📌Выпуск: Глоракс 1Р-01 🔎Описание эмитента: Российская девелоперская компания, входящая в топ-3 застройщиков города Санкт-Петербург. На рынке компания находится более 7 лет, и за это время построила более 13 успешных проектов. Выручка за 2020 год превысила отметку в 9 млрд рублей. 📍амортизация: нет 📍Тип купона: постоянный 📍Ставка купона: 15% 📍Основной организатор размещения: "Газпромбанк" 📍Возможность досрочного погашения: нет 📍Кредитный рейтинг: ruBBB- (АКРА) 📍Количество выплат в год: 4 📍Сектор эмитента: недвижимость RU000A105XF4

📌Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО "Северсталь" на уровне ruAАА, прогноз рейтинга - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства. 📍"Устойчивость к внешним шокам поддерживается способностью группы удерживать комфортные для обслуживания долговые метрики и высокую по сравнению со среднеотраслевыми значениями маржинальность бизнеса в низких точках цикла стальной отрасли благодаря вертикально интегрированной модели бизнеса. Высокий уровень самообеспеченности основным сырьем позволяет группе находиться в первой децили глобальной кривой затрат (с учетом вертикальной интеграции), что поддерживает оценку рыночных и конкурентных позиций", - говорится в релизе. 📍"Эксперт РА" отмечает, что в 2022 году группа лишилась возможности поставлять продукцию на высокомаржинальные западные рынки, в связи с чем была вынуждена перенаправить продажи на рынок РФ, а также на новые экспортные направления. На фоне снижения средних цен на металлопродукцию и снижения продаж на 2% г/г выручка группы, согласно оценкам агентства, снизилась на 14%. В то же время благодаря низкой себестоимости производства группа сохранила один из самых высоких показателей рентабельности в мире среди металлургических компаний - по итогам года маржинальность по EBITDA, согласно оценкам агентства, определяется на сопоставимом со среднеисторическими показателями уровне около 30%. 📍Показатель прогнозной ликвидности на горизонте года от 31 декабря 2022 года позитивно оценивается агентством. "Основными направлениями использования ликвидности остаются капитальные расходы на поддержание и развитие. В 2023 году инвестиционная программа группы составит $ 1,1 млрд - сравнимо с уровнем 2022 года", - говорится в релизе. 📍Качественная оценка ликвидности также позитивно оценивается агентством. Учитывая существенный объем невыбранных кредитных линий, а также накопленную ликвидность на балансе на 31 декабря 2022 года в совокупности с положительной историей заимствований на рынке публичного долга (более 80% кредитного портфеля), агентство ожидает, что при необходимости у группы не возникнет проблем с привлечением краткосрочного долга. 📍По оценке агентства, группа сохраняет комфортный для обслуживания уровень долговой нагрузки: отношение чистого долга к EBITDA в 2021 году составило 0,3х, а по итогам 2022 года показатель опустился до отрицательных значений ввиду превышения размера долгового портфеля значительным объемом денежных средств на балансе. Агентство ожидает, что в 2023 году группа будет поддерживать денежные средства на уровне, превышающем объем кредитного портфеля. 📍Поддержку рейтингу также оказывает низкий уровень процентной нагрузки: согласно оценке агентства, отношение EBITDA к процентным расходам на 31 декабря 2022 составило 25х по сравнению с 43х на конец 2021 года, при бенчмарке на максимально позитивную оценку в 5,6х. RU000A1008W7

📌Девелопер "Брусника" внес изменения в решение о выпуске облигаций серии 002Р-01 касаемо ковенант, связанных с аудиторами отчетности и некоторыми ее показателями, следует из эмиссионных материалов компании. 📍Соответствующие изменения 13 марта зарегистрировала Московская биржа. В середине февраля владельцы облигаций выпуска одобрили данные изменения на общем собрании. 📍В частности, компания внесла в решение о выпуске новый список аудиторов, после проверки отчетности которых требование о досрочном погашении не наступит. Среди новых аудиторов "Брусника" называет АО "Кэпт", ООО "Центр аудиторских технологий и решений - аудиторские услуги", ООО "Технологии Доверия - Аудиторские Услуги", АО "Технологии Доверия - Аудит", АО "Деловые Решения и Технологии" и АО "Юникон". Ранее в данном пункте исключений были аудиторы "большой четверки" - Deloitte, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young и KPMG, однако после их ухода из России, многие эмитенты столкнулись с возможностью наступления ковенанты по аудиторам. 📍Кроме того, "Брусника" внесла изменения в ковенанту "несоблюдение эмитентом консолидированного коэффициента финансового левериджа не выше показателя 3,0:1", добавив туда примечание "на основании данных годовой консолидированной финансовой отчетности эмитента по МСФО за отчетный период (календарный год), за исключением годовых консолидированных финансовых отчетностей эмитента по МСФО за 2022 год и за 2023 год". RU000A1048A9