Назад
Vlad_pro_Dengi
6 декабря 2023 в 13:24
Выбор Тинькофф
🌐 НМТП. Компания сделала 4 икса за год и после откатилась почти на 50% Когда покупать? НМТП – Новороссийский морской торговый порт. Несмотря на свое название, компания владеет не одним, а тремя портами — двумя крупнейшими в России — в Новороссийске (на Черном море) и в Приморске (на Балтийском море), и одним небольшим – в Балтийске (Калининградская область). Бизнес НМТП представляет собой перевалку грузов — это статья доходов занимает более 95% выручки. Наибольшая часть грузов – наливные (в первую очередь, это нефть и нефтепродукты, нашел данные за 2019 год, тогда их доля была более 70%). ➡️Состав акционеров НМТП • Транснефть и ее дочка (60,64%) • Росимущество (20%) • JP Morgan (5,58%) • Free float (13,78%) Итого, государству принадлежит более 67,6% акций НМТП (20% - Росимущество напрямую и 47,6% тоже у Росимущества через Транснефть). Поэтому НМТП можно считать госкомпанией. НМТП под санкциями ЕС (с компанией запрещено совершать сделки, инвестировать в нее, а ей привлекать долговые обязательства на европейском рынке). США и Великобритания санкции не ввели. 🕯 Финансовые показатели НМТП Чистая прибыль, в млрд руб. (в скобках указана операционная прибыль от текущей деятельности, на мой взгляд, в случае НМТП – лучше смотреть на нее, так как чистая прибыль часто содержит временные доходы или расходы) 2017 = 27,5 (33,1) 2018 = 16,8 (36,6) 2019 = 61 (36,1) 2020 = 4,8 (23,7) 2021 = 16,3 (36,6) — оба значения прогнозные 2022 = 27,2 (прогноз по операционной прибыли 35,5) 2023 (6 месяцев) = 17,8 (21,4) Мы видим из данных, что операционная прибыль с 2017 по 2022 год была стабильна в диапазоне 33-37 млрд руб., в 2020 году она была ниже из-за пандемии. Бизнес НМТП стабильный и не растущий. Чистая прибыль за это же время сильно скакала, но если вычесть из нее разовые факторы, то она была бы в диапазоне от 25 до 30 млрд руб. По итогам 1-го полугодия прибыль выше, чем ранее. Компания идет на 35,6 млрд руб. прибыли по итогам 2023 года, если повторит результат полугодия. Отмечу, что эта чистая прибыль – реально чистая, в ней нет курсовых разниц и разовых доходов. Стоит отметить и сумасшедшую маржинальность НМТП (соотношение прибыль / выручка). Net Margin за 1-е полугодие = 51,5%. За прошлые годы данные, очищенные от разовых доходов и расходов, давали маржинальность около 50%. 📊 Мультипликаторы Потенциальный P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 5,44 (нормальный за последние 5 лет в диапазоне от 5 до 6) P/BV (капитализация / собственный капитал) = 1,4 (средний за 5 лет = 2, есть тенденция к сокращению) Debt Ratio (Обязательства / Активы) = 0,3 (норма – до 0,7) Debt / Equity (Обязательства / Собственный капитал) = 0,42 (норма – до 2) Баланс отличный. 💸 Дивиденды Дивидендная политика НМТП подразумевает дивиденды в размере не менее 50% чистой прибыли. Компания исправно платит дивиденды — в 2020 году они были символические, а вот в 2018-2019 и 2021-2022 на хорошем уровне. Например, в 2022 году компания заплатила 56,5% от чистой прибыли, а в 2021 году (по моим оценкам) больше 60%. Я ожидаю прибыль по итогам 2023 года на уровне 35,6 млрд руб. При 50% payout дивиденды составят 0,9242 руб. на 1 акцию или 9,1% от текущей цены. 👀 Справедливая оценка НМТП оценивался по P/E от 5 до 6, буду считать по 5,5. При прибыли в 35,6 млрд руб. справедливая цена НМТП $NMTP составляет 10,17 руб. за 1 акцию, то есть акции компании по прибыли оценены справедливо. Резюме: НМТП – хорошая стабильная компания, у нее отличный баланс, и, с высокой вероятностью лучшая маржинальность бизнеса в России, стабильные и высокие дивидендные выплаты, при этом операционные результаты компании стагнируют и сейчас она оценена справедливо. При снижении котировок до 8 руб. я рассмотрю акции на покупку. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени Спасибо, что вы прочитали обзор НМТП. Если полезно, просигнализируйте мне лайком, очень порадуете. Я планирую пойти дальше по транспортным компаниям, на очереди Совкомфлот. Подпишитесь, чтобы не пропустить!
