$SGZH Вышел отчёт, к сожалению позитивного сценария пока не видно, рентабельность падает, долг растёт, дорожающая логистика и растущие проценты по долгу сжигают OIBDA.

$SGZH Последние отчеты безусловно разочаровывают. Основное, что расстраивает: 1) Сильный рост долга почти вдвое, отношение долга к OIBDA уже выше психологической отметки, уже 4, это начинает напрягать. 2) Падение рентабельности с 32% до 23% на фоне роста затрат и издержек. 3) По сути из четырёх сегментов выросла только бумага, насколько я увидел из отчёта, это говорит о том, что переориентировать экспорт в Китай и Азию полностью пока не удаётся, да и вообще не факт, что удастся, учитывая логистические траты. На что надеюсь в плане возможностей роста для компании: 1) Ослабление курса рубля. 2) Удешевление логистики, тк со временем наверное можно найти оптимальные более дешевые схемы перевозки. 3) Внутренний рост спроса на строительство домов (сильно зависит от кучи внешних факторов, но тем не менее). В целом долю портфеля, которую набирал, держу, но докупать не планирую. Если вдруг будет доп эмиссия акций, будет для меня поводом начать думать о сокращении позиции, посмотрим.

Начинаю опять присматриваться к американским it- компаниям, тем более, что они падают которую неделю подряд, а рубль которую неделю подряд укрепляется). Выравниваю активы и валюты друг относительно друга, рубль относительно доллара через например $USDRUBF, и по секторам - почти полностью проданный мной после 2021 года it-сектор США понемногу начинаю добирать, например, $ZM , $FTCH , $NVDA , $MU . Вероятно, будет и продолжение движений, но цены относительно приятные на мой взгляд.

Действую в соответствии со стратегией из предыдущего поста. Докупил вчера одни из самых качественных с тз отчётности бумаги (по моему мнению) $SBER $PIKK $CHMF $LKOH $PHOR на 3% от портфеля. Держу остаток кэша и фондов типа $FXMM и $FXRU под дальнейшее просадки. Важный момент. При этом соблюдаю правила своего риск-менеджмента: не больше 5% в одной бумаге, не больше 50% активов в одной валюте, не больше 20% активов в одном секторе.

Как я действую в такие моменты рынка, как сейчас. Я заранее продумал стратегию, при которой держу 30-40% в защитных инструментах ( $FXMM , $FXRB , $FXRU , $FXIP ), чтобы в такие моменты, как сегодня например, распечатать часть и купить качественные ликвидные акции. Причём это относится в основном к другой части портфеля, в тинькове портфель уже сформирован почти полностью из акций. Так как подушка изначально была в районе 30%, то я жду, когда рынок упадёт на 5% и докупаю на 5% от кэша, то есть на 1,5%, ещё 5% падения - ещё 1,5% покупок и тп. Достаточно на хороших уровнях, как мне кажется, продаются $SBER , $RUAL , $NLMK , даже $NVDA уже подешевела до оптимальных трёх звёзд по рейтингу Morningstar. И ещё много много российских и американских акций. Но вполне может просесть и ещё ниже, кто его знает.

Продал большую часть позиции $ALRS с прибылью 102,17% за год на 3% портфеля и $MOEX с прибылью 62,78% за 1 год 4 месяца на 1,5% портфеля. Выхожу из позиций полностью или частично, потому что мою цель по ним компании перевыполнили. Пока увеличиваю долю кэша/облигаций.

Пользуясь продолжением распродажи в секторе полупроводников, рассматриваю компанию $MU . Кажется неплохой с точки зрения фундаментальных показателей, дешевле $AMAT и $LRCX . По рентабельности хуже, но тем не менее недооценка есть. Надеюсь, что со временем рынок оценит компанию справедливо.

Увеличиваю долю компаний здравоохранения в портфеле. $MDMG - неплохая компания с низкой долговой нагрузкой, хорошими темпами роста и приемлемым пока еще показателем EV/Ebitda.

Тиньков продолжает пузыриться, поэтому решил продать ещё половину позиции. $TCSG . Получилось +289,58% по позиции с 16.10.2020. Также фиксирую прибыль по $ISKJ . Не ожидал настолько взрывного роста, поэтому половину решил продать. +145,59% за пять недель - остаток будет держать на случай продолжения роста.

Покупаю $ZIM на 3% портфеля. Компания занимается контейнерными перевозками и очень неплохо растёт в связи с кризисом контейнеров в Китае. Идея связана с тем, что компания супер эффективно использует свои площади (процент использования контейнеров - 98-99%), у конкурентов - 50-55%. Отсюда и хорошая рентабельность ROE по сравнению с конкурентами. По P/E, P/S сильно лучше лидеров $MAERSK, $COSCO, хуже по долговой нагрузке, но компания накопила немного кэша с рекордной прибыли и сокращает долговую нагрузку. Думаю, что есть потенциал роста при сохранении позитивной конъюнктуры рынка.

Продал треть позиции $TCSG с результатом +250% за 9 месяцев на 1% портфеля для увеличения доли кэша в портфеле, при этом оставляю 2% позиции в портфеле. Считаю компанию фундаментально интересной, хоть и перекупленной на данный момент. Всю текущую позицию осенью 2020 покупал за 52 тысячи, сейчас получил 56 тысяч за треть позиции. Дальше буду держать, если фундаментально с бизнесом ничего не случится.

