$RU000A1062M5 Сегодняшние восторженные статьи про «золотые облигации» трубят о том, что инвесторы получили квартальную доходность 11.5% ( 46% годовых) Настоятельно рекомендуют их к покупке (видимо, бескорыстно?) Правда в том, что так повезло инвесторам, кто купил эти бумаги на размещении, при номинале 4961 руб. И вряд ли этот успех повторится в ближайшем будущем. Отдельные инвесторы, приобретавшие эти облигации на бирже, могли получить даже убыток, что хорошо видно по графику котировок в реальных ценах. А средняя доходность за квартал получится в районе 3%, как и должно быть на эффективном рынке. Любые хайповые темы рано или поздно сходят на нет, и не существует инструмента, гарантированно приносящего норму прибыли, превышающую среднюю по рынку при данном уровне риска. И всегда помните: рыночные зазывалы работают на себя, а не на вас

Как и ожидалось, $USDRUB перешел к коррекции к предыдущей волне ослабления доллара, обозначив локальный минимум как раз вблизи даты экспирации июньского фьючерса (см. предыдущий топик) Первая цель этой коррекции выполнена уже сегодня: 74.6 р/$ Считаю, что в рамках текущего движения пара не закрепится надолго выше 76 р/$ А началом разворота (покупай на ожиданиях, продавай на фактах) может послужить, например, чудесное разрешение противоречий участников ОПЕК+ или объявление анонсированных в июне санкциях США, которые, как пояснял ранее Песков являются «кодифицированными» и не зависящими от воли президента Байдена. Еще раз подчеркну, что рассматриваю текущую волну роста как коррекцию, и ожидаю, что до конца года рубль имеет все шансы укрепиться вплоть до значений 68р/$ и ниже. Укрепление рубля — затяжной, длительный и сопровождающийся значительными откатами процесс.

Пара $USDRUB на днях пробила сильную зону поддержек 72.8-73.2 и с ускорением двинулась к уровню 71.5, где и произошло закрытие коротких позиций. Опытные трейдеры давно подметили, что в окрестности дня экспирации квартального фьючерсного контракта Si зачастую отмечаются экстремумы в доллар-рубле (локальные вершины и низы) Сама экспирация происходит каждый третий четверг соответствующего месяца — декабря, марта, июня и сентября. В этом июне это 17-е число. Одной из причин положительной корреляции между экстремумами в валютной паре и датами экспирации могут быть перекосы в позициях по опционам и фьючерсам. Рынок идет в сторону, противоположную открытым позициям большинства участников. Так, например, с середины мая количество покупателей фьючерса — физических лиц— только росло. В день прорыва поддержки, 8-го июня, в длинных позициях было свыше миллиона контрактов. Это 5 миллиардов рублей гарантийного обеспечения. Обвал доллара привел к добровольно/принудительному закрытию почти 90 тыс контрактов. Все надеялись на то, что поддержка сработает и на этот раз, но забыли про близкую экспирацию. После этого физлица (возможно, уже другие) опять купили новые контракты, и опять их смыло очередной волной падения. Если смотреть с технической точки зрения, на графике можно разглядеть комбинацию японских свечей «коиси кудзурэ» или «осыпь» Медленное сползание вниз получает неожиданное ускорение, перерастающее в обвал. В голливудских фильмах очень часто используется визуальный образ автомобиля над обрывом, медленно кренящегося вниз. Он падает лишь тогда, когда люди успевают чудом из него выбраться, но в нашем случае осыпь всегда хоронит зазевавшихся трейдеров, наивно рассчитывающих на чудо «возврата к среднему» Обычно «предэкспирационное» движение бывает быстрым, но недолгим. Сильная выкупная свеча 11 июня может свидетельствовать о том, что банкет близится к завершению и мы можем надеяться на начало вменяемой коррекции в доллар-рубле, тем более, что с середины апреля он уже выглядит перепроданным. В пользу этой версии говорит и общий сентимент фундаментальных аналитиков — у них наступило головокружение от успехов рубля, все чаще возникают прогнозы о 60-ти рублях за доллар, а автор посвященного макроэкономическому анализу канала MMI пребывает в полной эйфории и пишет о «начале впечатляющего ралли в рубле», забывая, что ралли началось еще в середине апреля. Этот же автор был полон пессимизма в отношении акций Алросы и советовал их продавать, когда они лежали на дне. Вообще, как и любой фармацевтически чистый теоретик-экономист, он неплохой «анти-индикатор» Бывшие профессора РЭШ и ВШЭ Сонин и Гуриев ровно такие же. Вместе с тем говорить о том, что годовые низы в доллар-рубле будут показаны именно в июне, безусловно, рано и очень наивно. Мы хорошо помним, что ослабление рубля всегда бывает резким и неожиданным, а вот укрепление — нудное и долгое, сопровождающееся значительными коррекциями и может быть растянуто на год-полтора. Технически нижняя граница регрессионного канала расположена сейчас на уровне 69 рублей. А зона горизонтальной кластерной поддержки — 67-68 руб (и она достаточно сильная) В целом, как и раньше, думаю, что доллар уже не уйдет ниже 65.5-66 руб, т.е. ждать 60 руб, скорее всего, не стоит — даже если есть уверенность в нефти по 150 и полной и безоговорочной капитуляции Байдена на переговорах в Женеве.

