Назад
Tinkoff_Investments
6 июня 2023 в 15:59
Аналитический обзор

Закрываем идею на покупку акций Polymetal

В конце марта мы открыли торговую идею на покупку акций Polymetal с целевой ценой 725 руб./акцию на горизонте 12 месяцев.

  • В момент запуска идеи акции торговались по цене 560 руб./акцию.
  • Меньше чем через месяц доходность идеи превышала 20%.
  • Однако к текущему моменту стоимость бумаг опустилась примерно до тех же уровней, которые были при запуске нашей идеи. Все из-за американский санкций, под которые попала российская дочка Polymetal (АО «Полиметалл»). Эти ограничения внесли свои коррективы в деятельность материнского холдинга Polymetal International и его планы по разделению активов.


Что изменилось?

Ранее Polymetal планировала провести редомициляцию — перенести регистрацию с острова Джерси в Казахстан. Затем она хотела разделить бизнес на российский и казахстанский, выделив активы в Казахстане в отдельную публичную компанию. В таком случае действующие акционеры Polymetal получили бы акции новой казахстанской компании. На наш взгляд, такой сценарий развития событий мог позволить восстановить стоимость как российского, так и казахстанского бизнесов.

Однако после введения американских санкций против российского бизнеса Polymetal сообщила следующее: «В свете произошедших событий Совет директоров и Комитет решили рассмотреть все доступные Компании опции по прекращению владения АО „Полиметалл“ и его дочерними организациями». То есть Polymetal может продать российский бизнес, так как продажа — это один из вариантов выхода из подсанкционных активов.

Если сделка по продаже активов состоится, то мы ждем, что она, вероятно, пройдет с дисконтом. В последние годы акции компании торговались с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 7—9x. Однако в текущих реалиях российский бизнес, скорее всего, может быть оценен по EV/EBITDA на уровне в 3—5x.

  • Учитывая возможную продажу российского бизнеса с дисконтом, мы снижаем рейтинг по акциям Polymetal с «Покупать» до «Держать», а также снижаем целевую цену на горизонте года до 624 руб./акцию. Потенциал роста с текущих уровней небольшой — всего 9%.


Кто может купить российский бизнес Polymetal?

Один из наиболее очевидных кандидатов — Полюс. Бумаги этого золотодобытчика тоже находятся в списке наших идей на покупку с целевой ценой 12 150 руб./акцию на горизонте 12 месяцев (потенциал роста +18%). Если Полюс купит российские активы Polymetal с дисконтом (за четыре EBITDA), то эта покупка добавит к стоимости акций Полюса еще около 570 руб. (на разнице мультипликаторов).

Но даже без возможной сделки акции Полюса выглядят привлекательно. Сейчас бумаги торгуются с форвардным мультипликатор EV/EBITDA на уровне 6,3x — это ниже среднего значения для компании за период с 2017-го (среднее составляет около 8x). Поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса.

Стратегия-2023
  • более 20 долгосрочных идей на рынке акций и облигаций России
  • более чем в 10 отраслях экономики России
  • аналитика от профессиональной команды Тинькофф Инвестиций
Читать стратегию
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
577 
9,88%
353
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
11 сентября 2023
Стратегия-2023: что изменилось?
25 сентября 2023
Polymetal: неопределенность сохраняется
158 комментариев
Ваш комментарий...
Fibo.Trading
6 июня 2023 в 15:59
🤔
Нравится
6
The_Dok_BBBY_Boy
6 июня 2023 в 16:00
Кукан
Нравится
25
Jingles
6 июня 2023 в 16:00
Беспредел
Нравится
8
RomanPirogov
6 июня 2023 в 16:00
🥲
Нравится
A
AbramovPa
6 июня 2023 в 16:01
Сча полетит вниз
Нравится
7
Акулы на Мосбирже
Покупают российские акции и рассказывают про грамотный трейдинг
PKNCash
+118,2%
17,3K подписчиков
Future_Trading
+41,6%
10,3K подписчиков
GOSPODINDOLAR
+21,9%
54,1K подписчиков
Стратегия-2023: что изменилось?
Актуальная стратегия
|
11 сентября 2023 в 11:45
Стратегия-2023: что изменилось?
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
28 сентября 2023
🐖 Спустя 15 лет… Китай разрешил поставлять свинину из России
28 сентября 2023
Ozon направил в ЦБ проспект депозитарных расписок
28 сентября 2023
Второе возвращение Софтлайна