Чем интересна эта неделя: отчеты строительных компаний, серые схемы покупки нефти, повышение ключевой ставки в России

22.03.2021

Макрособытия

Понедельник

В понедельник, 22 марта, инвесторам стоит обратить внимание на выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. На прошлой неделе он пообещал продолжить мягкую денежно-кредитную политику до тех пор, пока экономика США не восстановится после пандемии. Однако растущий оптимизм по поводу скорости восстановления и возможности роста инфляции заставил инвесторов скептически относиться к планам ФРС по процентным ставкам, и рост доходностей трежерей продолжился.

Кроме того, в понедельник выйдет статистика продаж на вторичном рынке жилья в США за февраль. Ожидается, что продажи домов на вторичном рынке в этот период замедлились из-за роста цен и непогоды в некоторых частях страны. Тем не менее, вероятно, они по-прежнему останутся выше темпов до пандемии, чему способствовали низкие ставки по ипотечным кредитам и высокий спрос. Консенсус-прогноз — –3,0% относительно февраля прошлого года. Предыдущее значение — 0,6%.

Вторник

Во вторник выйдут данные о рынке труда Великобритании. Уровень безработицы в стране, по прогнозам, останется в пределах 5,1%. В то время как рост заработной платы, вероятно, остановится.

Среда

В среду выйдут данные об инфляции в Великобритании за февраль. Ожидается, что она превысит целевой показатель Банка Англии на 2% в конце года, поскольку ограничительные меры будут ослаблены. Тем не менее на данный момент прогнозируется, что индекс потребительских цен в феврале составит 0,8% по сравнению с 0,7% в январе.
Напомним, Банк Англии оставил ставки без изменений на прошлой неделе, заявив, что не намерен ужесточать денежно-кредитную политику до тех пор, пока не появятся четкие доказательства восстановления экономики. При этом регулятор ожидает быстрого роста экономики Великобритании во второй половине этого года благодаря вакцинации и прогнозирует, что рынок труда и двухпроцентный целевой показатель инфляции могут быть достигнуты «устойчиво».

Также в среду ряд европейских стран и США опубликуют данные flash PMI за март. Как ожидается, опросы менеджеров по закупкам покажут, что экономика еврозоны находилась в рецессии в течение первого квартала. В то время как восстановление в США ускорилось. Основным различием будет показатель сектора услуг, который демонстрирует более устойчивый рост в США. Reuters прогнозирует, что индекс PMI для услуг еврозоны вырастет до значения 46. Это указывает на то, что большинство предприятий сообщают о снижении активности.

Кроме того, в среду стоит обратить внимание на статистику из США по заказам на товары длительного пользования. Ожидается, что в феврале они будут расти десятый месяц подряд. Это свидетельствует о высоком спросе на промышленные товары и устойчивом восстановлении производственной активности. Консенсус-прогноз — 0,8%. Предыдущее значение — 3,4%.

Четверг

В четверг продолжаем следить за данными о безработице в США. Количество новых заявок на получение пособий по безработице приближается к самому низкому уровню за время пандемии. Экономисты прогнозируют снижение количества обращений за пособием в течение недели, закончившейся 20 марта. Это предполагает дальнейший рост рынка труда.

Пятница

В пятницу стоит взглянуть на статистику из США по личным доходам и расходам, которые, вероятно, снизятся по итогам февраля. Тем не менее аналитики прогнозируют, что располагаемый доход резко вырастет в марте и апреле. Поскольку американский план спасения на 1,9 трлн долларов приведет к очередному раунду прямых стимулирующих выплат, которые поддержат восстановление экономики.

 

Разворот Банка России

В пятницу, 19 марта, Банк России решил повысить ключевую ставку на 25 б. п., до 4,50%. Это первое повышение с декабря 2018 года. Основная причина ужесточения кроется в ускорении инфляции, которое стало результатом опережающего восстановления потребительского спроса. При этом, по словам Банка России, производство не поспевает за спросом из-за нарушения логистических цепочек. Поэтому в некоторых секторах экономики наблюдаются перекосы.

