Аналитический обзор

UBS: растут и доходы, и акции

Крупнейший швейцарский банк сегодня, 1 февраля, отчитался за четвертый квартал 2021 года. Результаты оказались выше ожиданий аналитиков, поэтому после выхода отчета акции UBS растут на 7—8%.

  • Выручка выросла на 8% год к году, до $8,73 млрд (на 2% выше прогноза).
  • В отличие от показателей других американских и европейских банков выручка UBS от трейдинга увеличилась на 6%, до $1,5 млрд.
  • Скорректированная чистая прибыль прибавила 19,5% и достигла $2,1 млрд (на 60% выше прогноза).


Хорошие результаты показали все основные сегменты бизнеса, среди которых:

  • управление частным капиталом;
  • инвестиционно-банковский сегмент;
  • частный и корпоративный банкинг. 

Снижение наблюдалось только в самом маленьком сегменте — по управлению активами. Но оно и понятно: в конце 2020 года случился настоящий бум инвесторов, и переплюнуть показатель четвертого квартала того года на фоне коррекции конца 2021-го было непросто. 

Прогнозы на 2022 год 

Менеджмент повысил прогнозы на текущий год. Теперь он ожидает:

  • рентабельность капитала первого уровня в размере 17,5% (прежний прогноз: 12—15%);
  • рост доналоговой прибыли сегмента управления капиталом на 19% (прежний прогноз: рост на 10—15%).

А также ждет отличных результатов в первом квартале, так как видит повышенную активность клиентов с начала года.

Кроме того, в этом году банк планирует выкупить акции с рынка на сумму до $5 млрд — это около 8% от текущей капитализации. Для сравнения: за последние 12 месяцев он потратил на байбэк $2,5 млрд.

Что с акциями? 

По мультипликаторам бумаги UBS сейчас торгуются недорого относительно своих исторических средних и потенциально справедливых уровней. Форвардный мультипликатор P/E находится на уровне 11,5х. А P/B составляет примерно 1х, что соответствует среднему за пять лет. Но стоит учитывать, что за последние пять лет рентабельность капитала увеличилась практически вдвое (до 12% в 2021 году), поэтому мультипликатор выглядит низким.

 

Ну и что?

  • Отчет UBS за четвертый квартал превзошел ожидания аналитиков и порадовал инвесторов. Все основные сегменты бизнеса продолжили расти, тогда как у большинства конкурентов в США и Европе некоторые виды выручки инвестиционно-банковского сегмента падали.
  • Менеджмент банка повысил прогноз на 2022 год. Он ожидает более быстрого роста бизнеса по управлению капиталом и более высокую рентабельность капитала.
  • Банк регулярно платит дивиденды, доходность по которым в следующие 12 месяцев ожидается на уровне около 5% годовых в долларах.
  • Также банк регулярно проводит байбэки. Сегодня он объявил, что в текущем году может выкупить с рынка акций на сумму до $5 млрд (8% от текущей капитализации).
  • По мультипликаторам акции банка стоят недорого.


Мы подтверждаем идею на покупку акций UBS Group и устанавливаем целевую цену $22 за акцию на горизонте года (исходя из прогноза прибыли на акцию в размере $2,2 и среднего за пять лет мультипликатора P/E в размере 10х).

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
92
Нравится
Ваш комментарий...
15 комментариев
1 февраля 2022 в 17:05
Вот эта бумага мне нравится! 👍👍👍
1 февраля 2022 в 17:16
Спасибо за обзор. — 🌋 Противоречивая компания. 🇨🇭 $UBS, UBS Group 🍏 Преимущества: - Акция с низкой ценой (+2pt) - Идеальный показатель выплат по дивидендам (+2pt) - За последние пять лет были не плохие дивиденды (+1pt) 🍎 Риски: - Ужасный показатель долга (-8pt)
7
1 февраля 2022 в 17:51
Взял бы, но по 15😂 По 20 не очень дёшево. По поводу дивидендов, если нужны долларовые дивы, то это точно не $UBS , а например точно $T💪
1
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
1 февраля 2022 в 19:57
«UBS здесь, здесь все! Никита, Стас…»
12
2 февраля 2022 в 1:41
А я Никита, А на меня обзор кто-нибудь хочет сделать))
2
2 февраля 2022 в 2:57
@B.Lebovskiy 😄👍
2 февраля 2022 в 18:35
Спасибо, но на хаях сами покупайте
3
2 февраля 2022 в 20:53
Бугульма
2 февраля 2022 в 22:28
Присмотрюсь))
3 февраля 2022 в 4:32
@cerber_rr обычно так пишут те! Кто потом пытается в последний вагон пригнуть😅
1
3 февраля 2022 в 7:21
@cerber_rr будущий лось))))
3 февраля 2022 в 7:25
@_Sedoy может другие так и пишут. Я не беру акции на хаях. Да, может ещё вырасти процентов на 5 и пофиг. Но риск упасть на 20% намного больше. Пример вам Фейсбук
3
3 февраля 2022 в 8:10
В долгах, как в шелках
3 февраля 2022 в 11:48
Дорого)
3 февраля 2022 в 14:55
Тоже за 15 $ уведомление поставил, 22 $ для шорта)