Продал $AMZN для увеличения доли облигаций в портфеле, +13% за 11 месяцев (3% портфеля), увеличил долю $BABA в три раза с 0,5% до 1,5% портфеля, считаю, что компания хороша с точки зрения фундаментальных показателей. Думаю, что, когда китайская распродажа закончится, компания будет одной из первых, кто будет восстанавливаться.

Продал половину позиции $AQUA с прибылью +116,27% за 10 месяцев на 0,5% портфеля. Так как компания фундаментально мне ещё интересна, оставлю половину позиции.

Докупаю $AFKS на 0,5% портфеля в связи с тем, что компания стоит дешевле даже своих публичных дочек. Не говоря уже о непубличных. Потенциал роста - 30-40%. Планирую добрать до 3% в течение 1-2 месяцев, если бумага сильно не подорожает.

Покупаю $RU000A1013V9 - ЗПИФ Пнк-Рентал на 3% портфеля, который со вчера торгуется на бирже. Давно присматриваюсь к коммерческой недвижимости и REIT фондам, но не покупал американские из-за налоговых нюансов. Эту позицию рассматриваю хорошей диверсификацией для портфеля. Надеюсь, что в период роста инфляции эта история портфель поддержит.

Купил $ISKJ на 0,5%. По мультипликаторам компания дорогая, единственное, что здорово - темпы роста выручки. Никому не советую повторять, крайне рискованная покупка на долгосрок, так как нравится, какие направления деятельности компании и какие у неё планы на выпуск вакцин.

В связи с тем, что доля в золоте у меня в портфеле пока меньше планируемой, и пользуясь сегодняшней распродажей золотодобытчиков, покупаю на 3% портфеля $kgc ,тк лучше $NEM и $GOLD по P/B, EV/Ebitda, P/S и схожей долговой нагрузке (Debt/Equity).

Купил $GLTR на 5% портфеля. Компания зарабатывает на перевозке нефти, металлов и угля. При этом хороша по мультипликаторам и интересна по дивам. Наверное на среднесрок до 2 лет.

Продал половину $SNGSP с прибылью 16% за полгода. Решил не ждать дивотсечки, тк есть сомнения в дальнейшем ослаблении рубля в ближайшее время. Соответственно и дивов хороших не будет, если валютная кубышка сургута не прибавит в цене. Объем - 1,5% портфеля.

Продал $ABT с прибылью 15% за 9 месяцев на 1% от портфеля. Выглядит переоцененной по p/e и ev/ebitda по сравнению с $TMO , которую держу, плюс $TMO лучше по марже, хотя долги к активам плюс минус одинаковые.

Сокращаю позицию в $NVDA на 1% портфеля с прибылью 15% за 9 месяцев, выглядит переоцененной по сравнению с тем же $AMD плюс перспективы биткойна, с которым у акций $NVDA положительная корреляция, мне кажутся уже туманными. Дешевые деньги возможно сократятся, непонятно, с чего накачиваться дальше пузырю. Также продаю $MKSI с прибылью 10% за три месяца, по мультипликаторам интереснее $AMAT и $LRCX, которые держу. Также полностью продаю ФПР от $FRHC с прибылью 110% за 9,5 месяцев на 1,5% портфеля для увеличения доли кэша в портфеле. Также продаю полностью $AYX с убытком 36% за 3 месяца для увеличения доли кэша в портфеле на 0,5% портфеля.

Увеличил позицию в $SBER и $MOEX на 1% и 0,5% соответственно. Рассчитываю на быстрое закрытие дивилендного гэпа.

Пользуясь сегодняшней распродажей увеличиваю позицию в $LRCX еще на 1% от портфеля. Хорошие фундаментальные показатели по росту маржи, также дефицит полупроводников делают компанию привлекательной для покупки на мой взгляд.

Продал 50% позиции $AYX с убытком 25% за 2.5 месяца. Решил постепенно выйти из компании для увеличения доли кэша в портфеле и в рамках избавления от активов, которые мне больше не интересны. Объем до 1% портфеля.

Продал 60% позиции $TTLK с прибылью 70% за 4,5 месяца. Компания достигла цели по стоимости раньше, чем ожидал. Объем - до 1% от портфеля.

Продаю 60% позиции Volkswagen $VOW3@DE . Прибыль составила +77,5% за полтора месяца. Объем 3% портфеля.

Докупаю $GMKN и $AGRO до 3% портфеля.

Продаю фпр на треть оставшейся позиции с прибылью +100% с июля 2020 года, а также $PINS и $CVX с минимальными убытками в районе -2% за 4 месяца и 1.5 года владения соответственно для увеличения доли кэша и выхода из активов, в которых не вижу потенциала роста. Общий объем сделок около 3% портфеля.

Похоже рынок пошел в рост. Ну и хорошо, продал QQQ, страховка на сегодня обошлась в 0,2% портфеля.

Пользуясь небольшой распродажей покупаю фундаментально интересные для себя акции - $LRCX и $AMAT на 2% портфеля.