10,075 
+23,77%
149
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
15 комментариев
Ваш комментарий...
copt
6 декабря 2023 в 14:15
🤔
Нравится
R
RusKari
6 декабря 2023 в 15:42
Спасибо за обзор
Нравится
4
V
VasyaBuldozer
7 декабря 2023 в 14:11
Уже можно по тихой грусти набирать
Нравится
Kamilla0105
7 декабря 2023 в 14:18
Спасибо за информацию, присмотрись к этой бумаге 👍
Нравится
1
Hovico
7 декабря 2023 в 14:20
Спасибо, 💪🤝👍
Нравится
1
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+362%
11,8K подписчиков
Iron_Speculator
+28,5%
4,8K подписчиков
Protraderteam
+211,5%
8,7K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
4,9K подписчиков34 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+30,91%
Еще статьи от автора
27 февраля 2024
Мосбиржа показала рекордную прибыль, и 2024 год будет еще лучше. Стоит ли покупать ее акции? ℹ️ Финансовые результаты ✔️ Операционные доходы (выручка) за 2023 год = 104,7 млрд руб. (в 2022 году = 83,5 млрд руб., в 20213 = 54,9 млрд руб.) Операционные расходы увеличились, так как выросли 2 основных вида доходов – комиссионные и процентные. ✔️ Комиссионные доходы = 52,2 млрд руб. (в 2022 году — 37,5 млрд руб., в 2021 = 41,6 млрд руб.) Кол-во инвесторов выросло с 22,9 млн человек до 29,7 млн. И заметно, что Мосбиржа получает больше комиссионных доходов в конце года. В 4-м квартале комиссионные доходы составили 16 млрд руб. ✔️ Чистые процентные доходы = 50,8 млрд руб. (в 2022 году — 41,8 млрд руб., в 2021 году – 13,1 млрд руб.) Эта часть доходов Мосбиржи зависит от ключевой ставки ЦБ. По моим расчетам, изменение ключевой ставки на 1 пп. дает изменение прибыли Мосбиржи на 4 млрд руб. (за счет процентных доходов), если есть снижение ставки – есть снижение доходов, есть рост ставки – есть рост доходов. За 4-й квартал компания получила 18 млрд руб. процентных доходов (!), в 1-м квартале 2024 года будет даже больше. ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 60,8 млрд руб. (в 2022 году — 36,3 млрд руб., в 2021 году — 28,1 млрд руб.) В 4-м квартале чистая прибыль составила 20 млрд руб. ❗️ Обращает на себя внимание рост операционных расходов (персонал, реклама и маркетинг, амортизация и др.) — особенно в 4-м квартале. Компания заявляет, что эта тенденция продолжится и операционные расходы вырастут на 35-48% в 2024 году. В 2023 году рост составил 20% (с 23,8 до 28,7 млрд руб.). Много денег Мосбиржа вложила в продвижение сервиса Финуслуги. Я обновил свою модель по компании, вот мои прогнозы на 2024 год: • Операционные доходы = 135 млрд руб. • Комиссионные доходы = 68,4 млрд руб. • Процентные доходы = 65 млрд руб. • Чистая прибыль = 74,8 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 13% 2024 год для Мосбиржи будет очень сильным, особенно первое полугодие. Но вот дальше возникают вопросы — ставка не будет на уровне 10% + вечно, с 2017 по 2021 год ключевая ставка была ниже 10%. Мосбиржа сама прогнозирует в стратегии, что выйдет на устойчивую прибыль 65+ млрд руб. к 2028 году. Ключевое слово здесь — устойчивая. Да, прибыль в 2024 году будет колоссальной, но вот чего жду я в 2025 году. • Операционные доходы = 132 млрд руб. • Комиссионные доходы = 82,1 млрд руб. • Процентные доходы = 48 млрд руб. • Чистая прибыль = 58,9 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 8% 💸 Дивиденды Мосбиржи Мосбиржа по новой стратегии будет отправлять на дивиденды не менее 50% прибыли. Дивиденды за 2023 год могут составить 13,35 руб. на 1 акцию (6,7 от текущей цены). Это минимум – больше заплатить могут, так как, до новой стратегии целевой ориентир по дивидендам был на уровне 85% (так платили с 2017 по 2020). При потенциальной прибыли в 2024 году = 74,8 млрд руб., дивиденды составят 16,44 руб. на 1 акцию (8,3% доходности), при потенциальной прибыли в 2025 году = 58,9 млрд руб., дивиденды могут быть 12,94 руб. на 1 акцию (6,5% доходности). 