Назад
Tinkoff_Investments
9 июня 2023 в 11:49
Аналитический обзор

Сургутнефтегаз: что будет с дивидендами по префам?

Сегодня компания впервые более чем за год выпустила финансовую отчетность — по РСБУ за 2022 год. На наш взгляд, отчет сильный, из-за чего вероятность выплаты крупных дивидендов за 2023 год возросла.

Что показал отчет?

За счет благоприятной конъюнктуры на нефтяных рынках в 2022-м Сургутнефтегаз показал мощный рост финансовых показателей:

  • выручка +24% г/г (до 2,33 трлн рублей);
  • операционная прибыль +33% г/г (до 524 млрд рублей).


Тем временем чистая прибыль снизилась более чем в восемь раз (до 60,7 млрд рублей). Но это во многом связано с валютной переоценкой денежных запасов — они сократились из-за укрепления рубля. В этом же году ситуация может быть обратной.

Почему? 

Ранее мы уже отмечали, что у Сургутнефтегаза есть крупный депозит в долларах, который компания собирала в течение долгих лет с доходов от продажи нефти. Так вот, с конца 2021-го до конца 2022-го этот депозит только вырос (с $51 млрд до $59,5 млрд). 

Для финансовой отчетности компания каждый отчетный период пересчитывает свой долларовый запас в рубли. Результат валютной переоценки естественно зависит от динамики валютного курса. В этом году рубль пока слабеет (с 70 до 83 рублей/доллар), что говорит в пользу прибыли компании от валютной переоценки. 

От валютной переоценки зависят еще и выплаты дивидендов в рублях, особенно по привилегированным акциям.

  • Если в результате валютной переоценки у компании есть прибыль, то она выплачивает более высокие дивиденды по префам.
  • А если от валютной переоценки убыток, как это было по итогам 2022-го, то компания выплачивает минимальные дивиденды по префам (такие же, как по обыкновенным акциям, или чуть больше).

Какую дивидендную доходность могут принести префы за 2023 год?

Конечно, дивиденды зависят не только от валютной переоценки, но еще и от операционной эффективности компании в 2023-м. Этот год обещает быть непростым для российских нефтяных компаний из-за санкций, которые уже вступили в силу (частичное эмбарго и потолок цен), а также из-за стагнации экономики России и мира в целом. И именно поэтому крупные дивиденды по префам будут возможны, только если рубль за год ослабнет.

Мы подсчитали, какими могут быть дивиденды по префам в зависимости от валютного курса.



  • Если валютный курс на конец 2023-го будет таким же, как и в начале года (около 70 рублей/доллар), то префы смогут принести только 3% дивидендной доходности.
  • Если валютный курс будет на уровне среднего нашего прогноза на 2023 год (около 76 рублей/доллар), то дивидендная доходность префов может превысить 10%.
  • Если валютный курс сохранится на текущих уровнях (около 83 рублей/доллар), то дивидендная доходность составит уже 21%.
  • Если же доллар укрепится до 90 рублей/доллар (наименее вероятный сценарий), то префы могут принести дивидендную доходность аж 30%.

 

Получается, что префы Сургутнефтегаза могут защитить от ослабления рубля и в целом помочь диверсифицировать портфель. Мы сохраняем торговую идею на покупку этих бумаг с таргетом 40 рублей/преф. С учетом текущих уровней котировок и валютного курса инвесторы могут получить доходность 34,7% (14% за счет роста акций + 20,7% за счет возможных дивидендов за 2023 год). 

  • Другие торговые идеи на российском рынке можете найти в нашей стратегии-2023.
Стратегия-2023
  • более 20 долгосрочных идей на рынке акций и облигаций России
  • более чем в 10 отраслях экономики России
  • аналитика от профессиональной команды Тинькофф Инвестиций
Читать стратегию
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
35,1 
+38,6%
25,635 
+11,8%
304
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
11 сентября 2023
Стратегия-2023: что изменилось?
30 августа 2023
Инарктика: повышаем таргет
69 комментариев
Ваш комментарий...
EliteBomjara
9 июня 2023 в 11:49
Простите, но все дивиденды ушли в банк Санкт-Петербург. Приходите в следующем году. 🤙
Нравится
26
Dmitry_Kaverin
9 июня 2023 в 11:51
Целевая цена очень низкая у вас. Минимум 75, нормальная цена 100
Нравится
11
Ivash_K
9 июня 2023 в 11:54
🙃
Нравится
ORTSUEFF
9 июня 2023 в 11:55
0.8₽ (2.48 и 3.16% соответственно), это крупные дивиденды? Не смешите мои тапочки.
Нравится
20
baffet223466667
9 июня 2023 в 11:56
Да по префам смешно там получилось
Нравится
Стратегия-2023: что изменилось?
Актуальная стратегия
|
11 сентября 2023 в 11:45
Стратегия-2023: что изменилось?
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
22 сентября 2023
Деньги не спят. LIVE
22 сентября 2023
Подводим итоги недели традиционным дайджестом самых обсуждаемых активов в Пульсе 🔹UWGN — 5429 упоминаний Первое место по упоминаемости, как и на прошлой неделе, вновь у акций Объединенной вагонной компании из третьего эшелона Мосбиржи. Пристальное внимание к бумагам ОВК объясняется тем, что акционеры компании решили провести допэмиссию и увеличить число акций ОВК более чем в 100 раз. После стремительного падения на 50% на прошлой неделе бумаги ОВК прибавили около 30% в начале нынешней, но к пятнице вновь скорректировались до отметки 106 рублей. Хотим напомнить: инвестиции в бумаги третьего эшелона сопряжены с высоким риском. 🔹GAZP — 1693 упоминания «Ты когда-нибудь уже угомонишься?», «Ну ниже 160 уже не уйдет!», «А дивиденды будут?» — пользователи Пульса продолжают обсуждать одну из своих любимых тем о том, что будет с бумагами Газпрома и выплатит ли компания дивиденды. На неделе акции Газпрома подешевели на несколько процентов до отметки 165 рублей (это минимум с июня 2023 года). Новостей о дивидендах пока не было и поводов для таких новостей сейчас, кажется, нет, но оптимистично настроенные инвесторы все равно их ждут. 🔹POLY — 1524 упоминания На этой неделе после почти двухмесячного перерыва, связанного с редомициляцией, Мосбиржа возобновила торги акциями золотодобывающей компании Полиметалл. К четвергу бумаги потеряли в цене около 14% с момента начала торгов, но в пятницу восстановились почти на 10%. Кажется, инвесторы еще окончательно не определились, как реагировать на возвращение Полиметалла. 🔹TRNFP — 1425 упоминаний Одна из наиболее любопытных и ожидаемых новостей недели — решение совета директоров Транснефти о сплите акций компании. Итоговый коэффициент дробления составит 1 к 100. Напомним, на Мосбирже торгуются только привилегированные акции, а 100% обыкновенных акций принадлежат государству. После объявления о сплите в понедельник префы Транснефти подорожали больше чем на 1% и к вечеру торговались выше отметки 150 тыс. рублей за акцию. Но затем бумаги компании начали дешеветь вместе с корректирующимся рынком и к четвергу даже пробили отметку 139 тыс. Впрочем, в пятницу префам Транснефти удалось немного отыграть падение: к вечеру они торговались уже на уровне 142 тысячи рублей. 🔹ALRS — 1324 упоминания 20 сентября стало известно, что алмазодобывающая компания АЛРОСА приостановит продажи алмазов на два месяца из-за низкого спроса. Это случилось на фоне информации о возможном запрете ввоза драгоценных металлов в будущих санкциях от ЕС. Рынок отреагировал на новость спокойно: пока акции компании торгуются в боковике.
22 сентября 2023
Взлеты и падения: лидеры и аутсайдеры на ключевых площадках