Портфельный подход: как инвестируют лидеры рынка

Портфельный подход: как инвестируют лидеры рынка

Кейс № 1

BlackRock: 60 на 40

Совсем недавно активы под управлением крупнейшего на планете инвестиционного управляющего BlackRock достигли $10 трлн. Этого вполне достаточно, чтобы понять, что сейчас его методы управления капиталом являются квинтэссенцией идей наиболее талантливых финансистов на рынке. Несмотря на значительную доходность акций как класса активов в последние десять лет, BlackRock остается приверженцем классической инвестиционной модели 60/40. Портфель из 60% акций и 40% облигаций может жертвовать частью доходности, но зато дает инвестору значительную защиту в случае коррекций на рынке.

По такому принципу работает крупнейший активный фонд BlackRock ー Global Allocation Fund. Под управлением ー около $25 млрд активов. 

Бенчмарк этого фонда приносил около 14% годовых последние три года и около 7,8% в год с момента основания в 1994 году. 

Весьма неплохой результат, учитывая, что средняя доходность мирового рынка акций с момента основания составляла 8,4%. Не такая уж большая разница. Однако важно не только это, но и то, как такая стратегия работала во время кризисов. В 2008 и 2020 годах бенчмарк падал на 25% и 12% меньше рынка акций, если смотреть с начала года и до точки экстремального снижения. И все благодаря тому, что в портфеле были облигации.

Сейчас многие на рынке критикуют подход 60/40, ссылаясь на выросшую корреляцию между акциями и облигациями. Кто-то обращает внимание только на историческую доходность последних лет. Однако, несмотря на то что их доводы имеют под собой почву, они чаще всего игнорируют риски и излишне фокусируются на потенциале доходности. А для наращивания своего долгосрочного благосостояния очень важно учитывать риски ー и жертва в виде 0,6% годовых доходности выглядит более чем приемлемой, особенно если она может спасти 20% портфеля в случае экстремальных кризисных событий.

  • 0,6% годовых доходности ー это историческая разница между рынком акций и бенчмарком с 1994 года.


Сама BlackRock имеет модифицированную версию данного подхода. Он заключается в добавлении продуктов альтернативных инвестиций в портфельный микс, которые могут помочь как снизить риски, так и повысить потенциал доходности. Однако такая стратегия подойдет только инвесторам со значительным капиталом.

Интересный факт

Идея совместить несколько классов активов в портфеле, чтобы контролировать его уровень риска, появилась более 100 лет назад, когда юный бухгалтер Уолтер Морган оказался шокирован масштабами спекуляций на рынке США в 1920-х. Позже он реализовал эту идею в фонде Wellington Fund, который стал первым сбалансированным фондом совместных инвестиций на рынке. А еще позже, в 1950-х, Гарри Марковиц развил эту идею, добавив математической точности и сформулировав тем самым основы портфельной теории.

Что купить


Кейс № 2

Norges Government Pension Fund Global

Несмотря на то, что BlackRock является крупнейшей управляющей компанией на планете, крупнейший фонд принадлежит совсем не ей. Он находится в Норвегии и управляет пенсионными накоплениями жителей страны. Активы фонда на конец 2021 года составляли около $1,4 трлн. Его стратегия управления капиталом отличается от стандартных стратегий фондов, так как есть несколько важных отличий в возможностях и задачах фонда. 

  • Первое, что отличает этот фонд, ー фокус на пенсионных накоплениях. Что, с одной стороны, требует от него значительного контроля рисков и уровня сохранности капитала, так как на карту поставлено благосостояние старших поколений целой страны.
  • С другой стороны, фонд имеет неограниченный срок жизни и может позволить себе длинные горизонты инвестирования.
  • В-третьих, из-за существенного размера фонда  ему трудно часто торговать или инвестировать в мелкие компании, поэтому его стратегия ближе к долгосрочной Buy and Hold («купить и держать»).
  • В-четвертых, фонд был создан, чтобы снизить зависимость Норвегии от нефтегазовой индустрии и помочь диверсифицировать благосостояние нации: налоги, получаемые от нефтяных компаний, инвестируются в акции, облигации и другие инструменты зарубежных компаний. 


Так во что же инвестирует фонд? Несмотря на его ультрадлинный горизонт инвестирования, он держит весьма сбалансированный портфель. По официальному мандату, разрешено инвестировать до 70% в акции, до 30% в облигации, до 7% в недвижимость и до 2% в инфраструктурные проекты возобновляемой энергетики. 

По факту разбивка на конец 2021 года выглядела следующим образом.

  • Однако мы бы хотели обратить внимание на долю облигаций в портфеле фонда и отметить, что именно она позволяет значительно обезопасить инвестиционный доход при незначительной потере в потенциале доходности. При этой стратегии фонду удается достигать весьма неплохих инвестиционных результатов: с 1998 года его средняя годовая доходность была 6,6% годовых при доходности мирового рынка акций в 7,7% годовых. А в наихудший кризис — 2008 года — фонд потерял всего 23% против 40% по мировому индексу акций.

