Lam Research в ожидании роста
Поставщик оборудования в полупроводниковой отрасли отчитался за очередной квартал.
Компания отметила, что в последние две недели квартала, закончившегося в декабре, у нее возникли неожиданные задержки компонентов от важного поставщика. Это привело к выручке ниже прогнозов (как компании, так и аналитиков).
- Около 26% выручки пришлось на Китай, а на Корею и Тайвань — 25% и 18% соответственно. Консолидированная выручка выросла на 22% год к году, до $4,2 млрд.
- Системная выручка* показала рост на 19%, до $2,7 млрд
- *Включает продажи нового передового оборудования на рынках осаждения, травления и очистки.
- На чипы памяти пришлось 58% системной выручки за квартал. Инвестиции в чипы DRAM (на тех. процессах 1z и 1-alpha) стали драйвером роста. Их доля в выручке сегмента выросла до 23% по сравнению с 19% в сентябре и 10% в июне.
- Сегмент NAND принес 35% выручки. Многие клиенты компании продолжают инвестировать в чипы NAND емкостью от 128 до 192 слоев.
- Широкий спрос как на передовые, так и на зрелые узлы способствовал сохранению роста в сегменте фабрик (31% выручки).
- Сегмент логических и прочих микросхем принес 11% выручки.
- Доходы от поддержки клиентов* показали рост на 29%, до $1,5 млрд.
- * Включает продажи услуг, запасных частей, обновлений и непередового оборудования продуктовой линейки Reliant.
Ключевым фактором роста выручки в сегменте остается растущая база установленных инструментов/клиентов и способность монетизировать ее, предлагая дополнительные передовые сервисные решения с добавленной стоимостью.
Количество установленных инструментов выросло примерно на 13% в 2021 году и составило около 75 тысяч единиц. Доход в расчете на установленную базу (ключевая цель роста сегмента) увеличился почти на 24% в годовом исчислении, что почти вдвое превышает рост количества оборудования.
- EPS выросла на 59% год к году, до $32,5 на акцию.
Прогноз на следующий квартал
Сейчас у компании продолжаются проблемы с поставками из-за всплеска штамма «омикрон». Это сказалось на прогнозах мартовского квартала — компания ожидает выручку около $4,25 млрд.
В целом в 2022 году Lam Research ожидает значительного роста выручки.
По прогнозам, маржинальность валовой прибыли составит 45%, операционной прибыли — 29,5%. Прибыль на акцию ожидается в размере $7,45.
Перспективы компании
Общие расходы на инструменты для изготовления пластин в 2021 году оцениваются компанией в $80 млрд. Помимо спроса со стороны технологий искусственного интеллекта, интернета вещей, облачных сервисов и 5G, достижения в области виртуальной и дополненной реальности закладывают основу для создания метавселенной в ближайшее десятилетие. Игровой опыт с полным погружением станет основным фактором развития и внедрения метавселенной. Компания ожидает роста расходов на изготовление пластин в 2022 году до $100 млрд.
С точки зрения собственных возможностей Lam Research значительно расширила существующие заводы в США, Корее и на Тайване. Компания начала поставки с нового предприятия в Малайзии, которое в конечном итоге станет крупнейшей производственной площадкой. Фабрики в разных странах и разные кадровые резервы помогают решить проблему дефицита квалифицированных кадров. Расширение глобального присутствия в долгосрочной перспективе делает компанию менее чувствительной к нарушениям в каком-либо конкретном регионе.
Ну и что?
- На результаты компании повлияли проблемы в цепочках поставок, поэтому результаты в целом оказались немного ниже ожиданий.
- Однако компания уверена, что в ближайшее полугодие сумеет вырасти быстрыми темпами, ведь высокий спрос на ее продукцию сохраняется.
- Рынок инструментов для производства пластин в 2022 году ожидает 25%-го роста, до $100 млрд.
- Lam Research активно расширяет свое глобальное присутствие, чтобы в будущем быть более устойчивой к внешним шокам в различных регионах.
Мы сохраняем нашу рекомендацию на покупку акций Lam Research. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев составляет $732, что предполагает 17%-й потенциал роста акции.
