Tinkoff_Investments
Tinkoff_Investments
23 мая 2022 в 13:36
Аналитический обзор

Nutrien наращивает поставки удобрений для борьбы с глобальным дефицитом

В начале мая своими результатами за первый квартал поделился канадский производитель калийных удобрений. В текущих условиях глобальные рынки сельхозпродукции продолжают страдать от ряда беспрецедентных перебоев в поставках, что уже привело к повышению цен на сырьевые товары и усилило обеспокоенность по поводу глобальной продовольственной безопасности. Как Nutrien отвечает на текущие вызовы и каковы перспективы компании в 2022 году, разберем в этом обзоре.

Текущие результаты

    • Консолидированная чистая выручка за первый квартал составила $7,5 млрд (рост на 67,6% год к году).
    • Скорректированная EBITDA утроилась за год и достигла $2,6 млрд.
    • Скорректированная прибыль на акцию (EPS) — $2,7. Это рекордный девятикратный рост, хотя и немного ниже ожиданий аналитиков.

На Россию и Беларусь приходится примерно 40% мирового производства и экспорта калия. Санкции и другие ограничения значительно снизили количество поставок из этих регионов: в первом квартале они уже были примерно на 20% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года. В результате компания сократила прогнозируемый объем мировых поставок калия до 60—65 млн тонн в 2022 году (изначальный прогноз по итогам 2021 года был 70 млн тонн).

Глобальные поставки азота также уменьшились, так как Россия — это крупнейший мировой экспортер азотной продукции, к тому же сказались и ограничения Китая на экспорт карбамида. Неопределенность с поставками природного газа из России способствовала росту волатильности цен на природный газ в Европе, что привело к снижению объемов производства азота в регионе. 

Тем не менее, по ожиданиям компании, цены на природный газ Henry Hub составят в среднем от $5,50 до $6,50 за млн BTU в 2022 году, что значительно ниже уровня цен в Европе и Азии.

На мировые поставки фосфора повлияло сокращение экспорта российских и китайских удобрений DAP (диаммонийфосфат) и MAP (моноаммонийфосфат). Однако рынки фосфата получили дополнительную поддержку благодаря значительному увеличению затрат на серу и аммиак.

Прогноз на год

Nutrien повысила свой прогноз на весь 2022 год из-за ожидаемых высоких цен на продукцию, а также увеличения объемов продаж калийных удобрений и более высокой маржинальности продаж питательных веществ для сельскохозяйственных культур и средств защиты растений в ритейл-сегменте.

  • Скорректированная EBITDA: $14,5—16,5 млрд (рост на 46% от среднего прогноза февраля).


Ритейл: $1,8—1,9 млрд (на 6%).
Калий: $7,5—8,3 млрд (на 50%).
Азот: $5—5,8 млрд (на 59%).
Фосфаты: $0,8—0,9 млрд (на 55%).

  • Скорректированная чистая прибыль на акцию*: $16,2—18,7 (на 58%).


* Включает планы по проведению обратного выкупа акций на сумму минимум $2 млрд со сбалансированной частотой в течение 2022 года

Компания повысила прогноз на 2022 год по калийным удобрениям почти на 1 млн тонн, до 14,5—15,1 млн тонн, из-за неопределенности с поставками калия из Восточной Европы. При этом ожидается, что значительная часть дополнительного объема будет произведена во второй половине 2022 года.

Прогноз по объему продаж азота снижен до 10,7—11,1 млн тонн в 2022 году. Это произошло из-за влияния незапланированных отключений оборудования, которые произошли в течение первого квартала 2022 года.

Ну и что?

  • Компания является крупнейшим производителем калийных удобрений в Северной Америке.
  • Сегмент калийных удобрений является самым маржинальным в терминах скорректированной EBITDA для компании (76% по итогам квартала).

  • На фоне текущей геополитической ситуации и ее влияния на глобальный рынок поставок калийных удобрений из Восточной Европы компания намерена увеличить собственные мощности в среднем до 15 млн тонн в год.
  • Nutrien может производить 18 млн тонн калийных удобрений, если будет постепенно увеличивать производственные мощности в ближайшие три года.
  • Котировки акций производителей удобрений показали существенный рост с начала года. Однако бумаги Nutrien могут перейти из акций роста в акции стоимости на фоне растущих дивидендов и стабильного роста денежных потоков. Сейчас акции торгуются по мультипликатору P/E в 11,8x. 


Мы подтверждаем нашу идею на покупку акций Nutrien, описанную в нашей долларовой стратегии. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев составляет $121.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
97,6 $
43,24%
121
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
3 комментария
Ваш комментарий...
OSCAR_BOSCH
23 мая 2022 в 13:37
) Удобрений не хватает $USDRUB
Нравится
2
The_Billions_Effect
23 мая 2022 в 13:38
;-) Бумага корректируется сейчас, вполне можно увидеть 84-85, даже ниже
Нравится
4
Hardcore.Investment
23 мая 2022 в 13:39
Акрон)
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Invest_or_lost
+22,7%
21,2K подписчиков
FinDay
+46,1%
26,1K подписчиков
Mistika911
+15,9%
21,2K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Вчера в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
29 марта 2024
Прямые эфиры в Пульсе, слушаем! Прямо сейчас идет эфир @Borodainvestora на тему «Как зарабатывать во флете». Чем торговать, как выбирать время входа и выхода, как использовать плечо. Обо всем этом в эфире, запись сохранится в приложении, переслушайте, если пропустили! В 13.00 мск @RusMoneyMaker поговорит о том, почему рынок растет, несмотря ни на что. В 17.00 мск «Итоги недели» у ведущего Максима Ярыгина в гостях будут @LTRinvestment и @TAUREN_invest. Как подключиться? Как подключиться? Через приложение Тинькофф Инвестиции, где зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры. А можно просто перейти по ссылке https://l.tinkoff.ru/broadcast с помощью телефона. Запись эфира будет доступна в приложении. в #эфир => https://l.tinkoff.ru/broadcast
29 марта 2024
Итоги IPO Европлана. Сколько акций получат инвесторы?
29 марта 2024
Яндекс до конца апреля закроет первый этап сделки по продаже бизнеса в РФ