Среди рисков для инфляции аналитики также отмечают возможный более ранний переход мировых центробанков (в первую очередь ФРС и ЕЦБ) к сворачиванию своих программ поддержки. Тем не менее, по оценкам Банка России, инфляция, которая по итогам февраля повысилась до уровня 5,7%, вернется к целевому уровню 4,0% в первой половине 2022 года.

Проинфляционные риски преобладают. И Банк России открывает себе дорогу для дальнейшего повышения ставки уже на ближайших заседаниях (23 апреля и 11 июня). По всей видимости, нормализация денежно-кредитной политики в России будет происходить опережающими темпами. А возвращение ключевой ставки в нейтральный диапазон (около 6,0%) может произойти в течение года.

 

Сырьевой рынок

  • Цены на нефть показали самую сильную недельную коррекцию с октября 2020 года. На это есть несколько причин. Европа опасается очередной волны коронавируса. Вакцинация идет медленнее, чем ожидалось. Ряд стран приостановили использование препарата AstraZeneca (в связи с информацией о его возможных серьезных побочных эффектах).
    Помимо этого, негативным фактором для нефти также стало укрепление американского доллара.
  • До коррекции цены на нефть достигали доковидных отметок. В них, скорее всего, был заложен самый оптимистичный сценарий восстановления экономик и проведения вакцинации. Несколько факторов сейчас указывают на то, что в ближайшее время цены будут оставаться под давлением.
  • Количество буровых установок — опережающий индикатор будущего уровня добычи, — по данным Baker Hughes, продолжает расти и достигло на прошлой неделе очередных максимальных значений с начала пандемии (411 шт). Хотя пока составляет половину от докризисного уровня. Запасы нефти в США также продолжают увеличиваться уже четвертую неделю подряд. Объем добычи в США восстановился до 10,9 млн баррелей в сутки после сильного падения во время аномальных заморозков.
  • Тем временем Goldman Sachs позитивно смотрит на перспективы нефтяных котировок. На прошлой неделе банк сообщил о том, что считает текущую коррекцию нефтяных цен хорошей возможностью для покупки и ожидает их роста до 80 долл/барр. к лету. По мнению банка, катализаторами спроса на нефть должны будут стать более высокие темпы вакцинации в США и рост бюджетных расходов.
  • CEO государственной нефтедобывающей компании Saudi Aramco Амин Нассер дал положительный прогноз относительно быстрого восстановления глобального спроса на нефть до 99 млн барр/день — во многом за счет Восточной Азии. Однако многие СМИ сообщают, что в марте Китай может закупать до 1 млн барр/день у Ирана и Венесуэлы с помощью серых схем в обход официальной международной статистики. Развитие таких схем может привести к избытку предложения и оказать давление на цены.
  • В Перу продолжаются массовые забастовки водителей грузовиков. Они выступают против непрекращающегося роста цен на бензин и на газ. Также водители жалуются на плохое состояние дорожной инфраструктуры в стране, которая сильно пострадала после погодной аномалии Эль-Ниньо в 2017 году. Перу является одним из крупнейших в мире поставщиков меди. Если забастовки будут продолжаться, это может вызвать сбои в экспорте меди и привести к ее дефициту на мировом рынке.

 

