Стриминговый гигант Netflix сегодня выпустил результаты за 2021 год.

Результаты на четвертый квартал 2021 года

Среди операционных показателей бизнеса наибольшее внимание привлек чистый прирост пользователей за четвертый квартал. Результаты оказались ниже ожиданий — 8,3 млн против ожидаемых 8,5 млн. Выручка за квартал составила $7,7 млрд (рост на 16% год к году). Количество новых клиентов растет медленнее. Виной тому продолжающаяся пандемия и макроэкономические проблемы, в частности в Латинской Америке. 

Прирост по регионам.

• Европа, Ближний Восток и Африка. Самый большой прирост подписчиков — 3,5 млн (против 4,5 млн годом ранее), выручка превысила $2,5 млрд.
• Азиатско-Тихоокеанский регион. Прирост — 2,6 млн (против 2 млн годом ранее). Основной рост в Японии и Индии.
• Канада и США. Регион показал самое большое количество прироста пользователей с начала пандемии — 1,2 млн новых подписок (против 0,9 млн годом ранее).
• Латинская Америка: рост на 1 млн новых пользователей (против 1,2 млн годом ранее).

Для Netflix четвертый квартал был позитивным: успешный выход таких сериалов, как «Игра в кальмара», «Бумажный дом» и «Ведьмак». По окончании квартала компания показала высокий уровень удержания клиентов, снижение отписок и рост просмотров.

Результаты за 2021 год

За 2021 год количество новых подписок достигло 18 млн против рекордных 37 млн в 2020 году. Компания продолжает расширяться глобально: более 90% новых платных подписчиков пришли не из США и Канады. Выручка за год составила $30 млрд (рост на 19% год к году). Общий долг компании составил $15,5 млрд (при целевом диапазоне в $10—15 млрд).

Компания также акцентировала внимание на расширении маржи (21% по итогам года), а свободный денежный поток ожидает выхода в плюс по итогам 2022 года.

Прогноз на первый квартал 2022 года

Компания ожидает 2,5 млн новых пользователей (против 4 млн в первом квартале 2021 года). Это ниже ожиданий аналитиков (6,3 млн новых пользователей). Выручка компании прогнозируется на уровне $7,9 млрд (рост на 11% год к году) против $8,2 по консенсусу аналитиков.

Уже в конце этого квартала планируется выход крупных проектов — второго сезона сериала «Бриджертоны» и фильма «Имя наше — Адам» под руководством Райана Рейнольдса и Джона Ли.

Есть ли шансы на долгосрочный рост?

Netflix пересматривает свою ценовую политику ежеквартально. Ожидается, что крупнейшим регионом будет Канада. Приоритетом является целевая цена в конкретной стране, которую компания отслеживает. 

Что касается конкуренции, Netflix заявила, что уже 14 лет существует на рынке с Hulu от Amazon, никаких качественных изменений здесь не наблюдается. Однако компания уверена, что стриминг (потоковое вещание) все больше отвоевывает позиции у линейного (телевизионного) вещания*, которое исчезнет в течение следующих 10—20 лет.

• * Линейный просмотр относится к традиционной телевизионной модели, когда потребители смотрят контент, который представляет провайдер. Это пассивный зрительский опыт. Потоковое вещание дает зрителю контроль над своим опытом. Они выбирают то, что хотят смотреть по запросу, и могут запускать, приостанавливать и перематывать контент вперед. 
  

На руку компании играют инвестиции в высокобюджетные художественные фильмы: «Красное уведомление» и «Не смотри наверх» стали самыми популярными фильмами на Netflix. 

У Netflix есть оригинальный контент из Турции, производство в России, Аргентине, Мексике, Швеции и Дании. Также в 2022 году выйдет более 20 новых шоу из Южной Кореи. 

Успех «Паразитов» на «Оскаре» стал поворотным моментом в южнокорейском кинематографе, но в Netflix увидели этот тренд давно. За счет этого компания достигла роста в два раза в 2021 году по сравнению с предыдущим годом. Netflix также пообещала выход второго сезона сериала «Игра в кальмара».

Что с акциями?

Акции Netflix торгуются по форвардному мультипликатору P/E 38. Это минимальный уровень с начала 2019 года, что выглядит довольно неплохо.

Из-за рисков продолжения падения котировок мы закрываем торговую идею на покупку акций Netflix и присваиваем им рекомендацию «держать». Но напоминаем, что долгосрочный потенциал роста у акций сохраняется, ждем новых катализаторов роста.