В начале мая своими результатами за первый квартал поделился канадский производитель калийных удобрений. В текущих условиях глобальные рынки сельхозпродукции продолжают страдать от ряда беспрецедентных перебоев в поставках, что уже привело к повышению цен на сырьевые товары и усилило обеспокоенность по поводу глобальной продовольственной безопасности. Как Nutrien отвечает на текущие вызовы и каковы перспективы компании в 2022 году, разберем в этом обзоре.
На Россию и Беларусь приходится примерно 40% мирового производства и экспорта калия. Санкции и другие ограничения значительно снизили количество поставок из этих регионов: в первом квартале они уже были примерно на 20% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года. В результате компания сократила прогнозируемый объем мировых поставок калия до 60—65 млн тонн в 2022 году (изначальный прогноз по итогам 2021 года был 70 млн тонн).
Глобальные поставки азота также уменьшились, так как Россия — это крупнейший мировой экспортер азотной продукции, к тому же сказались и ограничения Китая на экспорт карбамида. Неопределенность с поставками природного газа из России способствовала росту волатильности цен на природный газ в Европе, что привело к снижению объемов производства азота в регионе.
Тем не менее, по ожиданиям компании, цены на природный газ Henry Hub составят в среднем от $5,50 до $6,50 за млн BTU в 2022 году, что значительно ниже уровня цен в Европе и Азии.
На мировые поставки фосфора повлияло сокращение экспорта российских и китайских удобрений DAP (диаммонийфосфат) и MAP (моноаммонийфосфат). Однако рынки фосфата получили дополнительную поддержку благодаря значительному увеличению затрат на серу и аммиак.
Nutrien повысила свой прогноз на весь 2022 год из-за ожидаемых высоких цен на продукцию, а также увеличения объемов продаж калийных удобрений и более высокой маржинальности продаж питательных веществ для сельскохозяйственных культур и средств защиты растений в ритейл-сегменте.
Ритейл: $1,8—1,9 млрд (на 6%).
Калий: $7,5—8,3 млрд (на 50%).
Азот: $5—5,8 млрд (на 59%).
Фосфаты: $0,8—0,9 млрд (на 55%).
* Включает планы по проведению обратного выкупа акций на сумму минимум $2 млрд со сбалансированной частотой в течение 2022 года
Компания повысила прогноз на 2022 год по калийным удобрениям почти на 1 млн тонн, до 14,5—15,1 млн тонн, из-за неопределенности с поставками калия из Восточной Европы. При этом ожидается, что значительная часть дополнительного объема будет произведена во второй половине 2022 года.
Прогноз по объему продаж азота снижен до 10,7—11,1 млн тонн в 2022 году. Это произошло из-за влияния незапланированных отключений оборудования, которые произошли в течение первого квартала 2022 года.
Мы подтверждаем нашу идею на покупку акций Nutrien, описанную в нашей долларовой стратегии. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев составляет $121.