Рынок акций

  • Darden Restaurants опубликует финансовую отчетность за третий квартал 2021 фискального года (закончился 28.02.2021) и проведет конференц-звонок в четверг, 25 марта. Рынки ожидают примерно те же цифры, на которые менеджмент компании ориентировал при публикации результатов за прошлый квартал. Выручка — $1,62 млрд (–31% относительно предыдущего года), EBITDA — $200 млн (–45% относительно предыдущего года), EPS — $0,68 (–64%).
    Такое ослабление было вполне прогнозируемо из-за намечавшейся в ноябре новой волны коронавируса в США и из-за сравнения с очень сильным кварталом годом ранее — он завершился перед началом карантина.
    Мы ожидаем продолжения сильной динамики акций: с января эпидемиологическая обстановка в США стремительно улучшается, а вакцинация проходит быстро. Также, по нашему мнению, конкуренция на рынке общепита стала ниже из-за разорения мелких игроков, а крупнейшая ресторанная сеть Darden Restaurants успешно пережила пандемию.
  • О результатах третьего квартала 2021 года в среду, 24 марта, также отчитается General Mills. Инвесторы ожидают, что темпы роста выручки продолжат постепенно снижаться (во втором квартале 2021 фискального года выручка выросла на 7% г/г в сравнении с 10% г/г в предыдущем квартале). Это связано со снижением спроса, повышенный уровень которого был вызван пандемией. За последний год у компании появились миллионы новых покупателей, которые начали приобретать ее продукцию во время локдаунов. Компания рассчитывает, что они останутся лояльными и продолжат потреблять ее продукцию после пандемии, поэтому существенного падения продаж в ближайшие кварталы не ожидает.
  • Еще один китайский «Робингуд» фондовых рынков — Up Fintech Holding (TIGR) — до начала торгов 26 марта опубликует финансовые результаты и статистику роста бизнеса. Мы ожидаем сильных результатов по итогам четвертого квартала 2020 года, поскольку за первые три квартала число активных клиентов выросло на 90% — до 215 тысяч человек. Это очень мало в масштабах всего Китая.
  • Intel во вторник, 23 марта, организует мероприятие Unleashed: Engineering the Future, где, скорее всего, представит обновленную дорожную карту по своим продуктам. Новый генеральный директор Пэт Гелсинджер сообщал, что на мероприятии компания расскажет последние новости бизнеса и покажет вебкаст, посвященный новой эре инноваций и лидерства.
  • Трафик в аэропортах США продолжает восстанавливаться. Более 1 млн пассажиров в день посещают аэропорты восьмой день подряд. Это рекорд с начала пандемии. В Европе восстановление происходит не так быстро: трафик все еще ниже допандемийных уровней на 33%.
  • XPeng проведет самый продолжительный в Китае тест на автономное вождение. Парк Р7 будет ездить по десяти городам страны. В течение семи дней за событием будут следить журналисты и эксперты индустрии. Если тест пройдет гладко, к концу недели XPeng может получить внимание инвестиционного сообщества. 

 

Российский рынок

  • На этой неделе крупнейшие публичные российские девелоперы дружно отчитываются по итогам второй половины 2020 года. Программа льготной ипотеки стала сильным стимулом роста спроса на квартиры и апартаменты в новостройках и, соответственно, цен на жилье. Она действует до 30 июня этого года с перспективами продления — вплоть до конца года. Однако из-за близости ее окончания и начала роста ключевой ставки могут появиться новые желающие воспользоваться программой. Группа ЛСР и Группа ПИК выпускают финансовые результаты уже утром 22 марта.
  • Группа ЛСР в ранее выпущенных операционных результатах отчиталась о росте продаж по новым контрактам лишь на 12%. Построенного жилья в Москве не хватило для того, чтобы нарастить количество проданных квадратных метров. Это отразилось на росте данного показателя по всей стране лишь на 1%. Более значительный вклад в рост продаж в денежном выражении оказал рост средней цены жилья на 14%.
    По консолидированной отчетности по итогам 2020 года ожидается выручка 118,5 млрд рублей (+7,3% относительно прошлого отчетного года), EBITDA 25 млрд рублей (+37%), чистая прибыль 10,84 млрд рублей (+49%). Дивиденды за вторую половину 2020 года будут объявлены позже на собрании акционеров. Есть вероятность, что компания вернется к выплатам 78 рублей за акцию.
  • Группа ПИК, в свою очередь, по итогам 2020 года нарастила объем реализованной недвижимости на 13,6% относительно 2019 года. В совокупности с ростом средней цены реализации на 18% это дало рост продаж в денежном выражении на 41,7%. Опубликованные ранним утром результаты по МСФО оказались сильнее ожиданий: выручка — 380 млрд рублей (+35% относительно 2019 года, выше ожиданий на 2,3%), EBITDA — 112 млрд рублей (+67% г/г, выше ожиданий на 42%), чистая прибыль — 86,5 млрд рублей (+92% г/г, выше ожиданий на 9%). Компания проведет день рынков капитала 22 марта в 17:00 мск.
  • Группа Эталон отчитается позже всех, 25 марта. По операционным результатам в прошлом году этот девелопер показал наибольшее снижение продаж в натуральном выражении — на 15%. Но рост средней цены на 21% позволил добиться роста продаж в рублях на 3%. Согласно Bloomberg, за 2020 год рынки ожидают выручку по МСФО 79,2 млрд рублей (–6%), EBITDA 11,5 млрд рублей (+3%), чистую прибыль 3,2 млрд рублей. Относительно дивидендов менеджмент уже внес ясность, что компания сможет выплатить стандартные 12 руб/ГДР (доходность — 9,8%).

