Fastly разочаровала инвесторов
Поставщик софта для CDN-сетей отчитался о финансовых результатах. Они оказались смешанными, к тому же прогноз роста выручки на 2022 год ниже ожиданий аналитиков.
- Выручка выросла на 18% год к году, до $98 млн (на 5% выше прогноза аналитиков).
- Скорректированный чистый убыток остался на уровне четвертого квартала 2020 года (консенсус-прогноз ожидал его сокращения в два раза).
- Скорректированный убыток на акцию составил $0,10 (аналитики ожидали $0,16).
Компания прогнозирует более сильное, чем ожидалось, замедление выручки в 2022 году. По ее ожиданиям выручка составит $400—410 млн, что предполагает рост на 14% по сравнению с 2021 годом. Аналитики ожидали роста выручки до $413 млн (на 17%).
Что происходит с компанией?
Акции Fastly отреагировали на отчет падением более чем на 30%. В последние полтора года такое происходило несколько раз. Связано это с высокими ожиданиями, которые инвесторы закладывали в оценку компании и малейшее отклонение от которых при высоких мультипликаторах приводит к серьезной волатильности акций.
Одна из причин, которая привела к более слабым финансовым результатам, — это масштабный сбой в сети компании. Он произошел в июне 2021 года и серьезно подействовал на многих клиентов. После этого у компании произошел отток пользователей, что повлияло на ее финансовые результаты. После сбоя компания в целом успела восстановиться: количество клиентов в четвертом квартале составило 2,8 тысячи (рост на 20,5% год к году), а Net Retention Rate (показывает, насколько старые клиенты компании наращивают использование сервиса) снова превысил стопроцентный порог и составил 107%. Также в сентябре профильные СМИ сообщали, что к Fastly вернулся один из ее крупнейших клиентов — Amazon.
Однако, учитывая это все, рынок ожидал более сильных результатов от Fastly в четвертом квартале, а также как минимум совпадения прогнозов компании и аналитиков на 2022 год.
Темпы роста выручки Fastly замедляются. Более того, они замедляются сильнее, чем ожидалось ранее. Компания остается убыточной и выйдет в прибыль, по прогнозам, не раньше 2024 года. Оценка акций компании остается достаточно высокой. Сейчас форвардный мультипликатор EV/выручка (учитывающий выручку за 2022 год) составляет около 9.
Акции таких дорогих компаний в последнее время находятся под сильным давлением на фоне ужесточения монетарной политики ФРС и ожидания роста процентных ставок. Это несет риск для инвесторов, особенно если компания регулярно недотягивает до ожиданий.
Ну и что?
- Результаты компании за четвертый квартал оказались смешанными. Fastly удалось восстановиться после сбоя в сети, но участники рынка ожидали более сильных результатов в прошедшем квартале.
- Инвесторов разочаровал прогноз компании на 2022 год — выручка замедлится сильнее, чем прогнозировали аналитики.
- Компания остается убыточной и не выйдет в прибыль в ближайшие пару лет.
- Fastly сильно зависит от крупных клиентов. Десять крупнейших клиентов приносят ей около 35% выручки. Это увеличивает риски потери компанией существенной части дохода в случае очередных сбоев в сети.
- Оценка акций Fastly остается высокой, и вместе с этим компания испытывает давление, которое в последнее время оказывается на акции подобных компаний из-за общего ухода инвесторов от рисков.
На наш взгляд, теперь прогнозные темпы роста уже не оправдывают столь высокой оценки акций Fastly. В текущих условиях потенциальная доходность не компенсирует имеющихся рисков. Поэтому мы закрываем торговую идею на покупку акций Fastly и присваиваем им рейтинг «держать».
❗ Совет аналитиков
Не забывайте, что кроме акций в портфеле должны быть и другие инструменты, которые будут поддерживать портфель во время коррекций и приносить пассивный, но регулярный доход. Например, облигации. Такого подхода придерживаются крупнейшая управляющая компания BlackRock и крупнейший пенсионный управляющий Norges. Варианты облигаций в долларах и в рублях.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