С какой стороны ни посмотреть, модель норвежского пенсионного фонда — это практически идеальный эскиз любого пенсионного портфеля. 

Низкая торговая активность, фокус на долгосрочных инвестициях.
Вложения в технологические компании и возобновляемую энергетику.
Сбалансированные риски благодаря наличию защитной части портфеля из облигаций.

Что купить

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
208
Нравится
Ваш комментарий...
26 комментариев
11 февраля 2022 в 22:21
За месяц BlackRock просел на 12.5 % Это больше половины 2008 года. Тревожно...
10
12 февраля 2022 в 0:25
Маловато пока))
2
12 февраля 2022 в 14:01
@Huberzoomer @Amethistium набирает обороты
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
12 февраля 2022 в 16:55
@Amethistium статья как раз о том что правильно собранный портфель на дистанции всегда выходит в плюс. Не тревожтесь, а выбирайте куда вкладывать и спите спокойно
22
12 февраля 2022 в 18:41
При составлении портфеля важно просматривать сегодняшнюю ситуацию на рынке и возможность развития компании в будущем. Всё настолько непредсказуемо в наше турбулентное время, но если смотреть в будущее и руководствоваться разумностью, можно достигнуть желаемого результата.
10
12 февраля 2022 в 19:42
Спасибо, интересно.
12 февраля 2022 в 21:42
Не думаю что простой инвестор сможет так заработать, сохранить да, но заработать вряд-ли.
12
13 февраля 2022 в 2:29
Вопрос к клубу знатоков: Российский ПФР когда такому научится?! Ответ: никогда...
28
13 февраля 2022 в 5:10
@Dmitriy_8791 российский ПФР - раковая опухоль общества, бесполезная паразитирующая бородавка на теле налогоплательщика.
48
13 февраля 2022 в 9:47
Эт точно
13 февраля 2022 в 10:16
Что то ID компании и зелёная энергетика забуксовали, не окажутся ли эти надутые пузыри высоких технологий и экологии просто пшиком?
5
13 февраля 2022 в 10:32
Почему наши вожди прибавляют процент к пенсии с таким видом,как будто из своего кармана дают?
15
13 февраля 2022 в 11:12
Всегда было интересно, что носить в таких портфелях, как на заглавном фото? Когда давно уже вся необходимая инфа и документами акция есть в цифровом ресурсе/носителе. Там наверно обед гречка с катлеткой и тэрмоз с чайком, что мамка собрала для своего любимого трейдера и гуру рынка? 🤣😂
17
13 февраля 2022 в 12:30
13 февраля 2022 в 14:21
@GoldenAtom классика туалетная бумага веревка и вазелин
4
13 февраля 2022 в 20:20
@Barioff рано в них вкладывать
13 февраля 2022 в 20:54
@Barioff зеленая энергетика - это очередная чуть и повод для лучшего налога. Лучшим доказательством этого являются рост цен на энергоносители, типичный сговор
1
13 февраля 2022 в 20:56
@GoldenAtom когда у вас будет такой портфель 💼 (как минимум от 50к), то такие вопросы отпадут сами собой. Планшет, телефон, ручка, печать, флешка с электронной подписью
2
14 февраля 2022 в 19:26
@Svetlogon так как иначе? Его страна, и все что в ней-его. Бабки все и подавно его. Или думаешь он не сможет взять что угодно, если захочет это взять?
1
15 февраля 2022 в 7:55
@Kopilka2022g а где это окошко чтоб смотреть в будущее?
15 февраля 2022 в 15:18
Сегодня специально на ПФ Открытие зашла, в личный кабинет, никакой прозрачности, не понятно сколько они в процентах получили доходность.. я уже молчу про свои вложения.. а самое обидное, это принудиловка была и забрать оттуда деньги можно только при выходе на пенсию, или в другой такойже никчёмный фонд перейти
15 февраля 2022 в 17:56
Спасибо ,60/40 учтено
1
15 февраля 2022 в 18:04
Кнопки "Что купить" в статье не работают и ведут на несуществующую страницу.
16 февраля 2022 в 9:34
@MorOzeR Попробуйте, пожалуйста, открыть пост через приложение, если есть такая возможность.
17 февраля 2022 в 13:10
Имея на руках 1,4 трлн.$, фонд может сам делать свою прибыль, продвигая и опуская бумаги по своему сценарию.
3
17 февраля 2022 в 15:13
Как можно сравнивать фонд страны с его денежными объемами, с историей каждого физического инвестора в этом мире. Да это просто как капля крови в море. Пшик, и нет той капли. А капля была. Суслик в поле сука тоже где то есть. 😁😂
1