ИНТЕРФАКС - Заявки на акции #ВТБ MOEX: $VTBR в рамках продажи пакета на рынке «Трастом» через процедуру ускоренного сбора заявок (ABB) по цене ниже 4,27 копейки за бумагу рискуют остаться неудовлетворенными, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с ходом сделки. Интересно, что нижняя планка довольно близка к указанной ранее кластерной зоне возможного набора длинных позиций 4.15-4.25. Это сильный уровень поддержки. Дойдут - не дойдут, кто знает, но если новый владелец пакета — «свой человечек», — апсайд со временем обеспечен. https://www.interfax.ru/business/767629

$VTBR Вот и объяснение обвалу котировок #ВТБ подоспело. ⚡️«Банк «Траст» продает пакет в ВТБ в рамках процедуры ускоренного букбилдинга» Мое первое предположение о том, что во всей этой истории был замешан пакет Траста-Открытия оказалось верным. Судя по котировкам пакет будут сбрасывать по любым ценам, лишь бы избавиться. Вопрос — что же потом? Думаю, надо дожидаться завершения распродаж и потом решать. https://www.rbc.ru/finances/18/05/2021/60a3e7cc9a7947e88364900e?from=newsfeed. upd: Про «любые цены» - я поспешил. Цена, как верно подметили в комментах, скорее всего была согласована заранее и пакет попал в руки к нужным людям.

В акциях банка $VTBR #ВТБ полным ходом идет коррекция от достигнутых ранее уровней. Эта коррекция может завершиться уже сейчас, в зоне 4.75-4.8 коп, тем не менее нужно помнить, что акции ВТБ могут корректироваться и до 75% предыдущей волны роста. Яркий пример — весна 2019 г. , когда в очень похожей ситуации — ожидания рекордной прибыли и выплаты не менее 50% дивидендов от нее, прекрасного отчета, оптимистичных заявлений топ-менеджмента на дне инвестора,— акции после роста 3.5->4.5 коп падали до «фундаментально обоснованного»уровня 3.8 коп. (он был ранее в 2017 г. обоснован топ-менеджментом ВТБ при присоединении ВТБ-24, когда нужно было объяснить инвесторам столь низкую оценку при конвертации акций ВТБ-24; тогда это вызвало обрушение котировок ВТБ с 6 коп до 4.5) Нет, я не ожидаю, что в этот раз история повторится, но (если вдруг) при достижении акциями кластерной зоны 4.15-4.25 скорее всего доберу их в свой портфель.

Думаю, что как и большинство мелких участников рынка, с удивлением, перерастающим в изумление, наблюдаю за оглушительным ростом котировок #ВТБ $VTBR Это так наказывают шортистов? Или гонят к определенной цели, чтобы пристроить, наконец, многострадальный пакет Траста-Открытия в добрые руки https://www.interfax.ru/amp/763331 ? Понятно одно - фундаментальных долгосрочных причин для такого праздника жизни пока не усматривается. Прибыль не может вдруг кратно вырасти и остаться на том же уровне навсегда. Большие дивиденды может и будут (скорее, все-таки нет), но их также выплатят наверняка только один-два раза. Зачем же распылять драгоценный капитал? Тем более, когда создаются все новые и новые обязательства и плодятся бесчисленные облигации. А где же тогда ближайшие технические цели? Недавно у кого-то прочел про тех. уровень 5.4 коп, после которого график смотрит уже на 6 коп и выше. Но, думаю, все-таки нужно дожидаться глобальную аналитику адептов «выхода из супертреугольника», где быстрое достижение 11-15 копеек рассматривается как очевидный и проходной сценарий.

На недельном графике акций Татнефть $TATNP уже давно сформирован сигнал на продажу. Акцию развернули от 800 руб, и «коронавирусный» обвал лишь ускорил эту тенденцию. Все коррекционные отскоки в акции заливались продажами. Для того, чтобы примерно оценить будущее акций, достаточно взглянуть на график Магнита. В Татнефти очень долго и последовательно надували «пузырь», и почти параболический рост в 4 раза за 4 года, рискует превратиться в так называемый «плоский шип» В таком случае цели по акции могут быть очень низкими, в район, откуда все начиналось — 250-320 руб. Отмена льгот по НДПИ вкупе с рекомендацией Президента «не выводить дивиденды, а вкладывать в развитие» и опасностью очередной «донастройки» налогового законодательства такому сценарию вполне благоприятствуют. А дивиденды за 2020, сравнимые по величине с тем, что обещает выплатить Сбербанк, пока не оправдывают текущую рыночную оценку акций, что сегодня и продемонстрировано очередной волной распродаж.