📈 Справедливая цена MOEX При прибыли 60,8 млрд руб. справедливая цена по P/E = 10, 267 руб. за 1 акцию. При прибыли 74,8 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена составляет 329 руб. за штуку, НО мы понимаем, что это эффект высоких ставок. При прибыли 58,9 млрд руб. в 2025 году справедливая цена = 260 руб. за 1 акцию. Это около 30% потенциал + будут краткосрочные драйверы в виде топ-результатов за 1 и 2 кварталы. Интересно ли это — решайте сами, у меня пока Мосбиржи в портфеле нет, если будет – то на небольшую долю. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, это был подробный анализ отчета Мосбиржи. Если вам было полезно — порадуйте меня лайком. И пишите ваше мнение о компании в комментариях! Больше свежих обзоров читайте у меня в профиле 👍
26 февраля 2024
☄️ Ростелеком отчитался за 2023 год — все в порядке! Результаты почти идеально попали в прогноз, вот тут был мой последний апдейт по компании: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/39973549-eb1b-42fd-8976-2d968e715f62/ ℹ️ Финансовые результаты ✔️ Выручка за 2023 год = 707,8 млрд руб. (мой прогноз 664,7 млрд руб.), выполнили цель, которую ставили на 2025 год Отмечаю хороший рост по двум главным сегментам бизнеса — мобильной связи (с 208 до 235 млрд руб.) и цифровым сервисам (со 122 до 156 млрд руб.). ✔️ Операционная прибыль за 2023 год = 119,3 млрд руб. (в 2022 году — 96,2 млрд руб.) ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 42,3 млрд руб. (в 2022 году — 35,2 млрд руб., мой прогноз был 43,5 млрд руб.) Чистая прибыль за 4 кв. 2023 года = 1,8 млрд руб. (это нормально! я писал о том, что 4-й квартал Ростелеком последние 3 года работает в ноль, в 2020 году – убыток 2,8 млрд руб., в 2021 году убыток 1,5 млрд руб., в 2022 году прибыль 1,4 млрд руб.) ❗️ Отмечу высокие финансовые расходы в 4-м квартале — 15,6 млрд руб., в то время как за 9 мес. было 32 млрд руб. Это эффект высоких ставок. Плюс в отчете в том, что в этом году заплатили много налогов – целых 31,74% от прибыли, при том, что в 2022 году — 22,29%, в 2021 году — 22,01%. В налогах есть разовые статьи (например, -4 млрд руб. непризнанных отложенных налоговых активов). Я обновил свою модель по компании, вот мои прогнозы на 2024 год (немного сократил прогноз по прибыли из-за роста финансовых расходов): 📌 Выручка Ростелекома за 2024 год = 799 млрд руб. 📌 Прибыль Ростелекома за 2024 год = 51,6 млрд руб. 💸 Дивиденды Ростелекома Ростелеком, как госкомпания, выплатит не менее 50% прибыли дивидендами. Дивиденды за 2023 год могут составить 6,06 руб. на 1 акцию (6,9% на АО и 8,1% на АП). Это минимум – больше быть могут из-за того, что и государству, и ВТБ (двум главным акционерам) нужны деньги. В первом полугодии Ростелеком также должен принять новую дивидендную политику. При потенциальной прибыли в 2024 году = 51,6 млрд руб., дивиденды по итогам 2024 года составят 7,38 руб. на 1 акцию (8,4% доходности на АО RTKM и 9,9% доходности на АП RTKMP ). 