 

Главные отчетности недели

22 марта — Группа ЛСР, ГК ПИК, Tencent Music
23 марта — Adobe, IHS Markit
24 марта — General Mills, PetroChina, Tencent Holdings
25 марта — Darden Restaurants, Etalon Group 
26 марта — China Petroleum&Chemical


В нашей календаре мы выделили компании, от которых аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают роста или падения. А также добавили время выхода отчетности и рассчитали, насколько волатильны могут быть бумаги в этот день.

Посмотреть его можно здесь


Взлеты и падения прошлой недели

А вот итоги прошлой недели — акции которые отличились самым резким движением.

  • Rubius Therapeutics +54,5%

Компания опубликовала результаты фазы ½ исследований ее препарата для лечения рецидивирующих солидных опухолей, которые, по ее словам, доказывают эффективность выбранной технологии. 

Инвестбанк H.C. Wainwright подтвердил рейтинг «покупать» и повысил целевую цену для акций Rubius на 43% — до $40. Это на 58% выше текущей рыночной цены.

  • Lending Club +44%

Акции платформы пирингового кредитования начали расти еще в конце позапрошлой недели, когда один из фондов Кэти Вуд, ARK Fintech Innovation ETF, купил около 228 тысяч акций. Это произошло сразу после отчета за четвертый квартал 2020 года и прогнозов на первый квартал этого года, которые оказались выше ожиданий (компания прогнозирует квартальную выручку в диапазоне $87—95 млн, а аналитики дают $84 млн). 

  • Translate Bio –33,9%

Компания объявила промежуточные результаты ½ фазы испытаний ее препарата для лечения муковисцидоза (наследственное заболевание, которое поражает железы внешней секреции и сопровождается тяжелыми нарушениями органов дыхания). Согласно результатам, у участников испытаний не было заметных улучшений в работе легких.

Evercore ISI понизил рейтинг по акциям Translate Bio до «market perform» (доходность сопоставима со средней по рынку) и таргет на 16%, до $21 за акцию. Truist также снизила рейтинг до «держать» с целевой ценой $20 за акцию. Но такие таргеты все равно предусматривают потенциал роста акций, которые сейчас торгуются на 22—28% дешевле. 

  • PBF Energy –20%

PBF Energy управляет крупными нефтеперерабатывающими заводами в США и является одним из главных поставщиков топлива для транспорта. Акции достигли максимума за последний год 12 марта (плюс 170% с начала года на фоне роста цен на нефть). А на прошлой неделе перешли к закономерной коррекции, которую запустили падающие цены на нефть. 

То же самое произошло и с акциями Oil States International, которая производит оборудование для разведки и добычи нефти и газа. 

Полный список компаний, чьи акции резко выросли или упали на прошлой неделе, можно посмотреть здесь

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2
Нравится
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Ваш комментарий...