Назад
Tinkoff_Investments
10 февраля 2022 в 8:44

Crown Holdings: убыток только на бумаге, а денег все больше

Производитель металлических контейнеров, банок, крышек и специальной упаковки Crown Holdings выпустил результаты за четвертый квартал 2021 года.

  • Выручка компании выросла на 3,1%, до $3,05 млрд, что оказалось значительно выше консенсуса Bloomberg. Менеджмент связал это с высоким спросом на металлические банки для напитков и на прочую промежуточную упаковку.

  • Компания отчиталась о чистом убытке в $1 млрд, что оказалось неожиданным, поскольку за аналогичный период прошлого года Crown Holdings получила прибыль в $151 млн и теперь планировала заработать $171 млн прибыли. Основной причиной такой просадки стала продажа компанией своего европейского бизнеса — European Tinplate. Также был зафиксирован убыток по пенсионным обязательствам в Великобритании, что позволило снизить их в этом регионе на $3 млрд. Ожидается, что в будущем это поможет избежать риска переоценки по этим обязательствам.

  • Если скорректировать показатель убытков на такие одноразовые убыточные статьи, то получится, что компания получила прибыль в $211 млн, а это уже на 40% выше, чем было годом ранее.
  • Все неожиданные расходы носят «бумажный» характер, то есть компания была вынуждена отчитаться о них, но они не привели к реальному оттоку денег. Свободный денежный поток составил $356 млн.

  • Долговая нагрузка осталась довольно высокой — она находится на верхней границе комфортного уровня. На конец декабря соотношение чистый долг/EBITDA составляло 3,2x.

  • Менеджмент подает сигнал об уверенности в своем бизнесе, регулярно выкупая свои акции с рынка в рамках программы байбэка. В четвертом квартале компания выкупила акции на $205 млн, а за весь 2021 год — на $950 млн. Напомним, ранее, в декабре, Crown Holdings утвердила новую программу байбэка на рекордные $3 млрд.


Прогнозы менеджмента на 2022 год

  • В первом квартале Crown Holdings ожидает скорректированную EPS на уровне $1,8—1,9, что выше консенсуса Bloomberg в $1,78.
  • По итогам текущего финансового года менеджмент ориентируется на EPS в $8—8,2, что также выше ожидаемых аналитиками $7,8 на акцию.
  • Свободный денежный поток может составить $400 млн, то есть его доходность — 2,7%.

Мнение аналитиков Тинькофф

Crown Holdings является одним из наших фаворитов, поскольку компания занимается изготовлением алюминиевых банок для напитков и прочей пищевой продукции. Алюминиевые банки — один из наиболее экологичных видов упаковки: алюминий можно перерабатывать неограниченное количество раз.

Во время конференц-звонка с инвесторами и аналитиками по итогам четвертого квартала менеджмент сообщил, что Crown Holdings успешно справляется с трудностями с логистикой, которые в эпоху коронавируса стали реалиями современной экономики.

Как мы уже отмечали, компания активно выкупает свои акции с рынка, даже ставя это в приоритет перед снижением долговой нагрузки. Это неудивительно, поскольку акции стоят очень дешево по мультипликаторам: форвардный P/E уже долго не выходит за пределы среднего уровня за два года. Сейчас это 14,4x.

Ну и что?

  • Компания показала сильный рост выручки из-за высокого спроса на алюминиевую упаковку для напитков и пищевой продукции.
  • Алюминиевая упаковка считается одним из наиболее экологичных способов хранения пищевой продукции.
  • Crown Holdings отчиталась о неожиданно высоком убытке, но его компания зафиксировала за счет бухгалтерских расходов, которые никак не повлияли на денежные потоки.
  • Денежные потоки компании только растут, что позволяет активно выкупать собственные акции с рынка, благо они стоят дешево: форвардный P/E — 14,4x.


Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Crown Holdings, целевая цена — $135, потенциал роста — 18%.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
114,33 $
29,12%
68
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
19 февраля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: решение Банка России по ставке
19 февраля 2024
Polymetal объявил условия продажи российского бизнеса
5 комментариев
Ваш комментарий...
forward_to_the_best
10 февраля 2022 в 10:13
Интересный вывод. — 🌋 Противоречивая компания. 🇺🇸 $CCK, Crown Holdings Inc 🍏 Преимущества: - Хороший рост котировок (+1pt) 🍎 Риски: - Отрицательная окупаемость инвестиций (-2pt) - Отвратительный долг (-6pt) - Отрицательный рост дивидендов (-2pt)
Нравится
6
AlexanderrrrrrrrrrS
12 февраля 2022 в 1:49
+- ну их нахер
Нравится
Mr.VIK
12 февраля 2022 в 14:44
Мой вывод ,продовать Т.к компания уже изыскала все резрввы для роста
Нравится
1
D
Div_CAP
13 февраля 2022 в 12:59
@Mr.VIK и график мне по крайней мере говорит что сейчас оттолкнется от линии сопротивления и вниз..
Нравится
Natali_N
16 февраля 2022 в 18:36
Держу эти акции 1г и 3мес в своём портфеле , за это время она выросла на 43%. И всё время думаю, - ну всё, пора их продавать 🤣
Нравится
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+119,2%
16,6K подписчиков
roflwolfstreet
+38,5%
13K подписчиков
investmemes
+22,3%
5,5K подписчиков
Чем запомнилась прошлая неделя: решение Банка России по ставке
Обзор
|
19 февраля 2024 в 19:05
Чем запомнилась прошлая неделя: решение Банка России по ставке
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
20 февраля 2024
Цифра дня Мосбиржа на данный момент готовится к семи-восьми сделкам IPO. Не исключено, что эти эмитенты смогут выйти на рынок до лета, однако точных сроков пока нет. Ранее Мосбиржа сообщала, что за 2024 год провести первичное (IPO) и вторичное (SPO) размещения ценных бумаг могут около 20 компаний. 📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👇 В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX.
20 февраля 2024
🟣 «Любимый актив — это растущий актив»
20 февраля 2024
Софтлайн в прямом эфире Пульса! В 17.00 мск Алексей Линецкий @A.Linetsky будет общаться с Александрой Мельниковой, директором по связям с инвесторами Софтлайн SOFL. Обсудим: суть бизнес-модели, развитие, результаты прошлого года и планы на 2024, дивиденды. Как подключиться? Через приложение Тинькофф Инвестиции, где зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры. А можно просто перейти по ссылке с помощью телефона: https://l.tinkoff.ru/broadcast Но даже если вы пропустили эфир, они всегда доступны в записи! Слушайте эфиры Пульса! в #эфир => https://l.tinkoff.ru/broadcast