Цена акций #Сбербанк $SBER на сегодняшних торгах превысила отметку 300 р. Краткосрочно ожидаю выход в кластерную зону 340-360 руб и начало консолидации. Однако без дополнительных драйверов дальнейший рост окажется под вопросом. 6% ожидаемой див. доходности не слишком весомый повод для покупок, тем более с началом перехода к нейтральной ДКП. А некоторые аналитики даже прогнозируют ее возможное ужесточение. Поэтому из указанной зоны может состояться глубокая коррекция.

ВТБ Капитал Инвестиции провел дробление паев БПИФ «ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета» ( $VTBB ETF) и БПИФ «ВТБ – Корпоративные российские еврооблигации смарт бета» ( $VTBU ETF). В результате расчетная стоимость инвестиционного пая фонда «ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета» снизилась в 10 раз, фонда «ВТБ – Корпоративные российские еврооблигации смарт бета» - в 40 раз. Дробление паев своих облигационных фондов ВТБ провел неспроста. Ликвидность БПИФ была не слишком высока, а стоимость лота VTBU около 4 тыс. рублей снижала его привлекательность в глазах потенциальных инвесторов с портфелями 50-200 тыс, которых численно гораздо больше «инвесторов-миллионеров» Более того, хорошо известен психологический эффект от сплита (недавно он был отлично продемонстрирован в акциях TSLA) Возросший спрос со стороны мелких участников рынка толкает «обновившиеся» котировки вверх, что может дать приличный рост доходности в % выражении. Неопытному инвестору трудно сопоставить ожидаемый рост цены с текущим уровнем актива (точнее, он не всегда об этом задумывается) Психологически ему труднее купить актив, выросший с 4000 до 4200 руб, хотя это всего 5% доходности. Но он вряд ли сочтёт слишком сильным рост со 100 до 105 руб, ведь все равно это пока еще «дёшево» и вполне по карману. Обманчивая прелесть низких цен не должна вводить в заблуждение, нужно всегда сопоставлять требуемые доходности в исследуемых активах. Однако главную свою задачу сплит выполняет на отлично, расширяя круг потенциальных инвесторов в БПИФы ВТБ.

#Moex Индекс Мосбиржи. Фрактальная структура движения с 2015 года предполагает достижение уровней 3950-4100 уже в этом году, коррекцию в кластерную зону 3000-3250, консолидацию в широком диапазоне (возможны 2-я, 3-я вершины) и обвал до 1600-1700 в 2022-2023 гг. Но все будет, конечно же, иначе — интереснее и неожиданней.

Будничный телефонный разговор Путина и Байдена вызвал всплеск эйфории у инвесторов на Мосбирже. Тг-канал MMI тут же выпустил рекомендацию strong buy, как если бы мы наблюдали коренной перелом в отношениях Россия-США. В действительности геополитическая премия в рубле была слишком высока и мы видим как стремительно она теперь сдувается, но праздновать «отмену» санкций не только рано, но и слишком наивно. Индекс Мосбиржи хоть и открылся гэпом вверх, но показал весьма умеренный рост. Гораздо интереснее резкий откат от сформировавшегося сильного уровня 144 по индексу #RGBI. Многие, в том числе автор канала MMI, решили, что дальнейшее падение индексу RGBI более не грозит и ставят цель по доходности дальних ОФЗ —6% Смелая, надо сказать, идея. Это означало бы возврат к недавно достигнутым максимумам по индексу. При начавшемся цикле роста ключевой ставки и возвращении к нейтральной ДКП. Конечно, мы должны принять во внимание ожидаемое уплощение кривой доходности. В нынешнем положении yield curve ближний конец закреплён текущей низкой ключевой ставкой, тогда как дальний уже отражает прогноз динамики ее повышения. Как говорят, все уже в ценах. В результате кривая имеет довольно крутой наклон. В процессе повышения ключевой ставки ближний конец кривой будет подрастать сильнее, чем дальний — кривая сделается более пологой. Но спред 10-2 (разность в доходностях между 10-ти и 2-х летними ОФЗ) вряд ли будет существенно меньше 150 б.п., что дает ожидание по доходности десятилеток в «умеренно стабильном» состоянии в 6.8-7.3% на горизонте до двух лет. Краткосрочные ожидания по индексу RGBI, т.е. на горизонте двух месяцев, — консолидация в диапазоне 144-148. Вместе с тем я не исключаю шоковых сценариев для рынка ОФЗ, при которых доходности десятилеток могут превысить 8.5-9% и даже краткосрочно выйти на уровень 12-13%, как это уже было в 2008-2009 и 2014-2015 годах. Достаточно опасный период —2022–й год, когда возможна смена Председателя ЦБ и назначение «джаггернаута» типа Орешкина, который легко сведёт на нет все достижения Набиуллиной на посту главы Банка России.