К 1918 году было выпущено в обращение $ 7 млрд Облигаций свободы, которые по сути обеспечивали ведение войны. Условия выпуска включали оговорку, согласно которой погашение этих облигаций должно было осуществляться золотом. Однако объемы неоплаченных Облигаций свободы значительно превышали золотой запас страны. По просьбе президента Рузвельта Конгресс принял «Совместную резолюцию об обеспечении единой стоимости для монет и валют Соединенных Штатов Америки», которая отказала американским держателям в выплате в золоте и фактически девальвировало доллар на 40% по сравнению с зарубежными валютами. Фактически, подобная реструктуризация государственного долга представляет собой дефолт. Тем не менее, в феврале 1935 года Верховный суд признал резолюцию Конгресса конституционной. Главный судья Чарльз Эванс Хьюз, назвал резолюцию «аморальной», но законной.