Unity не оправдала надежд инвесторов

Поставщик самой популярной платформы для создания видеоигр отчитался за первый квартал. Результаты оказались немного хуже ожиданий аналитиков. Обновленные прогнозы компании на второй квартал и на весь год сильно разочаровали участников рынка. На фоне общего ухода инвесторов от рисков и распродажи акций технологических компаний акции Unity после выхода отчетности упали на 37%.

Результаты за квартал

Выручка выросла на 36,3% год к году, до $320 млн (ниже ожиданий аналитиков на 0,3%).
Скорректированный убыток на одну акцию составил $0,08 (совпало с ожиданиями).
Компания планирует заработать $290—295 млн выручки за квартал, что подразумевает рост лишь на 6% по сравнению со вторым кварталом 2021 года. Консенсус-прогноз ожидает выручку на уровне $360 млн.
На весь 2022 год Unity прогнозирует выручку около $1,35—1,43 млрд (рост на 22—28% год к году).

Что происходит с компанией?

Такое резкое и неожиданное снижение прогнозов по темпам роста выручки до однозначных показателей во втором квартале стало триггером для распродажи акций Unity. Инвесторы ожидали, что рост компании сохранится на уровне около 30%, и закладывали это в оценку ее акций. Теперь же сохранение таких темпов в среднесрочной перспективе под вопросом.

В пресс-релизе Unity объяснила, что пересмотр прогнозов произошел из-за проблем с монетизацией ее продуктов. Более подробных причин этих проблем менеджмент компании не раскрывает. Неопределенность относительно того, как дальше будет расти бизнес, всегда заставляет инвесторов нервничать. Но сейчас, в период роста процентных ставок и высокой вероятности рецессии, любые ухудшения прогнозов по дорогим растущим IT-компаниям воспринимаются инвесторами особенно остро. Акции Unity в последние два года торговались по достаточно высоким мультипликаторам (EV/Sales выше 20). К тому же компания все еще убыточна, по ожиданиям она, возможно, выйдет в прибыль только в 2023 году.

В целом на долгосрочном горизонте перспективы Unity выглядят интересно. Сейчас платформа компании является самым популярным игровым движком у разработчиков видеоигр. Ее использует около 62% разработчиков в мире (по данным компании Statista). Но по мере проникновения 3D-моделирования в другие сферы бизнеса (архитектура, инженерия, строительство, автомобилестроение и т.д.), а также развития продуктов дополненной и виртуальной реальности спрос на платформу должен кратно вырасти.

Однако на текущий момент существует два главных риска: продолжающееся давление со стороны рынка на акции технологических компаний и дальнейший пересмотр прогнозов в негативную сторону самой компанией. Поэтому мы закрываем торговую идею на покупку акций Unity.

Ну и что?

Компания отчиталась за первый квартал 2022 года хуже ожиданий и понизила прогноз финансовых результатов на второй квартал и весь год из-за проблем с монетизацией продуктов. Это сильно разочаровало инвесторов и спровоцировало распродажу акций.
Существует риск дальнейшего ухудшения прогнозов в следующих кварталах.
Оценка акций Unity остается высокой, и вместе с этим компания испытывает давление из-за общего ухода инвесторов от рисков на фоне ужесточения монетарной политики ФРС, высокой инфляции и риска рецессии.

Бизнес компании остается перспективным на долгосрочном горизонте.

Мы закрываем торговую идею на покупку акций Unity и присваиваем им рейтинг «держать».

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Весь текст дисклеймера