Аналитический обзор

Полупроводники: геополитика против роста

Ситуация вокруг полупроводниковой промышленности обостряется. По итогам прошлой недели сектор в минусе уже на 8%, а бумаги чипмейкера Nvidia и вовсе просели на 16%. Что происходит с акциями и каковы причины такого падения, разбираем в обзоре.

Что случилось

В среду компания Nvidia сообщила о том, что она проинформирована о введении нового лицензионного требования к экспорту продукции в Китай (включая Гонконг) и Россию. Речь идет о графических процессорах компании A100 и новых H100. В США опасаются, что Россия и Китай могут использовать процессоры для военных целей, говорится в заявлении компании.

Nvidia сообщила, что больше не продает свою продукцию в Россию. Однако новое лицензионное требование может повлиять на возможность своевременно завершить разработку новых процессоров типа H100 и поддержать существующих клиентов на процессорах A100. Это может потребовать перевода некоторых производственных операций за пределы Китая. 

Также в прогноз Nvidia на третий финансовый квартал (опубликован 24 августа 2022 года) включены потенциальные продажи в Китай на сумму примерно $400 млн. Однако они могут быть сорваны, если клиенты не захотят приобретать альтернативные продукты компании или если США несвоевременно выдадут или вовсе откажут в лицензии значимым покупателям.

  • В конце прошлой недели также стало известно о том, что правительство США разрешило экспорт интегральных схем H100, а также выполнение заказов и логистику процессоров A100 и H100 через предприятие компании в Гонконге до 1 сентября 2023 года.


Кого еще коснулись ограничения

Ограничения коснулись и прямого конкурента Nvidia — чипмейкера AMD. Компания также получила уведомление о новых лицензионных ограничениях от властей США. Однако, по заявлениям руководства, эти требования хоть и остановят экспорт чипов MI250 в Китай, но не коснутся процессоров MI100 и не окажут существенного влияния на бизнес компании.

Масштабы действий правительства США, похоже, выходят за рамки только двух компаний. Ряд других производителей получили аналогичные письма об ограничении экспорта высокотехнологичной продукции в Китай и Россию. 

Реакция Китая

Министерство торговли Китая обвинило США в злоупотреблении мерами экспортного контроля для товаров, связанных с полупроводниковой отраслью. Китайское правительство предупредило, что этот шаг помешает международному научно-техническому обмену и экономическому сотрудничеству, а также может повлиять на стабильность глобальных цепочек поставок и на восстановление мировой экономики. Представитель министерства иностранных дел Китая заявил, что действия Вашингтона типичны для научно-технического гегемонизма.

Мнение аналитиков в США и Китае

Акции Nvidia и AMD упали после того, как обе компании подтвердили ограничение продаж некоторых продуктов в Китай и Россию. Аналитики отмечают, что эта новость может быть структурным фактором риска для всей отрасли.

Bank of America

Это негативное событие для рынков. Новости появились в неподходящее время, учитывая слабость игрового сегмента Nvidia и другие макроэкономические проблемы, которые могут непредсказуемо повлиять на программы исследований и разработок компании в Китае (включая рост продуктов H100 следующего поколения).

Citi 

В этом квартале некоторые китайские клиенты, вероятно, будут накапливать старые процессоры Nvidia — V100. Однако компания списала некоторые запасы, и, вполне возможно, выдачу лицензий задержат или не утвердят в долгосрочной перспективе.

TF International Securities (Гонконг)

Ограничение как для Nvidia, так и для AMD может серьезно повлиять на способность Китая выполнять работу в области искусственного интеллекта, поскольку страна является мировым лидером по количеству заявок на патенты в области ИИ. Инвесторы опасаются, что США могут расширить ограничения на большее количество чипов, что может повлиять на остальную высокотехнологичную продукцию. Эта неопределенность может стать структурным риском для полупроводникового сектора.

  • Из-за высоких геополитических рисков мы закрываем все наши идеи в секторе полупроводников.

Акции чипмейкеров Nvidia и AMD, крупнейшего контрактного производителя чипов Taiwan Semiconductors, производителя чипов памяти Micron Technology, а также игроков рынка инструментов для полупроводников KLA, Lam Research, Applied Materials и Entegris мы переводим в рейтинг «держать».

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
159
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 комментариев
Ваш комментарий...
5 сентября 2022 в 11:22
👍
Нравится
5 сентября 2022 в 11:25
🤓
Нравится
5 сентября 2022 в 11:35
👌🏻
Нравится
5 сентября 2022 в 11:42
😁
Нравится
5 сентября 2022 в 11:56
👍
Нравится