​​🛢 Газпромнефть SIBN - обзор результатов по МСФО за 2023г ▫️Капитализация: 3,6 трлн / 761₽ за акцию ▫️Выручка 2023: 3,5 трлн (+3,1% г/г) ▫️Опер. прибыль 2023: 721 млрд р (-17, 1% г/г) ▫️Чистая прибыль 2023: 637,5 млрд р (-13,4% г/г) ▫️P/E ТТМ: 5,6 ▫️P/B ТТМ: 1,2 ▫️fwd дивиденды за 2023: 12% 👉 Отдельно результаты за 2П2023: ▫️Выручка: 1967 млрд ₽ (+23,4% г/г) ▫️Операционная прибыль: 331 млрд ₽ (+16,8% г/г) ▫️Чистая прибыль: 331,5 млрд ₽ (+31,3% г/г) ⚠️ Чистая прибыль на акцию за 2023г снизилась до 135,89 рублей на акцию (-14,8% г/г) из которых по итогам 9М2023г на дивиденды было направлено 82,94 рубля. То есть по факту компания уже распределила чуть более 61% ЧП. 👉 По уставу ГПН уже превысила установленный коэффициент распределения прибыли, а если по итогам 4кв2023г будет решено выплатить еще 10-13 рублей, то по итогам года будет выплачено 70% от ЧП по МСФО. Это скорее обусловлено тем, что у Газпрома нет другого выбора, кроме как поднимать дивиденды с Газпромнефти. ⚠️ В отчётности не раскрываются отдельно финансовые доходы/расходы и курсовые разницы. Суммарно эти статьи дали убыток в 55,6 млрд, но в зависимости от влияния курсовых разниц скорректированный убыток может быть выше. ❌ Благодаря росту иных налогов (в основном НДПИ) и увеличению себестоимости производства, у ГПН снизилась операционная прибыль на 17,1% г/г до 721 млрд, при операционной маржинальности в 20,5% (против 25,5% годом ранее). ❌ В структуре управления Газпромнефти проходят значительные перестановки: топ-менеджеры компании уходят со своих постов и вместо них назначают выходцев из Газпрома. Помимо этого, по информации в СМИ, обсуждается уход и самого Дюкова. 👉 Пойдут ли такие изменения на пользу компании — большой вопрос. Плюс теперь усиливается неопределенность в отношении дальнейшего публичного статуса компании (free-float всего 4,3%). Вывод: Фактические результаты по итогам 2023г оказались скорее слабыми. Себестоимость и прочие расходы по темпам роста опережают выручку, а текущие перестановки в менеджменте создают дополнительные риски для миноритариев. Роста дивидендов в 2024г я бы не ждал. На мой взгляд, Газпромнефть - самая дорогая в секторе и драйверов роста у нее меньше всего. Куда более интересно на её фоне выглядит Роснефть и Лукойл. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​​📊 Обновленный обзор ИТ-сектора РФ POSI ASTR SOFL YNDX DIAS Буквально в марте первый раз делал обзор не только отдельной компании, но и всего сектора, чтобы более точно понимать, что происходит на рынке. Потрачено много времени, проведена большая работа и всё для того, чтобы сделать аналитику на данном канале как можно более качественной. ✅ Уже неоднократно писал с конца прошлого года, что ИТ-сектор один из самых интересных в РФ. Честно говоря, даже не знаю, какая еще отрасль может продолжить расти хорошими темпами в реальном выражении на горизонте 3-5-10 лет. Здесь ключевыми драйверами являются импортозамещение и повсеместная цифровизация. При этом, я вижу крайне мало налоговых и прочих рисков для отрасли. Рынок видимо это начал понимать, поэтому ИТ-шка хорошо выросла за последние месяцы, хотя фундаментал за последние месяцы мало изменился (даже после серии отчетов). Некоторые из идей в ИТ-компаниях я реализовывал (например, Позитив или HeadHunter). Сейчас держу Софтлайн (правда там на раскрытие потенциала может уйти 1,5-2 года). ❗ В обновленном обзоре отрасли добавил HeadHunter, расписал прогнозные значения P/E, прогнозные цены акций, дивиденды и среднегодовую доходность на годы вперед. Разумеется, прогнозы дальше, чем на год могут иметь высокую погрешность, но понимать примерную траекторию развития компания они позволяют. 👉 Ключевым показателем, на который лично я ориентируюсь - это среднегодовая доходность с учетом дивидендов. Как минимум, для любых акций она должна быть выше, чем по ОФЗ. На мой взгляд, сейчас все акции, которые потенциально будут давать меньше 20% годовых в ближайшие годы - фундаментально нельзя назвать дешевыми. Рост там может быть вызван больше спекулятивными факторами, чем здравым смыслом. 📎 Ниже прикрепляю информативную таблицу. В планах охватить все отрасли, уже практически готов банковский сектор и МФО. Думаю, что подобный формат будет полезет и позволит держать руку на пульсе. Есть много мыслей и планов - буду постепенно реализовывать и выкладывать. Жмите ❤️ если полезно. Ваша обратная связь - лучшая мотивация для меня делать подобную кропотливую работу.

