UnderDogNotes
UnderDogNotes
5 января 2022 в 12:08
Попробую внести ясность в новость про Zynerba (тикер - $ZYNE). Или наоборот всех еще больше запутать. Компания приостановила исследования по DEE (Developmental and Epileptic Encephalopathies) направлению. Но что такое DEE? Это не одно заболевание, а группа эпилепсий. Конкретно Zynerba в рамках DEE изучали, как Zygel может снизить частоту и развитие фокальных приступов с нарушением сознания (FIAS) и тонико-клонические (tonic-clonic) приступы (см. картинку 2). По-сути, это отдельные симптомы в рамках сложного заболевания. Примерно как повышение температуры при гриппе (очень грубая аналогия). Еще в начале 2021 года Zynerba обещали определиться с целевым синдромом, провести внутренние исследования. А сейчас - сворачивают DEE направление. Я допускаю, что дело - в деньгах: компании просто может не хватить средств на все. Несколько месяцев назад я считал расходы компании по кварталам (см. картинку 3). Тогда получилось, что при средних тратах в $10 млн за квартал денег хватит на 2 года. Собственно, вчера в пресс-релизе это подтвердили - кэша достаточно до второй половины 2023 года. Эта дата как раз совпадает с ключевым событием - окончанием повторной 3 фазы испытаний Zygel для Fragile-X Syndrome (FXS). Напомню, что с FXS. Летом прошлого года испытания 3 фазы не показали статистической значимости, но на 80% от всей выборки значимость по одному из критериев все-таки была. Zynerba по результатам испытаний обнаружили, что Zygel по-разному влияет на болезнь в зависимости от степени мутации гена FMR1, который нарушает работу эндоканнабиноидной системы. Таким образом, выделяется группа, у которых 90%+ гена FMR1 мутирован - FMeth. Именно для нее Zygel оказался эффективен. На основе этих результатов даже была опубликована статья в Nature про новые свойства FMR1-гена (см. картинку 4). Таким образом, новые испытания на FMeth-группе уже идут. По идее, если гипотеза ученых из Zynerba верна, то статистическая значимость primary-критерия должна быть достаточно предсказуемой. Ведь будущая выборка из испытуемых не будет разбавлена "неподходящими" пациентами. Однако, стоит помнить о риске, что ученым просто повезло с выборкой, и дело не в FMR1 гене. Но, возвращаясь к финансовому вопросу, получается, что даже если препарат одобрят в 2024, денег на продажи и производство просто не будет. Может, у Zynerba и нет планов делать это самостоятельно :) Но если да, то нужно брать в долг, либо выпустить новых акций. Когда акции на исторических минимумах, второй вариант выглядит не очень. Кстати, про ASD (Autism Spectrum Disorder) направление. Старт 3 фазы испытаний будет минимум через полгода. Странная ситуация: направление крайне перспективное, хорошие, казалось бы, результаты 2 фазы, а менеджмент консервативен, хайп не найден. Выводы Можно послушать через 2 часа еще комментарии от CEO. Для меня это выглядит, что по DEE скорых успехов и так не стоило ждать, успехов по основным направлениям - FXS и ASD, при текущих раскладах ждать еще до середины 2023. А что по котировкам сегодня - это, как обычно, казино :)
Еще 4
2,88 $
57,99%
49
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
15 комментариев
Ваш комментарий...
AFilina
5 января 2022 в 12:23
Спасибо вам большое за разбор 👍👍👍👍👍
Нравится
3
Daniilborodulya
5 января 2022 в 12:26
Так я не понял, скидываем, или закупаем😂
Нравится
3
__FWVGA__
5 января 2022 в 12:27
Сейчас каша в головах хомяков и паника FXS,ASD,22q ?некоторые до сих пор уверены что только легализация марихуаны будет ключевым моментом для zyne.
Нравится
2
Feylog
5 января 2022 в 12:29
@Daniilborodulya так ответили же, это казино.