📈 Справедливая цена Ростелекома При прибыли 42,3 млрд руб. в 2023 году – справедливая цена акций по P/E = 8, составляет 97,5 руб. за 1 акцию, при потенциальной прибыли в 51,6 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена акций – 119 руб. за 1 штуку. Акции Ростелекома выросли на 17% за февраль, НО еще не дошли до справедливых отметок (индекс Мосбиржи для сравнения — в минусе). Следующие отчеты, новая дивидендная политика, IPO Центра обработки данных – все это окажет акциям фундаментальную поддержку. Я продолжаю держать обыкновенные акции Ростелекома в портфеле, 3-я моя позиция по объему после Сбера и Лукойла. P.S. Как только я увидел цифры, слегка разочаровался, была надежда, что 4-й квартал будет сильнее последних 3-х лет, но когда я стал разбираться и понял, что Ростелеком переплатил около 5,5 млрд руб. налогов и финансовые расходы за квартал были на 5 млрд руб. больше, чем за предыдущие, то успокоился и обрадовался. Это не относится к операционной результативности, поэтому отчет очень хороший. Спасибо за понимание тем, кто ждал Мосбиржу, надеюсь, вы не расстроились, что Ростелеком вышел раньше. Мосбиржу рассмотрим завтра в первой половине дня. Подпишитесь, чтобы не пропустить. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #акции И поставьте лайк за скорость и качество анализа! 👍
26 февраля 2024
🟢 Positive вновь стал позитивным. Интересны ли акции? Мой последний обзор Positive был по итогам отчета за 9 мес. 2023 года был далеко не комплементарным. Но вышел отчет по отгрузкам, и компания дала повод пересмотреть мой прогноз. Финансовые показатели Positive POSI • Отгрузки за 12 мес. 2023 года = 26 млрд руб. (отгрузки — фактически выручка, очень небольшие расхождения в этих показателях) • Отгрузки за 4 кв. 2023 года = 17,1 млрд руб. 🔼 Мои обновленные прогнозы по выручке и прибыли за 2023 год и на 2024: • Выручка 2023 = 24,4 млрд руб. (мой прогноз был 16,5 млрд руб.) • Чистая прибыль 2023 = от 8,5 до 11,9 млрд руб. (я даю широкий диапазон, так как не до конца понимаю, насколько вырастут расходы в 4-м квартале 2023 года и от чего это зависит; мой прогноз был 4 млрд руб. • Выручка 2024 = 35,1 млрд руб. • Чистая прибыль 2024 = 15,1 млрд руб. (но также будет зависеть от того, какую прибыль покажет в 2023 году. 💸Дивиденды Positive платит дивидендами от 50 до 100% чистой прибыли, по итогам 2022 года выплатил чуть больше 75%, поэтому посчитаем по этому %. При прибыли 11,9 млрд руб. выплата может составить 135 руб. на 1 акцию или 5,87%, в 2024 году при прибыли в 15,1 млрд руб. выплата может быть 171,08 руб. на 1 акцию или 7,44%. И то, и другое – при отсутствии дополнительной эмиссии. 📈 Справедливая оценка При прибыли в 8,5 млрд руб. справедливая цена акций Positive (по P/E = 15) = 1 950 рублей; при прибыли 11,9 млрд руб. = 2 700 руб. При потенциальной прибыли в 15,1 млрд руб. в 2024 году – справедливая оценка 3 430 руб. за 1 акцию. НО — важно помнить заявление менеджмента, что при двухкратном росте капитализации намерена довыпускать 25% своих акций. При 1 довыпуске, кол-во акций составит 83 млн штук (сейчас 66 млн), тогда будет такая зависимость справедливой цены от прибыли. 8,5 млрд руб. => 1 550 руб. 11,9 млрд руб. => 2 180 руб. 15,1 млрд руб. => 2 730 руб. Positive спасибо за хорошие результаты, компания посрамила мою аналитику после предыдущего отчета и действительно хорошо поработала в 4-м квартале. Вот если бы не было заявлений о дополнительной эмиссии, было бы замечательно — при этом, даже с ней у акций компании сохраняется потенциал роста около 20%. У меня акций Positive в портфеле пока нет. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Следующим выпущу обзор отчета Мосбиржи. А завтра мы с вами ждем отчет одного из лидеров российского рынка по росту в феврале — Ростелеком, сразу выпущу обзор — как выйдет. 29 февраля — Полюс. График плотный, подпишитесь, чтобы не пропускать аналитику! 👍