Аналитический обзор

Мать и дитя: выручка падает, но потенциал имеется

Компания поделилась операционными результатами за 2022 год. Выручка осталась на уровне прошлого года из-за слабых результатов госпиталей в Москве. При этом вырос средний чек, а также спрос на услуги ЭКО, который начал восстанавливаться после пандемии.

Почему упала выручка в Москве

На госпитали в Москве пришлось 51% от общей выручки группы по итогу 2022 года. Посещение центров сократилось на 17% год к году, койко-дни — на 13% год к году, услуги по родам — на 20% год к году в четвертом квартале 2022-го. Такая динамика связана с:

  • эффектом высокой базы в период пандемии;
  • эмиграцией части населения;
  • снижением реальных располагаемых доходов и рождаемости.


Однако рост на услуги ЭКО продолжился и составил 8% год к году в четвертом квартале. Компании удалось увеличить средний чек за посещение на 23% год к году за счет дорогостоящих услуг в некоторых центрах (стоматология, онкология) и индексации.

Комментарий компании

В январе и феврале 2023 года наблюдался рост в госпиталях Москвы, особенно в отделениях онкологии и родов, что связано с возвращением населения в Россию и завершением праздничного периода. Компания продолжает разносторонне развиваться: более 50% выручки приходится на сегменты, не связанные с женским и детским здоровьем. 

Также в 2023 году планируется строительство нового центра — Лапино-3.

Компания сейчас не испытывает трудностей с импортом оборудования и препаратов.

Доходы в регионах

Один из главных вызовов для компании — это рост среднего чека в регионах. Можно заметить, что средний чек за посещение госпиталя в регионах увеличивался более медленными темпами, чем в Москве, и куда медленнее, чем инфляция.

Но стоит отметить, что компании удалось увеличить средний чек в региональных клиниках за ЭКО на 11% год к году в четвертом квартале 2022-го, что уже близко к среднему уровню инфляции за этот период.

Рост количества посещений московских госпиталей и клиник замедлился год к году, а в регионах, наоборот, число приемов растет, что отчасти обусловлено запуском новых центров.

Выручка по сегментам

Так выглядит выручка компании по видам предоставляемых услуг по итогу 2022 года. 

Койко-дни

Доходы от сегмента «койко-дни» снизились на 2,6% год к году на фоне сокращения количества дней пребывания в стационаре. Это связано с уменьшением случаев заболевания COVID-19.

Компания расширяет другие сегменты, увеличивая количество койко-дней по направлениям: 

  • травматология (+64,5% — рост койко-дней год к году);
  • кардиология (+29,9%);
  • онкология (+30,5%).

Роды

Услуги, связанные с родами, сократились на 20% год к году в Москве по итогу четвертого квартала 2022-го, в то время как в регионах произошел рост на 17% благодаря расширению центров и росту загрузки госпиталей Самара и Тюмень-1.

Ну и что?

  • У компании есть большой потенциал роста, особенно в регионах, из-за низкой концентрации рынка и слабой конкуренции.
  • Слабость Московского региона явно носит временный характер. Мы ожидаем, что в этом году динамика стабилизируется.
  • Компания определилась с направлением проектов для развития и ориентируется именно на Группу MD Medical, подчеркивая расширение перечня услуг до формата full-cycle (услуг с момента рождения до старения). 


Мы позитивно смотрим на акции с точки зрения долгосрочных инвестиций и возможных дивидендов, которые компания выплатила даже в непростом 2022 году.

Целевая цена составляет 550 рублей, потенциальная доходность — +17% от текущих котировок.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
134
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 комментариев
Ваш комментарий...
7 февраля 2023 в 14:02
👍👍👍
Нравится
1
7 февраля 2023 в 14:06
Потенциал падения котировок.
Нравится
5
7 февраля 2023 в 14:07
Ха ха в чем потенциал
Нравится
2
7 февраля 2023 в 14:17
Выручка падает, но вы держитесь 😃😃😃
Нравится
4
7 февраля 2023 в 14:17
"В январе и феврале 2023 года наблюдался рост в госпиталях Москвы, особенно в отделениях онкологии и родов, что связано с возвращением населения в Россию и завершением праздничного периода" попраздновал, пора и рак лечить 😂
Нравится
1