​​🚚 КАМАЗ KMAZ - рекордный год для рынка тяжелых грузовиков и стратегия развития на 2030г ▫️ Капитализация: 134,5 млрд ₽ / 190₽ за акцию ▫️ Выручка 2023: 370 млрд ₽ (+26,7% г/г) ▫️ Опер прибыль 2023г: 25,2 млрд ₽ (-17,6% г/г) ▫️ скор Чистая прибыль 2023: 16,9 млрд ₽ (-15,3% г/г) ▫️ P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B: 1,2 ▫️ Дивиденды fwd 2023: 1,1% 👉 ПАО «КАМАЗ» — производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей. ✅ По итогам 2023г, рынок тяжелых грузиков РФ в натуральном выражении вырос до рекордных 143 тыс. машин (+70% г/г). Основные драйверы такого роста — это реализация отложенного спроса 2022г + доп. спрос на технику благодаря инфраструктурным проектам. 👉 Камаз продолжил удерживать 1-е место на рынке, но, при этом, его доля сократилась с чуть более 37% в 2022г до текущих 21,5%. Главным бенефициаром ухода западных брендов стали производители техники КНР — сейчас они заняли уже 65% рынка против 50% годом ранее. ✅ Бывший акционер компании, Daimler, продал свою долю в 15%. Сумма сделки и покупатель не раскрывались, но почти наверняка новым собственником станет либо подконтрольные государству структуры, либо стратегический инвестор из КНР. ✅ Менеджмент согласовал план развития группы на 2030г. Основные цели включают: ▫️Выручка — 806 млрд (+118% к 2023 году) ▫️Продажа грузовиков — 60 тыс. шт (рост в 2 раза) ▫️Доля экспорта — 15% (рост в 2 раза) ▫️Рентабельность по EBITDA — 9% (около текущих уровней) 👆Таким образом, несмотря на, казалось бы, благоприятную ситуацию в отрасли, перспективы роста весьма скромные. Удвоение бизнеса к 2030 году и сохранение рентабельности подразумевает рост скорректированной чистой прибыли до 35 млрд рублей (fwd P/E 2030 = 3,8). ⚠️ Камазу за прошедший год удалось сократить чистый долг до 56,8 млрд (ND/EBITDA = 1,65). Тем не менее, на обслуживание долга по-прежнему уходит чуть более 10 млрд рублей, что составляет почти 40% от операционной прибыли. ❌ Сам Камаз и его дочерние компании (включая СП «Москвич») были включены в санкционный список США. Развивать экспортный сегмент и получать необходимые импортные комплектующие в таких условиях будет затруднительно. ❌ Несмотря на благоприятные условия на рынке, операционная прибыль группы снизилась на 17,6% г/г благодаря опережающему росту себестоимости, зарплат и повышенным резервам под кредитные убытки. Вывод: Камаз полностью восстановился на операционном уровне относительно 2022г. В 2024г менеджмент прогнозирует соразмерные результаты (с рынка уходит фактор отложенного спроса), а дальнейший план развития группы предполагает ежегодный прирост производства в 12-15%. Компания может быть интересна для долгосрочных вложений, но, на мой взгляд, не по текущим ценам. Справедливая цена акций около 130 рублей за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени