$TLT $TMF Немного макроэкономических данных. Рис.1: Число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, выросло на 5 000 до 217 000 за неделю, закончившуюся 28 октября, превысив ожидания рынка в 210 000. Это является самым высоким показателем почти за два месяца. Тем не менее, это все равно небольшие показатели по сравнению с летом. Рис.2: Индекс стоимости рабочей силы в 3 квартале вырос на 1,1%, что выше ожиданий. Рис.3: Розничные продажи продолжают расти и выше на 5,3% по сравнению с прошлым годом. Потребительский рост продолжает увеличиваться. Индекс деловой активности в сфере услуг S & P Global в США вырос до 50,9 в октябре. ВВП увеличился на 4,9%. Очень противоречивая конференция Пауэлла: Несколько раз я услышал о том, что инфляция в 2% - наша цель. Но как тогда можно быть мягким при достаточно сильных данных по экономике США? Да, она ослабевает, но явно не настолько, как хотелось бы. Также было сказано, что ФРС следит за ценами на рынке жилья. Этот показатель также растет уже третий месяц подряд. ФРС не включала рецессию в базовый сценарий. Да, при таких макроэкономических данных рецессии пока не предвидится на ближайшем горизонте. Это позволяет держать ставку дольше, чем закладывает рынок. Вывод: Скорее всего, ФРС испугался роста доходности облигаций и падения фондового рынка США. Если при таких экономических данных они побоялись поднять ставку, то очень вероятно, что 5,5% - это финал. Отсюда следует, что TLT, вероятно, около своего. Однако стоит понимать, что время на реализацию роста, скорее всего, потребуется дольше. Увеличил свою позицию в этом инструменте.

$1810 Xiaomi Технический анализ: В последнее время бумага идет вверх против рынка. Давайте посмотрим на дневной график (рис. 1). В целом, очень заметно образование паттерна - перевернутая голова и плечи. Линия шеи была пробита и даже протестирована. Эта фигура указывает на цель 18 HKD, но там уровня нет, поэтому не исключаю продвижение к 21,8 - 22 HKD. Цена находится выше всех скользящих средних, что подтверждает тренд. На текущий момент RSI находится в зоне перегретости, и возможен небольшой откат, которымм можно воспользоваться для покупок. Фундаментальный анализ: P/E 31,97 - хуже, чем у 66,32% компаний из сектора; P/S 1,26 - лучше, чем у 53,2% компаний из сектора; P/B 2,06 - хуже, чем у 55% компаний из сектора. Forward P/E - 21,89 хуже, чем у 81,55% компаний из сектора. По мультипликаторам компания оценивается дорого. Эффективность: ROE 6,5% - лучше, чем у 54% компаний Profit margin 3,63% - хуже, чем у 53% компаний. Бизнес не выглядит прибыльным. Есть много компаний, которые работают лучше. Возможно, это последствия санкций со стороны США. Долги: Cash-to-Debt 3,58 Current Ratio - 1,83 Altman Z-Score - 3,16 Interest Coverage - 3,45 В целом, у компании нет проблем с долгами. Однако индикатор Interest Coverage находится на исторически низких уровнях. Если этот показатель продолжит ухудшаться, то у компании могут возникнуть проблемы с долгами в будущем. Рис.2: Справедливая оценка по данным GuruFocus. По данным Simply - 8,07 HKD, а по данным Tip Ranks - 16,27 HKD. Рис.3: При сравнении показателей за текущее полугодие и 2022 год видно, что выручка снизилась на 11,6 %. Основное снижение происходит в сегменте смартфонов, где падение составляет 18,7%. Компания отмечает, что это связано в основном с продолжающимся снижением рыночного спроса на смартфоны по всему миру. Рис.4: По прогнозам, только к 2026 году компания сможет вернуться по выручке к показателю 2021 года. В предыдущие годы прогнозы аналитиков оказались точными. Итого: с точки зрения технического анализа бумага выглядит хорошо. На мой взгляд, потенциал роста здесь виден в пределах от 30 до 50%. Однако фундаментально компания оценивается дорого. Будущие прогнозы на текущий момент не выглядят привлекательно. Поэтому на долгосрочный горизонт входить сюда не стоит, но можно зайти на среднесрочную спекуляцию, отыграв фигуру голова и плечи. Цели: 18 HKD, 22 HKD.

Давайте немного подведем итоги по Гонконгскому фондовому рынку. Первое, что бросилось в глаза, так это то, что защитные активы в целом себя не плохо проявили. Это логично , поскольку после бурного 3-месячного роста с ноября 2022 года по январь 2023 дальше у нас было только падение. Об это секторе я писал, что он интересен для покупок. К сожалению, на наших площадках практически нет эмитентов. Когда уже дадут доступ к China Mobile? Рис.2 Второе - страховщики $2328 $2601 $2628 $1336 $1336. Об этом секторе я несколько раз писал. Все они идут лучше рынка. А вот главным разочарованием для меня стал сектор Utilities. Видимо хайп после 2020 сходит на нет. с $916 вышла ошибочка. Выделим некоторые сильные бумаги. Рис.3 $9999 NetEase - очень сильная бумага. Пока всякие JD, BABA и прочие находятся в серьёзных просадках, эта компания даже плюсует в моем портфель. Однозначно бумага интересна, и буду дальше держать в долгосрочной перспективе. Про неё пост был тут https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Timur_RY/cd6a470f-f602-49a3-b161-a477f3916d38/ Рис.4 $992 Lenovo - Аналогично чувствует себя неплохо на падающем рынке. Необходимо пробивать уровень 9 иначе можем увидеть по ней коррекцию. О ней был пост тут. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Timur_RY/11f934a6-8502-450b-b07d-3a9f765bfa5d/ Рис.5 $1801 - этот Биотех в последнее время движется против рынка и технически выглядит хорошо. Здесь жду роста К 60-61 и буду там продавать. Бумага плюсует на 5%. Рис.6 $1810 Xiaomi - Заметил, что и это эмитент силен в последнее время. Изучу его в ближайшее время. В целом я доволен собой. Фундаментально ошибок мало на таком сложном рынке. Собственно, показатели китайского портфеля в этом году неплохи -2%, когда индекс HSI упал практически на 13%. Те же якобы "Гуру" с автоследованием показывают доходность под -10%.

$NAZ3 $NAH4 $SPY $SPYD $SFZ3 $TLT $TMF $TQQQ $AAPL $MSFT Американский рынок. Технический анализ. На рынках начинается хаос! Рис.1 Индекс DXY движется согласно моему прогнозу в районе 105$. Здесь находится поддержка в виде EMA50. Как правило, при снижении индекса доллара техи растут вместе с индексом S&P500, но сейчас этого не произошло, и мы увидели падение (ранее я утверждал, что рост продолжится, но по факту оказалось не так). Рис.2 Индекс S&P500 на предыдущей неделе закрылся огромной красной свечой. На дневном таймфрейме пробиты все ключевые уровни быков: 200-дневная скользящая средняя, нижняя граница восходящего канала, начиная с октября 2022 года, уровень Фибоначчи 0,5 от всей волны роста с марта 2023 года на фоне банковского кризиса . Кроме того, желтой стрелкой обозначил локальную фигуру двойной вершины. В общем, по S&P500 теперь можно сказать, что бычий тренд полностью сломлен и начался медвежий. Цели падения здесь пока следующие: 4000 и 3800. На этом фоне открыл короткие позиции по SPX. Рис.3 Медвежью картину могут испортить техи, если у них хватит сил вытянуть весь рынок. NASDAQ движется в рамках треугольника и находится выше 200-дневной скользящей средней. Здесь пока ещё имеется потенциал дальнейшего среднесрочного роста, но на фоне слабого S&P500 в это верится с трудом. Медведям необходимо пробивать уровень 14 000, чтобы с полной уверенностью сказать, что медвежий тренд на американском рынке начался. А теперь к самому интересному: На прошлой неделе выступал Пауэлл. Давайте посмотрим на некоторые данные, а затем я дам общий комментарий по выступлению. Рис.4 Индекс Redbook (розничные продажи) вырос на 4,6% по сравнению с 2022 годом. Рис.5 Новые заявки на пособия по безработице снизились до 198 тыс. По этим двум показателям мы видим, что экономика США пока что ещё не слаба, несмотря на увольнения и банкротства. Более того, оба этих индикатора достигли максимальных отметок этого года. В итоге у нас получается довольно сильная инфляционная ситуация. Рис.6 В октябре 5-летние ожидания по инфляции сильно выросли и превысили отметку 2,5%. До целевого уровня ФРС 2% ещё далеко. Итого: слова Пауэлла выглядят абсолютно правдивыми, и никакого бреда тут нет. На мой взгляд вероятно последует дальнейшее повышение ставки, чего, кстати, рынок не ожидает, и это будет ещё одним сюрпризом для него. И теперь подходим к TLT. Рис.7 Исторически, в предыдущих циклах повышения ставок ФРС, доходность 10-летних государственных облигаций достигала уровня пика учетной ставки. То есть, доходность десятилетних облигаций составит, как минимум, 5,5%. Рис.8 TLT - месячный тф. Сейчас мы приближаемся к историческому дну с начала кризиса 2008 года. Только без учета роста ставки в целом, я ожидаю уход ближе к 80$. А если паузы не будет и рост ставок продолжится, то что там будет с TLT и особенно TMF? Напомню, что JP Morgan отменил свою сделку по TLT, когда ставка по десятилеткам была примерно около 4,3%. Считаю, что на текущий момент это не финал падения по облигациям США.

Китай На рисунке 1 видно, как средние цены на жилье в Китае продолжают падать, что увеличивает сомнения в мерах поддержки правительства. Естественно, такие данные действуют на нервы инвесторам из-за проблемного сектора недвижимости. На этой неделе подъехали ещё одни ужасы. Рис.2 Китай движется к долговому кризису — около 40% компаний, которые финансирует местные власти могут объявить дефолт. Общие потери региональных правительств составят $5 трлн или 30% ВВП Китая. Насколько это правдоподобно мне трудно сказать, однако это дополнительный негатив, который давит на котировки. $FXI $BABA $JD $BIDU $HSZ3 $9988 $9618 $9888 $2828 $82828 $82800 $2800 Технический анализ. Скажу, что графики материковых индексов Китая пугают. Рис.3 Шанхай композит пробивает 18-летнюю трендовую линию с 5-ого раза. Если так закроем месяц, то скорее всего, мы увидим уход на EMA200. С текущих это примерно 6% падения, и вот тут будет ключевой рубеж, за которым нужно следить. Рис.4 На дневном графике был пробит уровень 0,786 по Фибо от всей волны роста, начиная с ноября 2022 года. Вероятность полной потери роста с ноября 2022 года очень велика. Рис.5 Индекс 300 крупнейших акций материкового Китая полностью растерял рост с начала ноября 2022 года. Рис.6 На фоне этого индекс Hang Seng выглядит ещё бодрячком. Однако после 2-месячного боковика очень похоже выходим вниз. Быки дважды пытались пробить уровень 18 400, но медведи устояли. На этой неделе мы закрываемся сильной медвежьей свечой, пробив уровень 0,618 от всей волны роста, начиная с ноября 2022 года. Путь к 15 000 открыт, и, судя по движениям коллег из материкового Китая, это очень вероятное событие. Рис.7 KWEB также выглядит плохо. После 7-месячного боковика выходим вниз. Жду дальнейшего падения до 24$. Итого: начинаю во второй раз работать от хеджирующего шорта по HSI(уже приносит +2%), на следующей неделе планирую увеличивать короткие позиции. Пока Гонконг смотрится дальше вниз. Без серьезных стимулов не удастся стимулировать рост фондового рынка поднебесной.

$GDZ3 $GDH4 $GLD $TGLD $GOLD $GDX Мой основной сценарий по золоту был ориентирован на уровень 1600 долларов и открытия шортовых позиций от 1900, но случился черный лебедь (о таком сценарии упоминал вот здесь, несколько иначе правда : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Timur_RY/3ee51b2b-8a19-4c4d-a0be-ce438a78dac0/). Картина полностью изменена. Что происходит сейчас? Рис.1 На месячном графике быки защищают середину канала Боллинджера, и сейчас наблюдается формирование паттерна бычьего поглощения. Если ситуация останется неизменной, это будет сильным сигналом для дальнейшего роста и достижения нового исторического максимума. На фоне конфликта в Секторе Газа золото пулей пробило весь пучок скользящих средних на графике (рис.2) и вышло из нисходящего канала. Более того, мы практически выполнили цель. По всем фронтам можно сказать, что нисходящий тренд сломлен и быки берут вверх. В данный момент RSI входит в зону перекупленности, и возможен небольшой технический откат до уровня 1930-1950, но дальнейший рост с высокой вероятностью продолжится. Интересно, что цены на золото, выраженные в шести валютах развитых стран, достигли исторических максимумов (рис.3). По всей видимости, аналогичная ситуация не исключена в долларовом выражении.

$2007 $16 $960 $2202 $1997 $1109 Поговорим сегодня немного о Китае, а именно о секторе недвижимости. На рисунке 1 видим, что доля сектора недвижимости составляет 30% китайской экономики. Рисунок 2, чтобы компенсировать коллапс в секторе недвижимости, Пекин смог увеличить кредитование производственного сектора, что помогло предотвратить полный коллапс роста внутреннего кредита и спроса. Это важная динамика, поскольку в будущем данный тренд может продолжиться, и доля сектора недвижимости в китайской экономике может со временем снизиться. На рисунок 3. Продажи жилья 100 крупнейших девелоперов Китая в сентябре снизились на 29,2% по сравнению с предыдущим годом. Также заметно, как немногие города могут похвастаться ростом цен на недвижимость (рис. 4). Несмотря на все заявления о мерах и стимулах китайской экономики, продажи девелоперов остаются крайне низкими. Вместо инвестиций в активы, такие как недвижимость, китайцы просто складывают деньги на депозитах. На рисунке 5 видно, что уровень сбережений домохозяйств растёт в ответ на опасения по поводу направления китайской экономики. Очевидно, что текущий тренд в секторе недвижимости плохой и в будущем он может ухудшиться. На мой взгляд, покупать акции девелоперов, особенно с долгосрочной перспективой, сейчас не стоит. В прошлый раз, когда цена упала до 0,6 HKD, я приобрел акции Country Garden и смог спекулятивно продать их по 1 HKD. Однако стимулы правительства Китая не оказывают ожидаемого эффекта, и это сильно меня беспокоит. В настоящее время не планирую повторять данный трюк. Если говорить в целом, это один из главных факторов давления на весь китайский рынок. Надеюсь, этот небольшой пост поможет понять, что происходит в секторе недвижимости Китая.

$JD $9618 $BABA $9988 $VIPS JD.com Решил посмотреть на динамику с начала года компаний из E-commerce по Китаю. JD выглядит хуже всех. Только Pinduoduo и Vipshop находятся в положительной динамике (рис.1). На недельном ТФ находимся в нисходящем канале (рис.2), и тренд здесь очевидно нисходящий. Индикатор RSI не находится в перепроданной зоне. На MACD вновь произошло медвежье пересечение. Индикатор объема Накопления/Распределения подтверждает нисходящую динамику. Никаких препятствий для дальнейшего снижения нет. Жду падения до 22 долларов. Долгосрочных точек входа в актив сейчас нет. Пытаться покупать падающий нож - это ошибка (в том числе и моя). Даже с точки зрения фундаментала и бизнеса, компания выглядит хуже конкурентов. Основная проблема заключается в маржинальности. Давайте просто посмотрим на сравнение Alibaba и JD. У Alibaba (рис.3) показатель рентабельности 9 из 10, и мы видим, что половина показателей занимает лидирующие позиции в отрасли, что, тем не менее, является слабым результатом для компании за последние 10 лет. Я молчу про Pinduoduo, у которой просто космические результаты. У JD практически все показатели находятся на средних позициях (рис.4), что, тем не менее, является хорошим результатом для компании за последние 10 лет. Мультипликаторы: JD: P/E - 14,6, лучше, чем у 54,5% компаний из сектора; P/S - 0,3, лучше, чем у 71,84% компаний из сектора; P/B - 1,4, хуже, чем у 51,6% компаний из сектора; PEG - 0,48; Forward P/E - 8,31; Alibaba: P/E - 18,7, хуже, чем у 54% компаний из сектора; P/S - 1,7, хуже, чем у 78,8% компаний из сектора; P/B - 1,5, хуже, чем у 52,4% компаний из сектора; PEG - 0,92; Forward P/E - 8,95; Большая ли разница по метрикам, учитывая маржинальность? На мой взгляд, нет. Лучше немного переплатить за эффективную компанию. Будущее: JD (рис.5), Alibaba (рис.6) Темпы роста по данным Simply Wall Street у компаний одинаковы. С долгами у Alibaba также обстоят дела не хуже, чем у JD. Alibaba: Current Ratio - 1,92; Quick Ratio - 1,92; Cash-to-Debt - 3,29; Altman Z-Score - 3,02; Interest Coverage - 2,78. Здесь Alibaba уступает JD. В целом это ни очень хороший показатель для компании. JD: Current Ratio - 1,34; Quick Ratio - 1,1; Cash-to-Debt - 3,22; Altman Z-Score - 2,81; Interest Coverage - 11,17. Итого: Результаты по итогам года на текущий момент закономерны: Alibaba -8%, JD - 50%. Мы видим, что по фундаментальным показателям JD уступает. Чтобы закрыть глаза на все недостатки, нужна большая скидка и дешевизна компании. Ближе к 20 долларам за акцию можно присмотреться, если Alibaba при этом сильно не просядет. В противном случае проще купить будет Alibaba и PDD и не диверсифицироваться. Фиксирую убыток по JD. В настоящее время она мне не интересна.

$NAZ3 $NAH4 $SPY $SPYD $SFZ3 $TLT $TMF $TQQQ Американский рынок. Технический анализ Рис. 1: DXY на 4-часовом ТФ вышел из локального восходящего канала и вчера протестировал нижнюю границу. Исходя из текущей картины, стоит ожидать более глубокого пуллбэка, примерно 104,8 - 105. Если обратить внимание на сезонность (рис. 2), то 15-летний и 30-летний графики указывают на пик падения 17 октября, в то время как 5-летний график говорит о продолжении падения. В этом году долгосрочная сезонность работает нестабильно, особенно заметно было с июля по сентябрь. На мой взгляд, ей не стоит доверять. Техи по-прежнему крайне сильны и указывают на дальнейший рост. На недельном графике (рис. 3) QQQ, вероятно, формирует фигуру двойного дна и готовится к взрыву. 20-скользящая средняя хорошо защищает быков. На дневном графике больше похоже на фигуру нисходящего клина (рис. 4). Ожидаю роста до уровня 400 долларов за QQQ и до 15 800-16 000 за Nasdaq. Это согласуется с виденьем по DXY, так как обычно DXY и технологические акции движутся в разные стороны. Удар на техов может прийти от сезона отчётностей. Думаю лонговые позиции стоит держать до того, как начнут отчитываться крупные мамонты. Интерес к технологическим акциям подтверждается недавним отчетом Bank of America (рис. 5). Клиенты продолжают покупать акции этого сектора. Поскольку технологические акции имеют основной вес в индексе S&P500, я ожидаю продолжения роста до 4450 (рис. 6). Интересная картина наблюдается на доходности 10-летних Трежерис (рис. 7). Пока не спешу утверждать, что у нас финал, но на графике виден четкий паттерн двойной вершины. Мы уже вернулись в границы восходящего канала. На индикаторе MACD - медвежье пересечение. Ожидаю снижения доходности 10-летних облигаций и, следовательно, роста TLT и TMF. Возможно сейчас пришло время для долгосрочного входа в этот актив. Однако входить на большой процент от портфеля не стоит. Как мы видим, инфляция в США уже начала расти. Аналитики упоминают о цикле инфляции, подобном периоду с 1967 по 1980 год, когда произошло три волны инфляции в США (рис. 8).

$NAZ3 $NAH4 $SPY $SFZ3 $TLT $TMF $TQQQ $SPYD Американский рынок. Технический анализ. На рисунке 1 представлено с соотношением пут/колл синей линией и индекс SP500 оранжевой линией. Обратите внимание, что когда соотношение пут/колл выходит на экстремальные значения, индекс SP500 достигает своего локального дна. 4 октября мы видели максимальные значения, начиная с конца прошлого года. На недельном графике (рис.2) по SP500 образовались 2 свечи бычьего молота от EMA50 и нижней границы восходящего канала. В пятницу, на фоне сильных данных по рынку труда (что является негативными новостями, так как это дает повод FED повысить ставку), мы выросли на 1,18%, то есть негатив был проигнорирован - это сильный бычий сигнал. По итогу недели закрылись выше EMA200, образовав свечной паттерн бычьего поглощения(рис.3). Быки на текущий момент полностью защитили свой главный и последний рубеж. Итого: по индексу SP500 мы остаемся в восходящем тренде. Как минимум ожидаю рост до 4450, а дальше не исключаю уход на 4600. Вчера я увеличил лонговые позиции по Насдаку. Шортить американский рынок сейчас, явно не стоит. Самыми сильными по-прежнему остается сектор технологических компаний. Именно поэтому я отыгрываю лонг по Насдаку. Пока индекс S&P500 колеблется у EMA200, Насдак практически пробил последнюю скользящую среднюю EMA50 и закрылся выше двухнедельной консолидации (фиолетовый прямоугольник, рис.4). На недельном графике полностью защитили EMA20 и образовали свечной паттерн молота. Всё указывает с точки зрения ТА на продолжение роста. А вот Russell 2000 и индекс Dow Jones очень слабы. Russell 2000 пробил свой треугольник вниз и выглядит печально (рис.5). Дальнейшее снижение малых компаний США весьма вероятно. В целом, это свидетельствует о том, что S&P500 удерживается благодаря великолепной семерке FAANG, Microsoft и Nvidia. Ну и отдельно хочу передать привет тем, кто не верил, что увидим TLT по 84 и TMF по 4. Я говорил об этом в своих предыдущих постах. Цель треугольника достигнута (рис.6), но на текущий момент не берусь утверждать о финале падения.

$GDZ3 $GDH4 $GLD $TGLD $GOLD $GDX Что и требовалось доказать. Сентябрь является худшим месяцем для золота. В результате, мы увидели снижение почти на 5%. Сейчас мы находимся около 1800$. Писал пост около 1,5 месяца назад о том, что увидим золото по 1800$ в ближайшей перспективе. Так и случилось. Технический анализ по золоту: Рис. 1: 3-месячный таймфрейм. Обратите внимание на тройную медвежью дивергенцию. Это явный сигнал не в пользу роста золота. Рис. 2: Месячный таймфрейм. Эллипсом выделена важная область. Выделенная зона представляет собой ложный прорыв нисходящего канала. В сентябре мы закрылись ниже середины канала Боллинджера, а начало октября подтверждает слабость желтого металла. На индикаторах нет перепроданности. Можно с уверенностью сказать, что тренд стал полностью медвежьим. Это означает, что основной сценарий для золота предполагает движение к 1600$. Это согласуется с моим видением по DXY. По индексу доллара ожидаю роста к историческим максимумам. Рост DXY = снижение золота. Рис. 3: На дневном таймфрейме мы продолжаем двигаться вниз по нисходящему каналу, и сейчас мы подошли к его нижней границе. На прошлой неделе мы пробили EMA200. Медведи полностью разрушили восходящий тренд. Индикатор RSI находится в сильной перепроданности, а также не было теста EMA200. Ожидаю отскок к 1880 - 1900, но далее путь вниз. На пути к 1600 существует ключевой блок 1770 - 1810. В этом блоке находится недельная EMA200 и уровень 0,618 по Фибо от всей волны роста, начиная с октября 2022 года. На мой взгляд, пробой этого уровня будет, однако небольшую вероятность разворота в блоке 1770 - 1810 я бы оставил. Итого: основной сценарий для золота - это движение к отметке 1600$ за тройскую унцию, а затем новый виток роста к новым историческим максимумам. Поэтому с точки зрения долгосрочного подхода я бы сделал так: купил 50% от планируемого входа в позицию на уровне 1800$, второй добор был бы на 1600$(возможно другие подобные лесенкообразные подходы). Мой план - среднесрочный шорт от EMA200 в зоне 1870-1900. План может быть нарушен финансовым кризисом (крахом банков и т. д.). Как показала практика весны 2023 года, золото может стать безопасной гаванью, и тогда сроки ухода к историческим максимумам резко сократятся. В этом и есть риск шортов, но это экстроординарный случай.

$SFZ3 $SPY $NAZ3 $TLT $TMF Американский рынок. Технический анализ. Индекс S&P 500 на недельном таймфрейме приблизился к EMA50, а на дневном таймфрейме достиг EMA200(рис.1). Буквально вчера вечером откупили просадку и нарисовали свечной паттерн бычьего молота. Индикатор RSI находится в зоне перепроданности. Сейчас всё указывает на то, что мы не пройдем текущую скользящую среднюю, и, как минимум, стоит ожидать отскока. Дойти до 4500 - 4400 вполне по силам . Глобально мы остаемся в восходящем тренде. Это означает, что есть вероятность ухода к историческим максимумам, но для меня этот сценарий менее вероятен из-за макроанализа и фундаментальных показателей, особенно в техах. С точки зрения сезонности, пик нисходящего движения приходится на 2 октября, после чего начинается восходящее движение индекса. Индекс DXY на дневном графике приближается к 107$(рис.3). На этой отметке находится 50% от всей волны снижения, начиная с октября 2022 года. Индикатор RSI(77) находится в зоне перекупленности. Локально жду снижения по DXY, но более старшие тф указывают на то, что мы пойдем к историческим максимумам(112). Это еще один фактор, который говорит о том, что в данный момент более вероятен отскок, чем достижение исторических максимумов по индексу S$P500. Следует помнить, что рост DXY связан с повышением доходности по облигациям. Уже показывал в предыдущих своих постах этот восходящий канал на в 10-летних трежерис(рис.4). У нас не протестирован фиолетовый блок, а значит отскок вверх по TLT вполне можно ожидать. Помним, рост DXY - это повышение доходности по облигациям, а следовательно и снижение TLT и TMF. До конца года ожидаю TLT к 84, а TMF к 4. VIX(рис.5) вчера приблизился к отметке в 20 долларов - к серьезному уровню сопротивления и не смог его преодолеть. Это также является подсказкой о том, что вероятно не удастся сразу преодолеть значительные уровни поддержки на индексе S&P 500. Итого, мой основной сценарий развития на американском рынке: - ожидаю, что падение закончится и нас ждет отскок по S&P500 к 4400 - 4500; - Жду локальную коррекцию по DXY к 105, но на более длительном горизонте уход к 109 и выше; - отскок по TLT к 90 и выше, но на более длительном горизонте уход к 84. Пока закрываю свои шорты и буду отыгрывать лонг по Америке.

$TLT $TMF Напугал Пауэлл рынки на этой неделе. - Полный эффект от ужесточения ДКП еще предстоит ощутить. - Пауэлл заявил, что "мягкая посадка" экономики не является базовым ожиданием. - У процесса снижения инфляции до 2% еще долгий путь. На рисунке 1 показаны рыночные ожидания по ставке ФРС. Только к началу лета рынок рассчитывает на первое снижение. В целом, я придерживаюсь такого же мнения, если, конечно, не произойдет серьезной аварии в экономике. Адептов того, что ставку уже снизят в ближайшие месяцы, просто уничтожили. Рис.2 Технично в рамках восходящего канала двигаются доходности 10-летних облигаций. С точки зрения техники, всё говорит за дальнейший рост до уровня 4,8, после ретеста маленького фиолетового блока. Обратите внимание и на объемы, которые вышли вчера(рис.3). В начала августа были такие же крупные объемы, после чего падение продолжилось. Жду TLT, как минимум ниже 90. Кстати, Goldman отменил недавно сделку по TLT.

$HSZ3 $2828 $82828 $82800 С точки зрения технического анализа индекс Hang Seng представляет интерес для спекуляции. Уровень 0,618 по Фибоначчи был удержан, и сейчас формируется фигура двойного дна, что предоставляет потенциал для достижения уровня 20 000 по индексу. Сегодня закрылись сильной бычьей свечой, что подтверждает возможность дальнейшего роста. На этом фоне, я решил закрыть хеджирующую короткую позицию. Тем не менее, до конца текущего года я ожидаю, что рынок будет двигаться в рамках бокового тренда между 17 600 и 20 000. Правительство Китая проводит меры для поддержки рынков, но они пока кажутся недостаточно сильными. Для достижения долгосрочного роста потребуются более серьезные стимулы и вливания, к которым пока не готовы прибегнуть.

$VIPS Технический анализ. Если посмотреть целиком на график, то восходящего тренда я особо не вижу. Цена двигается какими-то циклами. Рис. 1 Месячный таймфрейм. Несмотря на падение более чем на 20%, мы остаемся выше скользящей средней. С точки зрения индикатора Боллинджера, находимся в восходящем тренде. Однако декабрьское пробитие не подтверждено, и, вероятно, сейчас идем на тест. Это означает, что мы можем уйти к 12,5 - 12,8$. На других индикаторах сигналов не вижу. На дневном графике я практически ни за что зацепиться не могу. Единственное, что мы пробили EMA200 и теперь находимся ниже всех скользящих. Это негативный момент. С точки зрения ТА пока больше ожидаю дальнейшего снижения, но думаю, что в районе 12,5 - 12,8$ падение закончится. Фундаментальный анализ: Мультипликаторы: P/E - 7,8 лучше, чем у 84,72% компаний из сектора; P/S - 0,57 лучше, чем у 55,6% компаний из сектора; P/B - 1,77 хуже, чем у 56% компаний из сектора. С финансовой точки зрения компания не испытывает никаких проблем. В 2023 году долг сократился примерно на 2,3 млрд юаней. Прогнозы (рис. 4, 5, 6): Я больше склонен думать, что большого восходящего потенциала на текущий момент здесь нет (рис. 7). Если смотреть на прогнозы по выручке и прибыли, то мы видим довольно скромные цифры. Скорее всего из-за этого акция и недооценена, так как какого-то серьезного роста тут не ожидают. Давайте также рассмотрим историю по прибыли и выручке (рис. 8). Лучшим годом для компании был 2020 год; после этого показатели стали хуже. Также хочу обратить внимание на Profit Margin. Цифры находятся в районе 5-6%, что выглядит средне. Итого: компания недооценена, и в этом плане её можно добавить в портфель. Однако ждать ракетного роста здесь не стоит. Здесь я бы ожидал переоценки в районе 20-22 долларов за акцию. Будущие прогнозы у компании скромные. С точки зрения роста выручки и прибыли Alibaba и Pinduoduo выглядят привлекательнее.

$MOMO Пока у нас идет небольшое затишье, разберем пожалуй компанию Hello Group. Технический анализ: Рис. 1 Месячный ТФ. Если говорить о долгосрочном тренде, то вижу цель около 24$ за акцию, исходя из нисходящего клина, обозначенного зелеными линиями. С точки зрения индикатора Боллинджера, мы продолжаем торговаться выше 20-дневной скользящей (7,3$), что говорит о восходящей тенденции. Индикатор RSI показывает 43,72 - имеется потенциал для будущего роста. Однако здесь не всё так просто. Рис. 2 Дневной ТФ. Для начала давайте рассмотрим консолидацию в желтом прямоугольнике до вертикальной черты. Обратите внимание на то, как цена УДАРИЛАСЬ 5 РАЗ об EMA200, а также на рост индикатора Accum/Dist. Это был сильный сигнал на набор позиций и дальнейший рост. Изначально можно было предположить, что у нас вырисовывалась техническая фигура "чаша с ручкой", но вышел отчет, где были снижены прогнозы по выручке и прибыли, и мы резко пробили EMA200 вниз и дошли до нижней границы консолидации. Индикатор RSI ушел в зону перепроданности. По итогу, с точки зрения ТА, возможны следующие сценарии: 1) В блоке 7,3$-7,6$ может закончиться падение, и отсюда может начаться дальнейший поход вверх долгосрочной тенденции. Либо Здесь также возможен сценарий продолжительного бокового движения между 7$ и 11$; 2) Пробиваем 20-ую скользящую среднюю на месячном ТФ и вместо чаши с ручкой образуется фигура двойной вершины и уходим на её отработку к 6,2$, дальше к блоку 4,5-4,2. На мой взгляд, вероятность этого сценария меньше, чем у первого, так как у компании сильные фундаментальные показатели. Фундаментальный анализ: - P/E составляет 5,9, что лучше, чем у 90,88% компаний в секторе; - P/S равен 0,92, что лучше, чем у 73,88% компаний в секторе; - P/B равен 0,94, что лучше, чем у 77,11% компаний в секторе. Видим, что по мультипликаторам компания недооценена. Рис. 3(Цифры по прибыли и выручке в Юанях) Если сравнивать предыдущие результаты компании, бросается в глаза снижение маржинальности. При сравнении Q1 и Q2 2022 года и Q1 и Q2 2023 года я вижу, что маржинальность в этом году лучше. Думаю, что за весь 2023 год показатель Profit Margin будет выше, чем в 2022 году. Если нам удастся достичь показателей по выручке и прибыли 2017 года или 2020 года, то не исключаю возможность, как минимум удвоения акции с текущих отметок. Прогнозы аналитиков в целом согласны с этим (рис. 4, 5, 6). Рис. 7 Проблем с долгами нет. Cash-To-Debt составляет 3,26, Current Ratio равен 2,6, Piotroski F-Score - 7/9. Компания выплачивает дивиденды в течение последних 4 лет (рис. 8). Выплаты колеблются в районе 0,6$ - 0,7$. Если предположить, что дивиденды останутся на этих уровнях, то можно ожидать доходность в долларах в пределах 7-9%, что выглядит очень привлекательно. Коэффициент Payout Ratio составляет 57%. Итак, компания оценена недорого и имеет потенциал для долгосрочного роста. В случаи более глубоких просадок, я бы расценивал это, как возможность прикупить подешевле при условии, что фундаментальные показатели не ухудшатся. Однако следует помнить о главном риске - возможном делистинге китайских компаний с американской бирже. Не забывайте об этом.

$SPY $NAZ3 $SFZ3 $SPYD Тут нашли сходство рыночного цикла индекса S&P500 1987 года и 2023 года. В 1987 рынок обвалился в сентября и октябре.

$HSZ3 $2828 $82828 $82800 $HSU3 Китай. Технический анализ. Начнем с индекса Hang Seng на месячном тф (рис. 1). Обратите внимание, что трехмесячное ралли с октября 2022 года по январь 2023 года завершилось на середине канала Боллинджера. Сейчас, по окончании августа, видим то же самое. С точки зрения индикатора Боллинджера, это сильный сигнал на дальнейшее снижение. Августовская свеча полностью перекрыла тело июльской свечи, образовав паттерн медвежьего поглощения. Индикатор RSI - 41,87 не указывает на перепроданность. На месячном таймфрейме ситуация выглядит негативно. В начале лета писал пост, что скорее всего коррекционное движение вниз окончится. Выход из нисходящего клина подтверждал это (рис.2). Однако он не сработал, макро-данные оказались разочаровывающими, и, в итоге, мой прогноз оказался ошибочным. Сейчас на недельном таймфрейме могу сказать следующее: чтобы полностью добить быков, продавцам необходимо пробить уровень в 18 000, тогда, боюсь, откроется дорога к 15 000 к сороколетней трендовой линии. $FXI Здесь продолжается затяжной боковик (рис. 3). Меня сильно беспокоит, что мы снова не можем пробить EMA200 на дневном таймфрейме (выделено оранжевой стрелкой). Более того, от скользящей средней вырисовывается свеча - медвежий молот. Однако интересно, что индикатор накопления/распределения продолжает расти. Возможно, здесь идет большой набор позиций и вытряхивание слабых рук. SSE - Шанхай композит. Рис. 4, дневной таймфрейм. Выделил оранжевой стрелкой, чёткую двойную вершину, после которой началось падение. Здесь мы вышли из серьезного блока проторговки вниз. Для полной капитуляции быков необходимо пробить уровень по Фибо 0,618. Если медведям удастся преодолеть эту поддержку, то вероятно следующей остановкой будет 2800. Там находится EMA200 на месячном фрейме. Индекс Шанхай композит всегда реагировал на нее. SZSE Component Index (рис. 5) - На дневном таймфрейме произошел выход из треугольника вниз, и вероятность отработки фигуры крайне высока. В таком случае, здесь можем увидеть падение еще примерно на 20%. Итого по техническому анализу: Ситуация выглядит негативно. Быки удерживают свои последние рубежи, однако вероятность того, что медведи все сломают и падение продолжится, крайне высока. С точки зрения ТА на текущий момент я ожидаю продолжения движения вниз. Ещё про Китай: Минусы: - Рис.6 Крупнейшие мировые инвесторы выводят деньги из фондов азиатских акций, в большей степени Китая и Тайваня. Тенденция вывода капитала может продолжится на фоне опасения боевых действия и замедления китайской экономике; - Рис.7 Китай лидер по безработице молодёжи в Азии. Западные компании, скорее всего, будут продолжать сворачивать производство в Китае и переводить его в другие азиатские страны. Это может негативно сказаться на экономике Китая; - Проблемы в секторе недвижимости; - Дефляция; - Изменение ДКП в Японии на более жесткую риторику. Это может привести к шокам на азиатских рынках; Плюсы: - Фундаментально дешевые компании с довольно сильными отчетами. Здесь есть нюанс. Российский рынок исторически является фундаментально дешевым, и тем не менее его особо не раскупают. С Китаем может произойти то же самое, и он может оставаться дешевым на протяжении десятилетий; - Различные дальнейшие стимулы от правительства Китая. Здесь тоже есть большой нюанс. На рисунке 8 видно, что объемы кредитования в Китае в июле достигли минимальных значений за последние 4 года. Стимулирование внутренней экономики в условиях замедления мировой торговли малоэффективно для Китая. На серьёзную помощь от правительства пока что я бы не рассчитывал; - Китай призвал топ-компании проводить Buyback; - Дальнейшее снижение процентных ставок в Китае; Итого: долгосрочно я продолжаю верить в китайские компании, но до конца этого года очень вероятно, что сходим ниже. На текущий момент негативных моментов видится больше, чем позитивных. Довольно раздутое контанго во фьючерсах по Hang Seng. Буду пробовать открывать небольшие шорты.

$GDZ3 $GDU3 $GOLD $GLD Сезонность: На рисунке 1 видно, что сентябрь исторически является лучшим месяцем для доллара. Рост индекса DXY, как правило, означает падение золота и индекса S&P500. На рисунке 2 представлена сезонность по золоту в разбивке по различным периодам, от более коротких к более длинным. Мы видим, что в сентябре жёлтый металл демонстрирует падение. Да и в целом осень выглядит медвежьей. Если посмотреть на 30-летнюю сезонность (рис.3), то первая половина сентября демонстрирует снижение (жёлтая линия), а вторая половина - рост. Однако, на мой взгляд, я менее склонен доверять более длительной сезонности. Посмотрите на рисунок 4 - за последние 5 лет сентябрь ни разу не закрылся ростом по золоту, за последние 15 лет сентябрь был плюсовым только 5 раз и минусовым 10. То есть, такая 30-летняя сезонность обусловлена начальной точкой отсчёта, где ситуация была иной, чем сейчас. Исходя из технического анализа и сезонности, я открыл короткие позиции по золоту. Поддержать котировки могут ожидания того, что ставку скоро снизят. Однако я к этому отношусь скептически и считаю, что ставку будут держать дольше, чем прогнозирует рынок. Мы уже видели переобувания АДЕПТОВ, говоривших что в 2023 уже будет цикл снижения ставок.

$TLT $TMF $NAZ3 $NAU3 $SFZ3 $SPY Закончилась важная неделя. Пауэлл выступил с речью в Джексон-Хоул. Хотел бы поделиться своими мыслями. Были ли намёки Пауэлла о снижении ставки? - Нет. Он дал чётко понять, что намерен придерживаться таргета по инфляции 2%. Более того, была показана готовность к дальнейшему повышению ставки для достижения цели. Отступать он не намерен. Помню, как во время начала цикла повышения ставки было очень много АДЕПТОВ, говоривших о том, что уже в конце 2023 мы увидим цикл снижения. Но по факту и близко этого нет. На рисунке 1 видно, что вероятность снижения ставки до конца 2023 года практически нулевая, а первое снижение ставки теперь ожидают в июне-июле 2024 года. Ещё раз повторюсь: никто не будет понижать ставку в ближайшие месяцы, поскольку никто не хочет повторения 1970-1980 годов. Только серьёзная авария в экономике США способна как-то пересмотреть текущую ситуацию по ставке. Индекс DXY на 3-месячном ТФ (рис. 2) чётко показывает нам интерес к доллару в блоке 100-101,5. Последняя свеча демонстрирует остановку нисходящего движения. На месячном графике (рис. 3) августовская свеча перекрыла тела двух других летних свечей, образовав паттерн бычьего поглощения. На недельном графике (рис. 4) пробили нисходящий треугольник вверх. Обратите внимание, что после 6-недельного роста индикатор RSI только находится на отметке 56,28. Никакой перекупленности нет! Продолжаю ждать роста DXY в район 106. В целом прослеживается неплохая корреляция между DXY и доходностью 10-летних американских Трежерис(рис.5). Рост DXY обычно означает рост доходности 10-летних облигаций. На мой взгляд, сейчас рано заходить в TLT, а уж тем более в TMF. Также помним, что рост DXY, как правило, означает снижение индекса S&P 500 и комодитиз. $GDZ3 $GOLD $GDU3 С точки зрения техники по золоту (на месячном ТФ, рис. 6) глобально очень похоже на фигуру бычьего флага, и в более долгосрочной перспективе я ожидаю уход в районе 2500, НО НЕ СЕЙЧАС. С помощью эллипса выделил фрагмент ожесточенной борьбы быка и медведя. Августовская свеча перекрывает полностью июльскую, образовав свечной паттерн медвежьего поглощения. На этой неделе мы увидели отскок по золоту, но движение проходит в рамках нисходящего канала. С точки зрения Фибоначчи, в начале июля нам удалось полностью устоять на уровне 0,618, но 2 недели назад удалось пробить(хоть и ложно) это сопротивление. Атака медведей в августе выглядит более сильной, и всё больше трещин проявляет оборона быков. По S&P 500 медведи полностью выдержали попытку быков пробить уровень 4430-4450 и закрылись ниже дневных EMA20 и EMA50. Вероятность дальнейшего падения очень высока. Помним, что сентябрь является крайне слабым месяцем для быков. Итого, в рамках ближайших месяцев: DXY - продолжаю ждать роста до 106; TLT - жду дальнейшего падения в район 90 и ниже; Золото - допускаю отскок до 1940, но ожидаю падения до 1800; SPY - ожидаю падения до дневной EMA200 в районе 4230-4240. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$MEZ3 $MEU3 Мысли по российскому рынку. Как только рубль перестал падать и начал укрепляться, индекс Мосбиржи остановил своё восхождение и топчется на месте (рис. 1). Очевидно, что одним из главных драйверов роста ММВБ в этом году была девальвация. В дальнейшем ослаблении рубля нет необходимости, а значит, главный драйвер российского рынка отступает на текущий момент. Вторым важным индикатором для роста являются дивиденды. Здесь также имеются большие вопросы. Во-первых, часть денег, которые могли бы уйти на дивиденды, теперь могут быть потрачены на налог на сверхприбыль. Во-вторых, сейчас безрисковый актив - ОФЗ приносит больше, чем дивидендная доходность многих компаний. В-третьих, у рынка банально высокие ожидания, но если они не оправдаются, то можно увидеть разочарование и распродажу акций. Итого: всё больше возникает причин для остановки роста индекса ММВБ: геополитические риски, перекупленность и некоторые фундаментальные показатели. На мой взгляд, на российском рынке сейчас нет премии за рисковые активы, то есть по текущим отметкам акции не привлекательны для долгосрочных покупок. Осенью ожидаю более глубокую коррекцию.

$2007 Ещё немного слов. В чём различие проблем между Evergrande и Country Garden? Проблема Evergrande была больше связана с потенциальным "скрытым долгом". Его предыдущий аудитор, PricewaterhouseCoopers, ссылался на возможное существование внебалансовых продуктов по управлению капиталом и других внебалансовых обязательств. В то время как проблемы Country Garden связаны с ухудшением операционной среды, особенно в городах нижнего уровня. На рисунке 1 показано, что большинство продаж приходится на города 3 и 4 уровня. Города нижнего уровня Китая, как правило, менее экономически развиты, а спрос на жилье более шаткий. На рисунке 2 мы видим, что продажи отстают от среднерыночных показателей. Если посмотреть на статистику по продажам застройщиков, то Country Garden по-прежнему остаётся в топе (рис. 3). Я надеюсь также, что правительство Китая не останется в стороне. Всё-таки ситуация в Evergrande больше связана с обманом, чем в Country Garden.

$2007 Немного хочу поделиться своими мыслями по поводу того, что сейчас творится c Country Garden. Компания Country Garden, 6 августа пропустила платежи по купонам на сумму 22,5 млн долларов. Теперь у фирмы, одного из крупнейших в мире застройщиков жилья, есть время до начала сентября, чтобы произвести платежи или последовать примеру сотен других застройщиков, которые объявят дефолт и проведут реструктуризацию. Торговля его облигациями, были приостановлена 14 августа. На фоне этого агенство Moody's понизило корпоративный семейный рейтинг компании с B1 до Caa1, подчеркнув ликвидность и риск рефинансирования после того, как китайский девелопер пропустил выплаты купонов по двум долларовым облигациям. Moody's прогнозирует пессимистичный рейтинг Country Garden, выражающий неуверенность в способности крупнейшего частного девелопера Китая выполнить свои долговые обязательства. Кроме того, Country Garden предупредила, что ожидает сообщить об убытках в размере до 55 миллиардов юаней за первую половину этого года. Продажи недвижимости Country Garden за первые семь месяцев года составили 140,8 млрд юаней, что на 35% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и более чем на 60% меньше, чем за аналогичный период 2021 года. Итак, каковы шансы, что ситуация может измениться к лучшему в оставшейся части года? Политика Пекина в области "Трех красных линий" явно ставит во главу угла сокращение задолженности китайских застройщиков. Проблема в том, что единственный способ погасить долг - продать недвижимость. И чтобы сделать это быстро, застройщики должны предлагать рекламные акции, часто снижая цены. Но другие застройщики также хотят продать свою недвижимость и предлагают свои собственные скидки. Порочный круг привел к резкому росту предложения недвижимости, даже несмотря на то, что агрессивные рекламные акции еще больше снижают цены. Как видим на рисунке 1 цены на недвижимость в Китае продолжают падать по сравнению с предыдущим годом. А теперь предлагаю посмотреть на Evergrande и Country Garden. Evergrande Group: Cash to debt = 0,04 Рис. 2 Altman Z-Score = 0,58 Current Ratio = 0,71 Country Garden: Cash to debt = 0,51 Рис. 3 Altman Z-Score = 0,58 Current Ratio = 1,25 Рисунок 4 показывает, что финансовое здоровье не так ужасно у Country Garden. Рисунок 5. Однако обратите внимание на реакцию на проблемы Evergrande (оранжевая линия) и Country Garden (синяя линия), что, на мой взгляд, исходя из финансового здоровья, совершенно необоснованно. Рисунок 6. Более того, технический анализ на недельном ТФ по Evergrande показывает потенциальный разворот. Эта неделя закрылась очень сильной свечой, поглотив 3 предыдущие недели. Также видна очень сильная бычья дивергенция, отработка которой возможно началась. А рисунок 7 показывает, что кто-то купил акции Country Garden из инсайдеров. Вывод: Я считаю, что здесь уместно высказывание Баффетта: "Покупай, когда льется кровь". Падение Country Garden по сравнению с Evergrande выглядит неразумным. Рынок чересчур негативен к 2007, и, на мой взгляд, этим можно воспользоваться. Буду увеличивать долю.

$MXZ3 Давайте посмотрим на некоторые упавшие валюты и их фондовые рынки с начала текущего года. Рис. 1: Доллар в отношении турецкой лиры вырос на +51%, при этом турецкий фондовый рынок увеличился на 40%. Однако рост рынка начался во время значительной девальвации турецкой лиры и составил около 75%. Рис. 2: Аргентинское песо упало относительно доллара примерно на 114%. Аргентинский фондовый рынок вырос приблизительно на 150%. Рис. 3: Зимбабвийский доллар обвалился примерно на 900%. Фондовый рынок вырос примерно на 500%, а в какой-то момент рост составлял более 900%. Рис. 4: В этом году доллар вырос в отношении рубля примерно на 37%, а MOEX вырос на 46%. В общем, мы наблюдаем, что рост определяется девальвацией рубля, и технический анализ мало помогает предсказать движение рынка, несмотря на то, что многие говорят о перекупленности. Согласно последним действиям, можно заметить, что ЦБ РФ не совсем понимает, как действовать. Всё это усиливает неопределенность и волатильность. На мой взгляд, сейчас стоит задуматься об увеличении доли кеша в портфеле инвесторам. $SBER $VTBR Мы знаем, что сейчас происходит рекордное предоставление кредитов и ипотеки. Это позволяет банкам иметь высокую прибыль. Однако увеличив процентную ставку настолько, привлекательность этих продуктов снизится для людей и объем выдачи уменьшится. В итоге годовая прибыль может оказаться ниже ожидаемой, что, в свою очередь, может снизить будущие дивидендные выплаты, что приведет к разочарованию. Сбер в последнее время особо не двигается вперед, а юридические лица вообще накапливают шорты(рис.5). В ВТБ, кстати, у юр. лиц также преобладают шортовые позиции(рис.6). Собственно, на всё этом фоне принял решение закрыть позицию по сберу. Итого мой взгляд на текущую ситуацию: - Увеличивать долю кеша за счет сокращения позиций по банковскому сектору, застройщикам и компаний, имеющих проблемы с долговой нагрузкой; - Экспортеров пока что стоит оставить; - Постепенно задуматься о покупке облигаций. А какие у вас мысли и идеи?

$SPY $QQQ $SQQQ Майкла Бьюри понять можно, поскольку хеджироваться от падения крайне дешёво, например с помощью путов. Это говорит о том, что участники рынка не закладывают особо никаких рисков. Адепты бычьего рынка и хайпа вокруг ИИ, на мой взгляд, скоро поплатятся за столь бескрайний оптимизм.

$SPY $NAZ3 $QQQ $SQQQ Техническая картина по Америке: Рис.1 На индексе доллара чётко прослеживается нисходящий треугольник. Казалось бы, в июле мы уже начали его отработку, но быки удержали 200-недельную скользящую. Сейчас движемся в рамках локального восходящего канала, приближаясь к горизонтальной трендовой линии. Отсюда вполне возможно начало нового движения вниз, но если нам получится пробить все возможные сопротивления, то вполне может продолжиться более глубокое снижение по S&P500. Рис.2 на 4-ех часовом тф по Насдаку четко прослеживается нисходящий канал, который был пробит вниз. В целом такое поведение очень может говорить о начале более глубокой коррекции рынка. Для этого имеются вполне хорошие условия. В моменте видно бычью дивергенцию, намекающую об отскоке в район 15 300 - 15 400, но дальше я ожидаю продолжение снижения. На недельном тф(рис.3) индикаторы остаются на высоких отметках и им не помешало бы разгрузиться побольше. На MACD видно медвежье пересечение. Пока я ожидаю в основном своём сценарии снижение в район 14 000 в рамках 2 месяцев. Рис.4 Индекс S&P500 подошел к первому рубежу 4450, который необходимо защищать быкам. Думаю с первого раза медведям не получится его сломить, и мы увидим отскок в район 4550-4600. Об этом нам намекает и фигура нисходящего клина. На более длительном горизонте ожидаю падение к 4200. Поломать прогнозы может перехай локальных максимумов по S&P500. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$SPY $QQQ Рис.1 Продажи грузовиков в США продолжают увеличиваться по сравнению с прошлым годом и достигли максимальных значений за последние 50 лет. Исторически разворот этого индекса всегда предшествовал развороту индекса S&P 500 более чем на 1 год. Продажи грузовиков крупной грузоподъемности отражают доверие и перспективы бизнеса. Когда экономика начинает ослабевать, компании первыми реагируют снижением затрат и закупок, что приводит к уменьшению грузоперевозок. Таким образом, в прошлых пяти экономических циклах в США этот индекс предшествовал началу рецессий. Рис.2 А вот ещё один сюрприз, который может нас поджидать. Не исключаю, что может начаться новый виток роста инфляции, как это было в период 1966 - 1982 годов. На рисунке 3 мы уже видим остановку 12 месячного цикла снижения инфляции. В случаи продолжении роста мы можем увидеть более жёсткую политику ФРС. На мой взгляд, рынок слишком оптимистично настроен в сторону скорого цикла понижения ставок. Это всё окажет давление на фондовой рынок, а также может повлечь переоценку доходности долгосрочных облигаций. $TLT $TMF Если посмотреть на дневной график TMF, то очень хорошо прослеживается нисходящий треугольник с целью падения до 5. Но снижение до этой отметки приведёт к новому историческому минимуму, и поскольку там никаких сопротивлений нет, то мы можем упасть далеко ниже, чем 5. На мой взгляд, сюда заходить рано. Лично у меня пока 1/4 позиции открыто в TLT, и поводов для увеличения я пока не вижу.

Друзья! В июле на фондовом рынке в основном занимался разбором своих ошибок и торговых решений. В целом работой своей доволен: где-то подкорректировал стратегию, где-то выявил, повторяющиеся ошибки. Посмотрим, что из этого выйдет. Весенние потери отбились в июле. В августе планирую больше написать постов.

$NAZ3 $NAU3 Время пришло! Несмотря на то, что фундаментал давно кричит о проблемах в экономике США, несмотря на то, что ставки находятся на максимальных отметках за последние 20 лет, на рис.1 мы можем видеть, как текущий год оказался наилучшим для NASDAQ за всю историю наблюдений. Удивительно! Однако, на мой взгляд, сейчас складывается практически всё за начало коррекции(новой фазы падения): - Сезонность. Август и Cентябрь являются худшими месяцами для быков; - Негативные новости в виде снижения кредитного рейтинга и плохих отчётов у компаний из FAANG; - Рис. 2 Инсайдеры продолжают с начала года распродавать акции. Вероятнее всего, в условиях растущего рынка это является негативным сигналом; - Технический анализ подаёт всё больше сигналов за конец роста. $MSFT Рис.3 На недельном тф чётко видно, как цене не удалось закрыться выше исторического максимума. Индикатор RSI находился в зоне перекупленности и только сейчас из неё начал выходить. На индикаторе MACD произошло медвежье пересечение. Рис. 4 Рассмотрев консолидацию на дневном тф, можно чётко увидеть как индикатор накопления/распределения снижался. Это говорит о том, что здесь происходило закрытие позиций. Сейчас очень похоже, что мы выходим вниз с целью падения до 300 - 290 $. $AAPL Рис. 5 Яблоко на этой неделе после негативного отчёта закрылось огромной красной свечой, поглотив свечи аж с начала лета. MACD вот-вот совершит медвежье пересечение. RSI вышел из зоны перекупленности и говорит за продолжение снижения в сторону перепроданности. $NFLX На мой взгляд, хороший кандидат на среднесрочный шорт. Красиво прошли и остановились на 50% отметке после серьёзного падения. Цена попыталась выйти из восходящего канала, однако свеча, отмеченная стрелкой, очень сильно намекает на остановку восходящего движения. Обратите внимание и на огромную медвежью дивергенцию на индикаторе MACD. Сейчас мы вернулись обратно в канал, и всё намекает на то, что мы пойдем к нижней границе примерно к 370-380$. Но есть и те, кто пока не подает намеков на серьёзное снижение. Например, $GOOGL и $AMZN Рис. 7 и 8. Но, думаю, их не хватит, чтобы остановить падение. Я увеличил позиции по шортам в Насдаке. Посмотрим, чем закончится вторая короткая позиция. Не является индивидуальной рекомендацией.

$MXZ3 $MMU3 В последнее время топчемся около уровня сопротивления 2800. Сейчас российский рынок выглядит перекупленным. Если посмотреть на недельный график(рис.1), то исторически, когда индикатор RSI переваливал за 70, то начиналась коррекция по рынку. Иногда она была очень серьёзной. На дневном тф сейчас движемся в рамках восходящего клина. На индикаторе RSI четко прослеживается медвежья дивергенция. Очевидно, что тренд затухает, и рынку не помешала бы здоровая коррекция. В текущий реалиях не учитываются серьёзные риски: - Риск геополитики и прилета новых чёрных лебедей; - Рост процентных ставок. Однако тут есть один нюанс. Ослабления рубля ведёт к инфляционным рискам. Данный вопрос можно решить следующим образом: заставить экспортеров вновь продавать валютную выручку. Тогда, может быть, повышения ставок и не потребуется; - Введение дополнительных налогов на компании. Это приведёт к снижению див. выплат; - Мировая рецессия и снижение цен на Commodities. $SBER - Рисует похожую картину, как индекс ММВБ. Перекуплен на недельке, а на дневке можно даже заметить фигуру ГИП, намекающую о развороте тренда. $GAZP - Выглядит слабее рынка. Что на недельке, что на дневке не смогли пробить EMA20. $LKOH - Выглядит более оптимистично. На недельке подходит к очень серьёзному сопротивлению EMA200, а на дневке около 5000 находится EMA50. Здесь потенциал падения видится не таким большим + у нас имеется не закрытый див. гэп. Очевидно, что риски очень весомые, а техническая картина не самая радужная. Мы можем непонятно на чем немного вырасти, но эта игра не стоит свеч. Сейчас лучше сокращать лонги и защитить свою прибыль либо можно хеджироваться, открывая шорты. Тем не менее долгосрочно российский рынок смотрится пока что вверх. Не является индивидуальной рекомендацией.