Нравится
2
AFilina
5 января 2022 в 12:33
@__FWVGA__ да, этот факт очень веселит когда читаешь пульс)
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KapmarVV
+133%
1,4K подписчиков
N.Malikova
+328,3%
1,5K подписчиков
Alex.Sidenko
+56,1%
3,2K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Вчера в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
UnderDogNotes
229 подписчиков30 подписок
Портфель
до 100 000 
Доходность
+16,53%
Еще статьи от автора
12 мая 2022
ZYNE Zynerba стоит $40 млн, самое время обновить оценку компании. ❓В мае опубликовали очередной постер. О чем он был? Это промежуточные результаты исследования долгосрочной эффективности и безопасности Zygel. По-сути, участникам предыдущих испытаний (2 и 3 фазы) продолжают давать препарат и следят за их состоянием. Оценивают и эффективность, и безопасность препарата. При этом, испытания спроектированы с учетом предыдущих наблюдений о влиянии степени мутации FMR1-гена. ❓И какие результаты? По безопасности - значительных проблем с Zygel не выявлено. Около 90% участников испытаний прошли как минимум 6-ти месячный курс, а 73% - как минимум годовой курс. У 13% участников были побочные эффекты, связанные с препаратом, чаще всего это была боль в месте применения мази. В 15 случаях эта боль была легкая, в одном случае - умеренная. У двух участников было умеренное покраснение кожи - эритема. ❓А эффективность? Для FMeth группы ученые показали, как меняется primary-критерий Social Avoidance для двух групп - тех, кто принимал Zygel и для плацебо. Смотрим на картинку 2, видно, что как минимум до 9-го месяца испытаний показатели у Zygel-группы в среднем падали быстрее, чем у плацебо. Наибольший прирост Zygel виден с 3-го по 6-й месяцы. Самое красивое - на третий месяц, где границы стандартной ошибки не пересекаются (черные отрезки у точек на графике). Заодно я глянул презентацию декабря 2021, где есть другие картинки. Например, результаты после 3-х месяцев применения Zygel. Хотя препарат не показал статистической значимости на всей группе (см. картинку 3), для участников со значительным метилированием гена FMR1 эффективность есть. Причем как для группы с полным метилированием (FMeth), так и для тех, у кого этот показатель >= 90%. Аналогичный эффект есть для участников, у которых показатели с начала испытаний улучшились наиболее значимо (см. картинку 4). Здесь видно, что как минимум по двум критериям Zygel был статистически значимо лучше плацебо. ❓Что показывают эти результаты? Как известно, Zyberba провалили 3-ю фазу испытаний Zygel для FXS в 2020 году. Однако, после анализа результатов ученые обнаружили, что Zygel по-разному действовал на участников испытаний и основное их отличие - степень метилирования гена FMR1. Zynerba предполагают, что если в выборке будет больше "нужных" участников, то эффект от Zygel будет более убедительным. Таким образом был спроектирован план новых испытаний - RECONNECT (см. картинку 5). 80% от популяции будут FMeth, primary и secondary-критерии будут считаться в первую очередь по этой подгруппе. Испытания уже согласованы с FDA, во второй половине 2023 года будут известны результаты. ❓Есть ли перспективы у Zynerba? Учитывая все особенности испытаний RECONNECT, я думаю, что у компании неплохие шансы получить схожие, статистически значимые результаты к осени 2023. Если гипотеза ученых верна, и дело действительно в метилировании FMR1. На начало 2022 у Zynerba на балансе было $67 млн, при годовых расходах около $36 млн. Т.е. текущего кэша хватит как раз до момента анонса результатов испытаний. Это значимый риск - у компании фактически не хватит денег на операционку даже если результаты будут позитивными. Таким образом, вижу три сценария в будущем - допэмиссия (что сомнительно при текущем рынке и капитализации Zynerba), займ или поглощение компании. ❓Какие будущие драйверы еще есть? В ближайшие месяцы будут опубликованы результаты второй фазы испытаний Zygel для 22q, или синдрому Ди Джорджа. Также, во второй половине 2022 начнутся испытания третьей фазы Zygel для ASD - расстройства аутистического спектра. Последнее направление - весьма многообещающее. Жаль, что менеджмент не радуют хоть какими-то деталями.
4 мая 2022
SDGR Сегодня отчет, а я только добрался до результатов по итогам 2021 года. А там было, на что посмотреть. 📌 Результаты по итогам 2021 оказались чуть лучше, чем прогноз Schrödinger Software-направление выросло на 22%, прогноз был более консервативным: 10-22%. Общая выручка поднялась на 28%, при прогнозе в 15-31%. Зато доход от drug discovery вырос более чем в 1.5 раза. Это около 20% от всей выручки, годом ранее 14%. 📌 Ключевые метрики $SDRG раз в год раскрывают показатели по контрактам. Т.к. компания нередко заключает контракты на несколько лет, полезно учитывать Annual Contract Value - сколько приносит определенный контракт с клиентом за текущий год. Общее ACV выросло на 22% до $112 млн. Ушел один один клиент с ACV > 1 млн (было 16, стало 15). Напомню, что раньше компания озвучивала свои приоритеты - заключать более крупные контракты, чем привлекать новых клиентов. За 2021 год число клиентов с ACV > $100 тыс. выросло на 24%, хотя всего клиентов стало на 13% больше. Сходится. 📌 Планы на 2022 В прошлом обзоре я высказывал свою гипотезу о планах SDGR: компания планирует вкладываться именно в поиск новых лекарств и их дальнейшую монетизацию, а продажа ПО - второстепенная цель. На 2022 прогнозируют схожий рост, что и в прошлом году: Software на 11-20% и общая выручка на 17-31%. Зато ожидают рост доходов от Drug Discovery до 82%. Это сходится с моей гипотезой - ученые из Schrödinger лучше всех в мире умеют пользоваться своим же софтом, а значит, проще с ними запустить совместный проект, чем искать молекулы своими силами. 📌 Стратегия на 2022-2023 Одна из целей - достичь дохода от Drug Discovery не менее $100 млн к концу 2023. Это рост в 4 раза по сравнению с текущими цифрами. Отдельно отметили, что эта сумма исключает возможных доходов от партнерства по своему пайплайну. Кстати, про пайплайн. По MALT1 направлению планируется запуск 1 фазы испытаний во второй половине 2022. Еще два направления (CDC7 и Wee1) - в 2023 году. 📌 Выводы Важное отличие SDGR от других биотехов - у них уже есть минимум два растущих источника доходов и свой софт, который разрабатывался с 90-х годов. Это позволяет им проводить исследования по собственному пайплайну своими средствами в ближайшие годы. Сейчас на балансе у компании более $600 млн при годовых расходах в $110 млн.
30 апреля 2022
SUPN FDA одобрили Qelbree для взрослых при СДВГ. Новость хорошая, но удивлюсь, если рынок как то особенно отреагирует. Данные испытаний 3 фазы были уже известны в конце 2020, результаты по взрослым были схожи с исследованиям на детях. А для детей уже одобрили почти год назад. Я думаю, что в прогнозе от Supernus на 2022 год позитив от FDA уже был заложен.