Северсталь восстанавливается, но рисков все еще много
Горно-металлургическая компания опубликовала операционные результаты за четвертый квартал 2022 года.
- Восстановление производства чугуна и стали продолжилось — +1% и +3% соответственно относительно третьего квартала.
- А вот объемы продаж стальной продукции снизились на 11% кв/кв, но это связано с активной распродажей накопившихся запасов в третьем квартале.
Если говорить о годовых показателях, то компании практически удалось сохранить объем продаж стальной продукции на докризисном уровне (всего -2% г/г по итогам 2022-го). Столкнувшись с запретом на поставки в Европу, Северсталь перенаправила продажи на внутренний рынок, где спрос находился на довольно высоком уровне — по оценкам компании, потребление стали в России в 2022 году упало всего на 3% г/г.
Больше всего за год упали объемы продаж железной руды (-46% г/г). Компания связывает это с перераспределением продаж на собственные предприятия.
Об инвестпрограмме
Компания намерена направить на инвестиции $1,1 млрд в 2023 году. Такой объем капитальных затрат сопоставим с объемом 2021-го. Половина суммы пойдет на поддержание существующих мощностей, а другая половина — на улучшение качества продукции, снижение издержек и развитие новых видов продукции.
О дивидендах
Ранее высокие дивиденды были ключевым фактором инвестиционной привлекательности отечественных сталелитейщиков. Однако в прошлом году Северсталь вместе с НЛМК и ММК приостановили выплаты. В декабре совет директоров НЛМК рекомендовал рассмотреть выплату дивидендов за девять месяцев 2022 года, но акционеры проголосовали против из-за высокой макроэкономической и геополитической неопределенности. Сейчас же признаки нормализации ситуации в отрасли постепенно появляются: цены на стальную продукции на мировом рынке растут, а рубль с начала декабря успел ослабеть к доллару, что повышает доходы сталеваров от экспорта.
Ну и что?
- Вопреки санкциям, Северсталь смогла проявить устойчивость в 2022 году, судя по операционным показателям. Однако полную финансовую отчетность компания не публиковала, поэтому оценить ее финансовое положение сложно.
- Рост цен на мировом рынке и ослабление рубля должны вылиться в дополнительные доходы от экспорта.
- Но отечественные сталевары сейчас сталкиваются с рядом рисков. От переориентации поставок растут логистические расходы. Конкуренция на внутреннем рынке усиливается, из-за чего может образоваться избыток предложения, а цены — падать. При этом спрос на металлы может падать на фоне экономического спада в России (пока компания прогнозирует лишь небольшое снижения спроса на сталь на 1% г/г в 2023-м). Добавим, что отрасль может столкнуться с увеличением налоговой нагрузки из-за растущего дефицита госбюджета РФ.
