая цена акций Магнита может вырасти до 11 700 руб. за 1 акцию (по P/E = 12). Консервативно, Магнит растет уже не так быстро, поэтому по P/E = 10, справедливая цена = 9 800 руб. Итого, ждем: - отчета Магнита по МСФО (уже пора) - решения Магнита по дивидендам (исторически – апрель-май) - отчета Магнита по РСБУ за 1 квартал (исторически – май) Отчет по РСБУ за 1 квартал мы, скорее всего, увидим до дивидендной отсечки, и по его итогам уже можно будет принять решение, держать акции дальше или нет. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #аналитика Держите акции Магнита? Пишите о вашей целевой цене в комментариях, и поддержите пост лайком - если вам полезно 👍 -//- Подпишитесь на мою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 12%, что на 7 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам!