TAUREN_invest
TAUREN_invest
1 декабря 2022 в 7:01
Выбор Тинькофф
​​🥩 Группа Черкизово $GCHE - обзор отчета компании за 1П 2022г ▫️Капитализация: 121,6 млрд / 2880 рублей за акцию ▫️Выручка за 6м: 89 млрд (+20% г/г) ▫️Валовая прибыль (скор.) за 6м: 20,5 млрд (+14% г/г) ▫️Операционная прибыль (скор.) за 6м: 9,2 млрд (+7% г/г) ▫️EBITDA за 6м: 12,3 млрд (+12% г/г) ▫️Чистая прибыль за 6м: 8,3 млрд (+17% г/г) ▫️Net debt/EBITDA: 3 ▫️P/B: 1,43 ▫️fwd P/E 2022: 7 ▫️fwd дивиденд 2022: 0% / 7% 👉 «Группа Черкизово» – крупнейший в России производитель мясной продукции. Группа входит в тройку лидеров на рынках куриного мяса, свинины, продуктов мясопереработки и является крупнейшим в стране производителем комбикормов. 👉Сегментация продаж компании за 1П 2022г: Курица - 54% Свинина - 17,5% Мясопереработка - 18% Растениеводство - 2,5% Индейка - 8% ✅ Как я и отмечал в прошлом обзоре на компанию, благодаря защитному характеру бизнеса и способности реально компенсировать инфляцию, в 2022г компания демонстрирует достаточно сильные результаты. Если не брать в расчёт статьи по изменению справедливой стоимости биологических активов, выручка компании выросла на 20% г/г, чистая прибыль увеличилась на 17% г/г. По итогам года можно ожидать схожих результатов на уровне 18-21% и 15-17% соответственно. ✅ С начала года РФ (и скорее всего конкретно Черкизово) нарастила экспорт мяса птицы на 64%. Точных цифр Минсельхоз не раскрывает, но отмечает, что основные направления экспорта - это Китай, Саудовская Аравия и Казахстан. В целом, цены на птицу в этих странах чуть выше, чем на отечественном рынке (на 10-15%) и продажи были бы более маржинальные, но при текущем курсе рубля, особого эффекта роста бизнеса экспорт птицы не даёт. В перспективе, компания могла бы увеличить экспорт свинины в тот же Китай, разница в цене которой была бы уже более существенной. ⚠️ Уже почти полгода как у Черкизово не работает раздел для инвесторов на сайте компании. Информация само собой публикуется в официальных источниках, но выглядит это не очень красиво по отношению к миноритариям. ❌ Многие из товаров компании не демонстрируют положительного прироста в цене по отношению к 2021г. Цена за кг курицы увечилась всего на 5,5%, цены на кг свинины упали на 3% и только цены на индейку увеличились на 14,5%. Цены на все товары компании отстают от общего уровня продовольственной инфляции. ❌ Показатель ND/EBITDA уже составляет больше 3, что само по себе негативно. Однако, более того, дивидендная политика компании также учитывает значение этого показателя и при условии сохранения данного коэффициента выше 2,5 в среднесрочной перспективе, компания может отказаться от дивидендных выплат. Вывод: Как я ранее уже отмечал, Черкизово - это интересный защитный актив с бизнесом, который реально показывает результаты как минимум сопоставимые с общем уровнем инфляции. Компания продолжает наращивать производственные активы (в том числе и через M&A), что позволит сохранить темп роста выручки около 15-18% в 2023-2024гг. Маржинальность также будет постепенно восстанавливаться по мере роста экспорта и вероятном восстановлении цен на свинину в 2023г. 📊По текущим ценам компания оценена дороговато. Интересно для покупки акции смотрелись бы ниже 2300 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #анализ #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
2 828,5 
+78,08%
49
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
10 комментариев
Ваш комментарий...
S
SPBV
1 декабря 2022 в 7:02
Большое спасибо за информацию!!!
Нравится
1
tarmik
1 декабря 2022 в 7:05
Мерси
Нравится
1
fadosol
1 декабря 2022 в 7:20
Спасибо
Нравится
1
O
Old_Marksman
1 декабря 2022 в 8:44
Спасибо. Прикольная акция, но подозрительная
Нравится
2
MegaStrategy
1 декабря 2022 в 17:20
Браво 👏
Нравится
1
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+120,8%
18,2K подписчиков
roflwolfstreet
+40,7%
13,3K подписчиков
investmemes
+23,1%
5,9K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Сегодня в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
TAUREN_invest
20K подписчиков2 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
94,07%
Еще статьи от автора
28 марта 2024
​​♻️ Сегежа SGZH | Почему падаем и когда ждать доп. эмиссию? ▫️ Капитализация: 58 млрд / 3,7₽ за акцию ▫️ Выручка 2023: 88,5 млрд (-9% г/г) ▫️ OIBDA 2023: 9,3 млрд (-60% г/г) ▫️ Чистый убыток 2023: 16 млрд (против прибыли в 6 млрд годом ранее) ▫️ скор. Чистый убыток 2023: 16,7 млрд (+229,6% г/г) ▫️ P/E ТТМ: - ▫️ fwd дивиденд 2023: 0% ▫️ P/B: 2,6 👉 Отдельно результаты за 4кв2023г: ▫️Выручка: 24,7 млрд (+4% кв/кв) ▫️OIBDA: 2,3 млрд (-23% кв/кв) ▫️Чистый убыток: -5,5 млрд (+71% кв/кв) ❗ Чистая рентабельность упала до -22,4%. Сейчас, чтобы компании выйти в 0, нужен рост цен на продукцию около 30% или сильное сокращение долга (так как % расходы за 2023й год составили аж 16,5 млрд р). ❌ Чистый финансовый долг составил 122,6 млрд рублей на конец 2023 года. Учитывая то, что даже в 2021м году, когда цены на пиломатериалы были в 3 раза выше, компания показывала операционную прибыль чуть больше 22 млрд рублей, существенно снизить долг без докапитализации выглядит нереальным в обозримой перспективе. 👆 С очень высокой долей вероятности компания проведет допэмиссию в ближайшее время, так как продолжать наращивать дол при текущих ставка - только усугублять положение. 📊 Судя по тому, что ставка по самым дорогим обязательствам на сумму 53,5 млрд рублей составляет 17,14-17,97%, компании достаточно привлечь эту сумму, чтобы снять ежегодный расход в 9,2 млрд рублей. Тогда компания уже сможет работать даже в небольшой, если рыночная ситуация будет хотя бы такой как в 1кв2024. Таким образом, вполне возможно, что доли текущих акционеров размоют в 2 раза, но после этого бизнес станет более предсказуемым и рентабельным. Может даже начнет зарабатывать по 10-15 млрд р в год уже с этого года... Вывод: На сегодняшний день, бизнес не показывает каких-либо признаков восстановления, даже несмотря на слабый рубль. Как будет компания решать проблемы - посмотрим, но вариантов здесь не особо много (либо «чудо» и сильный рост цен на продукцию, либо большая допэмиссия). Не могу сказать, что акции сейчас стоят дорого. Если компания вовремя предпримет меры по оздоровлению бизнеса, то от текущих даже есть куда немного расти. Но, лично я не держу и покупать пока не планирую. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
27 марта 2024
​​⚡ Европлан LEAS - разбор компании перед IPO Цена размещения: 835-875 р/акция Капитализация: 100,2-105 млрд р Чистая прибыль 2023: 14,8 млрд р (+24,4% г/г) P/E TTM: 6,8-7,1 fwd P/E 2024: 5,4 P/B: 2,2-2,3 fwd дивиденды 2023: 7-7,4% fwd дивиденды 2024: 8,1% 👉 Европлан входит в тройку крупнейших игроков на рынке автолизинга РФ и по объёму портфеля занимает долю на рынке больше 10%. Бизнес лизинговых компаний относительно стабилен, так как компания в большинстве случаев может изымать предмет лизинга даже без решения суда при длительных просрочках. ✅ CAGR чистой прибыли c 2018 по 2023 год у компании составил 35%, рентабельность активов практически не изменилась (5,33% ➡️ 5,59%). Можно сказать, что компания росла вместе с рынком, CAGR которого с 2019 по 2023 составил 33%. Для крупного игрока - это нормально. ✅ Компания стабильно платила дивиденды даже в кризисные годы. В 2019 и 2021-2023 годах выплаты составляли от 21% до 29% от чистой прибыли. Текущая дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.е. за 2023й год в сумме выплаты дадут доходность около 7% к верхней цене размещения (правда часть дивидендов уже выплачена за 6м2023 и 9м2023). ✅ Рынок лизинга продолжит расти (по многим параметрам еще есть куда). Однако, ожидается сильное замедление (CAGR 15% 2023-2027). Поскольку сильного роста рентабельности ждать не стоит, то и прибыль будет расти примерно такими же темпами. Т.е. fwd p/e 2027 около 4 и fwd дивиденды 2027 около 12,5%. ✅ Компания с 2019 по 2023 годы крайне удачно привлекла 47 млрд р выпусками облигаций (ставки купонов по ним сейчас от 7,1% до 10,5%) и риски изменения ставок по кредитам с плавающей ставкой компания хеджирует, это огромный плюс. ❌ Пожалуй единственный существенный минус - это высокая конкуренция в секторе. При этом, ключевые конкуренты - это крупные банки, развивающие лизинговое направление (ГПБ, Альфа, ВТБ и Сбер входят в пятерку крупнейших участников рынка). Вывод: Стабильная компания, которая показывала отличные темпы роста бизнеса вместе с рынком ранее. Если темпы роста рынка и бизнеса замедлятся до 15% в год, а дивидендная политика будет соблюдаться, то текущая оценка на IPO выглядит вполне справедливой по всем параметрам. Лично я для себя участвовать особого смысла не вижу. Учитывая довольно большой объем размещения в номинале (>13 млрд р), сомневаюсь, что здесь будет ажиотаж и лютая переподписка (как у Астры или Диасофта). P.S. Что касается материнской компании ЭсЭфАй (SFI), то это IPO безусловно позитивно, но оно заложено в цену её акций уже 2 раза. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
26 марта 2024
​🛢 Транснефть TRNFP - обзор результатов по итогам 2023г и итоговые дивиденды ▫️ Капитализация: 1167 млрд / 1610₽ за АП ▫️ Выручка 2023г: 1130 млрд ₽ (+10,5% г/г) ▫️ Операционная прибыль 2023г: 310,8 млрд ₽ (+4,2% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2023г: 306,6 млрд ₽ (+20,7% г/г) ▫️ скор. ЧП 2023г: 291,2 млрд ₽ (+6,5% г/г) ▫️ скор. P/E 2023: 4 ▫️ P/B: 0,42 ▫️ fwd Дивиденд 2023: 12,5% 👉 Транснефть — естественная монополия в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов, которая транспортирует по своим трубопроводам 82% всей нефти и 28% всех нефтепродуктов в РФ. 👉 Результаты по МСФО отдельно за 4кв 2023: ▫️Выручка: 350,8 млрд (+18,7% г/г) ▫️Операционная прибыль: 68 млрд (+1,2% г/г) ▫️Чистая прибыль: 52,2 млрд (-32,9% г/г) ▫️скор. ЧП: 61,4 млрд (-25,3% г/г) ✅ Чистая прибыль компании за вычетом эффекта от курсовых разниц и переоценки финансовых инструментов выросла на 6,5% г/г до 291 млрд рублей. При распределении 50% ЧП на дивиденды, итоговая див. доходность по текущим ценам — 12,5%. ⚠️ Операционная прибыль отдельно за 4кв 2023г выросла всего на 1,2% г/г против роста выручки на 18,7% г/г. Установленный уровень индексации тарифов не позволяет компании в полной мере компенсировать рост затрат, поэтому мы видим значительное снижение операционной рентабельности. 👉 Бенефициары сдерживания роста тарифов — это нефтедобывающие компании, которые сейчас пользуются привилегированным положением. Эта политика вряд ли поменяется в ближайшей перспективе и Транснефть будет сохранять маржинальность на текущих уровнях. ⚠️ Как я и предупреждал, по факту завершения сплита акций 100 к 1, никакого кратного роста акций на фоне притока частных инвесторов с небольшими капиталами не наблюдается. Никакого фундаментального эффекта такое событие не несёт, только лишний повод для разгона. ❌ По разным оценкам, за последние 2 месяца в РФ было повреждено до 20% существующих мощностей НПЗ. В моменте, это может позитивно сказываться на объемах экспорта и транспортировке нефти, но такие же риски более чем актуальны и для инфраструктуры самой Транснефти. В негативном сценарии компания может столкнуться с доп. тратами на ремонт, содержание и охрану существующих объектов. ❌ Приостановка работы НПЗ и ограничения экспорта нефтепродуктов могут привести к снижению спроса на прокачку нефтепродуктов через систему Траснефти. Плюс к этому сохраняются сокращения добычи нефти в рамках ОПЕК+. Выводы: Транснефть продолжает показывать небольшой рост прибыли и пока нет причин, чтобы такая тенденция поменялась. Компания растёт немного медленнее официальной инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, бизнес будет скорее сокращаться на фоне частичного перехода ключевых клиентов на собственную инфраструктуру. Причин менять оценку по компании я не вижу. С учётом сплита, адекватная цена для Транснефти — это около 1200 рублей за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени