Куда смотреть инвестору: учимся оценивать компании

Все не раз слышали о том, как важно перед каждой покупкой детально ознакомиться с бизнесом и с финансовыми показателями компании. Но разбирать это нам кажется настолько сложным и унылым делом, что мы очень быстро забываем все наставления и не глядя, методом тыка, выбираем первую попавшуюся компанию…

Сегодня мы хотим наконец разорвать этот замкнутый круг и показать вам, что работа с финансовыми показателями может быть доступной и интересной! Для этого разберем основные показатели и мультипликаторы, которые помогут вам подойти к выбору компании самым продуманным образом.

На какие показатели смотреть

Чтобы понять, как обстоят дела у компании — сколько она зарабатывает, сколько наличных имеет на случай кризиса, есть ли у нее долги и так далее, требуется оценить несколько показателей. Такая оценка называется фундаментальным анализом. Видя всю картину целиком, гораздо проще оценить свои риски, прикинуть возможную доходность и решить, стоит ли совершать сделку.

🔹 Выручка (Sales)

  • Что показывает. Это все деньги, которые компания получает от клиентов за проданные товары или оказанные услуги. Выручка не может быть отрицательной. Минимальная выручка — это ноль, меньше не бывает.
  • Как считать. Выручка = стоимость единицы товара × количество реализованных единиц.

    Продали 1 000 чашек кофе по 80 ₽, выручка — 80 000 ₽.
  • Где найти. В отчете по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) в разделе «Отчет о прибылях и убытках».

 

🔹 Прибыль (Earnings)

  • Что показывает. Это деньги, которые заработала компания.

    Кстати говоря, в отличие от выручки, прибыль таки может быть отрицательной.
  • Как считать. Прибыль = выручка — все расходы (зарплата, аренда, закупки товаров, налоги и т. д.)
  • Где найти. В отчете по МСФО в разделе «Отчет о прибылях и убытках».

 

🔹 EBITDA (Net Income, Taxes, Interest Expense, Depreciation & Amortization) 

  • Что показывает. Прибыль до вычета налогов, процентов по кредиту и амортизации (износ оборудования).

    Налоговая ставка и проценты по кредитам могут отличаться в несколько раз в зависимости от страны, отрасли или конкретной компании. В EBITDA мы отбрасываем эти факторы, чтобы сравнивать компании из разных стран более честно.
  • Как считать. EBITDA = чистая прибыль + налоги + проценты по кредитам + расходы на амортизацию.
  • Где найти. В отчете по МСФО. 

 

🔹 Капитализация (Market Cap)

  • Что показывает. Сколько стоит компания на бирже.
  • Как считать. Капитализация = цена одной акции × общее число акций компании. Например, одна акция компании Северсталь стоит 726 ₽. Всего в обращении находится 837 718 660 акций. Капитализация Северстали: 837 718 660 × 726 = 608 млрд рублей.
  • Где найти. На главной карточке компании в приложении вашего брокера.

 

🔹 Долг (Total Debt)

  • Что показывает. Сумма всех кредитов и займов, которые есть у компании.
  • Как считать. Долг = краткосрочный и долгосрочный долг компании.
  • Где найти. В отчете по МСФО.

    Каждая компания рассчитывает размер своего долга в индивидуальном порядке, поэтому обращайте внимание на раскрытие информации по расчету показателя.

 

🔹 Чистый долг (Net Debt)

  • Что показывает. Какой долг останется, если компания потратит все имеющиеся деньги на погашение долгов.
  • Как считать. Чистый долг = долг — деньги.

Например, у компании есть кредит на 1,5 млн рублей и 500 тысяч рублей наличных в банке. Компания может прямо сейчас погасить часть кредита — останется только 1 млн рублей долга.

Где найти. В отчете по МСФО. 

🔹 Стоимость компании (EV — Enterprise Value)

  • Что показывает. Во сколько фактически обойдется покупка компании, с учетом ее долгов и свободных денег.

    Если мы купим компанию, все деньги с ее банковских счетов станут нашими — получается как бы кэшбэк. Долги тоже перейдут к нам, и по ним придется рассчитаться.
  • Как считать. Стоимость компании = капитализация + долг — деньги (Cash) = капитализация + чистый долг.
  • Где найти. В отчете по МСФО.

Чтобы самостоятельно не искать и не высчитывать эти показатели, можно зайти в приложение Тинькофф Инвестиции и открыть вкладку «Показатели».




А на какие мультипликаторы смотреть

Если мы сравниваем похожие по размеру и деятельности компании, смотреть на обычные финансовые показатели удобно. Но когда дело касается компаний, которые принципиально отличаются друг от друга, например заводы и IT-гиганты, то сравнивать их по стоимости или прибыли уже становится сложно: показатели могут различаться в тысячи раз.

В этом случае нужно обратиться к мультипликаторам. Расскажем о некоторых из них.

🔹 P/E (Price/Earnings) — стоимость бизнеса/годовая прибыль

  • Зачем нужен. Показывает, за сколько лет бизнес окупит свою капитализацию.
  • Как считать. Стоимость бизнеса (Price) делим на годовую прибыль (Earnings). 


🔹 P/S (Price/Earnings) — цена/выручка

  • Зачем нужен. Полезен для оценки определенной компании по объему выручки. У развивающихся компаний может и не быть прибыли прямо сейчас, поэтому в случае с растущими компаниями инвесторы смотрят на выручку.
  • Как считать. Делим стоимость акции (Price) на годовую выручку, которая приходится на одну акцию (Sales).

    Чем значение P/S меньше, тем лучше. Для стабильных компаний российского рынка хорошим показателем считается P/S меньше 2. Для США и Европы — меньше 4.


🔹 Net Debt/EBITDA — чистый долг/EBITDA

  • Зачем нужен. Полезен для оценки способности компании выплатить свои долги.
  • Как считать. Чистый долг (сумма всех долгов компании минус денежные средства) делим на EBITDA.

    Комфортным считается значение мультипликатора до 3. Но, как и везде, надо ориентироваться не на весь рынок, а на отрасль, в которой работает компания. 

🔹 EV/EBITDA — стоимость компании/EBITDA

  • Зачем нужен. Позволяет сравнивать компании с разной налоговой и долговой нагрузкой.
  • Как считать. EV (стоимость компании) делим на EBITDA.

    Чем показатель меньше, тем лучше — это значит, что вы как инвестор быстрее окупите свои вложения в компанию. Хорошим значением мультипликатора инвесторы считают 10 и меньше.


🔹 P/BV (Price/Book Value, или P/B) — цена/балансовая стоимость

  • Зачем нужен. Показывает, сколько имущества компании приходится на одну акцию, и отражает, сколько денег можно выручить, если продать все, чем владеет бизнес, и погасить долги.
  • Как считать. Делим стоимость акции (Price) на балансовую стоимость акции (Book, или Book Value per Share).

    Среднее P/BV для широкого рынка — около 3, для банковского сектора — 1,3. 

🔹 DPR (Dividend Payout Ratio, или Payout Ratio) — коэффициент выплаты дивидендов

  • Зачем нужен. Показывает, какую часть прибыли компания пускает на выплату дивидендов акционерам.
  • Как считать. Делим сумму выплаченных дивидендов (Dividends Paid) на чистую прибыль компании (Earnings).

    Чем выше этот показатель, тем большей частью прибыли компания делится с акционерами. С другой стороны, тем меньше денег остается на развитие. 

Уже рассчитанные мультипликаторы вы можете также найти в приложении Тинькофф Инвестиции во вкладке «Показатели».


 

Прежде чем вы отправитесь сравнивать показатели и мультипликаторы ваших потенциальных кандидатов в портфель, дадим вам несколько советов.

📌 Оценивайте несколько мультипликаторов

Сравнивайте компании по всем показателям: прибыли, выручке, долгам, активам, рентабельности, динамике и так далее. Так вы получите более ясную картину и сможете принимать взвешенные решения.

📌 Сравнивайте похожие компании

У каждой отрасли есть свои особенности, которые влияют на мультипликаторы. Поэтому сравнивать совершенно разные компании неправильно — это ни о чем нам не скажет. Лучше всего сравнивать по мультипликаторам компании из одной отрасли: банки с банками, а IT c IT.

📌 Ориентируйтесь на среднее

Чтобы понять, хорошие показатели у компании или нет, сравните их со средними значениями по отрасли и стране.

📌 Смотрите динамику

Полезно не только оценивать текущее состояние компании, но и изучать, как значения мультипликаторов изменялись со временем. Это поможет понять, в каком направлении движется бизнес и чего от него можно ожидать в будущем.

📌 Заглядывайте в будущее

Аналитики постоянно публикуют прогнозы по компаниям: какие показатели у них будут в следующем отчете. 

На основе этих прогнозных значений тоже можно посчитать мультипликаторы и оценить, насколько привлекательна компания. 

Еще больше мультипликаторов, примеров и расчетов вы найдете на нашем курсе «Как сравнивать компании» в Академии инвестиций!

Курс будет интересен инвесторам любого уровня, от новичков до настоящих профи. 


Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
338
Нравится
Ваш комментарий...
52 комментария
18 июня 2022 в 10:44
) Это все не про компании Илона Маска Какие там конкуренты? Монополия. ) $TSLA Существуют компании, которые на особом месте в росте.
6
18 июня 2022 в 10:46
;-) $VEON , Малину (MNK), Малину 2.0 (ENDP) это не останавливает. ;-) Как и инвесторов... тех, кто там. ;-)
5
18 июня 2022 в 10:59
Если бы все зависело от основных показателей и мультипликаторов...все вложения были бы успешны...🤔🙂
16
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
18 июня 2022 в 11:03
На одной интуиции далеко не уедешь 😀
3
18 июня 2022 в 11:10
@The_Billions_Effect кажется, вчера Бобби и партнеры выложили всю стенограмму ПМЭФ - 2022...☺👍
3
18 июня 2022 в 11:27
@burnafterreading ;-) Это святое. ;-)
5
18 июня 2022 в 11:27
Спасибо!👍
2
18 июня 2022 в 11:35
Если бы все эти показатели были доступны для просмотра не через API…
2
18 июня 2022 в 11:38
Спасибо за информацию! 🙏
2
18 июня 2022 в 11:48
Спасибо
18 июня 2022 в 12:08
@PROFITMAG ну да...еще мозг нужно😁🤓
18 июня 2022 в 12:37
Да
1
18 июня 2022 в 13:48
Смотреть в оба, чтоб не обособили...
3
18 июня 2022 в 14:12
Познавательно)
1
18 июня 2022 в 15:33
🚀🚀🚀
1
18 июня 2022 в 16:37
Согласен
18 июня 2022 в 18:19
🤔
19 июня 2022 в 3:31
Интересно
19 июня 2022 в 7:36
👍
19 июня 2022 в 7:45
Экономический смысл EV указан неверно. EV - это стоимость бизнесобразующих активов, т.е. без учёта выплат по долгам.
19 июня 2022 в 7:53
19 июня 2022 в 9:29
Правильно!👍🏽😁
1
19 июня 2022 в 14:13
👌
21 июня 2022 в 15:52
Проводим возмездные опросы для инвесторов
21 июня 2022 в 20:59
Все что вы рассказали это общая инфа про компанию. Так сказать характеристика. Но как это все поможет когда сыпятся индексы и мировой рынок в целом. Выживут не многие, молчу про Россию
1
22 июня 2022 в 16:59
Ю
1
24 июня 2022 в 15:29
А как сделать чтобы акции не заморозили?
1
29 июня 2022 в 13:22
Заходим на любой сайт,предоставляющий сборную отчётность компаний с визуализацией.Finviz,к примеру.Выбираем те,в графиках которых больше всего зелёного цвета.Обычно чем зеленее,тем показатели лучше.... Profit!
29 июня 2022 в 15:07
)
29 июня 2022 в 17:26
Куда смотреть ? А может куда бежать или вернее как выбраться из капканов наьиулиной ?