Delta Airlines. Мрак перед восходом солнца: +3% на слабой отчетности
Delta Airlines традиционно первой среди американских авиакомпаний отчиталась о финансовых результатах за год. В четвертом квартале чистый убыток составил $408 млн. Штамм коронавируса «омикрон» стал основным препятствием к наращиванию прибыли. Менеджмент сообщил, что за последние две недели более 8 тыс. сотрудников компании заболели коронавирусом. Как итог, в последние 13 недель порядка 11 тыс. полетов было отменено, согласно данным трекера FlightAware. Причиной отмены рейсов также стала непогода.
Консенсус Bloomberg ожидал прибыль $41,5 млн, но ситуация менялась стремительно, и последние месяцы были крайне убыточными. По итогам всего 2021 года чистая прибыль составила $280 млн. Менеджмент ожидает, что январь и февраль также будут убыточными. А заявление о том, что компания вернется к прибыли уже начиная с марта, было позитивно воспринято рынками (+3% для котировок после выпуска отчетности). Конечно, первый квартал будет убыточным, но все остальные кварталы могут быть прибыльными, как и 2022 год в сумме.
Новости о том, что рейсы массово отменяются, уже были известны рынкам, и они отразились на котировках ранее, поэтому позитивный прогноз вселил новую надежду инвесторам относительно акций Delta Airlines.
Delta Airlines является самой оптимальной ставкой на восстановление глобального авиатрафика:
· по первых, авиакомпания имеет широкую карту маршрутов как внутри североамериканского региона, так и на других континентах;
· во-вторых, имеет стабильное финансовое положение, например, по сравнению с American Airlines и United Airlines. Долгосрочные долговые и лизинговые обязательства составляют $25 млрд со сбалансированным графиком погашения, в то время как прямо сейчас компании доступна ликвидность $14,2 млрд.
· эпидемиологи считают, что широкое распространение «омикрона» приведет к тому, что у довольно широкого круга людей будет усиленный иммунитет к коронавирусу. К тому же, при таком высоком росте заболеваний за счет масштабной вакцинации смертность значительно ниже, чем, например, годом ранее.
Относительно выручки в четвертом квартале 2021 года, то она восстановилась до 74% от допандемийного уровня четвертого квартала 2019-го, а выручка от международных пассажирских перевозок остается на уровне 50% на фоне продолжающихся ограничений на поездки в некоторых странах, например, на фоне новостей об «омикроне» Япония ограничила въезд иностранцам. Объем внутренних деловых поездок в четвертом квартале составил около 60% от уровня 2019 года.
Менеджмент Delta Airlines ожидает, что в этом квартале заполняемость рейсов составит 83-85% от уровня 2019 года, но выручка уже традиционно восстановится слабее — до 72%—76% от уровня 2019 года, поскольку многие маршруты оптимизированы, и 83—85% рассчитываются от более низкой базы. Также менеджмент не мог пройти мимо роста цен на топливо, что оказывает давление на прибыльность.
Согласно оценкам Bain & Company, полное восстановление пассажиропотока по североамериканским направлениям произойдет не ранее 2023 года, но ввиду специфики финансовых рынков котировки авиакомпаний могут показать опережающую динамику.
Ответственным шагом со стороны компании стало распределение сотрудникам компании $100 млн, заработанных в качестве чистой прибыли в первой половине 2021-го. Выплаты сотрудникам состоятся в феврале 2022-го, размер составит примерно $1250 на человека.
Ну и что?
- Сейчас Delta Airlines испытывает сильные трудности из-за массового распространения штамма омикрон и плохой погоды, как итог, в четвертом квартале компания вернулась к убыткам. Убыточными будут и январь, и февраль.
- Однако далее, с марта и до конца года менеджмент ожидает чистую прибыль, в результате чего 2022-й будет в плюсе.
- Delta Airlines продолжает пользоваться интересом инвесторов как один из основных бенефициаров долгосрочного сворачивания пандемии.
Мы подтверждаем нашу торговую идею по покупке акций Delta Airlines, сохраняя рейтинг «покупать» с целью $52 за акцию. Это соответствует потенциалу +24% на горизонте 12 месяцев.
