Производитель продуктов питания удивил рынок своими результатами за первый квартал 2022 финансового года (закончился 1 января).
Главным драйвером стал рост средней цены реализации, который произошел на фоне продуктовой инфляции и благоприятного изменения продуктового микса. Больше всего выросли средние цены на говядину (+32% год к году) и курицу (+20%).
А вот объем реализации показал несущественный рост — всего плюс 0,3% год к году. Объемы проданной говядины даже сократились на 6,2%. Компания связывает это с более низкими объемами производства из-за усложнившихся условий труда во время новой вспышки коронавируса и с ограничениями в цепочке поставок. При этом спрос на мясную продукцию крайне высок, благодаря чему удалось частично нивелировать негативный эффект от вышеперечисленных факторов.
Пока компания успешно перекладывает возросшие расходы на конечного потребителя. Несмотря на резкое увеличение операционных расходов, рентабельность по EBITDA в первом квартале финансового 2022 года даже выросла (до 13,6% с 12,7% годом ранее).
Менеджмент подтвердил прогноз на финансовый 2022 год. Он ожидает выручку в диапазоне $49—51 млрд. Такой прогноз предполагает рост на 4—8% год к году.
Участники рынка считают, что такой крупный игрок, да еще из весьма консервативной отрасли, не сможет долго показывать двузначный рост выручки, который случился в последних трех кварталах.
Сейчас Tyson Foods — второй в мире по объемам производства мяса курицы, говядины и свинины, сразу после после бразильской JBS. В США Tyson — номер один с долей рынка около 20%.
Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют рост выручки в среднем на 4,8% в год в ближайшие несколько лет. А вот прибыль на акцию, по их мнению, уже достигла пика в 2021 году и в будущем покажет небольшое снижение.
После успешного отчета акции Tyson Foods взлетели на 12%. Это довольно много для такой низковолатильной бумаги. Последний раз столь стремительный рост наблюдался после сильной просадки рынка в марте 2020 года.
Сейчас акции выглядят уже недешево. Форвардный мультипликатор P/E, который учитывает прогнозы прибыли в следующие 12 месяцев, достиг уже 12,9х — это близко к максимумам компании за последние пять лет.
Более того, текущая рыночная цена соответствует таргету от консенсуса аналитиков. То есть аналитики не видят потенциала для дальнейшего роста бумаг.
Ну и что?
Мы считаем, что держателям акций Tyson Foods сейчас предоставляется хороший шанс зафиксировать прибыль. Поэтому мы закрываем торговую идею на покупку акций компании и присваиваем им рейтинг «держать».